【佳世達法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260508

1. 佳世達營運摘要

佳世達 (2352) 於 2026Q1 營收為 515 億元，季減 1%，年增 4%。毛利率為 16.7%。歸屬於母公司淨利為 3.18 億元，EPS 為 0.2 元。與去年同期相比，獲利有所下滑，主因為旗下明基材料因偏光片市場影響而虧損，以及資訊產品事業受高階機種需求下降影響。

公司近期重大發展為新任總經理柯淑芬上任，並確立以 AI 為核心的四大業務範疇，包括「AI 視覺與顯示」、「AI 基礎設施」、「AI 解決方案與智慧製造」及「智慧醫療與健康照護生態系」，展現強烈企圖心投入 AI 運算領域。

展望未來，董事長陳其宏表示，2025 年為過去 12 年的獲利谷底，2026 年營收與獲利將重回成長軌道。並強調，第二季與第三季的能見度將優于第一季，對下半年表現持審慎樂觀態度。公司將透過組織強化與賽道調整，力求獲利能力回升。

2. 佳世達主要業務與產品組合

佳世達集團業務橫跨資訊、醫療、智能解決方案及網路通訊，並將其整合為四大新業務範疇，以 AI 技術貫穿所有產品與解決方案。

• AI 視覺與顯示 (AI Vision & Display): 核心業務包含高階顯示器、運動投影機、智慧座艙、醫療顯示、無人機與衛星相關顯示解決方案。資訊事業群總經理薛道隆指出，佳世達越南廠顯示器產能持續提升，2026Q1 單月產量已突破 80 萬台，展現韌性供應鏈的優勢。
• AI 基礎設施 (AI Infrastructure): 專注於 AI 資料中心與邊緣運算基礎設施，產品包括水冷 AI 伺服器、1.6T 液冷交換器、不斷電系統 (UPS) 及冷卻液分配裝置 (CDU)。此為集團全新投入的 AI 算力領域，旨在抓住 AI 浪潮帶來的龐大商機。
• AI 解決方案與智慧製造 (AI Solutions & Smart Manufacturing): 提供從雲端到終端的企業數位轉型服務，整合三大公有雲 (Azure, AWS, GCP) 服務，並深化智慧製造、智慧零售及機器人應用。智能方案事業群 (BSG) 表現亮眼，2026Q1 營收首度突破 100 億元，達 101 億元。
• 智慧醫療與健康照護生態系 (Smart Hospital & Wellness Ecosystem): 佈局涵蓋智慧醫院、醫藥通路、樂齡醫材及血液透析。醫療事業群總經リ楊宏培表示，將持續整合內外部通路資源，並推出全台首套 IQMR 智能復健系統。同時，看好樂齡與寵物市場商機，已投入寵物血液透析與寵物用藥通路。

高附加價值事業 (醫療、智能方案、網通及高附加價值資訊產品) 的營收佔比在 2026Q1 已達 52%，正式超越傳統資訊事業。

3. 佳世達財務表現

• 2026Q1 關鍵財務數據:
  • 營業收入：515 億元 (年增 4%，季減 1%)
  • 毛利率：16.7%
  • 營業淨利：6.92 億元 (年減 31%，季增 13%)
  • 歸屬母公司淨利：3.18 億元
  • 每股盈餘 (EPS)：0.2 元 (相較 2025Q1 的 0.25 元下滑)
• 財務表現驅動與挑戰:
  • YoY 獲利下滑主因:
    • 明基材料 (20.5, -0.64) 由盈轉虧，為影響集團獲利的最大單一因素。
    • 資訊事業的顯示器業務，因企業將資本支出優先投入 AI 應用，排擠了高階機種需求，導致獲利減少。
  • 正面貢獻:
    • 智能方案事業群 (BSG) 獲利大幅成長。
    • 網路通訊事業群 (NCG) 由去年同期的虧損轉為獲利。
  • QoQ 獲利回升: 雖然營收微幅下滑，但營業淨利季增 13%，主因 BSG 獲利持續增長，且明基材料與網通事業的虧損情況均較 2025Q4 改善，顯示營運已自谷底回溫。
• 資產負債與財務指標:
  • 存貨週轉天數由 92 天增加至 98 天，主因應對地緣政治風險拉長運輸時間而提前備貨，以及記憶體等原物料價格上漲而進行策略性備貨。
  • 負債比維持在 72%，與 2025 年底持平。

4. 佳世達市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 董事長陳其宏指出，目前市場兩大推力為 AI 與半導體。佳世達正積極切入這兩大賽道。
  • 在半導體領域，透過明基材料轉向先進製程所需材料，並透過子公司資騰提供半導體關鍵零組件。
  • 在 AI 領域，從過去專注的「AI 落地應用」擴展至「AI 算力 (Computing Power)」基礎設施，以掌握市場核心需求。
• 關鍵產品與技術:
  • AI 基礎設施: 已開發出水冷 AI 伺服器並接到訂單，即將量產。同時，1.6T 水冷交換器與 CDU 散熱解決方案也已就緒。網通事業群總經理黃文芳強調，已導入 LPO (Linear Pluggable Optics) 技術於 800G 交換器，為 CPO (Co-Packaged Optics) 鋪路。
  • AI 視覺與顯示: 推出運動投影機，繼高爾夫球機後，將於 Computex 發表足球投影機。
  • 智慧醫療: 推出全台首創的 IQMR (Intelligent Medical Rehabilitation) 智能復健系統，透過 AI 提供從評估到訓練的個人化復健方案。
• 營運據點動態:
  • 為打造韌性供應鏈，越南廠產能持續擴張，顯示器單月產量已突破 80 萬台。集團子公司眾福也將於 2026Q2 在佳世達越南廠區完成產品量產。

5. 佳世達營運策略與未來發展

• 長期計畫與策略轉型:
  • 公司策略核心是加速轉型，提升高附加價值事業比重，以改善毛利率結構。集團毛利率已從 2014 年的約 10% 提升至目前的 16-17% 水準。
  • 新任總經理柯淑芬上任後，將強化營運效率 (Operational Efficiency)，包括嚴格管控應收帳款、降低營運費用 (Opex)、提升越南廠自動化生產效率，並實施績效改善計畫。
• 競爭定位:
  • 佳世達的「大艦隊」策略使其具備多元化的產品組合與技術能量，能快速整合集團內各公司資源，協同作戰。
  • 從過去專注於顯示器周邊產品，成功轉型為涵蓋醫療、AIoT 及網通的系統解決方案供應商，並積極切入 AI 算力與半導體等高門檻領域。
• 風險與應對:
  • 針對 2026Q1 獲利不佳，董事長陳其宏表示，公司已採取行動，進行組織強化，包括延攬具備 AI 專長的總經理，並更換商業暨工業用事業群主管，以突破營運瓶頸。
  • 公司將透過調整產品賽道與強化組織執行力，確保獲利能力在未來幾季能有明顯改善，以回饋股東。

6. 佳世達展望與指引

• 整體展望:
  • 董事長陳其宏明確指出，2025 年是獲利的谷底，2026 年將重回成長軌道。
  • 對 2026 年第二季及第三季的表現持「審慎樂觀」態度，預期將明顯優於第一季，並成為決定全年獲利的關鍵季度。
• 各事業群成長預期:
  • 董事長預估 2026 年下半年及全年的事業群成長率排名依序為：
    1. 智能方案事業群 (BSG)
    2. 醫療事業群 (Medical)
    3. 網路通訊事業群 (NCG)
    4. 資訊科技事業群 (IT)
• 未來機會:
  • AI 基礎設施相關產品 (如 AI 伺服器、交換器) 預計在 2026 年底前展現初步成績，2027 年將有更明顯的貢獻。
  • 集團將於 6 月的 Computex 2026 大規模展出最新的 AI 智慧解決方案，展示從基礎設施到應用層面的整合能力。

7. 佳世達 Q&A 重點

Q: 關於公司今年的淨利率預估？第一季獲利表現不佳，公司如何看待，是否有人需要為此負責？

A: (董事長 陳其宏)

• 淨利率預估: 依規定無法提供對未來淨利率的明確數字。但重申 2025 年是獲利低點，過去 12 年公司從未虧損。2026 年第二、三、四季的獲利將會看到相較於去年的明顯成長。
• 責任與對策: 企業經營有起伏，公司正視獲利挑戰並已採取行動。我們看到組織有瓶頸，因此進行了重大的組織調整與補強，延攬具備深厚 AI 背景的柯淑芬總經理，並更換商業暨工業用事業群主管，這就是負責任的表現，目的是為了突破瓶頸，繳出好成績。
• 轉型成果: 過去十幾年，集團毛利率從約 10% 提升至 16-17%，營收規模也大幅成長，證明轉型策略是正確的。雖然過程辛苦，但公司持續在進步，希望股東能有耐心。

Q: 請問下半年到全年的各事業群成長率排名？

A: (董事長 陳其宏)

• 預期成長率排名第一的是 BSG (智能方案)，第一季已展現強勁成長。
• 第二名是 Medical (醫療)。
• 第三名是 NCG (網通)，因去年基期較低，今年重回成長軌道。
• 最後是傳統的 IT (資訊) 業務。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。