好的，以下是根據您提供的法說會逐字稿，整理而成的備忘錄：

【法說會備忘錄】是方 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

是方電訊成立於 1991 年，實收資本額為新台幣 7.79 億元。主要業務涵蓋資料中心服務、雲端應用服務、數據網路服務及語音通訊服務，並擁有海纜、網際網路、雲端及語音等多個交換中心。公司具備豐富的電信營運執照及國際海纜租賃執照。是方在內湖科技園區擁有立元、紅鼎及 LY2 聯明智能資料中心三棟大樓。

公司營運採電信中立定位，透過資料中心生態系集結資源，提供客戶一站式購足服務。LY2 聯明智能資料中心於去年下半年開始營運，對營收及獲利帶來顯著貢獻。

2025 年第一季營運表現亮眼，營收達9.53 億元，毛利率達54.7%，創下掛牌上櫃七年來的最佳紀錄。淨利率為29.3%，EPS 為3.57 元，EBITDA Margin 為48.6%，均創下近年新高。營收年成長超過11%，獲利年成長超過15%，皆優於過去幾年平均。

營運重點在於產品線組合優化，高毛利的 IDC、雲端及數據網路服務營收佔比提升，低毛利的語音業務營收佔比自然下降。公司積極佈建三環網路（台北環、台灣環、國際環），強化網路連接優勢。

展望 2025 年至 2026 年，經營團隊對營運表現持樂觀看法，預期營收及獲利將呈現逐年成長趨勢，年均複合成長率有望優於過去三年平均。LY2 聯明智能資料中心預計至 2025 年底進駐率可達七成以上。

2. 主要業務與產品組合

是方電訊的核心業務包括：

• 資料中心服務 (IDC)：提供國際級標準的資料中心服務，通過 ISO 及 DCOS 國際認證，具備 7x24 小時維運能力。擁有豐富的光纜資源、本地及國際頻寬。LY2 聯明智能資料中心是高規格設計，支援高密度、高用電需求（單機櫃可達 100KW）、高承載（每平方米 2000 公斤）及隔震（LRB）能力，專為雲端、AI、電商、金融、OTT 等業者設計。
• 數據網路服務：基於資料中心與網路連接優勢發展，佈建三環網路，包含串聯資料中心的台北環、串聯資料中心的台北環、串聯台灣都會區及科技園區的台灣環，以及連接亞洲主要城市的國際環（如新加坡、日本、香港、菲律賓）。國內外總頻寬超過1200G。擁有台灣第一大、全球第 67 大的臺北網際網路交換中心 (TPEX)。
• 雲端應用服務：提供 IaaS、PaaS、SaaS 服務，包含雲端運算、儲存、雲端交換等。是台灣唯一能與國際五大公有雲提供雲端直連服務的業者。也自行開發是方愛健康 APP。
• 語音通訊服務：提供 070 網路電話服務，整合視訊、白板等協同功能，並可結合微軟 Teams。

公司業務發展重點在於透過 IDC 聚落及三環網路，推動數據網路、雲端應用及 AI 應用服務。LY2 聯明智能資料中心的投入，強化了公司在高規格 IDC 市場的地位。產品線組合不斷優化，將更多資源投入毛利較高的雲端、IDC 及數據網路服務。語音業務因市場自然衰退，營收佔比持續下降。

產品服務營收佔比（2025Q1）：

• IDC：約 43% (去年約 39%)
• 數據網路：約 39% (去年約 39%)
• 雲端應用：約 16.7% (去年約 15.8%)
• 語音通訊：約 1.3% (去年約 6.3%)

不同產品線毛利率排名：雲端 > IDC > 數據網路 > 語音（語音毛利率為個位數）。

3. 財務表現

（單位：百萬）

2025 年第一季關鍵財務數據：

• 營收：953
• 毛利率：54.7% (創七年新高)
• 淨利率：29.3% (創近年新高)
• EBITDA Margin：48.6%
• EPS：3.57 元

相較去年同期：

• 營收成長超過 11%
• 獲利成長超過 15%

財務表現驅動因素：

• LY2 聯明智能資料中心投入營運，帶來新的營收及獲利貢獻。
• 產品線組合優化，高毛利服務營收佔比提升，有效拉升整體毛利率。

挑戰：

• 語音業務因市場趨勢自然衰退。
• LY2 投入營運後，每年折舊費用增加約2 億元。

值得注意的事件：

• 2024 年下半年 LY2 開始營運。
• 預計配發 2024 年度現金股利每股12.5 元。

4. 市場與產品發展動態

市場趨勢與機會：

• 雲端、資料中心、高效運算 (HPC)、AI、生成式 AI 等產業呈現蓬勃發展趨勢，年均複合成長率良好。是方的發展重點與這些產業動脈一致。
• 台灣地理位置優越，是東亞核心區域，適合建立低延遲的服務節點，吸引國際業者進駐。

關鍵產品更新：

• LY2 聯明智能資料中心：高規格設計，符合雲端及 AI 運算的高電力、高載重及高抗震需求（採用 LRB 隔震設計），是吸引 AI/雲端業者進駐的主要資產。
• 三環網路：已建置完成，強化內部資料中心、台灣都會區及國際間的網路連接效率，降低客戶成本。
• TPEX 網際網路交換中心：持續擴大會員數，為台灣第一大、全球第 67 大的交換中心，提供最短傳輸距離、最快速度及最低頻寬成本的內容交換服務。計畫將 TPEX 延伸至香港、新加坡、日本，並計畫延伸至北美及歐洲。
• 雲端直連：是台灣唯一能提供與國際五大公有雲直連服務的業者。
• SD-WAN 與 Last Mile：正進行相關投資，優化網路接取服務。
• AI 算力應用：正與業者進行策略合作，發展 AI 算力應用服務，增加新營收來源。

夥伴關係與合作：

• 與眾多國際業者簽訂策略聯盟協議，如同航空聯盟，可提供40 個國家、60 個城市的服務涵蓋。
• 集結超過10 條不同的海纜系統資源。
• 與東南亞業者策略聯盟，為南向的台商提供一站式服務。
• 與雲端服務業者及 AI 服務業者（如 Google, AWS, IBM, DataByte 等）密切合作。

5. 營運策略與未來發展

長期計畫：

• 將是方發展成為東亞數位匯流中心以及雲端 AI 算力應用中心。
• 執行「Action 3」計畫，利用三環網路提供 AI、Cloud、Telecom 網路服務，實現一站式服務，協助台灣建設成 AI 智慧科技島。
• 擴大 TPEX 服務範圍，延伸至海外重要節點。
• 持續投資 SD-WAN 與 Last Mile 技術。
• 與 AI 相關業者合作，拓展 AI 算力應用服務。
• 視市場發展及客戶強烈需求（並願意簽訂長約）評估新建高規格資料中心。
• 內部營運發展重點在於推升不受機房空間限制的數據網路、電信、雲端及 AI 應用服務。

競爭定位：

• 獨特的電信中立生態系：集結國內外電信、海纜、網路、雲端、AI 業者，形成客戶群聚效應，提供豐富資源及商機連接。
• 優異的資料中心與網路連接資產：擁有高規格 LY2 及三環網路，具備高頻寬及廣泛的服務涵蓋能力。
• 一站式購足服務：客戶可在是方機房內透過光纖跳線連接所需資源，無需額外支付 Last Mile 費用，具成本及便利性優勢。
• 不同於同業的營收結構：IDC 營收佔比約 4 成，其餘 6 成來自高毛利的數據網路、雲端等服務，產品組合更為多元且優化。
• 高標準的 ESG 與公司治理：連續三年獲得公司治理評鑑前 5%，展現嚴謹度與透明度。

風險與應對：

• 語音業務衰退：屬於市場自然趨勢，公司將資源轉向高毛利業務，營收佔比自然降低。
• LY2 折舊增加：LY2 銷售及進駐率優於預期，其帶來的營收及獲利增長將很快填補折舊攤提，並帶來更多效益。
• 關稅/貿易戰：是方非出口製造業，影響不大。台灣作為服務節點，客戶可避免高額關稅及運費。
• 電價調漲：與客戶合約中包含電價隨台電調整而轉嫁的條款，成本可轉嫁客戶吸收，不影響獲利。
• 市場競爭/IDC 供給：是方的高規格 IDC（如 LY2）及生態系優勢具差異化，客戶需求仍存在，對其目標市場而言，並未觀察到供給過剩。

6. 展望與指引

展望：

• 對 2025 及 2026 年營運展現樂觀，預期營收及獲利逐年成長。
• 年均複合成長率（營收及獲利）預期將優於過去三年的平均表現。
• LY2 聯明智能資料中心預計於 2025 年底達成逾七成的進駐率。

指引：

• 營業費用率預計維持在14%上下，用人及 SGN 費用增加會在合理範圍內控制。
• 資本支出在 LY2 35 億元投資完成後，將回到每年約1-2 億元的常態水準，主要用於設備汰舊換新及網路節點擴充。

機會：

• 雲端、AI、HPC 等市場持續增長帶來的業務需求。
• LY2 高規格資料中心吸引高價值客戶。
• 三環網路及國際節點延伸擴大服務範圍。
• 產品組合優化持續提升毛利率。

風險：

• 語音業務持續衰退。
• 外部總體經濟及匯率波動（影響可控）。
• 市場競爭可能加劇（是方以生態系及資產優勢應對）。

7. Q&A 重點

Q1: 對經營團隊對 2025 年獲利的看法以及 2025 到 2026 年的業績展望，謝謝。

A1: 由於資料中心、網路連接等經營資源良好，加上 LY2 投入商用，對 2025 及 2026 年營運展望非常樂觀，預期營收及獲利會呈現逐年成長趨勢。年均複合成長率應會比過去三年平均更好。

Q2: LY2 目前的營運狀況以及第一季的營收有多少比例是來自 LY2 的貢獻，產品服務營收佔比，謝謝。

A2: LY2 自去年下半年開始營運，今年第一季客戶進駐率持續增加，帶動去年下半年營收獲利成長優於以往，今年第一季營收成長超過 11%，獲利成長超過 15%，皆優於過去幾年平均，增加部分主要來自 LY2 貢獻。產品營收佔比已在簡報中說明（IDC 43%, 雲端 16.7%, 數據網路 39%, 語音 1.3%）。

Q3: LY2 的預售狀況以及今年底進駐率的狀況預估，謝謝。

A3: LY2 銷售及進駐狀況符合甚至超過預期。預計到 2025 年年底，進駐率應可超過七成以上。公司不急於填滿，會選擇合適客戶進駐，豐富生態系並提升經營效益。

Q4: 關稅是否會影響客戶的需求，比如說整體的 CapEx 下修的可能，以及是否有貿易戰的應對策略，謝謝。

A4: 是方非出口製造業，直接衝擊不大。台灣半導體、晶片、伺服器製造強，客戶在台灣建立服務節點是好選擇，可避免海外關稅及高額運費。客戶多簽署複數年長約。關稅戰、貿易戰對公司並無直接衝擊。

Q5: 想請教公司長期營收營收的目標為何，謝謝。

A5: 以年均複合成長率來看，有信心營收及獲利會比過去三年的平均值還要好，這是努力方向。

Q6: 2025 年折舊費用相較於去年的變化，謝謝。

A6: 未投入 LY2 前，每年資本支出及折舊約一億多元。LY2 投資 35 億，攤提折舊後每年約增加兩億元。但因 LY2 銷售及進駐率超過預期，很快就能填補折舊攤提，並帶來更多營收獲利效益。

Q7: 事方的核心競爭力為何，謝謝。

A7: 核心競爭力是生態系。集結國際海纜、國內外電信、網路、雲端、AI 業者等，形成完整的生態系，提供良好的網路、平台與會員資源。客戶可在生態系內相互合作，並透過光纖跳線實現零距離連接，享受一站式購足服務。此外，資料中心及網路連接優勢、三環網路、TPEX 等都是競爭優勢。

Q8: 2025 及 2026 年資料中心數量的預估，謝謝。

A8: 資料中心分等級，高規格如 LY2 需支援高載重、高用電、水冷式、隔震（LRB）等，以承載 AI 伺服器需求。目前能承載此高規格需求的是方 LY2。其他可能是普通規格。未來會視市場及客戶需求評估新建。

Q9: 資本支出的狀況，謝謝。

A9: 未投入 LY2 前，每年資本支出約一億多元，用於網路及設備擴充、老舊設備汰換。LY2 投資 35 億分三年建置，每年投入十幾億。投資完成後，資本支出將回到每年約一兩億元的常態性投資，用於設備汰舊換新、網路擴充及海外節點延伸。

Q10: 今年第一季營業費用率比較高的一個原因，那未來公司是否會放棄低毛利的語音業務經營，謝謝。

A10: 營業費用隨業務拓展及 LY2 投入（人力費用）而增加，但控制在合理範圍內。營業費用率約維持在 14%上下。語音業務毛利率低（個位數），營收佔比下降是市場自然衰減（因免費通訊軟體），並非放棄，其佔比自然會縮小。

Q11: 第一季一次性 IDC 建制收入，相較於上季增減的一個狀況，以及今年一次性建制收入是否會呈現逐年減少，謝謝。

A11: 去年下半年（從 6 月開始）因客戶進駐 LY2，陸續有一次性建置費用。今年上半年仍可期待客戶進駐帶來的一次性收入。第一季一次性收入較上季稍少。未來隨著客戶進駐率達七八成，一次性建置收入佔比會逐漸縮小，可能到今年下半年或明年。

Q12: 未來是否會接手營運母公司中華電信機房的計劃，謝謝。

A12: 只要有助於集團（是方與中華電信）最大經營效益，都有相關合作空間，會以集團整體效益考量。

Q13: 公司提到第一季毛利率創新高是因為產品組合優化，因此想詢問語音通訊服務的毛利率區間，謝謝。

A13: 語音服務毛利率是個位數。公司會將資源投入毛利較高的產品線（雲端、IDC、數據網路）。

Q14: 近期新臺幣大幅升值，是否對獲利產生衝擊，謝謝。

A14: 是方營收大部分以台幣計價，部分以美元計收。成本也有部分以美元支付。收支相抵後，匯率波動對是方有影響，但在風險可控制範圍內。

Q15: 是方的智慧機房聯雲到 LY2，目前可用的空間簽約率。據瞭解以目前，去年應該是七層，謝謝。

A15: 目前銷售率約七到八成。從銷售到進駐需給予客戶合理時間。預計到今年年底進駐率約七成。公司會選擇合適客戶進駐，以最大化經營效益。

Q16: 公司在第一季 IDC 毛利率業務表現優於網路服務，那後續若一次性建制收入提升，毛利率的表現是否會有反轉的現象，謝謝。

A16: 隨著 LY2 使用率提升，若有一次性建置費用會對毛利有影響，但整體產品線組合優化下，預期整體毛利率表現仍將優於過去幾年。

Q17: 請問今年費用率是否維持先前 13 到 14%的目標，謝謝。

A17: 營業費用率預計維持在 14%上下，人力及 SGN 費用增加會在合理範圍內控制，不會暴衝。

Q18: 多加運算中心在臺灣進行運算中心建制以及擴充的計劃，對事方的續租率出租率的正負面影響，謝謝。

A18: 是方具備生態系、網路連接、TPEX、一站式服務等競爭優勢，與一般資料中心不同。高規格（如 LY2）的需求仍存在，對其目標客群而言，並未觀察到供給過剩。不會受到低規格或挖礦資料中心的影響。

Q19: 請問 LY2 空間銷售後公司給予客戶進駐期限為何，謝謝。

A19: 進駐期限依合約、租用空間大小、電力需求而異，通常合理時間為一季到兩季，甚至一年。客戶常採分階段（如逐月或逐季）進駐及提升用電量。

Q20: 是方電訊去年提過想要計劃在新建一座全新 IDC 中心，請問有新的進度嗎?

A20: 是否投資新建資料中心取決於市場發展及客戶需求強度（特別是願意簽長約的客戶）。經營團隊持續觀察市場及收集客戶需求，並積極評估。

Q21: 既有資料中心的營收是否還會有提升的空間，謝謝。

A21: 既有資料中心營收隨客戶使用需求增加而提升。是方主要與東亞區域（如日本、新加坡、香港）的資料中心競爭，國際客戶會比較。現有合約到期後，仍會做合理的價格調漲。

Q22: 若未來若電價調漲，是否能夠將成本反映於客戶的報價，謝謝。

A22: 與客戶合約中包含條文，若台電電價調漲，可將成本轉嫁給客戶吸收。這是資料中心業者普遍採用的條款，電價調漲不會影響是方的經營獲利表現。

Q23: 請問是否有觀察到客戶端對於 IDC 中心需求可能動能有一個動能放緩的一個現象，或是客戶希望 2026 年之後再進駐 IDC 中心，謝謝。

A23: 資料中心需求有不同等級。高規格（如 LY2）符合雲端 AI 需求，其需求對是方而言仍然存在。公司未觀察到對其目標客群而言有需求動能放緩或客戶延後進駐至 2026 年後的現象。總經理之前也表示並無供給過剩問題（指高規格市場）。

Q24: 請問 LY2 空間銷售後公司給予客戶進駐期限為何，謝謝。

A24: 進駐期限依客戶合約、租用規模及電力需求而定，通常給予合理時間，可能一季、兩季或到一年。客戶常會分階段進駐及使用電力。

免責聲明

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