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1. 是方6561營運摘要
是方電訊 (6561) 公布 2025 年財務表現，全年營收達 39.43 億元，年增 4%，毛利率顯著提升至 52.6%，稅後淨利為 12.3 億元，每股盈餘 (EPS) 達到 15.75 元，較前一年度的 13.82 元成長超過 14%。公司策略性停止低毛利的語音通訊業務，雖影響營收年增率，但有效優化獲利結構。
重要發展方面，公司於 2024 年 6 月啟用的 LY2 聯雲智能資料中心已成功吸引眾多客戶進駐，並支援高規格的 AI 伺服器水冷及氣冷散熱需求。為維持長期成長動能，是方已積極規劃第四座資料中心，預計於 2026 上半年定案，以承接 2028 年後市場需求。
展望未來，公司目標維持營收與獲利「雙箭頭」成長，預期 2026 年營收成長可望回到 6% 至 8% 的水準，並維持 50% 以上的毛利率。為展現對未來營運的信心並維護股東權益，董事會決議於 2026 年 2 月 26 日至 4 月 25 日實施 1000 張庫藏股。
2. 是方主要業務與產品組合
是方電訊定位為電信中立的 IDC+ 服務商，核心業務包含資料中心服務、雲端應用服務、數據網路服務及交換中心服務四大領域。
- 業務轉型: 公司於 2025 年大幅縮減語音通訊服務，其營收佔比從 2024 年的 6.3% 降至 1.2%，策略性地將資源集中於高毛利的 IDC、雲端及數據業務，成功轉型為全方位的 AI、雲端及數據公司。
- 資料中心服務 (IDC): 為公司最主要的營收來源，佔比達 45%。憑藉電信中立的優勢，吸引國內外電信、海纜、雲端及 AI 業者進駐，形成強大的客戶群聚磁吸效應。旗下擁有 LY、HD、LY2 三座資料中心，總樓層面積約 15,000 坪。
- 數據網路服務: 佔營收 37.3%。透過「三環三線」（台北環、台灣環、國際環）的光纖網路架構，提供國內外專線、VPN 及 SD-WAN 解決方案。旗下 TPIX 為台灣最大的網際網路交換中心。
- 雲端應用服務: 佔營收 16.5%。提供 IaaS、PaaS、SaaS 等全方位雲端解決方案，並透過雲端交換平台 (CCX) 與全球五大公有雲（AWS、Azure、Google Cloud、Oracle、IBM）直連。SaaS 產品「是方 i 健康 App」已有近 10 萬人下載使用。
- 交換中心服務: 包含海纜交換、網際網路交換 (TPIX) 及雲端交換 (CCX)，其營收根據服務性質分別歸入數據網路或雲端應用服務中，並未獨立列報。
3. 是方財務表現
- 2025 全年關鍵指標:
- 營業收入: 39.43 億元，年增 4%。若排除策略性減少的近 2 億元語音業務及約 2 億元的一次性建置費收入，核心業務仍維持雙位數成長。
- 毛利率: 52.6%，相較 2024 年的 47.4% 大幅提升，主因是停止低毛利的語音業務。
- 稅後淨利: 12.3 億元。
- 淨利率: 31.2%，較 2024 年的 28.4% 顯著提升。
- 每股盈餘 (EPS): 15.75 元，年增超過 14%。
- EBITDA Margin: 49.6%，表現優異。
- 股利政策: 2025 年全年配發現金股利 14.2 元 (上半年 6.6 元，下半年 7.6 元)，配息率達九成，以法說會當日收盤價 360 元計算，現金殖利率近 4%。
- 資本支出: 2026 年經常性資本支出預計約 3 億元，用於網路擴充及設備更新。新資料中心的建置計畫將待董事會核准後另行公告。
4. 是方市場與產品發展動態
- 聯雲 (LY2) 智能資料中心: 於 2024 年 6 月啟用，專為滿足 AI 伺服器「高用電、高散熱、高載重」的三高需求設計，同時提供氣冷與水冷散熱方案，PUE 可達 1.1 至 1.5。推出「AI 拎包入住」服務，協助企業快速部署 AI 算力。截至法說會，簽約率已達七成，實際進駐率約五成。
- 台北網際網路交換中心 (TPIX): 作為台灣最大的網際網路樞紐，會員數已達 269 個，全球排名第 45 名 (依據 Hurricane Electric Internet Exchange Report)，會員數已超越新加坡 SGIX 及日本 JPIX，對台灣網路生態系有重大貢獻。
- Google VPP 金級認證: 於 2024 年 12 月取得 Google Verified Peering Provider (VPP) 網路直連金級認證，為全台僅有兩家獲此認證的業者之一，彰顯其網路連接品質與能力。
- 國際海纜樞紐: 台灣超過 95% 的國際海纜系統皆匯接於是方機房。公司於 2024 年 5 月正式取得國際海纜電路出租業務執照，是近 20 年來首家獲准的新進業者。
5. 是方營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 第四座資料中心: 因應 LY2 機房預計於 2027 年底達九成進駐率，已啟動第四座 IDC 的規劃，地點可能位於中南部，預計 2026 上半年定案，目標於 2028 年順利接軌營運，持續貢獻營收。
- AI 賦能平台: 規劃推出「CHIEF Enable AI Platform」，整合機房基礎設施、私有網路資源及 AI 軟硬體合作夥伴，提供金融、製造等產業一站式的 AI 應用解決方案，開拓第二成長曲線。
- 競爭定位:
- 東亞樞紐地位: 憑藉台灣位於東亞的地理核心位置及電信中立的獨特定位，成為國際業者進入台灣市場的首選節點。
- 三環三線網路: 透過「台北環、台灣環、國際環」的網路佈局，串聯資料中心、六大都會區及國際節點，提供客戶零距離的無縫服務。
- 生態系飛輪效應: 以 IDC 為核心，擴大客戶群聚效應，並透過數據網路、雲端及 AI 平台，持續提升服務價值與市場競爭力，帶動營收與獲利成長。
- 國際合作: 採取類似航空公司聯盟（如天合聯盟、星空聯盟）的策略，與全球各地的 IDC 及網路業者建立合作夥伴關係，擴大國際服務範圍，提供客戶一站式購足的全球服務。
6. 是方展望與指引
- 營收成長: 在排除語音業務及一次性收入減少的影響後，公司目標 2026 年營收恢復 6% 至 8% 的年增長率。
- 獲利能力: 持續優化產品組合，目標維持毛利率在 50% 以上，並追求營收與獲利「雙箭頭」的持續成長。
- LY2 進駐進度: 預計 2026 年底進駐率可達七成以上，2027 年底達到九成。
- 長期動能: 第四座 IDC 的建置將確保公司在 2028 年後仍有充足的成長動能，持續擴大在台灣 IDC 市場的影響力。
7. 是方 Q&A 重點
Q: 2025 年第四季營收減少是否因一次性建置收入減少？IDC 的經常性收入季對季 (QoQ) 是否仍在增加？
A: 是的，2025 下半年營收主要回歸到經常性月租收入。IDC 的經常性收入因客戶持續進駐，QoQ 確實是增長的。
Q: 2026 年資本支出相較去年有何變化？庫藏股資金來源為何？
A: 每年經常性資本支出約 3 億元。若新機房計畫底定，將會透過董事會追加資本支出。庫藏股資金來源為公司自有營運現金流，若有需要也會搭配短期銀行融資。
Q: 第四座 IDC 若設在中南部，是否會影響客戶進駐意願或收費？
A: 選址會依據客戶明確需求及台電供電能力，並在簽訂合約後才會進行投資。此外，未來的 IDC 主要服務 AI 客戶，其單位坪效與收費高於傳統 IDC，因此不一定會低於台北的機房。
Q: 營收成長何時能恢復正常？2026 年是否有望回到雙位數增長？
A: 追求營收與獲利雙成長是我們的目標。隨著客戶持續進駐，預期可回到每年 6% 至 8% 或更好的營收成長水準。
Q: 聯雲智能資料中心 (LY2) 目前簽約及進駐達成率各為多少？從簽約到認列營收的時間差？
A: 目前簽約率已超過七成，實際進駐率約五成。客戶設備進駐需要時間，我們預計到 2026 年底進駐率可達七成以上，2027 年底達到九成。
Q: 考量去年有不少一次性建置收入，今年營收年對年 (YoY) 轉正的時間點？
A: 公司今年仍會追求營收成長。隨著客戶陸續進駐，很快就能看到營收 YoY 轉正。
Q: 第四座 IDC 的明確時程？是否會等到 LY2 進駐率達到某個水準才啟動？
A: 第四座 IDC 的投資計畫預計在 2026 上半年底定。其建置是為了接續 LY2 在 2028-2029 年滿載後的成長需求，與 LY2 當前的進駐率脫鉤。
Q: 今年營收成長 6% 至 8% 的目標，是否已考慮一次性建置收入減少的影響？毛利率與費用率的指引？
A: 是的，此目標已考量一次性收入減少的因素。我們將努力維持毛利率在 50% 以上。費用率一直控管得很好，營業費用約佔 14% 左右，遠低於同業。
Q: 「交換中心」未來是否會成為一個獨立揭露的產品線？
A: 目前沒有計畫。交換中心的營收會根據其服務性質（如海纜交換、雲端交換）歸屬到數據網路或雲端應用等既有的會計科目中。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
