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1. 維田營運摘要
- 2025 年營運回顧: 全年合併營收 9.16 億元，年增 3.05%，重回成長軌道。然而，受匯率波動及關鍵零組件（如記憶體）缺貨漲價影響，全年毛利率降至 34.3%。稅後淨利為 4,786 萬元，全年 EPS 為 1.29 元。公司擬配發現金股利 1.1 元，配發率約 85%。
- 2026Q1 營運表現: 營運顯著回升，繳出「三率三升」的成績。第一季合併營收 2.42 億元，年增 17%。毛利率回升至 38.03%，營業淨利率 11.52%，稅後淨利率 8.80%。單季 EPS 達 0.57 元。
- 未來展望與指引: 公司對 2026 年營運審慎樂觀，預期外部因素（如零組件缺料、國際情勢）的影響將逐漸淡化。目標全年營運逐季升溫，下半年優於上半年，力求營收與獲利雙雙成長。大型專案如智慧交通充電樁、美國 AI 醫療照護電腦等將成為重要的成長引擎。
2. 維田主要業務與產品組合
- 核心業務: 維田專注於工業用電腦的研發與製造，主要產品線包括工業電腦與人機介面 (Panel PC & HMI)、工業顯示器及工業主機 (Box PC)。公司特別專精於嚴苛環境應用的強固型產品設計，並提供軟硬體整合的解決方案。
- 全球佈局: 總部位於台灣新北市中和，並於美國、新加坡設有銷售子公司，在中國深圳的維准電子則負責主機板設計製造與中國市場銷售。2025 年銷售區域以歐洲 (51.3%) 及美洲 (32.1%) 為主。
- 產品組合分析 (2025):
- 工業電腦及人機介面為營收主力，佔比 66%。
- 工業顯示器佔比 14%。
- 工業主機佔比 13%。
- 產品應用涵蓋智慧製造、智慧交通、智慧醫療、石油防爆等多個垂直領域。客製化 ODM 專案佔比從 2024 年的 26% 提升至 31%，顯示客製化業務比重增加。
3. 維田財務表現
- 2025 全年度財務數據:
- 營業收入: 9.16 億元
- 營業毛利: 3.15 億元 (毛利率 34.3%)
- 營業利益: 5,862 萬元
- 稅後淨利: 4,786 萬元
- 基本 EPS: 1.29 元
- 2026Q1 財務數據:
- 營業收入: 2.42 億元 (年增 17%)
- 營業毛利: 9,221 萬元 (毛利率 38.03%)
- 營業淨利: 2,792 萬元 (營益率 11.52%)
- 稅後淨利: 2,134 萬元
- 基本 EPS: 0.57 元
- 財務驅動與挑戰:
- 2025 年挑戰: 毛利率下滑主因是匯率衝擊與記憶體等關鍵零組件缺貨漲價。
- 2026Q1 成長動能: 毛利率顯著回升，主要歸因於產品組合優化（高毛利的不鏽鋼產品出貨增加）及產品售價即時反應成本，成功應對了零組件漲價壓力。
4. 維田市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會: 公司看好 AI 邊緣運算的發展趨勢，並將其視為貫穿各應用領域的關鍵技術。目前已積極投入相關解決方案的開發，應用於智慧製造、半導體設備、AI 機器人等領域。
- 重點產品發展:
- 不鏽鋼工業電腦: 此類產品毛利較高，2026Q1 出貨佔比提升，主要應用於食品加工、醫療設備及石化防爆等領域。公司預期 2026 全年此產品線的營收佔比將有不錯的成長。
- 智慧交通: 相關專案（如充電樁）預期在 2026 年進入主要貢獻期，公司也正在進行 ISO 16949 車用認證。
- 智慧醫療: 美國 AI 醫療照護電腦專案亦將於 2026 年開始貢獻營運。
- 合作與投資:
- 透過投資德鑫半導體聯盟，維田定位為 IPC 控制器供應商，目前產品尚在設備導入階段。
- 另投資智連工控，其產品為半導體通訊協議的 Edge 端控制器，已陸續導入半導體封裝相關客戶。
5. 維田營運策略與未來發展
- 長期發展藍圖: 維持彈性與效率的優勢，持續聚焦三大核心領域：深耕智慧製造、強化智慧交通、跨足智慧醫療。同時，將 AI 邊緣運算解決方案作為核心競爭力，結合到各垂直市場的應用中。
- 競爭優勢:
- 客製化能力: 具備快速研發流程與團隊彈性，能滿足客戶 ODM 需求。
- 嚴苛環境設計: 擁有寬溫、防水防塵 (IP69K)、抗紫外線等強固設計技術。
- 產業認證: 取得多項行業特殊認證，如醫療 ISO 13485、船用、防爆等，建立市場進入門檻。
- 風險與應對: 公司持續關注記憶體、CPU 等關鍵零組件缺料與漲價的挑戰，透過強化供應鏈管理與靈活的報價策略（將記憶體等變動成本與主機分開報價）來降低衝擊。
6. 維田展望與指引
- 財務預測: 公司預期 2026 年營運將逐季成長，下半年表現將優於上半年。全年目標為營收及獲利雙位數成長。
- 成長動能:
- 大型專案發酵: 智慧交通、智慧醫療等領域的大型專案將陸續貢獻營收。
- 高毛利產品佔比提升: 不鏽鋼工業電腦產品線的出貨比重預期將持續增加，有助於優化毛利率。
- 新領域拓展: 在半導體設備、軍工等領域的專案也將帶來貢獻。
- 潛在風險: 全球地緣政治衝突、通膨及匯率波動等外部不確定性依然存在，但公司已提前擬定應對策略，預期影響將逐漸淡化。
7. 維田 Q&A 重點
Q1: 公司在德鑫半導體聯盟的投資進度如何？
A1: 維田在聯盟中主要提供 IPC 控制器，目前產品仍處於設備導入階段，需要時間發酵。此外，公司也投資了智連工控，其產品應用於半導體通訊協議，已陸續導入 T 公司以外的半導體封裝客戶。在海外市場，維田的 IPC 產品也已被一些半導體設備商採用。
Q2: 儘管記憶體漲價，但公司第一季毛利率卻高於過往水準，原因為何？
A2: 主要有兩點。第一，售價即時反應：我們將報價分為不含記憶體的 barebone 系統和依時價浮動的記憶體兩部分，能即時將成本轉嫁。第二，產品組合優化：第一季高單價、高毛利的不鏽鋼產品線出貨貢獻增加，預期此趨勢將延續至全年。
Q3: 不鏽鋼產品主要應用在哪幾個領域？
A3: 主要有三個應用方向：食品加工業、醫療設備相關，以及石化防爆相關的產品。
Q4: 對於第二季和第三季記憶體的價格走勢有何看法？
A4: DDR4 和 DDR5 在第二季的漲價情況已明顯好轉，部分市價甚至略有下跌。然而，SSD 的情況較不樂觀，2026 年內價格不易好轉，但漲幅可能趨緩。價格要看到平緩或下降，可能要等到 2027 年或 2027 下半年才有機會。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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