【法說會備忘錄】新特 20250519【法說會備忘錄】新特 20250519

本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

新特 2025 年前 4 月累計營收達 3.26 億元，較去年同期成長 27.5%。回顧 2024 全年度，公司營收為 8.64 億元，毛利率 51.26%，每股盈餘 (EPS) 為 5.51 元。

展望未來，管理層預期 2025 全年將維持雙位數的營收成長，毛利率目標與 2024 年水準持平。成長動能主要來自車用顯示、TDDI (觸控暨驅動整合晶片) 及 AMOLED 等高階應用，這些應用推升了產品的測試複雜度與針數 (pin count)，進而帶動探針卡需求。

在策略發展方面，位於高雄橋頭科學園區的新廠房預計於 2025Q3 完工，將為公司長期產能擴充及新產品—垂直式探針卡 (VPC) 的發展奠定重要基礎。

2. 主要業務與產品組合

新特為專業的晶圓探針卡廠商，隸屬於矽創集團，專注於顯示驅動 IC (DDI) 測試領域，提供研發、設計、組裝及銷售服務。生產基地均位於台灣 (新竹及興建中的高雄廠)。

• 核心業務：懸臂式探針卡 (Cantilever Probe Card, CPC)
  • 此為公司目前最主要的營收來源，廣泛應用於 LCD 驅動 IC、TDDI 等成熟與高階製程。
  • 公司具備自主開發高速訊號模組的能力，可將模組整合於探針卡上，協助客戶以較低階的測試機台完成高階晶片的測試，提供具成本效益的解決方案。
• 未來成長動能：垂直式探針卡 (Vertical Probe Card, VPC)
  • 針對高效能運算 (HPC)、SOC 等先進封裝晶片測試需求，為公司下一階段的成長引擎。
  • 自 2021 年投入研發，目前正與客戶進行認證。初期市場策略將鎖定既有 CPC 客戶群中，產品規格升級至需採用 VPC 的部分。
• 關鍵技術：印刷電路板 (PCB) 設計
  • 公司擁有內部 PCB 設計團隊，能整合探針設計，提供客戶從電路佈局到探針卡的完整測試解決方案 (Total Solution)。PCB 製造則委外處理。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 2025 年前 4 月：
    • 營業收入：3.26 億元，年增 27.5%。
  • 2024 全年度 (113 年度)：
    • 營業收入：8.64 億元
    • 毛利率：51.26%
    • 營業利益：2.04 億元
    • 每股盈餘 (EPS)：5.51 元
  • 2023 全年度 (112 年度)：
    • 營業收入：6.06 億元
    • 毛利率：50.41%
    • 每股盈餘 (EPS)：3.87 元
• 成長驅動因素：
  • 產品組合優化：隨著終端產品規格升級，TDDI、OLED 等高階驅動 IC 滲透率提高，其針數較傳統 IC 增加超過 30%，帶動探針卡 ASP (平均銷售單價) 上升。
  • 車用市場強勁：車用面板需求成長約三倍，帶動相關探針卡訂單表現良好。
  • 市佔率提升：公司在 LCD 驅動 IC 探針卡市場佔有率約四成，仍有成長空間。
• 費用結構：
  • 2024 年營業費用約佔整體營收的 29%。公司預期 2025 年費用率將與前一年度持平，但若 VPC 相關研發活動加速，可能導致研發費用增加。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 根據研調機構預測，全球探針卡市場在 2024 至 2030 年的複合年增長率 (CAGR) 約為 10.7%。
  • 主要成長動能來自車用電子、高效能運算 (HPC) 及顯示技術的演進 (如窄邊框、高解析度)。這些趨勢使 IC 測試時間拉長、針腳間距 (pitch) 縮小、針數增加，從而推升對高階探針卡的需求。
• 產品發展與客戶：
  • 高階 CPC：已具備量產超過 6,000 pin 的高針數探針卡，以及支援 >4Gbps 高速傳輸的能力。
  • 終端應用分佈：目前營收比重約為消費性電子 70%、車用 30%，車用產品比重正逐步提高。
  • 主要客戶：客戶群涵蓋台灣主要的 LCD 驅動 IC 設計公司。母公司矽創集團相關業務約佔營收 15%。

5. 營運策略與未來發展

• 長期規劃：
  1. 產能擴充：高雄橋頭新廠是解決長期產能瓶頸的關鍵。新廠建置完成後，預計第一年可逐步增加每月 5 萬至 6 萬 pin 的產能，以滿足持續增長的訂單需求。
  2. 技術藍圖：在穩固 CPC 市場領導地位的同時，全力推進 VPC 的開發與客戶認證，並投入 MEMS 探針的研發，布局下一代高頻訊號量測技術。
  3. 深化客戶服務：提供駐廠服務，即時處理針位保養、工程變更等問題，以綿密的服務網絡建立長期合作關係。
• 競爭優勢：
  • 整合性團隊：團隊成員背景涵蓋 IC 設計 (Design House)、測試機台及探針卡製造，能為客戶提供整合性的解決方案。
  • 低退卡率：公司的產品退卡率為業界最低。
  • Total Solution 能力：從 PCB 電路設計到探針卡成品，提供客戶一站式服務。

6. 展望與指引

• 營收展望：公司對 2025 年全年營運維持樂觀，預期將達成雙位數百分比的成長。
• 毛利率指引：預期 2025 年整體毛利率將維持在 50% 左右的水平。管理層提醒，VPC 產品在量產初期因經濟規模尚未形成，毛利率可能較低，或將短暫拉低整體毛利表現。
• 成長機會：
  • 持續受惠於產品規格升級趨勢，如 TDDI 及 OLED 應用帶動的價值提升。
  • 高雄新廠落成後，產能瓶頸得以緩解，有助於爭取更多訂單，進一步提升市佔率。
• 潛在風險：
  • 高雄橋頭科學園區的公共設施 (如水電、道路) 進度若落後，可能影響新廠的進駐時程。

7. Q&A 重點

Q1: 對 2025 年探針卡業績的看法？

A: 預期將維持過往的平均水準，即雙位數成長。雖然整體 LCD driver 市場成長有限，但產品正轉向 TDDI 或 OLED，使用的 pin count 增加，加上公司市佔率微幅成長，帶動業績向上。

Q2: 高雄橋頭廠的建廠進度與時程？

A: 目前工程順利，預計 2025Q3 可完工，之後將進行消防等各項認證。初期可能會受限於園區的公共設施進度，但目標仍是希望今年內能完成並進駐。

Q3: 美國對中國加徵關稅對公司的影響？

A: 公司產品為半導體測試耗材，主要客戶為封測廠，而 LCD driver 相關封測廠幾乎都位於台灣與中國大陸，並無直接出貨到美國。因此，短期內沒有直接影響，但對總體經濟的間接影響較難評估。

Q4: 公司的 IPO 時程規劃？

A: 將與主辦承銷商兆豐證券討論，原則上落在明年 (2026 年) 的機會較大。

Q5: 公司產品可量測 DDI 的奈米製程極限為何？

A: 探針卡技術與晶圓的奈米製程（如 3 奈米、5 奈米）關聯度不高，主要關聯的是晶片接點的間距 (pad pitch)，目前仍在數十微米 (micron) 等級，因此沒有所謂的奈米極限問題。

Q6: VPC 的市場切入策略、時程與對毛利率的影響？

A:

• 市場策略：初期不會切入最高階的 HPC 市場，而是鎖定公司熟悉的領域，即既有客戶從 CPC 轉向 VPC 的 SOC 相關產品，以此作為練兵的起點。
• 時程：高雄新廠的產能對 VPC 發展至關重要，但客戶已接受公司長期產能有限的狀況，若新廠進度延後，僅是成長速度放緩，影響不大。
• 毛利率影響：由於剛切入，尚未達到經濟規模，VPC 在短期內毛利率不會太好，甚至會拉低公司整體的毛利率。待未來市場滲透率提高後，毛利率才會回到正常水準。

Q7: 公司前三大客戶、AMOLED 營收佔比及目前產能？

A:

• 客戶：不便點名，但主要為台灣幾家大型的 LCD driver design house。矽創集團相關業務佔營收約 15%。
• AMOLED 佔比：比重持續拉高，但未有精確統計數據。
• 產能：2024 年總產能約 264 萬 pin，平均每月產能約 22 萬 pin，年底產能可達每月 26-27 萬 pin。新廠第一年目標是增加每月 5-6 萬 pin 的產能。

Q8: 在產能接近滿載的情況下，營收成長的來源為何？

A: 營收成長並非來自漲價。主要來源有二：

• 持續的產能擴充：即使在新廠建成前，公司每年透過優化既有空間，產能仍有 20% 以上的自然增長。
• 產品複雜度提升：隨著客戶產品走向高頻、高針數，所需的 PCB 層數與複雜度增加，拉高了整張探針卡的價值 (ASP)，此為產業趨勢，並非刻意漲價。

免責聲明

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