【騰雲法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251224

1. 騰雲營運摘要

騰雲科技（櫃：6870） 2025 年前三季營運表現強勁，營收與獲利均創下同期新高。公司持續深化 AI 技術應用，並積極拓展海外市場與新事業版圖，尤其在智慧物聯網 (AIoT) 及數位保險領域取得顯著進展，為未來成長奠定穩固基礎。

• 財務表現：2025 年前 11 個月累積營收達 7.11 億元，已超越 2024 全年營收。2025 前三季營收為 5.47 億元，年增 20%；稅後淨利達 1.03 億元，年增 67%，EPS 為 4.38 元。獲利成長顯著優於營收成長，主因是公司內部導入 AI 技術，有效降低開發與營運成本。
• 主要發展：
  • 海外佈局：成立泰國子公司，形成台灣、馬來西亞、日本、泰國四大海外營運中心 (HUB)，海外營收佔比已突破四成。
  • 策略合作：深化與 Google Cloud、NVIDIA 等國際大廠在 AI 領域的合作；並透過與 Hitachi Solutions Create 的合作，將金融科技解決方案拓展至日本市場。
  • 新事業引擎：正式切入 Insurance Tech (數位保險) 領域，將與國內大型保險公司成立合資企業，從數位解決方案供應商擴展為數位營運商。
• 未來展望：
  • 公司預估 2025 全年營收年增率至少 20%。
  • 截至目前，在手訂單金額超過 5 億元，預計在未來 12 至 18 個月內執行完畢。
  • 另有近 10 億元的訂單在積極爭取中，其中約六成把握度高，為未來營運成長提供能見度。

註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告

2. 騰雲主要業務與產品組合

騰雲以零售產業的「客、商、金流」解決方案為基礎，逐步將成功模式複製並擴展至多元產業，並透過集團生態系協同合作，提供一站式 AI 軟硬體全方位解決方案。

• 核心業務：公司從智慧零售產業出發，客戶遍及百貨、品牌商，並已成功將業務版圖擴展至旅遊交通、智慧製造、商業不動產、飯店旅宿等領域。地理市場涵蓋台灣、中國、日本、馬來西亞及泰國。
• 業務轉型：公司策略性地從「數位服務商」轉型為「數位營運商」，透過子公司「騰加數位」經營無人智慧零售（如智慧果昔機），產生 GMV 收入；並成立數位保險合資公司，直接參與營運，創造持續性收入。
• 集團生態系：
  • 騰雲科技 (TURNCLOUD)：作為集團核心，負責整合大型專案與打造客、商、金流生態系。
  • 騰創數析 (TURNDATA)：定位為集團的「智慧大腦」，專注於 AI 技術與企業資料治理。
  • 騰加數位 (TURNPLUS)：作為集團的「神經末梢」，專注於 AIoT 應用與無人零售解決方案，將雲端智慧延伸至實體場域。
• 三大新成長引擎：
  1. Agentic AI Workflow：開發以營運流程為核心的 AI 代理人 (AI Agents)，應用於行銷、銷售、營運管理等，提升產業運營效率。
  2. AIoT as a Service：深入智慧商業場域，提供智慧零售、智慧商業不動產、智慧工廠等物聯網解決方案，並帶來一次性建置與持續性服務 (含 GMV) 的多重收入。
  3. Insurance Tech：結合 AI 技術與場域數據優勢，切入數位保險市場，目標實現 AI「光速理賠」與「動態定價」等創新服務。

3. 騰雲財務表現

2025 年前三季財務表現亮眼，營收穩健成長，且在 AI 技術的賦能下，營運效率顯著提升，帶動獲利率大幅躍升。

• 2025 年前三季關鍵指標：
  • 營收：5.47 億元 (年增 20%)
  • 毛利率：71% (較去年同期增加 1 個百分點)
  • 營業利益率：23% (較去年同期增加 10 個百分點)
  • 歸屬母公司淨利：1.03 億元 (年增 67%)
  • 每股盈餘 (EPS)：4.38 元 (年增 67%)
• 成長驅動因素：
  • 海外市場擴張：海外營收佔比持續攀升至 41%，成為營收成長的主要動能。
  • 營運效率提升：公司內部廣泛應用 AI 技術於開發與管理流程，有效控制成本，使營業利益率與淨利率顯著提升，展現軟體產業的規模經濟效益。
• 股利政策：董事長於會中更正簡報資訊，2025 年股東會通過配發現金股利 4.5 元及股票股利 0.5 元，展現公司與股東分享營運成果的誠意。

4. 騰雲市場與產品發展動態

騰雲緊抓 AI 產業趨勢，將技術落地應用於各垂直產業，並透過國際策略聯盟，加速全球市場滲透。

• 市場趨勢與機會：管理層認為，繼晶片等硬體基礎設施後，AI 的下一波浪潮將是應用層 (Application)的爆發。騰雲憑藉過去十年在產業累積的核心系統與數據，建立高度護城河，能有效將 AI 技術落地於企業實際營運流程。此外，政府對數位保險法規的鬆綁，為公司創造了進入新市場的絕佳機會。
• 重點產品與案例：
  • AIoT 應用：推出「智慧果昔機 (PEIGO)」等無人智慧零售終端，已導入國內外通路。在泰國，為臺達電的智慧工廠提供 AIoT 解決方案。
  • AI 賦能平台：建構從 IaaS、PaaS 到 SaaS 的完整技術堆疊，包含 T-Coues (AI 中台) 與 T-Heim (AI 資料治理中台)，確保企業客戶在安全合規的環境下應用 AI。
• 策略合作夥伴：
  • 技術合作：與 Google Cloud 在 Gemini 模型、NVIDIA 在 Content Tech 方面有深度合作。
  • 市場通路：與 Hitachi Solutions 及其專注於金融領域的子公司 Hitachi Solutions Create 合作，共同開拓日本市場。同時也與 Hitachi Rail 探討在智慧交通領域的合作機會。

5. 騰雲營運策略與未來發展

騰雲以「三軸成長模型」為核心策略，擘劃未來十年的發展藍圖，目標成為「未來城市的擘畫者」。

• 三軸成長模型：
  • X 軸 (深耕客戶)：針對高黏著度的既有客戶，持續提供微服務架構的解決方案，穩固長期維運與雲端服務收入。
  • Y 軸 (方案擴張)：基於現有基礎，擴展更多元的產品服務，如 Agentic AI、AIoT as a Service 及 Insurance Tech。
  • Z 軸 (產業擴展)：將在零售業的成功經驗，持續複製到旅宿、保險、製造、交通運輸等新產業領域，打破單一產業的成長天花板。
• 競爭優勢：公司最大的競爭優勢在於高度的產業護城河。憑藉十年來累積的客戶基礎、核心系統與龐大數據，能將 AI 技術與產業痛點深度結合，這是純 AI 技術公司難以企及的。客戶續約率超過 95%，也證明了其服務的黏著度與不可替代性。
• 長期規劃：公司的願景是成為「智慧城市的規畫者」，透過 SUPER APP 整合用戶 (個人/住戶)、不動產 (智慧建築/社區) 與智慧產業 (零售/製造/交通/保險)，實現全面的智慧生活場景。

6. 騰雲展望與指引

公司對未來成長抱持樂觀態度，三大新事業引擎將驅動下一階段的飛輪效應，營收與獲利結構將更加多元化。

• 財務預測：
  • 2025 全年：營收年增率預估至少 20%，獲利成長動能將維持前三季的強勁態勢。
  • 中長期：Agentic AI、AIoT as a Service 與數位保險將成為主要營收成長貢獻來源。隨著新業務佔比提升，來自智慧零售的營收佔比將逐步從過去的 90% 下降，但整體營收規模將持續擴大。
• 機會與動能：
  • 數位保險：台灣每年保費收入市場規模超過 2.7 兆元，新契約保費超過 8,000 億元，市場潛力巨大。
  • AIoT 應用：亞太區及歐美飯店、渡假村與工廠數量龐大，為 AIoT 服務提供廣闊的市場空間。
  • AI 軟體應用：預期 AI 產業規模將成長超過 5 倍，其中軟體應用佔比超過 76%，騰雲正處於此一高成長賽道。

7. 騰雲 Q&A 重點

• Q：請問公司對 2026 年的營收規模有何看法？A：
  1. 2025 年展望：預計全年營收將較 2024 年成長至少 20%。獲利方面，將延續前三季年增 67% 的強勢成長格局。
  2. 訂單能見度：目前在手訂單超過 5 億元，預計在未來 12-18 個月內執行。
  3. 潛在訂單：正積極爭取近 10 億元的新訂單，其中約有六成把握度高，對未來成長感到樂觀。
• Q：關於數位保險業務，主要針對產險還是壽險？目前與哪些公司洽談？騰雲在其中扮演的角色（既是股東又是營運商）如何運作？A (由董事長張成兩回覆)：
  1. 合作模式：騰雲將與一家國內大型保險公司成立合資公司。對方擁有深厚的保險法規、精算與產品設計專業，但其傳統資訊系統老舊；騰雲則提供先進的數位化、AI 技術平台與創新思維。
  2. 角色定位：騰雲不僅是技術供應商，也是合資公司的股東，深度參與營運。此舉是為了將雙方優勢互補，最大化市場機會。
  3. 營收模式：騰雲將有兩種收入來源：
     • 系統服務費：合資公司將支付系統授權費或平台服務費給騰雲。
     • 權益法收益：作為股東，未來合資公司實現獲利後，騰雲可依持股比例認列投資收益。
  4. 商業架構：此數位保險業務的服務架構為 B2B2A2C (企業 to 企業 to 代理人 to 客戶)，符合騰雲過去 B2B2C 的營運模式，能快速將業務推向市場。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。