【叡揚法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260326【叡揚法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260326

1. 叡揚營運摘要

叡揚 (6752) 於 2025 年營運表現創下新高，合併營收首次突破 20 億元，達到 20.19 億元，年增 16.33%。稅後純益為 2.74 億元，年增 27.00%，每股盈餘 (EPS) 達 7.41 元，年增 26.88%，營收與獲利雙雙創下歷史紀錄。

公司持續投入研發，推出新產品，包括 Vital ESG 永續指標管理，以協助上市櫃公司遵循法規，以及運用 AI 技術的 Vital VDU AI 辨識，用於辨識手寫發票與收據。展望 2026 年，經營團隊表示，基於目前掌握的訂單與業務狀況，將努力朝向兩位數成長的目標邁進。公司的成長動能來自多元的客戶產業分佈、高達六成的穩定收入，以及豐富的產品線所帶來的交叉銷售機會。

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2. 叡揚主要業務與產品組合

叡揚成立於 1987 年，專注於軟體開發與系統整合服務，業務範圍涵蓋臺灣、日本及東南亞。公司提供地端與雲端解決方案，並自 2013 年起投入 AI 技術研發。

• 客戶產業組合：客戶分佈廣泛，有助於分散單一產業景氣波動的風險。2025 年營收佔比以金融機構為最大宗，佔 45.4%；其次為政府機構，佔 20.1%；醫療、服務及製造業合計佔 19.5%；其他產業佔 15.0%。公司在各主要產業皆有高覆蓋率，其中本國銀行客戶覆蓋率達 100%，醫學中心達 96%，中央政府部會達 97%。
• 收入模式分析：
  • 穩定收入：佔總營收 60.4%，包含產品期間授權、維護與委外服務收入。由於客戶續約率高，此部分為公司營運的穩固基礎。
  • 訂閱式收入：為穩定收入中的關鍵成長動能，2025 年營收達 7.24 億元，佔總營收 35.87%，年增 19.71%。此類收入主要來自資訊治理、資訊安全相關的經銷產品及雲端服務。
  • 專業服務收入：佔 30.5%。
  • 產品銷貨收入：佔 9.1%，此模式逐漸轉向期間授權的訂閱制。

3. 叡揚財務表現

• 2025 年度關鍵財務數據：
  • 營業收入：20.19 億元，年增 16.33%
  • 營業毛利：10.12 億元，年增 11.55%
  • 營業利益：3.00 億元，年增 17.79%
  • 稅後純益：2.74 億元，年增 27.00%
  • EPS：7.41 元
• 利潤率分析：
  • 毛利率：50.14%，較前一年度略為下降，但仍維持在 50% 以上的水準。
  • 營業利益率：14.86%，較前一年度微幅成長 0.18%。
  • 稅後純益率：13.59%，較前一年度成長 1.15%。
• 股利政策：2025 年擬配發現金股利 4.5 元及股票股利 0.3 元，合計 4.8 元，盈餘分配率為 65%。公司近年股利分配率皆維持在 60% 以上。
• 成長動能：2025 年的成長主要來自金融機構客戶的貢獻，以及訂閱式服務（特別是資訊治理與資安產品）的強勁增長。

4. 叡揚市場與產品發展動態

• 市場趨勢：根據 Gartner 預測，2026 年全球 IT 支出將成長 10.8%，其中軟體支出成長 14.7%，AI 相關支出成長更高達 80.8%。資策會 (MIC) 亦預測臺灣資安產值將有近 12% 的成長，資服產業營收也因 AI 投資而持續攀升。
• AI 技術與應用：叡揚自 2013 年起投入 AI 研發，技術涵蓋自然語言處理 (NLP)、電腦視覺 (CV) 及大型語言模型 (LLM)，並已廣泛應用於產品與專案中：
  • 政府應用：臺北市 1999 案件自動分派、智慧財產局的專利自動分類與以文找文、商標以圖找圖。
  • 金融應用：透過 DeepOCR 技術自動辨識財報，提升處理效率。
  • 企業內部應用：公文系統的錯字偵測與自動分文、結合 LLM 的知識管理平台，並設有嚴格的權限控管。
  • 醫療預測：為衛福部旗下單位開發疾病預測模型（如類鼻疽），並協助醫院預測病患的急重症風險。
• 資訊安全解決方案：提供涵蓋人員、檢測、供應鏈及終端防護的四大解決方案，結合自有研發與代理國際頂尖資安工具，如 Checkmarx、illumio 等。
• 雲端服務 (Vital Family)：提供超過十項 SaaS 服務，為國內擁有最多雲端服務的軟體廠商之一。近期推出 Vital ESG 永續指標管理，整合 GRI、SASB、IFRS 等國際標準，以及 Vital VDU AI 辨識，與會計師事務所合作，簡化憑證輸入流程。

5. 叡揚營運策略與未來發展

• 研發為本：公司長期堅持將營收的 10% 以上投入研發，2025 年研發費用佔營收比重為 11.04%。研發重點包含人工智慧、巨量資料、雲端服務等前瞻領域。
• 訂閱經濟驅動：將持續推動訂閱式商業模式，以創造穩定且可預期的現金流，支持未來的研發與投資計畫。
• 多元化經營：
  • 客戶廣度：憑藉廣泛的客戶產業分佈，降低營運風險。
  • 產品深度：利用數十種產品組合，對既有客戶進行深度交叉銷售，如在已 100% 覆蓋的銀行業中，持續推廣不同產品。
  • 市場擴展：積極拓展新客戶，以維持長期成長動能。
• 永續經營 (ESG)：公司積極投入 ESG 實踐，例如公文電子化產品為客戶節省大量紙張，並在產學合作、社會公益及友善職場方面持續努力，連續三年獲公司治理評鑑前 6%~20%。

6. 叡揚展望與指引

• 2026 年展望：經營團隊對 2026 年的營運抱持樂觀態度，並以兩位數成長為努力目標。
• 成長基石：
  • 穩定的收入基礎：超過 60% 的營收來自高續約率的穩定收入。
  • 交叉銷售潛力：在高覆蓋率的產業中，透過多元產品組合持續創造新訂單。
  • 市場需求強勁：AI、資安、ESG 等領域的數位轉型需求持續增溫。

7. 叡揚 Q&A 重點

Q：請問公司對於 2026 年的成長目標？

A：我們預期將持續成長，並努力朝向兩位數成長的目標前進。我們的信心來自三大支柱：第一，客戶產業分佈廣，不易受單一產業景氣影響；第二，穩定收入佔比高達六成，提供穩固的營運基礎；第三，產品線眾多，可在既有客戶群中（如 100% 覆蓋的銀行客戶）持續進行交叉銷售，並同時拓展新客戶。

Q：2025 年營收與 EPS 創新高，最主要的成長動能來自哪一類客戶或產品？

A：從客戶類別來看，金融機構是 2025 年最主要的成長貢獻來源。從產品類別來看，訂閱式服務收入的成長率高於公司整體平均，特別是資訊治理、資訊安全相關的經銷產品，以及雲端服務的增長最為顯著。

Q：請問公司 AI 技術的來源，以及主要的應用情境有哪些？

A：我們的 AI 技術主要由公司內部的研發團隊自主研發。應用情境非常廣泛，除了簡報中提到的 1999 案件分派、專利分類、財報辨識、知識管理 LLM 應用外，我們也開發預測性 AI 專案。例如，我們曾為衛福部旗下單位進行疾病疫情預測（如類鼻疽），也協助醫院根據病患的就診紀錄來預測其未來發生急重症的風險。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。