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1. 南俊國際營運摘要
南俊國際 (6584) 定位為全球鋼珠導軌專家，憑藉多年的客製化開發經驗與製程垂直整合能力，在伺服器、家電、廚櫃、工具櫃等多個應用領域佔有一席之地。
- 近期營運亮點：
- 伺服器業務佔比顯著提升：截至最近一季 (2024Q1)，伺服器相關營收佔比已達 74%，超越原訂 60-70% 的年度目標。
- 獲利能力持續改善：公司表示毛利率持續上升，且預期此趨勢在今年將會延續。第一季單季 EPS 為 3.37 元。
- 越南產能擴張：越南廠自 2025 年 3 月開始出貨，目前已貢獻合併營收超過 20%。為因應客戶需求，公司計劃於 2026Q3 動土興建自有廠房，預計 2027Q4 完工。
- 客戶與產品進展：
- 持續深化與主要美系雲端服務供應商 (CSP) 的合作，並於 2026 年取得第三家美系 CSP 的供應商資格 (AVL)。
- 成功切入 AI 伺服器供應鏈，為 Nvidia GB200、GB300 及 Vera Rubin (VR200) 等平台提供滑軌解決方案。
- 未來展望：
- 公司策略核心為「產品高值化」，透過提高高附加價值產品比重，持續推升整體平均銷售單價 (ASP) 與毛利率。
- 在穩固通用型伺服器市場的基礎上，將 AI 伺服器視為下一階段的關鍵成長動能，期望透過快速的 NPI (新產品導入) 能力，搶佔市場先機。
- 簡報者因公司正在辦理可轉換公司債 (CB) 送件程序，依主管機關要求，無法提供預測性財務數字。
2. 南俊國際主要業務與產品組合
南俊國際專注於鋼珠導軌的研發與製造，產品應用廣泛，並根據不同產業特性提供客製化解決方案。
- 核心業務：
- 雲端伺服器導軌: 為公司目前最主要的營收來源，佔比達 74% (2024Q1)。產品涵蓋通用型伺服器與 AI 伺服器，客戶包含主要美系 CSP 大廠、Supermicro 及 Nvidia 等。
- 家電導軌: 應用於冰箱、洗衣機、烤箱等，產品需滿足耐高低溫、高壽命週期 (可達 10 萬次抽拉) 及使用食用級潤滑油等嚴苛要求。
- 廚櫃與傢俱導軌: 提供隱藏式底裝滑軌等高功能性產品，並將於 2026Q4 在越南為美國櫥櫃大廠設立代工產線。
- 其他應用: 包括高荷重工具櫃、汽車後車廂置物滑軌 (Trunk) 等利基型產品，此類產品雖量體不大，但毛利與 ASP 表現良好。
- 生產據點：
- 台灣: 總部位於桃園，主要生產基地為雲林雲科一、二、三廠，具備從分條、輥壓成型、沖壓到表面處理、自動組裝的垂直整合能力。桃園廠則以後段組裝為主，支援 JIT (Just-in-Time) 客戶。
- 越南: 目前為承租廠房，主要為滿足「甲客戶」的 NCNT (No China, No Taiwan) 政策，產能持續擴充中，台灣廠則作為備援產能。
3. 南俊國際財務表現
公司近年來透過優化產品組合，帶動整體財務結構持續改善。
- 第一季 (2024Q1) 關鍵指標：
- 每股盈餘 (EPS): 3.37 元
- 營業毛利率: 持續上升
- 營業費用率: 約 12%
- 股本: 截至 2026 年 3 月 31 日，為新台幣 7.06 億元
- 業外收入: 包含匯兌收益及財務操作利益。
- 成長驅動因素：
- 高價值產品比重增加：伺服器產品，特別是 AI 相關應用，其 ASP 及毛利率顯著高於傳統產品，帶動公司整體獲利能力提升。公司內部管理高度關注 ASP 的持續成長。
- 生產自動化效益：在滾沖連線、自動組裝等環節持續投入，有效提升生產效率與產品良率，對毛利率有正面貢獻。伺服器滑軌組裝工序繁複，自動化是提升產速與毛利率的關鍵。
4. 南俊國際市場與產品發展動態
南俊國際積極卡位雲端及 AI 趨勢，並與全球領導廠商建立緊密合作關係。
- 伺服器市場趨勢與機會：
- 通用型伺服器: 產品生命週期長 (約 3-4 年)、需求量大，為公司提供穩定的營收基礎。目前為「甲客戶」此類產品的獨家供應商 (Single Source)，並因應其強勁需求而擴充產線。
- AI 伺服器: 產品迭代速度快，對供應商的 NPI (新產品導入) 能力要求極高。南俊透過累積多年的滑軌截面 (Profile) 設計與功能性 IP，縮短開發時程，以應對快速變化的市場需求。
- 主要客戶合作進展：
- 甲客戶 (美系 CSP): 合作關係已久，從 7.5 代平台一路合作至目前的 Eagle Stream (第九代) 與 Birch Stream (第十代) 平台。
- 乙客戶 (美系 CSP): 於 2022 年開始合作，主要供應通用型伺服器滑軌。
- Nvidia: 已切入 GB200、GB300 及 VR200 等新世代 AI 平台供應鏈。
- 新客戶拓展: 於 2026 年成功取得第三家美系 CSP 的供應商資格。
5. 南俊國際營運策略與未來發展
公司以技術為核心，透過應用創新、智慧製造與產品高值化三大策略，目標成為全球鋼珠導軌的規格制定者。
- 長期發展計畫：
- 產品高值化: 專注於開發高附加價值的功能性產品，避免陷入標準品的價格競爭，持續拉高公司整體 ASP 與毛利率。
- 深化 NPI 核心能力: 快速的 NPI 是在 AI 時代取得成功的關鍵。公司策略是持續累積滑軌的 Profile (截面) 資料庫與功能設計 IP，以現有基礎進行修改或套用，可大幅縮短 3 至 6 個月的開發時間。
- 全球佈局與產能擴張: 配合客戶全球供應鏈策略，擴大越南生產基地，以滿足客戶需求並分散地緣政治風險。
- 核心競爭力：
- 垂直整合製造: 從上游鋼捲分條到最終成品自動倉儲，掌握完整製程，並具備模具自製與設備開發能力。
- 客製化與設計能力: 具備與客戶協同開發 (Design-In) 的能力，客戶依存度高。
- 完整專利佈局: 擁有 283 項專利 (發明專利 100 項)，且每年以近百件的速度增加，多數集中於伺服器應用，構築技術護城河。
6. 南俊國際展望與指引
- 成長展望：
- 公司看好通用型伺服器在 2026 年的需求依然良好，但第二季曾因供應鏈缺料問題而短期影響拉貨。
- AI 伺服器被視為推升毛利率至更高層次的關鍵，將是公司未來發展的重中之重。
- 風險與挑戰：
- AI 產品的快速迭代對研發與導入量產的速度構成挑戰。
- 全球供應鏈的穩定性仍是影響出貨的潛在因素。
- 財務指引：
- 由於正在進行 CB 申請，公司未提供任何關於未來營收、毛利率或獲利的量化指引。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
