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1. 是方營運摘要
- 2026Q1 營運表現：是方 (6561) 2026 年第一季營收為 9.82 億 元，年增 3.1%；毛利率為 48.9%；稅後 EPS 為 3.69 元，年增 3.4%。公司連續七年實現營收與獲利雙位數成長，並預期此趨勢將持續。
- 資料中心進展：聯雲 (LY2) 智能資料中心自 2024 年 6 月商用以來，銷售進度超乎預期，銷售率已達八至九成。客戶正逐季進駐，預計 2026 年底進駐率可達七至八成，2027 年達到滿載。為滿足中南部客戶需求，公司已宣布投資超過 30 億 元於中科園區興建新的 AI 資料中心，預計 2028 年投入商用。
- 未來展望：公司預期 2026 年營運將逐季成長，下半年表現優於上半年。隨著 LY2 客戶進駐率提升，全年毛利率目標將超過 50%。繼 2025 年 EPS 達 15.75 元後，公司目標 2026 年營收獲利再創新高，並看好未來五年持續維持雙成長動能。
2. 是方主要業務與產品組合
- 核心業務：是方以電信中立為市場定位，提供四大核心服務，包括資料中心服務 (IDC)、雲端應用服務、數據網路服務及交換中心服務。公司擁有完整的電信營運執照，在內湖科學園區運營麗源、宏鼎、聯雲三座資料中心，總樓層面積約 15,000 坪。
- 業務營收佔比 (2026Q1)：
- IDC 機房服務：佔比 43.3%，為最大營收來源。受惠於 LY2 智能資料中心的啟用，此業務持續成長，該中心專為 AI 應用設計，支援高用電、高散熱（含水冷式機櫃）及高承載需求。
- 數據網路服務：佔比 37.9%。透過「三環網路」（台北環、台灣環、國際環）架構，提供全球互連服務。旗下台北網際網路交換中心 (TPIX) 全球排名第 41 名，會員數達 286 個，是台灣網路樞紐。
- 雲端應用服務：佔比 17.7%。提供 IaaS、PaaS、SaaS 等全方位雲端解決方案，並透過是方雲端交換平台 (CCX) 提供與國際五大公有雲的私密直連服務。此外，公司也發展「是方 i 健康」等 SaaS 應用。
- 語音通信服務：佔比 1.0%，已轉型為非核心業務。
3. 是方財務表現
- 2026Q1 關鍵指標：
- 營業收入：9.82 億 元，年增 3.1%。
- 毛利率：48.9%。
- 稅後淨利：2.88 億 元。
- 稅後 EPS：3.69 元，年增 3.4%。
- EBITDA Margin：50.2%。
- 財務驅動與挑戰：
- 成長動能：LY2 資料中心的客戶陸續進駐是主要的營收成長驅動力。隨著進駐率提升，預期經常性月租收入將顯著增加。
- 毛利率影響：2026Q1 毛利率略有下滑，主因是 LY2 機房相關建置成本已於第一季足額提列折舊。管理層預期，隨著營收規模擴大，折舊費用佔比將下降，全年毛利率仍可望超過 50% 的目標。
- 股利政策：2025 年盈餘預計配發現金股利 14.2 元，其中上半年已於 2026 年 1 月配發 6.6 元，下半年將於 7 月配發 7.6 元。
4. 是方市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 公司看好全球 IDC 市場（預計 2034 年達 6,991 億 美元，CAGR 11.1%）與雲端市場（預計 2034 年達 2.9 兆 美元，CAGR 15.7%）的強勁成長。
- AI 應用被視為驅動市場成長的核心引擎，預計 2034 年 AI 市場規模將突破 3.6 兆 美元。
- 台灣位於東亞地理核心位置，具備網路延遲優勢，是設立服務節點的最佳地點。
- 重點產品發展：
- 聯雲 (LY2) 智能資料中心：為滿足 AI 伺服器需求，支援高達 150KW 的機櫃功率與水冷散熱技術，提供「拎包入住」服務，讓客戶能快速部署 AI 算力。
- 是方 AI 賦能平台 (Chief Enable AI Platform)：公司計畫整合私有網路與機房基礎設施，與 AI 軟硬體夥伴合作，推出 AI 平台服務，提供客戶一站式、具高度隱私性的 AI 解決方案，開創第二條成長曲線。
- 策略合作：公司經營模式類似航空聯盟，與全球超過 40 個國家、60 個城市的電信與網路業者策略結盟，串聯超過 10 條海纜系統，擁有超過 1200G 的國際骨幹頻寬。
5. 是方營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 擴大 IDC 佈局：除了內湖的 IDC 聚落，已規劃於 2028 年啟用中科 AI 資料中心，滿足中南部客戶需求，並鞏固市場領導地位。
- 深化 AI 整合服務：從基礎設施供應商轉型為全方位 AI 雲端數據公司，提供地、網、雲整合服務。
- 強化網路核心：持續擴大 TPIX 會員規模與海外節點，並強化 SD-WAN 及資安服務。
- 競爭優勢：
- 電信中立：吸引國內外電信、雲端、AI 及內容業者進駐，形成強大的群聚磁吸效應與完整生態系。
- 三環網路架構：提供客戶零距離、無縫接軌的全球網路服務。
- 客戶基礎：全球市值前十大企業中，超過半數為是方客戶。
- 營運目標：成為東亞數位匯流及雲端 AI 算力的應用中心，透過 ACTIoN3 (AI, Cloud, Telecom, Network) 計畫，協助台灣產業升級，打造智慧科技島。
6. 是方展望與指引
- 財務預測：
- 營收與獲利：預期 2026 年營運將一季比一季好，下半年優於上半年，全年 EPS 將超越 2025 年的 15.75 元，再創歷史新高。
- 毛利率：全年毛利率目標維持在 50% 以上。
- 成長機會與動能：
- 主要動能：LY2 資料中心的進駐率提升，以及未來中科新機房的加入，將是未來五年的主要成長引擎。公司已掌握中科機房的高度客戶租用意向。
- 飛輪效應：憑藉完整的生態系、強大的網路連結與中立平台價值，客戶群聚效應將持續加速，帶動營收與獲利的正向循環。
7. 是方 Q&A 重點
Q1: 中科 IDC 的規模與 LY2 的比較？LY2 目前的進駐率如何？
A1: 中科 IDC 與 LY2 規模相當，皆為 AI 佈局，投資金額約 30 幾億 元，電力規劃約 20MW。LY2 的銷售率已達八至九成，目前進駐率約五至六成，預計 2026 年底達七至八成，明年 (2027) 滿載。
Q2: 2026Q1 毛利率較去年同期下降的原因？
A2: 主因是 LY2 機房的相關設備折舊費用已於 2026Q1 開始足額攤提。隨著客戶進駐帶動營收成長，未來毛利率將逐季回升，全年目標仍是超過 50%。
Q3: 2026 年和 2027 年的資本支出與折舊金額變化？
A3: LY2 的折舊已於 2026 年初開始足額攤提。中科新機房的資本支出將主要發生在 2026 年和 2027 年，而相關折舊則會從 2028 年商用後開始提列。
Q4: 與航空業者合作的模式是否會受 Starlink 影響？
A4: 並非與航空業者合作，而是經營模式類似航空聯盟（如天合聯盟），與全球電信業者進行策略合作。對於低軌衛星，公司認為有線網路的頻寬潛力基本上是無限的，而無線網路（包含衛星）的頻寬則相對有限，尤其在高密度使用情境下。是方目前仍以資料中心、網際網路及海纜為主要業務。
Q5: 中科 IDC 機房的興建資金來源？
A5: 主要來自自有資金與銀行借貸。
Q6: 4 月營收是否包含一次性建置收入？目前經常性月營收水準？
A6: 4 月營收包含月租費與部分新客戶進駐的一次性建置收入。目前經常性月營收已從去年底的 3.1 億水準成長至 3.2 到 3.3 億，隨著客戶進駐率提升，月營收將持續增長。
Q7: LY2 滿載時的年營收貢獻預估是否有上修？
A7: 單就 IDC 業務本身，滿載年營收貢獻預估仍約為 10 億 元，但會帶動數據網路、雲端等其他附加服務的營收。
Q8: 水冷式機房的毛利率是否較高？
A8: 水冷式機房因售價較好，其利潤（毛利率）會比傳統氣冷機房高出一、二十個百分點。
Q9: 數據網路服務的單價趨勢？
A9: 數據網路服務的單價呈現下滑趨勢是產業常態（價量不加價），但整體頻寬需求會持續上升，因此最終營收仍能維持持平或小幅成長。
Q10: 公司的水冷機房能否支援未來超過 200KW 的伺服器？
A10: 目前 LY2 的設計支援到 150KW。未來中科機房的設計將會根據客戶需求進行規劃，若客戶提出 200KW 以上的需求，公司會在設計中納入考量。
Q11: 中科數據中心的客戶掌握情況？
A11: 目前已有非常高比例的客戶簽署了租用意向書，因此公司正積極推動建置，以確保 2028 年能順利啟用並貢獻營收。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
