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1. 營運摘要
Gogolook (走著瞧，股票代碼：6902) 於 2025 年實現營運關鍵突破，營收與獲利均創下新高。公司策略重心將轉向追求獲利的高速成長，並運用 AI 技術持續優化成本結構。
- 財務表現：2025 全年度營收首度突破 10 億元大關，達 10.5 億元，年增 21%。毛利率維持在 88% 的高水準。營業利益轉虧為盈，達到 6,333 萬元，較前一年度增加超過 1.1 億元。歸屬母公司淨利為 5,385 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 1.58 元。
- 重大發展：
- Whoscall：2025 年 9 月進行重大改版，榮獲 Google Play 台灣年度最佳生活幫手應用程式 App，並成為台灣唯一入圍全球 Apple Store Award 的應用程式。
- 企業合作：與鴻海合作，將防詐技術與情資融入 CityGPT 智慧城市平台。深化與遠傳電信的合作，透過電信帳單推廣訂閱服務。
- 國際結盟：加入國際防詐聯盟 GASA (Global Anti-Scam Alliance) 成為基石成員，強化跨國情資交流。
- 未來展望：
- 策略重心：未來三年將著重於獲利的高速成長，目標顯著提升營業利益率，預期具備 10 個百分點以上的提升空間。
- 2026 年指引：預期營收將持續成長，獲利將有大幅躍升。金融科技與企業端防詐服務將成為主要的成長動能。2026Q1 表現「淡季不淡」，優於預期。
2. 主要業務與產品組合
Gogolook 以 AI 防詐科技為核心，業務版圖涵蓋三大領域，營收來源多元且穩健。
- 核心業務：
- 消費者防詐：核心產品為 Whoscall，提供來電辨識與一站式通訊防詐服務。2025 年營收佔比 63%。
- 金融科技 (FinTech)：包含金融商品比較平台「袋鼠金融 Roo.Cash」與小額融資服務「JUJI 招財麻吉」。2025 年營收佔比 27%。
- 企業端防詐：透過旗下荷蘭子公司 ScamAdviser 及自有品牌，提供防詐情資整合、商譽保護 (Watchmen) 及數位身分驗證方案。2025 年營收佔比 10%。
- 各地區營收分佈 (2025)：
- 台灣：55%
- 東亞及東南亞：36%
- 歐美及其他地區：9%
- 各業務板塊摘要：
- 消費者防詐：Whoscall 訂閱收入受惠於多人方案與電信帳單等多元支付通路，穩定成長。數位廣告收入在 2025Q4 已明顯回溫。市場營收佔比已達 63%，顯示國際化佈局成效。
- 企業端防詐：2025 年營收微幅年減 6%，主因是併購 ScamAdviser 後進行策略性調整，剝離低利潤業務以專注於高利潤產品，此舉已提升該子公司的獲利能力。公司表示業務儲備訂單 (pipeline) 強勁，預期 2026 年將有顯著成長。
- 金融科技：2025 年營收年增超過 50%，主要由 JUJI 強勁的成長動能所帶動。公司預期 2026 年此業務營收佔比將提升至三成以上，並首次挑戰全年貢獻獲利。
3. 財務表現
2025 年為公司的獲利元年，已連續四季實現營業獲利，展現出軟體業務高固定成本模式下的規模經濟效益。
- 關鍵財務指標：
- 2025 全年度：
- 營業收入：10.5 億元 (年增 21%)
- 營業毛利：9.3 億元 (毛利率 88%)
- 營業利益：6,333 萬元 (營業利益率 6%)
- 歸母淨利：5,385 萬元 (淨利率 5%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.58 元
- 2025Q4：
- 營業收入：3.0 億元 (季增 13%，年增 21%)
- 營業利益：3,700 萬元 (季增 848%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.31 元
- 2025 全年度：
- 驅動與挑戰因素：
- 成長驅動：公司的商業模式具備高營運槓桿，營收成長時，成本增加幅度遠小於營收。JUJI 業務的高速成長、Whoscall 訂閱制及廣告收入的穩定增長是主要貢獻來源。
- 業外影響：2025Q2 因台幣升值產生匯兌損失，對全年淨利造成部分影響。
- 資產負債表重點：
- 截至 2025Q4，資產負債表中的「應收分期款」達 3.96 億元，主要為 JUJI 業務貸出的本金，其成長趨勢與 JUJI 的營收增長高度相關，但不直接等同於營收。
4. 市場與產品發展動態
Gogolook 積極擁抱 AI 趨勢，並受惠於全球日益嚴格的監管法規，持續拓展市場機會。
- 市場趨勢與機會：
- AI 浪潮：公司認為 AI 的發展是助力而非威脅。其核心競爭力在於專屬的防詐資料庫，AI 應用的普及將增加對其數據 API 的需求。公司內部也全面擁抱 AI 提升營運效率。
- 法規趨動：全球多國（如英國、歐盟、新加坡、台灣）陸續修法，加重金融機構與數位平台的防詐責任，為企業端防詐服務創造了龐大的市場需求。
- 重點產品更新：
- Whoscall：除了傳統來電辨識，已進化為一站式防詐 App，新增個資外洩偵測、詐騙網站自動偵測與以圖搜詐等 AI 功能。
- JUJI 招財麻吉：憑藉全數位化流程與 AI 風控模型，有效服務銀行較少觸及的客群，同時維持低延滯率與高客戶黏著度（三個月重複申辦率達 95%）。
- 合作夥伴關係：
- 鴻海 (Foxconn)：成為鴻海 CityGPT 生態系中「詐騙防治」的核心夥伴，共同打造智慧防詐城市。
- 遠傳電信 (Far EasTone)：加深合作，獨家透過遠傳通路銷售 Whoscall 進階版個人方案，初期試行已帶動訂閱數翻倍成長。
- 政府單位：與台灣、日本、泰國、馬來西亞、菲律賓等多國警方與政府機構合作，共同打擊詐騙。
5. 營運策略與未來發展
公司已達到營運關鍵規模，未來將在穩健的營收成長基礎上，更側重於提升獲利能力與股東回報。
- 長期計畫：
- 獲利優先：未來三年的核心策略是追求獲利的高速成長，而非僅僅營收規模的擴張。
- 海外擴張：複製在台灣及東南亞市場的成功經驗，持續探索新市場。
- 產品創新：透過內部創新育成機制，持續研發新興領域的防詐技術，如 Deepfake 偵測、加密貨幣錢包風險識別等。
- 競爭優勢：
- 獨家資料庫：擁有全球最齊全的通訊與數位防詐資料庫，是公司最核心的護城河。
- AI 風控能力：長期與銀行合作訓練的風控模型，不僅應用於企業服務，也成功延伸至 JUJI 等金融科技業務，創造綜效。
- 高營運槓桿：軟體服務的商業模式，在營收突破損平點後，獲利成長速度將遠高於營收成長。
6. 展望與指引
Gogolook 對 2026 年的營運表現抱持樂觀看法，預期三大業務將同步成長，且獲利將顯著提升。
- 財務預測：
- 公司預期 2026 年費用與成本不會大幅增長，因此營收的成長將能有效轉化為獲利。
- 2026Q2 至 Q4 的獲利目標將以 2025Q4 的獲利水準為基準。
- 成長機會與動能：
- 金融科技：將維持高成長，預期營收佔比達三成以上，並有望首次實現年度獲利。
- 企業端防詐：經過 2025 年的業務優化後，銷售 pipeline 強勁，預期 2026 年將重拾高成長動能，展現亮眼成績。
- 消費者防詐：Whoscall 將在全球市場穩健成長，持續貢獻穩定的現金流與利潤。
7. Q&A 重點
Q: 2025Q4 的行銷費用為何顯著增長？
A: 主要有兩個原因。第一，第四季是消費性產品的傳統旺季，行銷費用通常較高。第二，2025 年的 Whoscall 大改版產生了一次性的行銷支出，部分費用落在第四季。預期 2026 年的行銷費用增長將非常有限。
Q: 請問公司對 2026 年的財務預測，以及「袋鼠金融」分割的進度？
A: 2026 年費用成本預計不會大幅增加，營收成長能有效帶動獲利。2026Q1 表現優於預期，Q2 至 Q4 的獲利目標將參考 2025Q4 的水準。「袋鼠金融」的分割案已獲董事會通過，未來將作為發展其他金融科技業務的主體，發揮其在數位獲客上的優勢。
Q: 金融科技業務是否有在海外市場（如泰國、菲律賓）發展的計畫？
A: 有。2025 年在泰國市場已有實質進展，與當地金融機構進行了付費的概念驗證 (POC)，成效良好。預期 2026 年可以看到在泰國佈局的具體成果。
Q: 金融科技業務中，為銀行訓練風控模型的服務未來會獨立出來嗎？
A: 目前規劃會整合在金融科技業務中，因為風控是 JUJI 等服務的核心能力，本質上屬於同一範疇。
Q: 金融科技業務今年的成長幅度預估？營收佔比超過三成是否過於保守？
A: JUJI 因基期較低，去年成長超過 100%，今年仍會維持非常高的成長，但幅度不會像去年那樣。整體金融科技業務佔營收比重預期會超過三成。同時，企業端防詐業務在 2026 年也預期會有非常顯著的增長。公司承認在法說會上提出的展望會比較保守。
Q: ScamAdviser 在 AI 趨勢下，今年的成長潛力如何？
A: ScamAdviser 的網域風險數據對 Gogolook 訓練自有演算法及拓展數據服務客戶非常有幫助。AI 發展越快，對 Gogolook 這種擁有獨家數據的公司越有利，因為 AI 應用需要數據作為基礎，這反而擴大了 API 數據服務的需求。
Q: 去年法說會提到公司成長將優於產業平均 (20-24%)，但若扣除金融科技，防詐業務去年成長約 12%，請問原因？
A: 公司的目標是整體營收成長對標產業水準，而防詐與金融科技業務高度相關，許多 know-how 共通。2025 年公司整體營收成長 21%，符合預期。更重要的是，公司現在的策略重心是追求獲利的成長，其增速將會比營收成長更為明顯。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
