【力智法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260302【力智法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260302

1. 力智營運摘要

力智 (6719) 2025 年第四季營運表現穩健，營收達 11.9 億元，與第三季約略持平，年增 27%。主要受惠於整合型產品 (Powerstage) 在電競筆電、網通伺服器等應用的持續成長。毛利率為 35.0%，季增 0.3 個百分點，主因是成本優化抵銷了產品組合變動的不利影響。單季每股盈餘 (EPS) 為 2.33 元。

回顧 2025 全年度，營收達 45.8 億元，年增 24%，已連續多年實現超過兩成的營收增長。全年毛利率 34.8%，達成公司設定的目標。在費用有效控管下，營業利益達 6.68 億元，為 2024 年的近五倍。全年每股盈餘 (EPS) 為 6.58 元，是 2024 年的 2.7 倍。

展望 2026 年第一季，因客戶在 2025 下半年備貨積極，加上 CPU/GPU 供貨吃緊、記憶體漲價等因素，短期消費性產品需求趨於保守，預期第一季營收將呈現季減，但渴望於第二季逐步回升。長期來看，AI 應用深化將帶動算力與電力需求，高效能電源管理 IC 市場規模將持續擴大，為公司成長奠定穩固基礎。

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2. 力智主要業務與產品組合

• 核心業務：力智電子專注於電源管理 IC 的開發與銷售，主要產品線包括電源管理 IC (PMIC)、功率金氧半場效電晶體 (Power MOSFET) 及整合型功率級解決方案 (Powerstage)。產品應用涵蓋運算平臺、網通通訊、電池管理、工業及消費性電子等領域。
• 2025Q4 產品組合：整合型產品 Powerstage 營收佔比顯著提升至 47%，主要受伺服器與筆電需求帶動。電源管理 IC (PMIC) 佔比 32%，Power MOS 佔比 21%。
• 2025 全年度產品組合：Powerstage 佔比 39%，PMIC 佔比 37%，Power MOS 佔比 24%。
• 2025Q4 應用別組合：
  • 運算 (Computing)：佔比 51%，相較第三季的 62%有所下滑，主因是顯示卡客戶因先前新品備貨及 GPU 供應緊張，出貨動能趨於保守。
  • 通訊 (Communication)：佔比大幅提升至 27%，主要來自伺服器應用出貨增加。
  • 電池管理 (BMS)：佔比 12%。
  • 工業 (Industrial) 與 消費性 (Consumer)：各佔 5%。

3. 力智財務表現

• 2025Q4 關鍵財務數據：
  • 營業收入：11.9 億 元，季增 0%，年增 27%。
  • 營業毛利率：35.0%，較 2025Q3 增加 0.3 個百分點，較 2024Q4 增加 1.2 個百分點。
  • 營業利益率：15.1%。
  • 本期淨利：2.45 億 元。
  • 每股盈餘 (EPS)：2.33 元。
  • 業外收入：貢獻 1.1 億 元，主要來自利息收入 (5,800 萬元) 與匯兌收益 (5,500 萬元)。
• 2025 全年度關鍵財務數據：
  • 營業收入：45.8 億 元，年增 24%。
  • 營業毛利率：34.8%，年增 4.6 個百分點。
  • 營業利益：6.68 億 元，年增 397%。
  • 本期淨利：6.9 億 元，年增 201%。
  • 每股盈餘 (EPS)：6.58 元，年增 172%。
  • 業外收支：貢獻 1.66 億 元，其中包含利息收入約 2.3 億元，但受新台幣升值影響，產生匯兌損失約 1.2 億元。
• 資產負債與庫存：
  • 截至 2025 年底，公司總資產為 168 億 元，負債比率為 16%，財務結構穩健。
  • 存貨金額為 8.07 億 元，較上季增加，主因是營收成長及因應 2026 年可能的漲價而提前備貨。
  • 平均銷貨天數為 92 天，仍維持在合理健康的庫存水準。

4. 力智市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：AI 應用、雲端與邊緣運算需求快速成長，推升高效能電源管理解決方案的市場規模。算力的結構性成長將使電源管理 IC 市場同步受惠。然而，短期市場面臨記憶體供應趨緊、價格上漲對終端產品成本結構造成的壓力，需持續觀察市場供需調整。
• 關鍵產品進展：
  • Multiphase Vcore Controller：持續為 Nvidia、AMD 及 Intel 新世代運算平臺開發多相位核心電源控制器，提升系統電源轉換效率與穩定性。
  • Powerstage：優化既有 Smart Powerstage (SPS) 與 DrMOS 產品，並積極開發單晶片 (monolithic) 架構 Powerstage，以降低損耗並提升散熱效能。
  • MOSFET：產品佈局由低壓應用逐步延伸至中壓領域，以支援更廣泛的電源管理需求。
  • GaN (第三類半導體)：既有 GaN Driver IC 已推廣至大型雲端服務供應商 (CSP) 的 AI 加速器中，未來將拓展至儲能系統與車用電子等高成長領域。
  • Hybrid Digital Vcore：已順利完成 Desktop 主機板及 Notebook 筆電客戶的 design-in 與 design-win，並搭配自家 Powerstage 形成整體解決方案，預期 2026 年此產品線營收將較 2025 年呈現倍數成長。
• 與國巨合作：國巨為力智大股東，雙方在運算平臺與工業應用領域已有技術產品的整合合作。力智亦透過國巨的銷售平臺進行產品銷售並已帶來營收，預期未來對高端品牌廠商的營收貢獻將逐步增長。

5. 力智營運策略與未來發展

• 三大發展主軸：
  • 產品與技術升級：深化在運算與網通平臺的核心電源解決方案，推動高電流、高效率、高整合的 Digital Vcore 與 Powerstage 產品。
  • 客戶與市場發展：鞏固消費性市場，同時擴大工業應用領域，並以車用電池為中長期發展目標，提升高可靠度產品比重。
  • 營運與供應鏈優化：面對地緣政治不確定性，將持續優化供應鏈管理，並透過產品工程技術 (design for manufacturing) 提升成本效益與營運彈性。
• 競爭定位：力智提供涵蓋 CPU 及 GPU Vcore 核心電源控制器、Powerstage 功率元件及 Converter 轉換器等完整的電源解決方案，能全面支持終端裝置、邊緣伺服器及雲端資料中心等應用。公司與主要供應商維持長期策略合作關係，並已提前佈局產能需求，以確保供應穩定並鞏固成本優勢。
• 風險與應對：
  • 成本上漲：晶圓代工與封測端已出現漲價趨勢，公司將視供應商調漲情況及市場供需審慎評估價格策略。
  • 供應鏈緊張：AI 需求可能排擠產能，導致電源 IC 供應全面吃緊。公司已在 2025 下半年積極與策略夥伴佈局產能，以確保供應穩定。

6. 力智展望與指引

• 2026Q1 展望：預期營收將呈現季減，主要受季節性因素、工作天數減少、客戶調整備貨節奏，以及 CPU/GPU 供貨吃緊與記憶體漲價等多重因素影響。預期 2026Q2 營收可望逐步回升。毛利率方面，隨著產品組合朝高價值方向優化，將有望提升。
• 2026 全年展望：
  • 成長動能：AI 應用帶動的算力需求是長期結構性成長趨勢，「AI 需算力，算力需電力」，將持續推動高效能電源管理 IC 的需求。
  • 機會：工業應用領域是 2026 年期望有較大增長幅度的方向，特別是在供電端的 GaN、Powerstage 及中壓 MOS 等產品。伺服器相關應用佔整體營收約 20%。
  • 挑戰：短期市場面臨供需調整，記憶體漲價對終端消費意願的影響仍待觀察。平臺廠商可能因此調整產品推出節奏。

7. 力智 Q&A 重點

Q1: AI 需求外溢效應對電源 IC 產業發展的影響為何？公司如何佈局？

A1: AI 應用推動資料中心、高效能運算平臺升級，進而提升對高效能、高功率密度電源管理方案的需求，正向提升整體產業產值。力智作為 GPU 平臺長期合作夥伴，已針對新舊平臺備妥完整的 Vcore 控制器、Powerstage 等解決方案。佈局重點包括：掌握新一代 CPU/GPU 電源架構、推動電源 IC 技術創新、優化供應鏈與產能配置，並持續觀察終端殺手級應用的發展。

Q2: Hybrid Digital Vcore 目前導入量產及新案件的應用為何？對 2026 年營收貢獻如何？

A2: Hybrid Digital Vcore 已順利完成桌上型主機板及筆電客戶的 design-in 與 design-win，並搭配公司的 Powerstage 形成整體解決方案。預期 2026 年對公司營收的貢獻將較 2025 年呈現倍數成長。

Q3: DPWM 目前推廣客戶會以 ASIC、XPU 或 SOC 何者案件進度較快？

A3: 公司的 Digital Vcore 策略是先在消費性產品逐步增長市佔，再推進至伺服器市場。目前 DPWM 以 XPU 案件進度較快。

Q4: 90 安培 SPS 未來兩年在中國與非中國市場的貢獻展望如何？

A4: 90 安培 SPS 產品規格符合市場需求，正持續向全球重要客戶推廣驗證。未來搭配公司的 Digital Vcore 以 total solution 導入伺服器平臺後，預期將帶來進一步的成長動能。

Q5: 國巨私募後對公司具體影響是什麼？

A5: 國巨為公司大股東，其被動元件產品對力智發展電源 IC 技術、拓展市場及客戶服務極具助力。雙方已在運算平臺和工業應用有整合合作，並透過國巨銷售平臺實現營收。相信未來對高端品牌廠商的營收貢獻將逐步增長。

Q6: 請提供 2025Q4 營收按產品別的 breakdown？

A6: 2025Q4 營收佔比為：Powerstage 47%、PMIC 32%、Power MOS 21%。
（補充 2025 全年度：Powerstage 39%、PMIC 37%、Power MOS 24%）

Q7: 2026 年 8 吋及 12 吋晶圓代工是否吃緊或可能漲價？

A7: 8 吋與 12 吋晶圓代工產能確實因應產業發展，在某些產品類型上已呈現吃緊，晶圓代工廠也已經開始漲價。公司會根據成本趨勢與市場供需做最適當的因應。

Q8: 晶圓代工與封測端目前是否有討論漲價？漲幅為何？

A8: 從 2026 年開始，無論是晶圓代工或後段封測，目前都有漲價的發展趨勢。公司會做適當因應，以維持最佳營運效能。

Q9: 伺服器產品中是類比和數位 Vcore 皆已完成伺服器的認證嗎？

A9: 公司的類比與數位 Vcore 在邊緣運算或客戶端裝置皆已完成認證並量產出貨。在伺服器方面，相關認證正在同步進行中，公司已備妥適合不同應用的類比及數位 Vcore 產品。

Q10: 2025 年 AI 伺服器相關應用佔營收比重為何？

A10: 2025 年伺服器相關產品佔營收比重仍處於低個位數百分比。AI 相關應用主要歸類在通訊（伺服器）和工業應用（電源系統）。期望 2026 年此部分佔比能從低個位數朝向 5%以上的目標邁進。整體伺服器應用（包含 AI 及非 AI）佔公司營收約 20%。

Q11: 2026 年哪些產品的供需會比較吃緊？力智如何調配產能？

A11: 預期電源 IC 的供應將是比較全面性的吃緊，特別是高效能、高電流密度的產品，因為 AI 伺服器的高度成長會排擠到產能。力智與供應鏈夥伴有長期合作，已在 2025 下半年積極提前佈局產能，以滿足重要客戶需求。

Q12: VGA 顯卡的營收何時可完成世代交替？

A12: 這無法代替平臺廠商回答。目前消費端 GPU 以 50 系列為主。市場傳聞因記憶體價格等因素，未來新品推出可能遞延。無論是 30、40 或 50 系列顯卡，力智都是主要供應商，只要 GPU 供貨回穩，公司營收將隨之增長。

Q13: 目前 CSP 客戶對於 Hybrid Vcore 的態度為何？公司有佈局純 Digital Vcore 產品嗎？

A13: AI 雲端伺服器系統對 Vcore controller 的需求複雜。力智在類比、數位及混合式數位 (hybrid digital) Vcore 都有佈局，會依據系統平臺上不同應用，提供最適合的 Vcore 產品，是全面性的準備。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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