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1. 致新營運摘要
- 2026Q1 營運表現：致新 (8081) 2026 年第一季營收為 21.11 億元，毛利率受惠於產品組合優化與匯率因素，回升至 40%，較前一季增加。營業利益率為 18%，同樣優於前一季。然因業外收入減少，稅後淨利為 4.02 億元，每股盈餘 (EPS) 為 4.62 元，略低於前一季的 4.72 元，也低於去年同期的 4.81 元。
- 2026Q2 財務指引：
- 營收：預計介於新台幣 21 億至 22.5 億元之間。
- 毛利率：預計介於 37% 至 40%。
- 營業利益率：預計介於 16% 至 20%。
- 市場展望與挑戰：公司面臨能源與原物料價格上漲，導致晶圓與封裝成本增加的壓力。同時，AI 推論伺服器需求增加，排擠了 Client 端 DDR5 的產能，記憶體缺貨問題可能影響終端 PC 市場。公司當前首要任務是確保足夠的晶圓產能，而非立即將成本轉嫁給客戶。
2. 致新主要業務與產品組合
- 核心業務：致新為電源管理 IC (PMIC) 設計公司，產品主要應用於消費性電子產品，並持續拓展車用、工業用等利基市場。
- 2026Q1 產品應用組合：
- Panel (面板)：32% (較 2025Q4 下降 4 個百分點)
- Computing (電腦運算)：32% (較 2025Q4 上升 4 個百分點)
- TV (電視)：16% (較 2025Q4 下降 1 個百分點)
- Others (其他)：13% (較 2025Q4 上升 1 個百分點)
- Motor (馬達)：5%
- Distributor (代理商)：2%
- 產品技術趨勢：DDR4 已確定成為利基市場，主流應用將不再使用。公司產品開發將跟隨市場趨勢，專注於 DDR5 相關應用。
3. 致新財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營業收入：21.11 億元
- 營業毛利：8.36 億元
- 毛利率：40% (季增 2 個百分點，年減 1 個百分點)
- 營業利益：3.71 億元
- 營業利益率：18% (季增 2 個百分點，年減 4 個百分點)
- 稅後淨利：4.02 億元
- 每股盈餘 (EPS)：4.62 元
- 財務驅動與挑戰：
- 驅動因素：2026Q1 毛利率回升主要來自產品出貨組合優化，匯率亦有正面貢獻，但佔比較小。
- 挑戰因素：面臨上游晶圓代工與封裝廠因產能滿載而漲價，導致成本上升。初期可能對毛利率造成壓力，但若需求持續強勁，未來或有機會透過漲價來提升獲利。
4. 致新市場與產品發展動態
- AI 伺服器趨勢：AI 應用從訓練 (Training) 轉向推論 (Inference)，使伺服器 CPU 與 GPU 的配比從 1:8 轉為 1:1，帶動了 Server CPU 與 Server DDR5 記憶體的需求。
- 記憶體市場動態：三大記憶體廠產能擴充速度不及需求，產能將優先分配給獲利較高的 HBM 與 Server DDR5，導致 Client DDR5 供給更加吃緊。
- PC 市場影響：儘管記憶體價格上漲，但根據過往經驗，PC 總銷量未必會大幅下滑。消費者可能轉向購買記憶體容量較低的機種，且 DRAM 佔整機成本不高，品牌廠透過小幅漲價即可應對，例如近期中國市場筆電已有漲價 20% 的情況。
- 客戶備貨狀況：2026Q1 拉貨情況優於預期，公司觀察到主要面板與筆電代工客戶確實將零組件用於生產，而非堆積庫存。但終端品牌商是否有成品庫存則難以追蹤，真實需求狀況需待第三季旺季時才會更明朗。
5. 致新營運策略與未來發展
- 產能策略：當前營運的首要之務是向晶圓廠爭取更多產能，以應對未來可能的成長需求。公司認為，在供給尚未全面吃緊前，不會主動對客戶漲價，以免訂單流失給競爭對手。價格調整將視市場供需狀況而定，當客戶訂單遠超過公司供貨能力時，纔是考慮漲價的時機。
- 研發策略：持續投入研發，招募更多研發人員並增加研發費用。公司認為，研發是未來成長的基礎，即使面臨產能不確定性，仍需持續開發新產品、拓展新客戶。
- 競爭定位：
- 公司主要使用八吋晶圓成熟製程，而全球八吋產能已無新增，甚至有部分廠商關閉舊廠，供給將持續受限。
- 公司避免與 TI、ADI 等國際 IDM 大廠在 12 吋製程產品上正面競爭，而是專注於尋找利基市場縫隙，發揮自身優勢。
- 持續在車用、工業用、伺服器等領域佈局，雖然這些市場貢獻速度較慢，但能提供長期穩定的成長動能。
6. 致新展望與指引
- 短期展望 (2026Q2)：公司提出營收 21 億至 22.5 億元的指引，毛利率預估為 37% 至 40%，反映出營運的穩定性與成本壓力並存。
- 機會與風險：
- 機會：若供應鏈持續緊張，需求維持強勁，公司將有機會如 2021 年般調漲產品價格，進一步提升獲利能力。
- 風險：市場真實需求仍存在不確定性，需提防客戶因預期漲價而提前拉貨，導致後續需求修正。此外，能否順利取得足夠的晶圓產能是未來營運最大的挑戰。
7. 致新 Q&A 重點
Q1: 第一季費用率較高，今年費用展望如何？
A1: 費用增加主要是研發費用，因第一季光罩 tape-out 數量較多，屬於短期波動。長期來看，隨著研發人員持續增加，研發費用應會穩定成長，這是公司為未來發展的必要投資。評估費用應以年度或數季的趨勢來看會較為準確。
Q2: 客戶端是否有因預期 IC 漲價而提前備貨的行為？
A2: 公司也密切關注此現象。從主要的面板和筆電代工客戶來看，他們拉貨後確實有投入生產，並非單純轉為庫存。但無法追蹤到終端品牌商的成品庫存狀況。目前處於傳統旺季前的備貨期，客戶多拉貨屬正常現象，真實的市場需求強度要到第三季才會更清晰。
Q3: 系統廠下半年的備貨狀況，現在是否有訊號顯示會「旺季不旺」？
A3: 目前都還是猜測。致新不像台積電或 NVIDIA，對客戶的議價能力和資訊掌握度沒那麼高，難以從客戶端獲得完全真實的訂單預測。
Q4: 市場傳聞 Infineon 的伺服器用 MOS 可能缺貨，對 PMIC 的影響為何？
A4: 兩者沒有關聯。MOSFET 與 PMIC 使用的晶圓製程和產能完全不同，沒有衝突。Infineon 是 IDM (整合元件製造廠)，有自己的工廠，其產能狀況與致新所使用的晶圓代工廠 (Foundry) 的產能狀況是兩回事，因此 Infineon 的消息對致新沒有影響。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
