【法說會備忘錄】是方 20250806【法說會備忘錄】是方 20250806

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

是方電訊（市：6561） 2025 上半年營運表現強勁，營收達 20.8 億元，年增 18.7%；毛利率為 55.1%，淨利率 30.93%。稅後淨利為 6.43 億元，每股盈餘 (EPS) 達 8.24 元，年增 28.5%。EBITDA Margin 亦提升至 48.4%。

營收成長主要受惠於 2024 年 6 月啟用的「聯雲智能資料中心 (LY2)」，其一次性建置收入挹注 2024 下半年及 2025 上半年的營收。展望未來，公司預期自 2025 年 7 月起，營收將回歸以月租費 (MRR) 為主的常態性成長，基礎月營收已站穩 3 億元。隨著 AI 客戶陸續進駐 LY2，營收及獲利預期將逐月穩定增長。公司對未來營運展望持審慎樂觀態度。

2. 主要業務與產品組合

是方電訊以電信中立為核心定位，提供一站式購足服務，整合資料中心、雲端、網路及電信資源，建立強大的生態系。

• 核心業務：公司主要業務分為五大產品線：
  1. 資料中心服務 (IDC)：提供國際級中立機房、客製化機房建置與維運。
  2. 雲端應用服務：提供 IaaS、PaaS、SaaS 等全方位雲端解決方案，包含雲端交換平台 (CCX)，可私密直連五大公有雲。
  3. 數據網路服務：提供國內外電路、頻寬、VPN 及 SD-WAN 解決方案。
  4. 交換中心服務：營運台灣最大的網際網路交換中心 (TPIX) 及國際海纜交換中心 (TPCX)。
  5. 語音通信服務：提供 070 網路電話及整合通訊服務。
• 產品組合與策略：公司持續優化產品組合，專注於高毛利業務。根據公司說明，毛利率表現依序為：雲端應用 > 資料中心 > 數據網路 > 語音通信。根據簡報資料，營收佔比方面，語音通信服務已成長至 47.8% (2025 上半年)，而 IDC 機房服務佔比則降至 1.2%，顯示公司策略性地調整業務結構。
• 主要設施：
  • 資料中心：在內湖擁有麗源、宏鼎、騰富三座既有機房，以及 2024 年啟用的新建 LY2 聯雲智能資料中心。舊機房約 10,000 坪，新機房約 5,000 坪。
  • 交換中心：TPIX 會員數超過 200 家，全球排名第 65 名；TPCX 匯集十多條公、私有海纜。

3. 財務表現

• 2025 上半年關鍵財務指標：
  • 營業收入：20.81 億元 (年增 18.7%)
  • 毛利率：55.1%
  • 稅後淨利：6.43 億元
  • 淨利率：30.93%
  • 每股盈餘 (EPS)：8.24 元 (年增 28.5%)
  • EBITDA：10.07 億元
  • EBITDA Margin：48.4%
• 財務表現驅動因素：
  • 正面因素：2025 上半年的營收與毛利率顯著增長，主要來自 LY2 機房客戶的一次性建置收入。由於 AI 相關建置規格較高（如水冷式設計），其毛利率優於去年同期。
  • 挑戰：數據網路服務面臨「加量不加價」的 Price Erosion 效應，儘管流量持續成長，但客戶對價格的要求壓縮了營收增長幅度。
• 股利政策：公司維持穩定的股利政策，以現金股利為主，盈餘配發率目標維持在 90% 左右。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 公司成長動能緊扣 AI、雲端、高效運算及資料中心等全球科技發展趨勢。
  • 台灣位於東亞地理核心樞紐，網路延遲具優勢，吸引 NVIDIA、五大公有雲等國際大廠落地，為是方帶來龐大商機。
• 關鍵產品與設施進展：
  • 聯雲智能資料中心 (LY2)：為 AI 應用設計的高規格資料中心，採用水冷式設計，總電力供應獲台電核准 20MW，無缺電疑慮。目前銷售率約 74%，實際進駐率約 20-30%，預期客戶在取得 AI 伺服器後將加速進駐。
  • TPIX：作為台灣最大的網際網路交換中心，已匯集超過 200 家會員，包含國際主流社群、搜尋引擎及 CDN 業者，總交換訊務量超過 500G。
  • CCX 雲端交換平台：提供企業客戶透過專屬私密通道，高速、安全地連接 AWS、Azure、Google Cloud、IBM Cloud、Oracle Cloud 等五大公有雲。
  • 國際海纜業務：於 2024 年取得國際海纜電路出租服務執照，強化其在海纜交換樞紐的地位。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫 (ACTION3)：以 AI、Cloud、Telecom 為核心，整合資源至三環網路（台北環、台灣環、國際環），提供客戶零距離、無縫接軌的服務，協助台灣產業升級，成為 AI 智慧科技島。
• 競爭優勢：
  • 電信中立與一站式服務：與 Equinix 等國際同業相比，是方不僅提供 IDC 服務，更整合了豐富的網路、電路、海纜及雲端資源，形成獨特的「金店面」價值定位，吸引需要多元服務的高價值客戶。
  • 生態系磁吸效應：匯集國內外電信商、雲端服務商、網路內容業者及海纜資源，形成強大的產業聚落，創造綜效。
• 風險與應對：
  • IDC 供過於求風險：管理層認為，市場上的資料中心定位不同。是方專注於作為服務遞送節點的「金店面」，而非僅提供空間與電力的「廠房」，目標客戶群為高效益的服務型業者，而非比特幣挖礦等運算型客戶。
  • 未來產能規劃：在 LY2 機房使用率達九成後，公司規劃透過與其他 IDC 業者策略合作，將是方豐富的網路與電信資源導入合作夥伴的機房，以輕資產模式延續成長動能。
  • 與母公司關係：與母公司中華電信以集團最大綜效為目標，合作大於競爭。

6. 展望與指引

• 財務預測：
  • 營收：自 2025 年 7 月起，月營收基礎將站穩 3 億元以上，並隨客戶進駐逐月成長。
  • 毛利率：目標維持在 50% 以上。
  • LY2 營收貢獻：管理層維持先前看法，待 LY2 使用率達九成以上時，預期可為公司每年帶來額外 10 億元的 IDC 相關營收。
• 營運展望：
  • LY2 進駐時程：預期在未來兩年內，LY2 的機房使用率可達 80-90%。
  • 成長動能：短期成長來自 LY2 客戶進駐帶動的月租型收入增加；中長期則仰賴 AI 與雲端應用需求，以及透過策略合作擴展服務版圖。

7. Q&A 重點

• 會前提問
  • Q: 公司的成長動能是什麼？A: 公司的成長動能與科技發展趨勢一致，主要來自資料中心、雲端、AI 及網路四大領域。我們投資 30 億興建的 AI 智能資料中心、吸引國際業者來台建立雲端與 AI 節點，以及建構「三環網路」都是成長的關鍵。
  • Q: 公司預期營收成長何時回歸常態？合理的常態成長率約為多少？A: 從 2025 年 7 月開始，一次性建置收入已告一段落，營收將回歸以月租費為主的常態性成長。基礎月營收已從過去的 2.7-2.8 億元提升至 3 億元以上。未來隨著 AI 客戶陸續進駐，營收將逐月遞增。我們對未來營運展望審慎樂觀，預期營收與獲利將一年比一年好。
• 現場提問
  • Q: 下半年的展望及毛利率看法？A: 下半年將回歸月租型收入 (MRR)，營收會隨著客戶進駐穩定增長。毛利率目標維持在 50% 以上。
  • Q: 今年一次性建置收入的毛利率是否比去年高？A: 是的。由於 AI 相關建置（如水冷式空調）規格更高，毛利率表現比去年好，這也是今年上半年毛利率能高達 55% 的原因。
  • Q: 台灣面臨缺電危機，對是方是否有影響？A: 沒有影響。我們在四年前已提交用電計畫申請，LY2 所需的 20MW 電力已獲台電核准。是方機房是匯集海纜、電信資源的國家關鍵基礎設施，電力供應無虞。
  • Q: LY2 目前的進駐率多少？預計何時能達到目標？A: 目前進駐率約 20-30%。去年下半年至今年上半年主要是收取一次性建置費。隨著客戶取得 AI 伺服器，下半年及明年將會加速進駐，使用率會逐月提升。
  • Q: 其他公有雲或電信業者也在投資新 IDC，台灣市場未來是否有供過於求的可能？A: 資料中心定位不同。有些像「廠房」，提供空間和電力，例如比特幣挖礦。是方的 IDC 則定位為「金店面」，是服務遞送的節點，匯集網路、頻寬、海纜等多元服務，吸引的是需要完整生態系的高效益客戶，市場區隔不同。
  • Q: 2024 年 IDC 機房服務年增 45.7% 的原因？A: 主要來自客戶的客製化需求，我們為其提供一次性建置服務所產生的營收。
  • Q: 與母公司中華電信的新建數據中心是否存在競爭關係？A: 我們與母公司是以集團最大綜合效益為考量，合作大於競爭。
  • Q: 先前提到 LY2 的營收規模將相當於過去三個數據中心的總和，此觀點是否改變？A: 這個觀點沒有改變。過去的 IDC 產品線年營收約 10 億元，我們預期 LY2 在使用率達到九成以上時，也能創造額外 10 億元的年營收。
  • Q: 建置性收入減少，IDC 月租收入增加，是否意味著產品組合毛利率會更好？A: 我們追求的目標是讓公司整體營運毛利率維持在 50% 以上。月租型收入扣除機房折舊後，會穩定貢獻營收與獲利。
  • Q: 未來的配息政策？A: 維持既有政策，以現金股利為主，盈餘配發率約 90%。
  • Q: 數據網路收入成長較慢的原因？A: 主要是因為 Price Erosion（價格侵蝕）效應，也就是「加量不加價」。雖然客戶的流量（訊務）大幅增加，但同時會要求降價，導致營收成長幅度有限，可能流量成長 10%，營收只成長 2-3%。
  • Q: 公司預期 LY2 進駐率達到九成的時間點？A: 預計在未來兩年左右。目前銷售率已達 74%。
  • Q: LY2 對雲端、數據網路的營收貢獻何時開始？A: 客戶進駐後就會開始。一旦客戶進駐資料中心，對網路、雲端的需求就會隨之而來，並開始貢獻相關營收。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。