【達方法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260804

1. 達方 (8163) 營運摘要

達方 (8163) 2026 年第二季營運表現顯著回升，合併營收達 75.17 億元，季增 24.8%，年增 8.9%，創下近兩年單季新高。營收成長主要受惠於綠能產品中歐洲通路業務的強勁復甦，同時 IT 週邊產品與整合元件業務亦有超過 10% 的季增長。

獲利方面，歸屬於母公司股東之淨利為 8,600 萬元，季增 51.6%，年增 41.0%，單季 EPS 為 0.31 元。累計 2024 上半年，合併營收為 135.42 億元，年增 9.3%，EPS 為 0.51 元。

展望 2026 年下半年，公司維持審慎樂觀的看法，全年營收目標維持不變。然而，IT 產業面臨 CPU、記憶體等關鍵零組件缺料與漲價壓力，可能影響終端買氣，為下半年主要觀察重點。公司將持續推動 AIoT 相關業務轉型與綠能事業庫存去化，以應對市場變化。

2. 達方主要業務與產品組合

達方業務主要分為三大事業群：IT 週邊產品、綠能產品、整合元件。

• IT 週邊產品 (IT Peripherals)：包含筆記型電腦鍵盤、桌上型電腦鍵盤、電競相關產品等。2026Q2 營收佔比為 43%。雖然營收有所增長，但受綠能業務強勁成長影響，佔比相對下降。下半年面臨零組件缺料與漲價的不確定性。
• 綠能產品 (Green Energy)：包含電源模組、電池模組、電動輔助自行車 (E-Bike) 組裝與品牌通路等。2026Q2 營收佔比大幅提升至 45%，成為營收佔比最高的業務。成長動能主要來自歐洲通路業務回溫及庫存去化順利。公司策略將從 E-Bike 電池拓展至工業用、機器人、無人機等非自行車應用 (non-bike)，長期目標為切入資料中心應用的電池備援系統 (BBU)。
• 整合元件 (Integrated Components)：主要為積層陶瓷電容器 (MLCC) 及電感等被動元件。2026Q2 營收佔比為 12%。受惠於日韓大廠將產能轉向 AI 伺服器應用，市場供給緊缺，訂單能見度佳，價格亦有上漲趨勢。公司正利用 2025 年採購的設備進行擴產，以滿足客戶需求。

3. 達方財務表現

• 關鍵財務指標 (2026Q2)：
  • 營業收入：75.17 億元，季增 24.8%，年增 8.9%。
  • 營業毛利：12.46 億元，毛利率為 16.6%。毛利率較前一季的 18.0% 下滑，主因為 AIoT 及綠能代工業務受貴金屬等原物料成本上漲影響，以及綠能通路產品組合變動所致。
  • 營業淨利：1.48 億元，營業淨利率回升至 2.0%。
  • 稅後淨利 (歸屬母公司)：8,600 萬元，季增 51.6%。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.31 元。
• 關鍵財務指標 (2026 上半年)：
  • 營業收入：135.42 億元，年增 9.3%。
  • 營業毛利：23.3 億元，毛利率 17.2%。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.51 元。
• 財務結構與現金流量：
  • 截至 2026Q2，現金及約當現金約 64.83 億元，財務狀況穩健。
  • 存貨水位因應營收成長而增加至 64.34 億元，其中綠能產品庫存已趨於健康。
  • 2026 上半年資本支出約 5 億元，主要用於自動化設備與產能擴充 (70%)，以及子公司泰譽越南廠房的擴建 (30%)。
  • 投資活動淨現金流出 8.8 億元，包含約 3.8 億元用於併購電源公司海創。

4. 達方市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • AI 伺服器需求排擠效應：高階 MLCC、CPU 及記憶體產能優先供應 AI 伺服器市場，導致消費性電子（如 NB）面臨供給緊缺與價格上漲的壓力。此趨勢對達方的 MLCC 業務帶來機會，但對 IT 週邊業務形成挑戰。
  • E-Bike 市場競爭加劇：中國大陸供應鏈的加入使 E-Bike 市場競爭激烈，產品趨向兩極化發展，低價產品成為主流。
• 關鍵產品發展：
  • 電池模組：除現有的 E-Bike 及工業用電池外，2026 年下半年將有機器人、無人機等新應用產品出貨。長期規劃開發技術門檻更高的資料中心 BBU 產品。
  • MLCC：市場需求強勁，特別是高容等高階產品。公司已投入新購設備以提升產能，滿足客戶需求。
• 策略合作與併購：
  • 為佈局 AI 領域，達方於 2026 年上半年併購了電源供應器公司海創 (Power)，並投資散熱解決方案公司全景。
  • 公司計畫整合自身的電池技術、海創的電源以及全景的散熱，打造「三位一體」的解決方案，初期鎖定邊緣運算 (Edge) 客戶，逐步拓展至 AI 資料中心市場。

5. 達方營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • AIoT 事業轉型：以「電池、電源、散熱」為核心，從現有 PC/NB 客戶群延伸，切入 AI 伺服器與資料中心供應鏈，作為長期成長的新動能。
  • 綠能業務多元化：降低對 E-Bike 市場的依賴，積極拓展工業、機器人、無人機等高附加價值的電池應用市場。
  • 提升獲利能力：透過廠區精實計畫、適度向客戶反映成本，以及優化產品組合，目標將長期毛利率穩定在 18% 至 20% 的水準。
• 競爭定位：
  • 憑藉在 IT 產業長期累積的客戶關係與製造能力，延伸業務至 AI 相關領域，擴大客戶的業務份額 (Business Spend)。
  • 透過垂直整合（如泰譽的車架製造）與水平擴張（併購電源、散熱公司），強化在綠能與 AIoT 領域的綜合競爭力。
• 風險與應對：
  • IT 市場不確定性：面對零組件缺貨與漲價風險，公司將密切觀察市場需求變化，並透過高毛利新產品組合來應對。
  • E-Bike 市場競爭：透過產品轉型至非自行車應用，分散單一市場風險。

6. 達方展望與指引

• 營收展望：公司維持 2026 全年營收目標不變，對下半年營運持審慎樂觀態度。
• 獲利展望：短期毛利率受原物料成本上漲影響，但公司將透過內部成本管控、調整售價及優化產品組合等方式，力求改善。長期目標毛利率為 18% 以上。
• 成長動能：下半年成長動能將來自綠能通路的持續復甦、MLCC 業務的價量齊揚，以及 AI 相關新事業的初步貢獻。
• 潛在風險：IT 終端需求是否受價格上漲影響，是下半年最大的不確定因素。

7. 達方 Q&A 重點

Q1: 關於 MLCC 的訂單、產能利用率及擴產計畫？

A1: 目前產能利用率相當高，處於供不應求的狀態。2025 年已購置新設備，將於 2026 年下半年投入生產，以增加產能。未來是否進一步擴產，將視 2027 年的市場景氣延續情況而定。

Q2: 請詳述資本支出中 70% 用於自動化及產能擴充，30% 用於泰譽廠房的細節？

A2: 70% 的設備投資分佈於多個領域，包括 IT 週邊在東南亞（越南）的建置、MLCC 設備投入、子公司永業的設備更新，以及綠能相關的電池產線。30% 的廠房支出，主要來自於子公司泰譽科技在南越建置新廠房的規劃。

Q3: 綠能產品的電池模組 (battery module) 是否會轉向 BBU (電池備援系統)，以及對營收和產品的規劃？

A3: BBU 是公司規劃的長期目標，因其對安規與可靠度要求極高，需要較長的驗證時間。短期一兩年內，會先提升非自行車 (non-bike) 應用，如工業用、機器人、無人機等產品的比重，預計 2026 年下半年就會有相關生意挹注，並逐步從這些應用拓展至 BBU。

Q4: E-Bike 的訂單能見度與存貨問題？

A4: 庫存去化從 2025 年持續至今，預計大部分庫存可在 2026 年底處理完畢，2027 年將是比較健康的狀態。市場競爭激烈，訂單能見度方面，目前低價產品是主流，但高價市場仍有需求，公司會調整產品策略因應。

Q5: 對於 2026Q3 的產品營收與毛利率展望？

A5: 公司正常的毛利率水準應在 18% 以上。2026 上半年受原物料漲價影響，毛利承壓。公司正透過廠區精實、向客戶反應成本及改善產品組合（如增加高毛利 IT 週邊產品）等方式來改善，目標是讓毛利率回到 18% 至 20% 的區間。

Q6: 投資電源公司海創與散熱公司全景的策略考量？

A6: 這是為了因應 AI 資料中心的市場需求。計畫將達方自有的電池、海創的電源與全景的散熱技術結合，提供整合方案。初期會先從邊緣運算 (Edge) 的客戶切入，逐步向 AI 伺服器市場延伸，為 AIoT 事業群開創新的成長曲線。

Q7: MLCC 特規品的價格變動趨勢與幅度？

A7: 目前不僅特規品，常規品也在漲價。高容等高階產品因日系大廠產能轉移而供給緊缺，交期拉長，價格持續處於上漲趨勢。此態勢預計將持續到 2026 年底。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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