【法說會備忘錄】南俊國際 20250604【法說會備忘錄】南俊國際 20250604

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

南俊國際致力成為全球鋼珠導軌專家，產品應用廣泛，近年伺服器領域佔比顯著提升。公司強調以人為本，並在 6S 管理方面有良好實踐。

• 2025Q1 營運表現：伺服器產品佔整體營收比重已達 49%，帶動單季毛利率提升至 30%。此成長主要受惠於 A 客戶與 M 客戶等高單價新產品出貨比重增加，優化了產品組合。
• 主要業務發展：
  • 越南廠：已於 2025 年 3 月開始正式出貨。目前主要生產 M 客戶第九代產品線，本月（6 月）將新增第八代產品線量產，下半年預計導入第十一代產品線。
  • 新產品認證：繼 2024 年取得 Nvidia GB200 伺服器滑軌參考板線路 (RBL) 資格後，2025 年再取得 GB300 之 RBL 資格。
  • 產能擴充：伺服器滑軌主力產線持續增加，從數年前的 2 條（主要為 IBM）增至目前的 7 條，預計 2025 年將再增加 4 至 5 條（其中一條為櫥櫃產品線）。
• 未來展望：
  • 公司策略著重於產品多元化及提升平均銷售單價 (ASP)，特別是在伺服器及其他高功能性產品領域。
  • Nvidia GB200 產品預計於 2025Q3 開始量產出貨。
  • 持續投入研發，預計 2025 年新增約 50 項專利。
  • 看好高附加價值產品比重提高，帶動 ASP 及毛利率持續改善。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：南俊國際專注於鋼珠導軌之研發、製造與銷售。產品應用涵蓋：
  • 居家櫥櫃：強調靜音、滑順。2025 年將量產「undermount 隱藏式滑軌」。
  • 辦公傢俱
  • 工具櫃：注重高荷重能力。
  • 家電產品：如冰箱、烤箱、洗衣機，對環境溫度及潤滑劑有特殊要求。
  • 車用領域：如露營車、消防車、餐車、軍用卡車及 SUV 置物箱滑軌，此類產品毛利較佳但數量相對較少。
  • 伺服器：近年發展重心，佔營收比重快速提升。滑軌設計有助於伺服器如抽屜般拉出，方便維修及更換零件，降低維護成本。
• 地理分佈：總部位於桃園經國特區。生產基地包括雲林斗六雲科一廠、二廠（表面處理）、三廠（M 客戶專廠，現有三條量產線），以及桃園廠（後段組裝，服務北部客戶如 SMCI、Panasonic 之 JIT 需求）。越南廠為租賃，另於同工業區購置土地，但因關稅不確定性，建廠計畫暫緩。美國與中國大陸設有銷售子公司。
• 近期業務轉變：
  • 積極拓展伺服器市場，與主要雲端服務供應商 (CSP) 如 M 客戶 (自 2019 年合作) 及 A 公司 (自 2022 年合作) 建立合作關係。Supermicro 為其合作超過 20 年之客戶。
  • 越南廠於 2025 年 3 月開始出貨，逐步擴充 M 客戶之產品線。
• 產品策略：
  • 多元化 profile (截面) 開發：增加不同應用領域（尤其伺服器）的滑軌 profile 數量，有助於共用零件，縮短新產品導入 (NPI) 時程。
  • 客製化服務：憑藉三十餘年客製化經驗，提供從產品研發、模具設計製造到設備設計的整合服務。部分設備開發因應伺服器案量增加而委外合作。

3. 財務表現

• 關鍵指標 (2025Q1)：
  • 營收佔比：伺服器產品佔整體營收 49%。
  • 毛利率：整體毛利率達到 30%。
• 成長動能：
  • 高附加價值產品比重提升：發言人表示：「今年開始有一些像 A 客戶、M 客戶比較新的產品，這個單價比較高，所以整個毛利率已經開始因為這個 sales portfolio 的關係，使毛利率一直在往上。」
  • ASP 與毛利率高度正相關：尤其在伺服器產品，ASP 的提升對毛利率有顯著的正面影響。公司目標是「隨著整個這些高附加價值產品的比重提高，我們希望不斷的增加我們的 ASP。」
• 資本額：目前實收資本額約新台幣 6.6 億元。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 資料中心滑軌化趨勢：M 客戶等大型資料中心從傳統托架式改用滑軌，以降低維護成本、提升效率。
  • AI 伺服器需求：Nvidia GB200 及 GB300 等新一代 AI 伺服器帶來新的滑軌需求。
  • 早期參與開發：憑藉在 CSP 大廠間建立的口碑，南俊能更早參與客戶的開發案，縮短 NPI 時間。發言人提到：「我們現在可以接觸到在早期開發的一些案子，那可以讓我們整個 NPI 的時間可以提高。」
• 關鍵產品進展：
  • Nvidia 相關產品：GB200 伺服器滑軌預計 2025Q3 量產出貨；GB300 已取得 RBL。
  • M 客戶產品線：越南廠已量產第九代產品，本月將量產第八代，下半年導入第十一代。
  • 櫥櫃滑軌：2025 年將量產新型「undermount 隱藏式滑軌」，提升美觀度。
• 研發與專利：
  • 滑軌功能性設計（如同步、自動上鎖解鎖）為 IP 佈局重點。
  • 專利數量快速增加，2024 年新增約 50 項，2025 年預計再增 50 項。
• NPI 流程優化：
  • 公司強調 NPI 速度是競爭力關鍵。流程包含：RFQ/RFI -> 設計 -> 樣品製作（自動雷射切割、折床）-> 內部測試 -> 客戶測試 (DVD 產品驗證) -> 量產模具製作 -> 量產。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 提升高附加價值產品比重：持續增加伺服器及其他高功能性產品的營收貢獻。
  • ASP 提升策略：透過產品組合優化及技術升級，拉高平均銷售單價。
  • 產能擴充與全球佈局：雲林三廠為 M 客戶專廠，越南廠產能逐步開出。雖已在越南購地，但新廠建設因關稅不確定性暫緩。
  • 技術深耕：目標在特殊領域滑軌做到規格制定者。
• 競爭優勢：
  • 三十餘年客製化經驗。
  • 整合內部資源：產品研發、模具設計製造、設備開發（部分委外）。
  • 快速 NPI 能力。
  • 客戶關係：與 Supermicro、M 客戶、A 公司等大廠建立穩固合作。
  • 精實生產：強調 6S 管理。
• ESG 實踐：
  • 環保：雨水回收、雲林二廠廢水處理與回收、認養綠地種植有機蔬果。與中鋼合作導入 RC12 再生鋼材（含 12% 回收料）。
  • 社會責任：通過 M 公司 SEA 認證（有助 RBA 符合性），雲林廠提供地中海飲食（使用橄欖油及指定調料）。
  • 公司治理：因應 M 公司要求加入台灣氣候聯盟。2025 年將出具 ESG 報告書。

6. 展望與指引

• 成長預期：
  • 伺服器業務持續成長：受惠於 AI 趨勢及新客戶、新專案導入。
  • 毛利率改善：隨高單價產品比重增加，毛利率有望持續提升。
  • Nvidia GB200：預計 2025Q3 開始量產出貨，為下半年營運增添動能。
• 機會與策略：
  • 多元化客戶與產品線：分散風險，掌握不同市場機會。2025 年預計增加 4-5 條主力產線。
  • 早期設計導入 (Early Involvement)：與客戶共同開發，提升產品價值與黏著度。
• 潛在風險：
  • 越南新廠建設計畫受關稅不確定性影響。

7. Q&A 重點

Q: 請問之前提到那個 GB200，在做最後的測試，想問一下說現在那個進程怎麼樣?

A: 還沒有（完成測試），但預計會在第三季量產出貨。

Q: 那想請教一下說量產時候的 share 大概是多少? 因為董事長那邊有說如果通過的話他們的 share 會超過 10%。

A: 這個應該要問副總。 (發言人未對此市佔率預估做出確認)

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。