【數泓科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260529【數泓科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260529

1. 數泓科營運摘要

• 2026Q1 營運表現：數泓科 (6855) 2026Q1 受到市場環境及美國關稅政策不確定性影響，部分客戶延後出貨，導致營收年減 21.4%，EPS 為 2.03 元，年減 30.72%。
• 毛利率狀況：儘管面臨原物料價格上漲與薪資調整的壓力，2026Q1 毛利率仍維持在 48.75% 的高檔水準，僅較去年同期微幅下滑約 2 個百分點。公司有信心在新產品與新客戶訂單挹注下，全年毛利率可回到 50% 以上。
• 訂單與出貨展望：目前在手訂單強勁，已創歷史新高。隨著關稅不確定性消除，出貨已逐步回歸正軌，4 月營收已回到去年同期水準，預期營運將逐月成長至 11 月。
• 未來成長動能：
  • 半導體應用：與半導體大廠合作的 AI 應用產品已完成內部認證，預計 2026 年下半年可開始小量出貨，首張訂單金額預估約 800 萬正負 200 萬元，毛利率超過 90%。
  • 高階智慧製造系統：持續投入結合 AR、AI、大數據及物聯網的智慧製造系統開發，應用於航空、半導體等高階產業，目標是成為全球技術領導者。

2. 數泓科主要業務與產品組合

• 核心業務：公司主要從事智慧製造生產系統與數位工具暨量測儀器的研發與製造，營運總部位於臺中潭子科技產業園區。
• 業務模式：以 ODM 為主，佔比約 97%，服務全球主要工具品牌客戶；自有品牌則佔 3%，主要在亞洲市場銷售。
• 產品組合：產品分為專業市場與 DIY 市場兩大類。2026 年專業產品營收佔比約 52.6%，較 2025 年的 51.6% 提升，顯示公司在高技術門檻的專業市場持續擴大。
• 市場分佈：主要銷售市場為北美地區，包含間接外銷在內，營收佔比高達七成。歐洲與亞洲市場分別佔約 10.7% 與 13.3%。

3. 數泓科財務表現

• 2026Q1 關鍵財務指標 (與去年同期比較)：
  • 營業收入：1.33 億元，年減 21.40%。
  • 毛利率：48.75%，較去年同期的 50.8% 減少 2.05 個百分點。主因為原物料上漲及員工薪資調增。
  • 營業利益率：29.46%，年減 4.87 個百分點。
  • 稅後淨利：4,717 萬元，年減 30.74%。
  • 每股盈餘 (EPS)：2.03 元，年減 30.72%。
• 成長驅動力：
  • 新產品與新客戶的平均售價較去年提升，支撐整體毛利率。
  • 專業市場出貨量逐步增加。
• 股利政策：公司獲利穩定，近三年現金股利配發率皆維持在 65% 以上。2025 年度盈餘配發現金股利 5.5 元，配發率約 70%。公司目標維持約 5% 的殖利率。

4. 數泓科市場與產品發展動態

• 半導體產業切入：公司產品已成功切入半導體產業鏈，與某大廠合作的 AI 應用產品已接近量產階段。此類產品技術門檻高，毛利率預期超過 90%，將成為未來重要成長引擎。
• 高階智慧維修系統：公司正在發展一套整合 AI、AR、大數據與物聯網的先進維修系統。此系統透過 AI 眼鏡與雲端主機連動，可引導維修人員依標準程序執行高精度作業，並即時回傳數據。
  • 應用場景：目標應用於飛機維護與半導體設備保養等高階領域。
  • 核心效益：可解決全球擴廠下專業工程師不足的問題、縮短設備維護時間（例如從 6-7 天縮短至 2 天），並透過數據分析優化參數，進而提升設備稼動率與良率。
• 客戶關係：公司與客戶維持長期合作關係，客戶對數泓科的研發能力、技術與品質高度認同。目前全球主要工具品牌中，約 85% 是數泓科的客戶。

5. 數泓科營運策略與未來發展

• 長期成長計畫：
  • 技術創新：以創新為核心，持續開發高毛利的新產品。新產品毛利率目標設定在 70% 至 90%，用以彌補既有產品隨時間毛利下滑的壓力，維持公司整體平均毛利率在 50% 左右。
  • 人才挑戰與併購策略：面臨台灣高階研發人才（特別是視覺辨識領域）被半導體業吸納的挑戰，公司除了提高薪資（月薪高於台積電），也考慮透過併購方式快速獲取關鍵技術與團隊。
  • 資金運用：保留部分盈餘（配發率約 65%）以支應研發投入與潛在併購需求，支持公司長期發展。
• 競爭定位：
  • 技術護城河：公司的技術橫跨電子、電機、通訊、視覺辨識等多個領域，技術廣度與深度在同業中具備領先優勢，目前在技術上沒有直接的競爭對手。
  • ODM 策略優勢：專注於 ODM，與全球各大品牌合作，避免在通路與品牌上與客戶直接競爭。競爭對手的對手，就是公司的客戶。

6. 數泓科展望與指引

• 全年營運展望：公司預期 2026 年營運將回到正常軌道，擺脫第一季的短期影響。全年營收目標維持 15% 至 25%（15% ± 5%）的穩定成長。
• 獲利能力展望：隨著高毛利的新產品與新客戶訂單開始出貨，預計 2026 全年毛利率可望超越 50%，優於 2025 年的表現。
• 成長機會：
  • 半導體市場：打入半導體設備供應鏈，預期將帶來可觀的營收貢獻。
  • 高階系統導入：整合 AI/AR 的智慧製造系統若成功導入航空等產業，將能打破現有由 Snap-on 等品牌主導的市場格局。
• 外部風險：美國關稅政策及國際政治局勢（如川普動向）仍是影響客戶出貨節奏的不確定因素，但目前影響已暫時緩和。

7. 數泓科 Q&A 重點

Q1: 最大客戶的信評是否惡化？是否有要求降價？訂單延後的原因？

A1: 不清楚客戶的信評狀況，但該客戶持續在美國市場展店，業務規模擴大，對公司的下單量也增加。其市場策略是提供與領導品牌 Snap-on 同樣品質但價格一半的產品，獲利率高，目前並未要求公司降價。2026Q1 訂單延後主要是因客戶觀望美國關稅政策變化，待情況明朗後已恢復正常出貨。

Q2: 公司如何維持高毛利率及競爭力？半導體合作進度？自有品牌策略？

A2:

• 毛利率維持：公司持續開發創新的高毛利產品（毛利 70%-90%），用以平衡 DIY 市場較低的毛利以及原物料成本上漲的壓力。
• 半導體進度：與半導體大廠的合作已完成內部測試，對方已在統計首張訂單數量，預估金額約 800 萬正負 200 萬元，成功機率達 99%，預計下半年出貨。
• 品牌策略：自有品牌在歐美日市場因通路限制難以推展，目前僅在亞洲（中國、台灣、韓國）銷售，營收佔比約 3%-4%，多年來變化不大。

Q3: 與關係人供應商的關係為何？研發人才是否足夠？

A3:

• 供應商關係：公司成立時已和董監事經營的關係企業簽訂合約，對方不能發展與公司競爭的產品，且其零件僅能供應給數泓科，不能供應給競爭對手，以確保公司的技術與品質優勢。
• 研發人才：坦言人才難尋，頂尖畢業生多前往台積電等半導體大廠。公司雖提供極具競爭力的月薪，但在視覺辨識等關鍵領域仍面臨招募困難，這也是考慮透過併購來補強技術團隊的原因之一。

Q4: 公司的匯率避險策略為何？

A4: 採取「自然避險」，當美元兌台幣匯率低於 31.5 時，會將美元收款保留在帳上，等待匯率回升至 31.5 以上時再分批轉換為台幣。公司認為此舉如同儲蓄，雖有短期波動，但長期可規避匯損。

Q5: 如何與 Snap-on 等國際大廠競爭？中國的競爭威脅？

A5: Snap-on 的優勢在於悠久的品牌與通路，並與波音等大廠深度合作。數泓科的策略是透過開發前述的整合性 AI/AR 智慧維修系統，提供超越現有產品的解決方案，直接切入航空、半導體等高端市場，藉此打破既有合作關係。中國的競爭值得擔憂，但台灣的人才多流向半導體產業，相對地，競爭對手也面臨同樣的人才招募困境，因此數泓科在未來十年內仍具備技術領先優勢。

Q6: 公司的 ESG 進度？

A6: 公司已發布第一份永續報告書，並將於 2026 年 8 月底前發布第二份，已涵蓋範疇一與範疇二的碳盤查。範疇三的挑戰較大，特別是要求上游傳統供應商（如車床工廠）提供碳排數據有實際困難，但公司會持續努力。

Q7: 第一季遞延的訂單是否會在第二季出貨？未來三年的發展方向？

A7:

• 訂單遞延：是的，遞延的訂單會在第二季及之後陸續出貨。公司營運模式通常是逐月成長至 11 月，以應對年底的聖誕節及隔年的農曆年銷售旺季。
• 未來發展：方向就是前述的半導體應用與高階 AI/AR 智慧製造系統。半導體領域的合作已有明確進展，是公司非常有把握的依據。

Q8: 公司為何不將獲利全數配發，僅維持 65% 左右的配發率？

A8: 公司仍處於成長期，需要保留資金進行研發、創新，以及為未來的併購做準備。若將盈餘全數配發，公司將難以長大。保留資金是「有錢有膽」，才能持續投入發展，為股東創造長期價值，而非僅依賴現金增資。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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