【雲品法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260922【雲品法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260922

1. 雲品營運摘要

• 2026 上半年財務表現：雲品 (2748) 2026 上半年合併營收為 13.13 億元，年增 5%。稅後淨利為 1.21 億元，較去年同期成長 48%，每股盈餘 (EPS) 為 1.14 元，優於去年同期的 0.77 元。
• 主要營運發展：公司持續拓展「輕資產、高毛利」的委託經營管理業務。2026 年新增「維多麗亞酒店餐飲與宴會事業」、「芳庭路壹號莊園」及「礁溪了了」等委託經營據點。海外市場方面，位於中國大陸的「雲品酒店 杭州」預計於 2026 年 10 月開始試營運，將成為集團規模最大的委託經營案。
• 未來展望與指引：管理層對 2026 年第四季及 2027 年第一季的營運展望偏向樂觀。主要動能來自傳統旺季、政府國旅補助、國際旅客回流，以及大型工商企業活動復甦。高毛利的委託經營管理業務營收佔比預期將從 2026 年前八個月的 9% 提升至全年度的 10% 以上，並在 2027 年持續成長。

2. 雲品主要業務與產品組合

雲品國際主要經營四大事業體，分別為雲品溫泉酒店、君品酒店、館外餐飲及委託經營管理。

• 雲品溫泉酒店日月潭：位於日月潭的五星級休閒度假飯店。儘管 2026 年第二季至第三季進行裝修工程，影響部分營收，導致前八個月營收約略持平，但飯店長期維持高住房率。進入第四季旺季後，配合國旅補助，接單狀況良好。
• 台北君品酒店：位於台北車站的五星級觀光飯店，旗下擁有連續九屆榮獲米其林三星的「頤宮」中餐廳。2026 年受惠於國外旅客持續增加及大型工商活動回溫，營收 YoY 表現成長良好，目前接單狀況樂觀。
• 館外餐飲事業：包含「頤品大飯店」等宴會品牌及外燴服務。受惠於企業活動復甦，大型企業尾牙接單暢旺，預估較往年有約兩成的成長。海外據點「頤宮 阿布達比」因受戰爭影響，開幕時間延至 2027 年上半年。
• 委託經營管理：為公司近年發展重心，採輕資產、高毛利模式，與業主進行營收抽成或利潤分享。此業務分為兩大品牌：
  • 君品 Collection：偏重餐飲宴會管理，合作案場包括「桃園皇家薇庭」、台北「茹曦酒店」及「維多麗亞酒店」的餐飲宴會事業、台中「芳庭路壹號莊園」等。其中「芳庭路壹號莊園」開幕後市場反應熱烈，訂單已超過 160 場、逾 4,000 桌，能見度達 2027 年第四季。
  • 雲品 collection：偏重旅宿經營管理，旗下有「礁溪了了」、「烏來蘇卡利漫活 Villa」等。

3. 雲品財務表現

• 2026 上半年關鍵指標：
  • 營業收入：13.13 億 元，年增 5%。
  • 營業毛利：4.18 億 元，年增 5%，毛利率為 32%，與去年同期持平。
  • 稅後淨利：1.21 億 元，年增 48%。
  • EPS：1.14 元 (2025 上半年為 0.77 元)。
• 營收結構與動能：
  • 2026 年前八個月營收佔比為：日月潭雲品 35%、台北君品 37%、館外餐飲 19%、委託經營管理 9%。
  • 委託經營管理業務為主要成長動能，隨著 2026 年下半年多個新案場（如雲品酒店 杭州）投入營運，預計此高毛利業務的全年營收佔比將突破 10%。2027 年因新案場全年貢獻，佔比將進一步提升。
• 住房率與平均房價：
  • 住房率 (2026 年前八月): 日月潭雲品約 70%，台北君品為 76%。預期第四季旺季將帶動住房率攀升。
  • 平均房價 (2026 年前八月): 日月潭雲品約 12,565 元 (不含餐飲服務費)，台北君品約 5,578 元，兩者均呈現穩定或成長趨勢。

4. 雲品市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：公司積極應對通膨及缺工挑戰，將營運重心轉向輕資產、高毛利的委託經營管理模式，以確保獲利穩定成長。同時，透過「礁溪了了」等案場，佈局高端「慢旅」市場。
• 重點開發案：
  • 雲品酒店 杭州：預計 2026 年 10 月試營運，為集團在中國大陸首家旗艦五星酒店，合約長達 25 年。酒店設有 190 間客房，並引進米其林三星等級的「頤杭 Le Palais」中餐廳及與香港名廚合作的「Nel Blu by Umberto Bombana」義式餐廳。
  • 嘉義太保「光禹野奢 Villa Resort」：預計 2027 年開幕，佔地 9.9 公頃，規劃 32 棟 Villa，定位為大型主題式度假村，結合文創、餐飲與展演。
• 海外佈局：除了即將開幕的杭州據點與延至 2027 年的阿布達比分店外，公司亦持續在義大利投入不動產（Palazzo Vivarelli Colonna），目前正在進行改造規劃。

5. 雲品營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 持續拓展委託經營業務：鎖定國內外具發展潛力的飯店及餐飲案場，擴大輕資產營運規模。
  • 優化商業模式：檢討現有據點表現，並積極尋找新的商業合作機會。
  • 國際化佈局：以杭州與阿布達比為起點，持續洽談海外合作案。
  • 永續經營 (ESG): 將永續發展融入日常營運，推動如「負碳排住房專案」及首創觀光業「週休三日」制度，此舉已有效降低員工流失率。
• 未來開幕藍圖：
  • 2027 年：預計有 3 據點開幕，包含台中大坑「森邸」、嘉義太保「光禹野奢 Villa Resort」、南投埔里「興悅溫泉 Villa Resort」。
  • 2028 年：預計有 3 據點開幕，包含台中「德光森林療癒旅宿」、台中味丹「觀玉雲間 Villa Resort」及台南安平「宜樂案」。
• 股利政策：公司維持穩定的現金股利配發政策。2025 年 EPS 為 2.17 元，配發現金股利 1.75 元。管理層相信，隨著委託經營案的持續增加與自有飯店的穩健成長，未來獲利有很大機會持續增長。

6. 雲品展望與指引

• 短期展望 (2026Q4 - 2027Q1): 整體營運偏向樂觀，主要受惠於旺季效應、國旅補助及大型企業活動訂單回流。
• 中長期展望：
  • 營收成長：2026 年全年營收預期將優於 2025 年。2027 年隨著多個委託經營案場（如雲品酒店 杭州、芳庭路壹號莊園等）開始全年貢獻營收，成長動能可期。
  • 獲利結構優化：高毛利的委託經營管理業務營收佔比將持續提升，有助於優化公司整體獲利能力與穩定性。
• 機會與風險：
  • 機會：輕資產模式帶來快速擴張與高利潤的機會；國內外旅遊市場復甦；多元化的產品組合（飯店、餐飲、宴會、Villa）滿足不同客群。
  • 風險：海外據點可能受地緣政治影響（如阿布達比展店延後）；觀光餐旅業普遍面臨缺工與成本上漲壓力。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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