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1. 達方營運摘要
達方電子 (8163) 於 2026 年第一季法說會公布營運成果，展現穩健復甦態勢。公司表示，儘管第一季因農曆新年工作天數較少，營收季減，但受惠於 IT 週邊、整合元件及綠能通路業務的增長，年增率仍近一成。產品組合優化及工廠費用精實帶動毛利率回升至 18% 的正常水準。
展望未來，公司預期 2026 年第二季將維持成長態勢，且全年營收與獲利可望達成雙成長的目標。策略上，達方將持續深化 IT 與綠能兩大事業群，並積極整合東南亞產能，以提升成本效益與營運效率。
2. 達方主要業務與產品組合
達方目前的營運主要分為三大事業群，2026Q1 的產品組合營收佔比分別為：
- IT 週邊產品 (IT Peripherals): 49%
- 綠能產品 (Green Energy): 38%
- 整合元件 (Integrated Components): 13%
與 2025 年的組合相比，結構上沒有太大變動，顯示公司在各領域均衡發展。
各業務分項摘要
- IT 週邊產品：核心產品為筆記型與桌上型電腦鍵盤，並擴展至觸控板、指紋辨識等非鍵盤相關的週邊產品，成為新的成長動能。公司表示，雖然市場有記憶體、CPU 等缺料疑慮，但對主要客戶影響有限，且部分客戶因預期心理而提前備料，使上半年訂單動能正向。
- 綠能產品：以電動輔助自行車 (E-bike) 為主軸，涵蓋組車、車架、電池模組與電源等。目前市場庫存持續去化，通路端拉貨動能已浮現。為應對市場競爭，公司正積極將技術延伸至非自行車 (Non-bike) 的 e-mobility 應用，如機器人、無人機的電池與充電器，預計下半年將有一定比例的出貨貢獻，以實現產品多樣化。
- 整合元件：主要產品為積層陶瓷電容器 (MLCC) 與電感。受惠於 AI 伺服器需求強勁，產能利用率處於高檔，高階品項價格穩定甚至有上漲趨勢，帶動此業務板塊營收增長。
3. 達方財務表現
2026Q1 關鍵財務指標
- 營業收入：60.25 億元 (季減 2.6%，年增 9.9%)
- 營業毛利：10.84 億元，毛利率 18.0%，較上季 15.7% 及去年同期 17.8% 均有提升。
- 營業淨利：7,900 萬元，營業利益率 1.3%，季增 175.5%，年增 143.0%。
- 歸屬母公司稅後淨利：5,700 萬元 (季增 327.2%，年減 3.7%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.20 元
- 每股淨值：36.3 元
財務驅動與挑戰
- 成長驅動：
- 毛利率回升主要來自產品組合優化與生產費用精實，包含東南亞、台灣及中國大陸廠區的整合效益顯現。
- IT 週邊、整合元件與綠能通路業務均實現年對年成長。
- 挑戰與變動：
- 營業費用季增 7.0%，主要來自於銷售運費及新案開發的研發費用增加。
- 存貨小幅增加至 62 億元，主要為因應 IT 週邊產品上半年成長動能而提前備料，但綠能相關庫存則持續下降，整體存貨結構健康。
重大事件
- 重大事件：
- 第一季投資活動現金流出 4 億元，主因為資本支出約 2 億元 (用於越南及中國大陸廠區產能擴充) 及併購電源孫公司「海創」所致。
4. 達方市場與產品發展動態
市場趨勢與機會
- IT 週邊：因應外部戰爭與原物料漲價風險，部分客戶提前備貨，帶動上半年訂單能見度佳。
- MLCC：AI 伺服器需求強勁，使部分產能移轉，整體市場價格趨於穩定，高容、高階品項價格甚至上揚。
- 綠能：E-bike 市場庫存去化態勢明確，終端通路拉貨動能逐漸恢復。同時，來自中國大陸的同業競爭加劇，促使公司加速轉向高附加價值的非自行車應用。
關鍵產品發展
- IT 週邊：除了穩固的鍵盤業務，今年主要成長來自觸控板、指紋辨識模組等筆電 C 件上的新應用。
- MLCC：除了供應既有客戶 (如電子五哥) 的 AI 伺服器需求，也積極切入由 CPU/GPU 原廠認證的新客戶供應鏈。同時，公司投入資源開發應用於工控、電源等領域的高電壓 (大於 100 伏特)、大尺寸 MLCC。
- 綠能：非自行車 e-mobility 應用 (如機器人、無人機) 的電池與充電器將是下半年的新出貨動能，目標是降低對單一 E-bike 市場的依賴。
5. 達方營運策略與未來發展
長期計畫與成長動能
- 深化雙核心：持續發展 IT 與綠能兩大事業群，並透過技術延伸創造新應用。
- 產能整合：有效利用東南亞的生產據點，特別是越南世同、太宇新廠產能開出後，將進行製造基地整合，以發揮成本效益。
資本支出
- 2026 年全年資本支出計畫超過 10 億元。
- 約一半用於產能設備擴充，主要集中在東南亞地區。
- 另一半用於廠房建設，如旗下子公司太宇的廠房擴建。
風險與應對
- IT 提前拉貨風險：管理層注意到上半年 IT 訂單可能存在提前拉貨效應，下半年需求變化將是觀察重點。但公司去年開發的新案子將在今年逐季發酵，有望抵銷部分不確定性。
- E-bike 市場競爭：透過發展 non-bike 應用來分散風險，提升產品組合的廣度與獲利能力。
6. 達方展望與指引
短期展望 (2026Q2)
- 營運預期將維持成長態勢，訂單掌握度高。
- 毛利率目標維持在第一季 18% 的水平。
全年展望 (2026)
- 相較於 2025 年營收約 250 億元，公司對今年營收與獲利的「雙成長」抱持樂觀態度。
- 產品組合預計與去年相似，綠能約佔 38%，IT 與元件合計約 62%。
- 下半年隨著綠能庫存去化及新產品導入，整體獲利能力有望較上半年進一步提升。
7. 達方 Q&A 重點
Q1: 記憶體、CPU 缺貨對 NB 週邊產品的影響？
A1: 對於與關鍵零組件廠關係緊密的客戶影響較小。目前看到客戶因應戰爭、漲價等外部因素，上半年備料態度積極，因此訂單動能正向。下半年狀況仍需觀察。
Q2: MLCC 市場近況與展望？
A2: 因 AI 伺服器需求強勁，產能移轉使市場價格穩定，不像過往有季度跌價壓力，高階品項價格甚至有上漲趨勢。從 Q1 營收來看，被動元件業務是向上增長的，預期 Q2 將延續此態勢。
Q3: E-bike 在 Q1 的市況如何？庫存去化進度？
A3: 分為代工與通路兩塊。通路端來看，終端庫存下降，拉貨動能已浮現，Q1 通路營收已回升。公司自身的綠能相關庫存也持續下降。市場已開始有 2027 年新案開出，狀況比去年好，但仍未恢復至疫情前水準。
Q4: E-mobility 市場發展趨勢與紅色供應鏈的競爭？
A4: E-bike 領域確實有越來越多同業加入，尤其來自中國的競爭者帶來價格壓力。因此，達方從一兩年前就投入資源在 non-bike 的 e-mobility 應用，如機器人、無人機的電池與充電器，預計下半年可看到成長，以分散產品組合。
Q5: 公司的資本支出計畫重點？
A5: 2026 全年資本支出預計超過 10 億元。約一半用於產能設備擴充，主要在東南亞；另一半為廠房支出，例如子公司太宇的建廠計畫。
Q6: 各產品線的營收與毛利率展望？
A6: 2026Q1 毛利率已回到 18% 的正常水平。IT 智能產品的毛利普遍在此水準之上。預期 Q2 毛利將維持此水平，下半年隨綠能庫存去化與新產品加入，希望毛利率能再向上。全年產品組合比例與去年差異不大。
Q7: (群益投顧提問) MLCC 的應用領域、稼動率與擴產計畫？
A7: 目前許多產能用於 AI 伺服器，IT 相關應用 (含伺服器、NB) 佔比過半。稼動率處於高檔，但目前沒有擴產打算，會透過優化設備與調整產品組合，將產能用於附加價值較高的產品。生產中心主要在台南。
Q8: (群益投顧提問) IT 和綠能業務是否都會逐季成長？是否擔心提前拉貨問題？
A8: 上半年來看，兩大業務都是逐季成長的。IT 領域確實存在客戶提前拉貨的討論，但公司有去年開發的新生意會在今年逐季發酵，因此對全年成長仍保持正向看法。綠能領域目前較無提前拉貨問題。
Q9: 今年度出貨的新產品主要應用為何？
A9:
- IT：主要成長來自筆電週邊，如觸控板、指紋辨識等非鍵盤產品。
- MLCC：應用於 AI 伺服器。
- 綠能：非自行車應用，如機器人、無人機的電池與充電器，預計下半年開始貢獻營收。
Q10: AI 伺服器的客戶是新客戶還是既有供應鏈？
A10: 兩者皆有。一部分是既有的電子五哥等客戶，因其擴大伺服器業務而增加訂單。另一部分是透過 CPU/GPU 原廠認證導入的新客戶。
Q11: MLCC 產品的電壓規格為何？
A11: 應用於伺服器的 MLCC 電壓不高，約在 16 伏特或以下。公司目前也投入開發應用於工業、電源領域的大尺寸、高電壓產品，電壓可達 100 伏特以上，但這類產品的客戶驗證時間較長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
