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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
致新科技於 2025 年 2 月 11 日舉行法說會，公布 2024 年第四季及全年營運成果。
2024 年第四季營收為 19.7 億元，較 2023 年第四季成長 9%，但較 2024 年第三季減少 13%。公司觀察到，過去兩年的營運模式是前三季營收季對季正成長，第四季則會下滑，水準與當年第一季相近。
第四季毛利率為 37%，較前三季的 40%以上有所下滑，主要受到產品組合變化以及通路降價的影響，部分原因來自大陸市場的競爭（內捲）。
營業費用大致維持穩定。第四季因新台幣貶值，產生業外收益。
2024 年第四季稅後每股盈餘 (EPS) 為 4.30 元。
2024 年全年稅後每股盈餘 (EPS) 為 17.91 元，較 2023 年全年的 17.33 元小幅增加。
公司對 2025 年第一季提出營運指引：預期營收介於 20 億元至 22 億元之間，毛利率預估在 36%至 38%，營業利益率預估在 16%至 18%。公司表示，基於指引中值，預期第一季營收將較去年第四季成長，且較去年第一季也會有所提升。
2. 主要業務與產品組合
致新主要從事電源管理 IC 的設計與銷售。
依產品應用分佈來看，2024 年與前一年相比，面板應用佔營收比重下降 2 個百分點；Computing (包含 PC、Server 等) 應用增加 3 個百分點；TV 應用下降 1 個百分點；Mobile 應用從 6%增加至 7%，增加 1 個百分點；Others 應用比重維持不變。
公司指出，不同產業應用的營收季對季變化通常不會太大。
公司持續耕耘車用及工業用等長期趨勢應用，認為這些領域的需求相對穩定，與景氣好壞關聯較低。
3. 財務表現
以下為致新科技 2024 年第四季及全年部分財務數據：
- 2024 年第四季營收： 1,970 百萬元
- 較 2024 年第三季減少 13%
- 較 2023 年第四季成長 9%
- 2024 年第四季毛利率： 37%
- 2024 年第四季稅後 EPS： 4.30 元
- 2024 年全年稅後 EPS： 17.91 元
- 2023 年全年稅後 EPS： 17.33 元
驅動因素與挑戰：
第四季毛利率下滑主要由於產品組合變動以及受到大陸市場競爭影響下的通路降價。
第四季業外收入因新台幣貶值而增加。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- AI 發展： 公司持續關注 Sora 等 AI 模型對 AI Server 需求的影響，但認為目前仍難判斷。對於 Edge Computing 或 AI PC，公司認為目前定義的 AI PC (CPU+NPU) 仍無法執行複雜 AI 軟體。真正的 AI-capable PC 需要高硬體規格，接近 Server 等級。長期來看，雲端 AI 服務因成本、升級便利性等因素仍是主流，Edge Computing 挑戰在於硬體規格快速過時。AI 眼鏡等被視為舊話題重炒。
- 美國關稅政策： 川普的關稅政策並非新議題，產業鏈過去已適應。拜登任內關稅也未取消，產業已大致調整。公司將持續觀察後續影響，並會跟隨台灣產業的整體應對政策。
- 面板市場： 近期電視面板價格略有回升，主要因面板廠產能利用率僅六七成，由供給面調控價格。去年中國「舊換新」政策刺激部分需求，但效益是提前消費，對今年貢獻有限。公司偏好市場穩定生產銷售，而非短暫的旺季急拉貨。
- DDR5 PMIC： DDR5/LPDDR5 等新規格由國際標準組織制定，外商因參與制定通常產品推出較早。公司產品導入客戶時間點會較晚，需時間爭取市佔率。Intel 認證僅是市場門票，關鍵在於如何從現有外商手中取得份額，這需要時間累積。
- 中國市場競爭（內捲）： 預期在中國大陸經濟明顯好轉前將持續存在。公司大部分產品與大陸競爭者並非直接競爭，策略是鎖定技術含量較高、較新的應用領域，並持續開發新產品。在成熟製程節點，大陸公司可能利用產能進行競爭。
5. 營運策略與未來發展
- 長期規劃： 公司將持續深耕車用及工業用市場，認為這是長期增長趨勢。這些領域的需求相對穩定，受景氣波動影響較小。
- 研發投入： 公司將持續增加研發力度，固定研發費用不會因景氣而刪減。
- 競爭定位： 透過開發技術含量高、應用較新的產品，避開與大陸競爭者在成熟產品上的直接價格競爭。借鑒領先同業（如 TI）的策略方向。
6. 展望與指引
- 2025 年第一季展望與指引：
- 營收： 預計介於 20 億元至 22 億元。
- 毛利率： 預計介於 36%至 38%。
- 營業利益率： 預計介於 16%至 18%。
公司預期第一季營收將較去年第四季成長，且以指引中值來看，較去年第一季亦將成長。
- 全年展望： 公司表示目前僅能提供當季指引，長期變數多，能見度有限。然而，若不考慮關稅等不可控因素，根據全球經濟成長預測，預期 2025 年整體營運應會呈現成長。
- 機會與風險：
- 機會： 車用及工業用市場是長期穩定增長動能。
- 風險： 中國市場的激烈競爭（內捲）、AI 發展及相關硬體需求的實際落地情況、潛在的美國關稅政策變化。
7. Q&A 重點
Q1: 今年晶圓（Wafer）成本有下調空間嗎？
A1: 公司不對晶圓價格發表評論，相關新聞會由涵蓋晶圓廠的媒體報導。
Q2: 降價主要影響哪些產品應用？
A2: 降價主要影響營收佔比大、量大的產品，這些產品容易被競爭者鎖定。為維持市佔率，公司會跟進部分降價。受大規模降價影響的產品正在減少中。
Q3: 第一季各應用表現如何？
A3: 公司營運跟隨客戶需求。預估第一季業績比去年第四季好，且相對去年第一季 YoY 應會較好（以指引中值計）。希望今年各業務能穩定增加。
Q4: 2025 年車用、工業用需求展望？
A4: 參考 TI 法說會，車用市場信心看起來仍不大。工業需求沒有變差，預期會很穩定。工業需求與景氣好壞關聯度較低，這是公司發展這些應用的原因。
Q5: 第一季營收比去年第四季成長的原因？
A5: 主要是季節性因素。對上游 IC 設計公司而言，每年第四季通常不是最好的時節，而第一季營收常會較第四季回升。
Q6: 第一季是否有降價壓力？
A6: 降價壓力一直存在。第一季毛利率指引保守估計在 36%至 38%，已反映此情況。
Q7: 除了中國補貼，近期面板價格上漲是否與地震有關？
A7: 中國補貼政策的影響已不大。地震對面板影響很小，因為面板廠產能利用率只有六七成，其他廠可以補足。目前面板價格變動主要由供給面決定，若大陸面板廠增加產能利用率，價格就會下跌。
Q8: 目前 2025 年訂單能見度？
A8: 公司永遠只能提供當季的營運指引，長期變數太多，能見度不長。不過，若不考慮不可控因素，根據全球經濟成長預測，預期 2025 年整體營運應會成長。
Q9: 2025 年各應用（如 Computing、面板、車用、工業用等）的成長性排序？
A9: 目前看不出來各應用的明確成長排序。
免責聲明
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