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1. 是方營運摘要
是方電訊 (6561) 公布 2026 年前三季財報，營收、獲利及毛利率等多項指標均創下歷史新高。公司對 2026Q4 展望樂觀，預期將是全年營運最佳的一季。
- 財務表現: 2026 年前三季累計營收達 31 億元，稅後淨利 9.19 億元，毛利率為 49.6%，EPS 為 11.87 元。EBITDA Margin 達到 51.2%。
- 重要發展:
- 聯雲 (LY2) 智能資料中心: 於 2024 年 6 月啟用，為台灣首座符合 AIDC 標準的資料中心。市場反應熱烈，預計 2026 年底使用率將超過八成，2027 年將達九成以上，趨近滿載。
- 虎尾 AI 資料中心: 於 2026 年 10 月 20 日正式動工，預計 2028 年下半年商轉。此為公司未來幾年重要的成長動能，目前客戶簽署的租用意向書已超過五成。
- 未來展望: 公司預期 2027 年在 LY2 機房滿載的貢獻下，全年營收與獲利將持續成長並再創新高。雲端與 AI 應用服務將成為 IDC 業務外的第二條成長曲線。
2. 是方主要業務與產品組合
是方電訊成立於 1991 年，是一家以資料中心為核心的電信中立服務業者，提供從機房、網路到雲端的一站式服務。
- 四大核心業務:
- IDC 機房服務: 核心業務，提供高品質、客製化的機房設計與維運。
- 數據網路服務: 包括 VPN、SD-WAN 及國際頻寬等，是台灣重要的網際網路樞紐。
- 雲端應用服務: 提供 IaaS、PaaS、SaaS 等全方位雲端解決方案，近年受惠於 AI 浪潮，營收佔比持續提升。
- 交換中心服務: 營運 TPIX (網際網路交換中心)、CCX (雲端交換平台) 及 TPCX (國際海纜介接中心)。
- 產品組合: 根據 2026 年前三季資料，各業務營收佔比為:
- IDC 機房服務: 44.7%
- 數據網路服務: 37.2%
- 雲端應用服務: 17.1%
- 語音通信服務: 1.0%
- 獨特定位: 作為電信中立 (Carrier-Neutral) 的 IDC 業者，不隸屬於任何單一電信商，讓客戶可自由選擇合作夥伴。此定位創造了強大的「群聚磁吸效應」，吸引國內外電信、雲端、內容及 AI 業者進駐，形成豐富的生態系。
3. 是方財務表現
公司 2026 年前三季財務表現穩健，多項數據創下新高紀錄。
- 2026 年前三季關鍵財務指標:
- 營業收入: 31.03 億元。
- 毛利率: 49.6%。
- 稅後淨利: 9.19 億元。
- 淨利率: 29.62%。
- 每股盈餘 (EPS): 11.87 元。
- EBITDA: 15.88 億元，EBITDA Margin 為 51.2%。
成長動能: 營收成長主要來自 IDC 客戶進駐，特別是 LY2 機房啟用後，帶動相關網路與雲端服務需求。此外，AI 趨勢及企業對雲端服務的採納增加，亦是推動雲端業務成長的關鍵因素。
股利政策: 2026 上半年已配發現金股利 6.8 元。公司未來策略將維持高配息率，目標將全年九成以上的盈餘以現金股利形式分配給股東。
4. 是方市場與產品發展動態
是方積極佈局 AI 基礎設施，並與國際大廠合作，強化產品競爭力。
- IDC 發展動態:
- 聯雲 (LY2) 智能資料中心: 專為 AI 伺服器設計，滿足「高用電、高散熱、高載重」的三高需求，並提供水冷與氣冷雙重設計。推出「AI 拎包入住」服務，協助企業快速佈局 AI 算力。
- 新建虎尾 AI 資料中心: 樓地板面積超過 6,500 坪，電力容量 16 MW，PUE 設計目標低於 1.4。此機房將結合是方的「三環光纖網路」，為中南部企業提供 AI 算力及異地備援服務。
- 新產品與服務:
- AI 賦能平台: 於 2026Q3 推出 AI Agent VM、AI Token、AI Node 三大服務，滿足企業對在地化、高隱私的 AI 應用需求，開拓第二成長曲線。
- 是方 i 健康 App: 結合穿戴裝置數據、健保署健康存摺與 AI 技術，提供個人化健康管理服務。
- 重要合作:
- Google Cloud CSI: 攜手 Google Cloud，成為亞洲首家提供 CSI (Cross-Site Interconnect) 跨站互連服務的供應商，整合 Google 的國際海纜資源，提供台灣至東京、新加坡之間 99.95% 高可用度的海纜連線。
5. 是方營運策略與未來發展
是方以 IDC 為核心，透過「賦能飛輪」效應，整合網路、雲端及 AI 資源，持續擴大生態系價值，目標成為全方位的 AI、雲端及數據公司。
- 長期發展計畫:
- IDC 擴建: 以 2024 年 LY2 啟用及 2028 年虎尾 AIDC 啟用為兩大成長引擎，並已在規劃下一階段的投資計畫。
- 三環網路: 透過台北環、台灣環、國際環三層光纖網路架構，提供無縫接軌的全球連線服務，打破地理限制。
- 生態系擴張: 運用 TPIX、CCX 等平台，持續吸引國際雲端、AI 及 OTT 業者進駐，強化群聚效應。
- 競爭優勢:
- 電信中立地位: 創造開放的產業生態系，是吸引國際客戶的關鍵。
- 技術與經驗: 擁有超過 26 年的 IDC 維運經驗，尤其在 AIDC 的建置與散熱技術上，已累積領先市場的實務經驗，新進者難以在短期內超越。
- 地理位置: 台灣位於東亞樞紐，網路延遲低，是國際業者佈局亞太服務節點的首選。
- 市場定位: 根據 NVIDIA 創辦人黃仁勳提出的「AI 五層蛋糕理論」，是方定位於第三層的 AI Factory (AI 工廠)，提供高效能、低延遲的 AI 資料中心基礎設施，並整合能源、網路與應用層，創造新 AI 價值。
6. 是方展望與指引
公司對未來營運抱持正向看法，預期營收與獲利將逐年增長。
- 短期展望 (2026Q4): 預期將是 2026 年營收與獲利最佳的一季，全年營收年增長率維持 6-8%，毛利率 50% 以上的目標不變。
- 中期展望 (2027 年):
- LY2 機房使用率將達九成以上並趨近滿載，成為主要的營收貢獻來源。
- 全年營收與獲利將持續成長，再創歷史新高。
- 毛利率預計維持在 50% 以上。
- 長期成長動能:
- LY2 機房滿載: 帶來穩定的經常性收入。
- IDC 客戶帶動周邊業務: 增加對網路、雲端服務的需求。
- Google Cloud CSI 合作與三環網路: 強化國際網路服務的競爭優勢。
- 雲端與 AI 賦能服務: 成為 IDC 以外的第二成長曲線。
7. 是方 Q&A 重點
Q: 關於 2026Q4 與 2027 年的展望？
A: 預估 2026Q4 將是今年營收和獲利最佳的一季，全年營收獲利將持續創歷史新高。2027 年因 LY2 進駐率達九成以上趨近滿載，加上 IDC 客戶帶動其他產品線成長，預計全年營收與獲利將持續成長，再創歷史新高。
Q: 2026、2027、2028 年的機房使用率、營收展望與配息政策？
A: 預估 2026 年底 LY2 使用率超過八成，2027 年超過九成達滿載。2028 年下半年虎尾 AIDC 商用，目前客戶租用意向書已超過五成。未來配息策略渴望維持全年現金股利佔盈餘分配九成以上的目標，隨著獲利逐年增加，現金股利也會逐年成長。
Q: 對於 2027 年全年成長性的看法？
A: 2027 年營運表現將優于 2026 年，產品毛利率會維持在五成以上。預估全年營收與獲利將持續成長，創歷史新高。
Q: 未來成長動能在哪裡？
A: 主要有四個動能:
- LY2 進駐率在 2027 年達九成以上，帶來穩定月營收。
- IDC 客戶進駐帶動其他產品業務增長。
- 與 Google Cloud CSI 的合作及三環網路的產品競爭優勢。
- 雲端與 AI 賦能服務，將成為 IDC 以外的第二成長曲線。
Q: 2026 年 7、8、9 月營收環比增長停滯，LY2 進駐是否緩慢？
A: LY2 客戶進駐率是逐月逐季提升，進展並未緩慢。
Q: LY2 啟用至今的成果與預期有何差異？
A: 實際進駐時程與客戶採用的 AI 伺服器型號、交期有關。NVIDIA GPU 迭代速度快，未來將與客戶更緊密合作，預先了解規格需求，以縮短營收認列時程。
Q: 虎尾 IDC 相較於 LY2 的規劃定位有何不同？
A: 虎尾機房主要定位為中南部的算力中心與異地備援中心。建置規格將再度升級，參考國際 Tier 4 等級標準，並預先導入多項國際認證。透過「台灣環」網路，虎尾機房可與 LY2 形成雙活備援架構。
Q: 虎尾機房從 2028 年營運到獲利的時間似乎比 LY2 長？
A: 此前媒體報導提及的 2031 年是因現場較為嘈雜造成的誤解，總經理原意是 2030 年前就有機會獲利。公司預計 2028 年下半年商用後，營收與獲利即可逐漸挹注。
Q: 虎尾機房電力規劃 16MW 低於 LY2 的 20MW，但樓地板面積較大，考量點為何？
A: 新世代的 AI 伺服器對機電機房空間的需求更大。雖然電力容量不同，但樓地板面積規劃是為了因應未來 AI 伺服器規格的變化。此外，虎尾資料中心將強化太陽能與綠電建置，以符合 ESG 要求。
Q: AIDC 與傳統資料中心的 ROI 比較？是方的預期市佔率？
A: ROI 與觀察期程有關。以 LY2 投資 30 幾億為例，滿載時每年可創造超過 10 億的 IDC 營收，約 3 年即可回本。以 6 年期計算，ROI 可達 200%。是方在 2024 年推出 LY2 時是台灣最領先的 AIDC，目前仍是市場的領導者。
Q: 預期到 2026 年底 LY2 進駐率八成，穩定的月營收水準為何？
A: 預期將保持在 3.6 億元以上，並逐月逐季成長。若有客戶進駐產生的一次性建置費收入則另計。
Q: 與母公司中華電信在資料中心業務上的關係是競爭還是合作？
A: 雙方有各自的目標客群。是方長期租用母公司的土地與建物，活化其資產；母公司則將豐富的網路資源納入是方 IDC 生態系，形成中華電信、是方、客戶三贏的局面。
Q: 美國對大型 AIDC 建設有雜音，擔心電力問題，這對台灣市場有何影響？
A: 美國的狀況反而使國際業者對亞洲 AIDC 的需求更加殷切，這是台灣的機會。是方將 AIDC 設於科學園區內，可避免與園區外的一般環境產生衝突，降低類似美國面臨的環境阻力。
Q: 客戶若要從舊款 GPU (如 H100) 升級到新款 (如 B300)，是方如何應對？
A: 這是是方的強項。公司的工程團隊具備豐富經驗，可與客戶討論後，快速地對機房設施進行改造 (rework/remodeling)，以符合新一代 GPU 的環境需求，確保客戶服務不中斷。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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