【金山電法說會重點內容備忘錄】20260512【金山電法說會重點內容備忘錄】20260512

1. 金山電營運摘要

金山電 (8042) 於 2026 年第一季表現強勁，主要受惠於 AI 伺服器市場需求增長及業外收益。合併營收達新台幣 11.11 億元，年增 32.88%。因廣州舊廠搬遷，認列政府補助，稅後純益大幅增長至新台幣 2.9 億元，單季 EPS 達 2.17 元。

展望未來，公司對雲端與伺服器（特別是 AI 伺服器）市場的前景非常樂觀，預期下半年需求將持續成長。然而，家用電器、新能源及遊戲機等市場面臨挑戰，預期下半年需求可能趨緩或下滑。為應對地緣政治風險及客戶「China Plus One」策略，公司已規劃在泰國素萬那普新廠增加液態電容產能。

2. 金山電主要業務與產品組合

• 核心業務: 主要從事鋁電解電容器的研發、生產與銷售。集團總部位於台灣三峽，生產基地遍及中國廣州與泰國曼谷。集團員工人數約 1,600 人。
  • 中國廣州: 原有廣州精瑞、廣州金立兩廠區，現已將產能整合至廣州金立工廠，主要生產傳統液態鋁電解電容器。
  • 泰國: 設有曼谷廠及素萬那普新廠，主要生產高分子固態電容與固液混合電容等高階產品。
• 產品組合:
  • 液態鋁電解電容器: 包含導針型、貼片型 (V-chip)、牛角型及螺絲型等，佔 2026Q1 營收約 80%。
  • 固態及固液混合電容器: 包含導針型與貼片型，佔 2026Q1 營收約 20%。
• 市場應用分佈 (2026Q1):
  • 雲端/伺服器: 35% (其中 AI 伺服器約佔一半)
  • 電腦/顯示器: 24%
  • 家用電器: 15%
  • 工業自動化: 9%
  • 新能源: 6%
  • 遊戲機: 4%
  • 網通 5G: 4%
  • 醫療/健身: 1%
  • 車載: 1%
  • 其他: 1%

3. 金山電財務表現

• 2026 年第一季關鍵財務數據:
  • 合併營收: 新台幣 11.11 億元，較去年同期的 8.36 億元年增 32.88%。
  • 合併毛利率: 22%，較去年同期的 20% 有所提升。
  • 營業利益: 新台幣 8,200 萬元，較去年同期顯著增長。
  • 稅後純益: 新台幣 2.9 億元，相較去年同期虧損 1,000 萬元，實現大幅轉盈。
  • 每股盈餘 (EPS): 2.17 元，去年同期為 -0.07 元。
• 財務表現驅動因素:
  • 營收增長: 主要動能來自雲端及 AI 伺服器市場的強勁需求。雲端/伺服器業務佔比從 2024 年的 17%、2025 年的 22%，顯著提升至 2026Q1 的 35%。
  • 獲利增長: 稅後純益大幅增長的主要原因是認列了廣州精瑞舊廠的搬遷補助款。該筆業外收益總金額約為人民幣 7,300 萬元（約新台幣 3.69 億元），已於第一季全數認列。
• 年度財務回顧:
  • 2025 年: 合併營收 37.66 億元，EPS 為 0.89 元。
  • 2024 年: 合併營收 34.3 億元，EPS 為 0.60 元。

4. 金山電市場與產品發展動態

• 泰國新廠產能規劃: 位於素萬那普的新廠房，將成為固態與固液混合電容的生產重心。
  • 因應市場需求變化，公司調整了產能規劃，將固液混合 (Hybrid) 電容的月產能目標從 20kk 提升至 30kk，固態電容則調整為 70kk。兩種產品的產線設備有 80% 可共用，調整彈性高。
  • 為滿足客戶「China Plus One」的需求，規劃在泰國廠區新增液態電容產線，初期月產能目標為 2kk。
• 市場趨勢與機會:
  • AI 伺服器: 需求自 2025 年下半年開始顯現，並在 2025Q4 顯著放量，是目前最主要的成長動能。
  • 網通 5G: 低軌衛星相關應用需求持續成長，帶動網通業務向上。
  • 電腦/顯示器: 客戶因預期下半年部分零組件可能漲價或缺貨，有將訂單提前至上半年的趨勢。
• 市場挑戰:
  • 家用電器: 持續面臨中國同業的激烈價格競爭，加上中國內需市場疲軟，導致訂單下滑。
  • 新能源: 全球市場投資趨緩，尤其在缺乏政府政策支持的地區（如北美），客戶需求保守。

5. 金山電營運策略與未來發展

• 生產據點優化:
  • 中國: 將廣州兩個舊廠區的產能整合至金立工廠，以提升營運效率。
  • 泰國: 擴大泰國生產基地的角色，不僅生產高階固態/固液混合電容，也將建立液態電容產能，以分散地緣政治風險並滿足客戶多元化供應鏈的需求。
• 產品策略:
  • 積極響應 AI 伺服器及雲端市場對高階電容的需求，持續投入資源。
  • 靈活調整泰國新廠的產品組合，將產能重點轉向需求增長更快的固液混合電容。
• 市場定位:
  • 憑藉在 AI 伺服器供應鏈的佈局，成功抓住市場高速成長的機遇，使雲端/伺服器業務成為公司最大的營收來源。
  • 在傳統消費性電子領域（如家電），則面臨來自中國廠商的價格壓力，策略上可能更專注於高毛利或利基市場。

6. 金山電展望與指引

• 2026 年各市場展望:
  • 雲端/伺服器: 上、下半年需求皆持續強勁成長 (↑)，為公司最主要的成長引擎。
  • 網通 5G: 受益於低軌衛星等新興應用，上、下半年需求預期持續成長 (↑)。
  • 電腦/顯示器: 上半年因訂單提前而需求持平 (→)，但預期下半年可能面臨下滑 (↓)。
  • 家用電器: 市場競爭激烈，預期上、下半年需求皆持續下滑 (↓)。
  • 新能源: 市場需求趨緩，上半年持平 (→)，下半年預期需求下滑 (↓)。
  • 遊戲機: 上半年需求持平 (→)，下半年因景氣趨緩預期需求下滑 (↓)。
  • 工業自動化、醫療/健身、車載: 整體市場需求穩定，預期全年表現大致持平 (→)。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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