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1. 平和環保-創營運摘要
- 2026Q1 營運表現：平和環保 (6771) 2026Q1 每股盈餘 (EPS) 為 0.69 元，相較於 2025Q4 的 0.48 元有所回升，顯示營運有回穩跡象。公司指出，過去一兩年 (2024-2025 年) 的獲利受到景氣、電費與原物料成本上升、以及美國對等關稅影響金屬螺絲產業客戶等因素而下降。
- 主要發展：
- 循環經濟產品：氨氮廢水轉化的氯化銨產品製程已準備就緒，後續將準備銷售。
- 產線自動化：自 2025Q4 開始進行第一條產線自動化投資，目前效果良好，預期效益將逐步顯現。
- 策略性投資：轉投資持股 20% 的綠石應材，跨足半導體廢硫酸再製綠建材領域，尋求新的成長動能。
- 未來展望：公司預期，隨著國際不確定因素（如關稅、戰爭）影響降低，營運將逐步好轉。展望 2026 年，預計 Q2 表現將優於 Q1，下半年優於上半年。
2. 平和環保-創主要業務與產品組合
- 核心業務：公司提供一站式廢水處理服務，整合上游工程設計、中游廢水代處理與藥劑銷售，以及下游廢棄物清除。
- 平和環保 (母公司)：核心業務為工業廢(污)水代處理，主要服務高雄本洲產業園區及周邊客戶。
- 平和材料 (子公司)：定位於循環經濟，主力發展氨氮廢水回收再利用。
- 鳳嘉實業 (子公司)：製造與銷售廢水處理藥劑及耗材。
- 清境展業與萬境展業 (子公司)：提供廢(污)水、廢酸及一般事業廢棄物之清除服務。
- 創新營運模式：平和環保定位為客戶與污水處理廠之間的中介處理機構，專門處理未經前處理的高難度、高濃度原廢水。此模式可大幅降低客戶在污染防治設備上的資本支出與維護成本，並憑藉 24 小時連續處理能力，確保客戶產線運作無虞。
- 2026Q1 集團產品組合比重：
- 廢(污)水代處理：72%
- 廢水處理藥劑及耗材：9%
- 廢棄物清除：5% (此項佔比較前幾年下降，主因是 2025 年 9 月底有大型專案結束)
- 其他：14%
3. 平和環保-創財務表現
- 關鍵財務指標：
- 2026Q1：營收 1.31 億元，毛利率 46.82%，EPS 0.69 元。
- 2025 全年度：營收 6.18 億元，毛利率 46.93%，EPS 3.64 元。
- 公司實收資本額約 3.12 億元，集團人數為 112 人。
- 驅動與挑戰因素：
- 挑戰：近兩年獲利受外部總體經濟環境影響較大，包括客戶端（尤其是金屬製品業）面臨的關稅壓力，以及電費、原物料成本上漲。
- 效益：2025Q4 至 2026Q1 投入的產線自動化改善，雖然短期影響獲利，但長期效益預期將逐漸浮現。
- 股利政策：公司長期維持穩定的高股利發放政策，股利配發率約在八成以上，且以現金股利為主。2025 年盈餘配發現金股利 3.20 元，配發率達 88%。
4. 平和環保-創市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：環保法規日益嚴格，如新版加嚴放流水標準，對平和環保的業務推廣構成利多。氨氮加嚴管制等法規，直接帶動了公司氯化銨等再利用產品的市場需求。
- 客戶與市場拓展：
- 客戶結構：截至 2026Q1，客戶總數為 95 家，其中金屬製品製造業為最大宗。公司表示，核心客戶黏著度相當高，目前正積極開發電子業等不同產業客戶，以優化客戶組合及提高毛利。
- 服務區域：服務範圍不限於南部，中部、北部的客戶只要水質與價格符合條件，皆可提供服務。
- 新技術與產品：
- 高毛利新業務：已收到一些當前熱門產業的廢水樣本進行檢測，此類廢水處理技術複雜度高，但毛利也相對較高，目標在 2026 年底前轉化為實際營收。
- 策略投資：透過轉投資綠石應材，切入半導體廢硫酸再製綠建材原料的領域。該公司設備已建置完成，預計最快 2026Q3 進行試營運，此舉有望為平和環保打開進入半導體產業廢水處理服務的機會。
5. 平和環保-創營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：公司未來發展將聚焦四大方向：循環經濟、深化技術、垂直整合、應用產業。
將持續開發廢水相關的再利用產品，並透過產業合作加速技術發展，同時擴大客戶產業類別與服務區域。
- 競爭優勢：
- 一站式服務：整合上下游，提供從工程設計、藥劑供應、廢水代處理到廢棄物清除的完整解決方案，具備規模經濟效益。
- 技術能力：擁有超過 20 年處理多種產業（金屬表面處理、電子、紡織、生技等）複雜廢水的經驗，能應對高濃度、水質變化大的原廢水。
- 市場定位：管理層認為，目前上市櫃公司中，與平和環保業務高度相關的同業極少，市場差異性大。
- 風險與應對：為平衡客戶產業過於集中的風險，公司正積極拓展半導體等高附加價值產業的客戶，以優化產品組合並提升整體毛利率。
6. 平和環保-創展望與指引
- 短期展望：預期景氣逐步回溫，2026Q2 營運表現將優於 Q1，下半年優於上半年。
- 成長動能：
- 新客戶開發：來自不同產業的新客戶將有助於平衡產業結構並提升毛利。
- 法規趨勢：加嚴的環保法規將持續推升對高階廢水處理服務的需求。
- 新事業效益：轉投資的綠石應材若試營運順利，有望在 2027 年評估擴大產能，並成為進入半導體產業鏈的契機。
- 內部優化：產線自動化的效益將逐步顯現，有助於成本控制與效率提升。
7. 平和環保-創 Q&A 重點
Q1: 今明兩年 (2026-2027) 的營運展望及同業競爭關係？
A1: 展望：自 2025Q2 起，主要客戶（金屬螺絲產業）受美國對等關稅影響較大，但 2026Q1 已見回穩。預期 2026Q2 將優於 Q1，下半年優於上半年。公司正積極開發不同產業客戶，以平衡客戶結構並提高毛利，目標在年底前將新案源化為實質營收。此外，2025 年底至 2026 年初投入的產線自動化效益將逐步呈現。競爭：目前上市櫃公司中與平和環保業務高度相關的同業不多，差異性大。公司未來會透過轉投資（如持股 20% 的綠石應材）延伸至半導體等新領域，開拓不同的營運空間。
Q2: 關於半導體廢硫酸再製綠建材原料的進度如何？
A2: 該轉投資公司（綠石應材）於 2025 年成立，設備現已建置完成，正在與客戶及策略夥伴進行程序對接。預計最快 2026Q3，最晚在 2026 年底前進行試營運。公司對此項目未來潛力抱持高度期待，若試營運順利，明年 (2027 年) 可能會評估擴大產能，並希望藉此機會跨入該產業的廢水處理服務。
Q3: 新版加嚴放流水標準的環保法規，對公司的助益為何？
A3: 法規加嚴有助於平和環保的業務推廣。例如，氨氮加嚴管制催生了公司的氯化銨產品，預期效益會逐漸顯現。處理氨氮後可能衍生出硝酸鹽氮等其他處理問題，公司對此已做好準備，並正與國內產研單位合作開發新技術與設備。公司對新法規帶來的未來營運展望抱持相當的期待，相關效益有機會逐漸浮現。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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