【宏碁遊戲法說會重點內容備忘錄】未來發展趨勢 20260304【宏碁遊戲法說會重點內容備忘錄】未來發展趨勢 20260304

1. 營運摘要

• 公司定位：宏碁遊戲（市：6908）定位為「遊戲行業加速器」，透過整合遊戲產業上下游（代理發行與美術代工）的獨特商業模式，提供從遊戲開發、製作、行銷到銷售的完整解決方案。
• 財務概況：公司自 2020 年成立以來高速成長，2025 年合併營收約為新台幣 55 億元，2020 年至 2025 年的營收年均複合成長率 (CAGR) 達 61.02%。
• 市場地位：代理業務方面，為 PlayStation 在亞洲區的主要代理商；遊戲代工業務方面，旗下子公司唯晶 (Winking) 為全球前四大、亞洲第三大的美術代工公司。
• 未來展望：對未來 1-2 年展望審慎樂觀。基於遊戲市場的穩定成長趨勢，以及新遊戲、新硬體的不斷推出，公司預期代理與代工兩大事業體將持續成長。公司股票代號為 6908，將於近期上市掛牌。

2. 主要業務與產品組合

宏碁遊戲的商業模式整合了遊戲產業的上下游，主要分為兩大事業體：

• 遊戲代理及整合行銷事業：

  • 核心業務：不僅是單純的產品代理，而是引進完整的遊戲生態圈，包括 PlayStation 遊戲主機、第三方遊戲軟體、週邊商品、點數卡及自營電商等。
  • 營運模式：強調體驗式行銷，結合團隊對遊戲文化的深度理解，為遊戲原廠與通路夥伴規劃創意的整合行銷活動，將遊戲體驗完整傳遞給玩家。
  • 地理分佈：營運據點遍及台灣、菲律賓、香港、新加坡四國。2025 年營收佔比分別為：台灣約 50%、菲律賓約 10%、香港約 8%、新加坡約 5%。

• 遊戲代工及開發事業 (唯晶 Winking)：

  • 核心業務：提供全球遊戲開發商美術製作、遊戲開發等代工服務。唯晶擁有超過 20 年的行業經驗，熟悉 Unreal Engine、Unity 等主流遊戲引擎，並參與過數千款遊戲的開發，包括《原神》等知名大作。
  • 市場角色：在遊戲開發價值鏈中扮演類似半導體產業中「晶圓代工」的角色，協助遊戲開發商降低成本、縮短開發週期，解決行業痛點。
  • 營收佔比：2025 年唯晶佔公司合併營收約 27%。

3. 財務表現

• 營收表現：
  • 2025 年合併營收約 55 億元。
  • 2020-2025 年營收年均複合成長率 (CAGR) 為 61.02%。
• 成長動能：
  • 結構性因素：公司處於穩定成長的全球遊戲市場，並與世界級的客戶建立長期合作關係，確保了源源不絕的優質產品與專案。
  • 短期動能：遊戲主機的高性價比、年度遊戲大作的發行。
  • 長期動能：新世代硬體與軟體的推出、新市場的拓展及新服務的開發。
• 股利政策：
  • 公司重視股東權益，採取持續且穩定的股利政策。
  • 歷年盈餘分配率始終保持在七成以上，展現公司對未來營運發展的信心。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：

  • 亞洲市場潛力：亞洲為全球最大的遊戲市場，具備人口紅利與高成長潛力，是公司業務拓展的重點。
  • 產業痛點：遊戲數量過多導致行銷曝光困難，以及遊戲開發成本不斷攀升（AAA 級遊戲開發成本已超越好萊塢大片），為宏碁遊戲的整合行銷與代工服務創造了市場需求。
  • 代工市場整合：全球遊戲美術代工市場高度分散（前十大公司市佔率僅 7%），存在巨大的整合機會。

• 技術佈局 (AI)：

  • 代理業務：已導入 AI 工具於日常營運、客戶服務與行銷活動中，以提升營運效率及市場情報彙整能力。
  • 代工業務 (唯晶)：正在開發名為 GenMotion AI 的遊戲人物動作生成工具。目前因玩家接受度、版權爭議及 3D 訓練資料稀缺等因素，多數遊戲大廠嚴禁在核心美術製作中使用生成式 AI，但公司已提前佈局自有技術，待時機成熟時搶佔市場先機。

5. 營運策略與未來發展

• 代理及整合行銷事業策略：

  • 國際化：持續拓展海外市場，聚焦東南亞地區，並引進更多國際優質產品。
  • 在地化：深入了解各國市場文化，執行因地制宜的行銷策略。
  • 規模化：優化營運成本與效率，打造規模化的代理事業體。

• 遊戲代工及開發事業策略：

  • 全球佈局：透過**併購 (M&A) **整合高度碎片化的全球同業，並在歐美地區建立直營據點，爭取更高單價的專案，創造「套利效應」。
  • 鞏固亞洲：持續深耕亞洲市場，特別是來自線上遊戲與手機遊戲的穩定改版與更新收入，強化公司的發展韌性。
  • 目標：從全球第四大持續成長，目標進入全球前三名。

6. 展望與指引

• 整體展望：對明後年發展抱持審慎樂觀的態度。
• 成長契機：
  • 代理業務：每年持續有新的遊戲軟體、硬體及周邊問世，將成為穩定的成長動能。2026 年市場有多款備受期待的遊戲大作即將推出。
  • 代工業務：除了自身的有機成長外，也將透過併購加速在歐美市場的佈局。
• 市場韌性：董事長補充，遊戲產業具有一定的反景氣循環特性，無論經濟好壞，娛樂需求依然存在，使公司在不確定的宏觀環境下具備較強的營運韌性。

7. Q&A 重點

• Q1：公司在代理與代工兩個事業體的未來發展策略為何？

  • A (代理 - 總經理)：三大策略為國際化（拓展海外市場，特別是東南亞）、在地化（因地制宜的行銷）與規模化（優化營運效率）。
  • A (代工 - 唯晶執行長)：三大策略為整合全球同業（透過併購快速擴大規模）、在歐美建立直營據點（獲取更高單價，創造套利效應）、鞏固亞洲大本營（ 確保穩定現金流）。

• Q2：宏碁遊戲未來的海外佈局計畫？

  • A (代理 - 總經理)：聚焦東南亞市場，利用集團在當地的法務、財務、人資等資源優勢，加速建立營運據點與團隊。
  • A (代工 - 唯晶執行長)：唯晶自成立以來即佈局海外，已在新加坡、馬來西亞建立團隊。未來將持續投資東南亞，並透過自建或併購方式在北美及歐洲建立據點，提升全球影響力。

• Q3：公司的股利政策為何？

  • A (財務長)：公司重視股東權益，採取持續且穩定的股利政策，歷年盈餘分配率皆維持在七成以上。

• Q4：目前公司在 AI 方面有什麼佈局？

  • A (代理 - 總經理)：將 AI 導入日常的營運、服務與行銷環節，以提升效率並快速匯總市場反饋。
  • A (代工 - 唯晶執行長)：目前遊戲大廠因玩家接受度、版權法律風險及投資回報率考量，嚴格禁止在核心美術製作中使用 AI。此外，缺乏 3D 模型等高品質訓練資料也限制了 AI 在遊戲開發的應用。唯晶已投入開發自有 AI 工具 GenMotion AI，待市場成熟後可取得技術領先優勢。

• Q5：GenMotion AI 未來可以銷售給競爭對手嗎？

  • A (唯晶執行長)：是的，當技術成熟且訓練資料經得起檢視時，可以作為工具授權給整個產業使用。

• Q6：展望明後年，公司如何看待產業及市場的發展？

  • A (總經理)：審慎樂觀。遊戲行業長期穩定成長，每年都有新的軟硬體產品推出，為代理業務帶來成長契機。代工業務則會透過有機成長和併購來拓展。
  • A (董事長補充)：宏碁遊戲的業務在不確定的經濟環境中具備韌性，無論景氣好壞都能穩健表現，是投資的正確選擇。

本篇【法說會備忘錄】由 富果 Fugle 與 精彩創意 共同合作。針對公司法說會之官方影音檔與簡報進行摘要整理，旨在協助讀者快速理解公司營運狀況、財務表現及未來展望。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。 本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。