【成信實業*-創法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260611【成信實業*-創法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260611

1. 成信實業*-創營運摘要

成信實業 (6969) 於本次法說會說明，公司財務體質持續優化，已接近損益兩平。2025 年合併營收為 3.6 億元，EPS 為 -0.09 元；2026 年第一季合併營收為 7,797.7 萬元，EPS 為 -0.05 元。2026 年第一季負債比已下降，流動比率提升，顯示公司逐步進入收成階段。

公司的主要成長動能來自三大業務：

• CMP 研磨污泥處理：為現階段最穩定且毛利較佳的核心業務。已於 2026 年 5 月取得通案執照，預期將顯著提升處理量能與營收。
• 太陽能板回收整廠輸出 (EPC)：已於 2023 年完成首案輸出，被視為中期主要成長引擎，未來營收佔比可能超過一半。
• 海外技術輸出與循環經濟平台：中長期規劃將台灣成功的循環經濟模式（如 CMP 污泥處理）複製至海外，並以東南亞為據點建立資源物銷售平台。

公司已於 2026 年 3 月完成現金增資，以支持未來業務擴張。

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2. 成信實業*-創主要業務與產品組合

成信實業以「循環經濟」為核心理念，將都市廢棄物視為礦山進行開採，主要業務分為「一項顧問服務」與「五大產品系列」，應用領域橫跨半導體、鋼鐵、光電與塑膠產業。

• 循環經濟顧問服務：
  • 提供從廢棄物體檢、技術開發、市場規劃、建廠輸出到代操作的一站式服務。
  • 重點方案包括：化學機械研磨 (CMP) 污泥回收、太陽能板回收、廢壓模膠回收、鋰電池回收等整廠輸出方案。其中，太陽能板回收技術以整廠輸出模式，加速全球佈局。
• 五大循環產品系列：
  1. 矽粉矽碇：將矽晶切片產生的矽泥，轉製為煉鋼廠所需的升溫劑及還原劑，替代進口矽鐵。
  2. 球形二氧化矽粉：回收半導體 IC 封裝的廢膠條，製成高規格填充材，應用於電子陶瓷、塗料等。目前正推動綠色封裝膠閉路循環計畫，目標將回收材料重新導入封裝製程。
  3. 氧化生物分解劑：與塑膠原料混合，使塑膠製品在自然環境下可被分解，為環境友善產品。
  4. 晶瓷粉：處理半導體 CMP 研磨污泥，產出無機性粉末，作為建材、橡膠的填充料，並可萃取出硫酸銅等化學品。
  5. 碳鋁粒：回收科技廠的廢鋁質包材與濾網，製成煉鋼廠的升溫輔助物料。

3. 成信實業*-創財務表現

公司近年因投資建置中科廠，資本支出較高，但獲利能力已明顯改善，接近損益兩平。

• 關鍵財務數據：
  • 2025 年：合併營收 3.6 億元，稅後淨損 355 萬元，EPS -0.09 元。
  • 2026 年第一季：合併營收 7,797.7 萬元，稅後淨損 218.3 萬元，EPS -0.05 元。
• 財務結構與償債能力：
  • 負債占資產比率：由 2025 年底的 70.64% 下降至 2026 年第一季的 56.65%。
  • 流動比率：由 2025 年底的 90.48% 提升至 2026 年第一季的 169.32%。
  • 財務指標的改善，主要受惠於 2026 年 3 月完成的現金增資，顯示公司財務體質持續優化。

4. 成信實業*-創市場與產品發展動態

公司緊抓全球 ESG 與淨零碳排趨勢，並受惠於國內《資源循環促進法》三讀通過的政策利多。

• CMP 污泥處理業務：
  • 已於 2026 年 5 月取得環保署核發的通案再利用許可，大幅增加污泥處理額度。
  • 預計相關證照變更完成後，可於 2026 年 9 月左右開始提升產能，並在 2027 年展現完整年度的營收貢獻。
• 太陽能板回收技術：
  • 採用整廠輸出 (EPC) 模式，已具備成功案例。全球太陽能板進入退役高峰期，市場潛力巨大，公司預估全球約有 1 萬倍的發展空間。
  • 目標市場鎖定歐洲、澳洲、美國等已禁止太陽能板掩埋的成熟市場。
  • 公司不僅輸出建廠方案，也將協助客戶進行回收物（銀、矽、鋁、玻璃）的全球統籌銷售。
• 綠色封裝膠閉路循環：
  • 與封裝大廠合作，開發將回收的球形二氧化矽粉重新應用於封裝製程的技術。
  • 若成功，將可實現從封裝廠回到封裝廠的閉路循環，提供臺灣佔全球產量六成以上的封裝產業綠色替代材料。

5. 成信實業*-創營運策略與未來發展

公司以強大的研發能量為後盾（合計 44 件有效專利，並獲政府研發補助計畫總額達 7,709 萬元），規劃短、中、長期發展策略。

• 短期策略：
  • 穩固 CMP 污泥處理的核心業務，利用新取得的通案執照擴大產能與營收，奠定穩健的獲利基礎。
• 中期策略：
  • 大力推動太陽能板回收 EPC 整廠輸出案，將其打造成公司主要的成長動能，目標是海內外市場的快速複製。
• 中長期策略：
  • 海外市場佈局：計畫將台灣成功的 CMP 污泥循環模式複製到日本、美國亞利桑那、德國等全球半導體聚落，可能採取技術授權、合資或整廠輸出等模式。
  • 建立循環經濟平台：以東南亞為據點，整合資源物的溯源、銷售與國際物流，將業務範疇從製造擴展至平台服務。

6. 成信實業*-創展望與指引

公司對未來發展持樂觀態度，三大成長引擎的規劃明確。

• CMP 污泥業務：2026 年下半年產能將逐步開出，2027 年可望迎來第一個完整產能的年度，營收成長可期。為滿足客戶需求，未來不排除往南部再建立新廠。
• 太陽能板回收業務：此業務單位訂單金額高，將是帶動營收跳躍式成長的關鍵。公司積極推動國內外建廠案，預期在不久的將來，此業務營收佔比可能超過 50%。
• 海外擴展：將 CMP 污泥處理技術視為成信實業在國際市場的響亮招牌，並透過與既有客戶及當地夥伴合作，將台灣經驗推向全球。

7. 成信實業*-創 Q&A 重點

Q：未來幾年最主要的成長引擎是在 CMP 污泥處理量擴增，還是太陽能板回收 EPC 案，或海外技術輸出？三項業務的發展規劃為何？

A：

• CMP 污泥是公司最重要且穩定的營收來源，也是現階段毛利較好的核心事業。受惠於半導體擴廠，客戶需求持續增加，近期通案與增量成功，未來更渴望往南部建立新廠。
• 太陽能板回收事業是中期成長主力。全球進入退役高峰，我們已完成首案輸出，模式成熟。積極推動海內外 EPC 整廠輸出，相信不久的將來，主要營收可能有一半以上來自此業務。
• 海外輸出與平台是中長期計畫。我們會將在台灣累積的循環經濟方案（如矽、氧化矽、金屬相關）輸出海外，並以東南亞為據點建立資源經濟平台。
• 總結而言，短期靠 CMP 污泥奠定穩健獲利；中期由太陽能板 EPC 帶動成長；中長期透過海外輸出與平台佈局，建立國際化物流。

Q：未來是否有機會將臺灣的 CMP 污泥循環模式複製到其他國家，成為新的成長動能？

A：

• 公司認為這是一個非常有潛力的發展方向。CMP 污泥處理是半導體供應鏈的周邊服務，只要有半導體聚落的地方就有需求，例如日本、美國亞利桑那、德國等。
• 我們的做法是與既有客戶合作，並尋找當地的合作夥伴，透過技術授權、合資或整廠輸出的方式將技術帶出去。
• 全球淨零趨勢下，此項技術不僅台灣需要，全世界都需要，這將會成為成信一個很響亮的招牌。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。