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1. 鑫傳營運摘要
鑫傳國際多媒體科技(櫃:6856) 2025 年前三季營運表現強勁，合併營收達 5.25 億元，相較去年同期成長 1.18 億元，年增率達 29.13%。公司毛利率維持在 70% 的高水準。營收結構成功轉型，產品銷售已成為最主要的收入來源，佔比突破 60%，此成長主要歸功於 2024 年併購美雅國際 (THE BODY SHOP) 的效益顯現。
公司持續進行多元化策略佈局，重大發展包括：
- 跨足寵物市場：2025 年取得星品公司 48.19% 股權，推出「JollyPet」品牌，積極佈局線上與線下通路。
- 擴大 OTT 版圖：轉投資的 LINE TV (巧克科技) 與 KKTV 完成整合，合併後用戶數超過 600 萬，大幅提升在 OTT 市場的影響力。
- 強化內容投資：與文策院、LINE 合作投資的漫改影視劇《黑盒子》在 Netflix 及 LINE TV 平台均取得優異的收視表現，證明公司在 IP 投資上的精準眼光。
展望未來，公司預期在新事業（寵物市場）與策略投資（OTT 平台）的成果將在明年第一季或第二季逐步顯現，並將持續以「一條龍」式的多媒體整合服務，鞏固市場競爭力。
2. 鑫傳主要業務與產品組合
鑫傳的核心業務圍繞四大主軸，涵蓋內容製作、頻道經營、廣告銷售至商品零售，並透過策略性投資與併購，持續擴展事業版圖。
- 衛星電視事業：經營冠軍電視台、冠軍夢想台、中台灣生活網及 A-one 體育台等頻道。主要營收來自頻道時段出租與節目相關業務，未來將進行策略調整以提升頻道獲利能力。
- 節目製作事業：深耕在地內容，製播範圍涵蓋臺中至臺南的地方新聞，並製作多種類型的節目，如人文紀實、旅遊及實境節目。旗下「台灣生活新聞」在全台有線電視上架率超過 80%。近年來積極投資優質影視 IP，如《黑盒子》，並承接大型全國性專案。
- 廣告銷售事業：提供有線電視、衛星電視及數位廣告銷售服務。除了傳統廣告時段，公司亦開發機上盒首頁廣告與 LINE 平台數位廣告等新興業務，為客戶提供跨平台的整合行銷方案。
- 購物事業：為公司目前最主要的成長動能。
- MayLife 美麗人生購物台：成功轉型，目前以生鮮食品為銷售主力，佔比達六成，並結合在地農漁產特色進行銷售。
- THE BODY SHOP (美雅國際)：自 2024 年取得 58.48% 股權後，成為營收重要支柱。目前全台擁有 45 家實體店面，並持續規劃展店。
- JollyPet (星品國際)：2025 年新跨足的寵物事業，採 OMO (線上線下整合) 模式，已全面佈局主流電商與實體寵物通路。
3. 鑫傳財務表現
公司財務結構穩健，營收因成功併購而顯著成長，並維持高毛利率的獲利水準。
- 關鍵財務數據 (2025 前三季)：
- 營業收入：5.25 億元，較去年同期成長 29.13%。
- 營業毛利：3.66 億元，毛利率為 70%。
- 營業淨利：7,555 萬元，營業淨利率為 14%。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：4,322 萬元。
- 每股盈餘 (EPS)：1.53 元。
- 成長動能與結構轉變：
- 營收成長主要來自產品銷售業務的貢獻，其營收佔比從 2024 年的 55.9% 大幅提升至 2025 年前三季的 61.9%，顯示併購美雅國際 (THE BODY SHOP) 的策略效益已完全發酵。
- 廣告收入與節目製作收入佔比則相對調整，分別為 25.5% 與 12.6%。
- 股利政策：
- 公司致力於將經營成果回饋股東，維持穩定的高股利發放率。
- 2023 年度每股現金股利為 3.82 元，股利發放率達 90%。
- 2024 年度每股現金股利為 3.40 元，股利發放率為 83%。
4. 鑫傳市場與產品發展動態
鑫傳在各業務領域均有積極進展，尤其在內容投資、零售通路與新市場開拓方面成果顯著。
- 內容投資與製作：
- 公司製作的《前進我的時尚童年》等三檔在地文化節目，共獲得 NCC 補助款逾 181 萬元。
- 首次投資的漫改劇《黑盒子》，在 Netflix 與 LINE TV 雙平台上映後迅速登上台灣收視冠軍，成功驗證公司對 IP 內容的投資眼光。
- 廣告製作能力提升，已能承攬全國性大型活動，如「114 年全國運動會」轉播案，展現跨出區域市場的實力。
- 購物通路拓展：
- THE BODY SHOP：實體通路佈局穩健，除了新開設臺中廣三 SOGO 與大遠百店，受矚目的臺中新光三越店已於 9 月 27 日恢復營業。未來規劃進駐臺北巨蛋與臺中漢神等指標性商場。
- JollyPet 寵物品牌：通路佈局迅速且全面，線上已進駐 momo、蝦皮、LINE 禮物等平台，並成功打入 7-Eleven 的預購系統；線下通路則涵蓋寵物公園、大樹寵物、魚中魚等連鎖門市，並與全國電子合作開設店中店。
- OTT 平台整合：
- 公司轉投資的 LINE TV 與 KKTV 正式整合，合併後平台用戶數超過 600 萬，且雙方用戶重疊性低，具高度互補效益。此舉將鞏固其在台灣 OTT 市場的領先地位，並透過廣告、訂閱等多重模式創造營收。
5. 鑫傳營運策略與未來發展
鑫傳以現有的媒體核心能力為基礎，透過跨產業投資與策略整合，打造多元化的成長引擎。
- 長期發展計畫：
- 跨產業投資：鎖定高成長潛力的寵物市場，透過投資星品國際 (JollyPet) 建立 OMO 零售模式，搶佔市場份額。
- 拓展北部市場：於汐科購置辦公室，旨在整合旗下人誠 (信傳媒)、MayLife、美雅及星品等北部事業體，強化區域營運綜效。
- 深化 OTT 佈局：藉由 LINE TV 與 KKTV 的整合，鑫傳在 OTT 產業鏈中扮演更關鍵的角色，未來將持續參與內容投資與平台發展，分享市場成長紅利。
- 核心競爭優勢：
- 多媒體整合能力：鑫傳最大的優勢在於能提供「一條龍」式的行銷服務，整合旗下新聞、節目、數位平台 (LINE TV, LINE Today) 與實體通路資源，為客戶創造跨平台的行銷綜效。
- 內容製作實力：從在地新聞到全國性節目，再到大型賽事轉播，公司已建立完整的製作能量與品牌信譽。
- 未來發展方向：
- 公司將持續投資優質內容 IP，並積極參與大型政府或企業標案。
- 憑藉跨平台整合的優勢，為品牌客戶解決行銷痛點，在多變的市場中保持領先地位。公司看好各項策略佈局的效益，將為未來營運帶來更大的想像空間。
6. 鑫傳展望與指引
公司對未來發展抱持樂觀態度，預期各項策略投資將逐步貢獻營收與獲利。
- 成長預期：管理層預期，今年在新跨入的寵物市場與 OTT 平台整合等前瞻性佈局，其成效有望在明年第一季至第二季開始顯現在財務表現上。
- 主要成長機會：
- 產品銷售業務：在 THE BODY SHOP 穩健經營與 JollyPet 寵物品牌快速拓展下，產品銷售將持續扮演公司最核心的成長引擎。
- 寵物市場商機：台灣寵物市場潛力龐大，公司已建立完整的線上線下通路，未來成長可期。
- OTT 整合效益：LINE TV 與 KKTV 整合後，用戶基礎擴大，將帶動廣告與訂閱制收入的增長，為鑫傳帶來穩定的轉投資收益。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
