【法說會備忘錄】是方 2024 年【法說會備忘錄】是方 2024 年

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

是方電訊於 2024 年展現穩健成長，全年營收達 37.9 億元，較 2023 年成長 17%；稅後淨利 10.77 億元，亦成長 17%。每股盈餘 (EPS) 為 13.82 元，淨利率維持在 28.4%。營收及獲利雙成長主要受惠於 LY2 連雲智能資料中心的加入營運，顯著提升了資料中心 (IDC) 服務的營收貢獻佔比。

公司持續深耕電信中立的 IDC 領導者地位，並透過「Platform+」、「Connect+」、「Value+」的策略，建構完整的產業生態系。LY2 資料中心吸引了包括公有雲、AI 算力、電子商務、金融及 OTT 等多樣化客戶進駐，帶來群聚效應。公司特別強調三環網路 (臺北環、臺灣環、國際環) 的部署，旨在提供零距離的網路連接服務，並以此基礎擴大數據網路、雲端及 AI 應用服務的推廣，視其為未來業績成長的三大動能。

展望 2025 年，是方預期營收及獲利將持續成長，且隨著 LY2 月租費營收比重提升，毛利率有望較 2024 年改善。公司將持續提升 LY2 的使用率及坪效，並積極拓展海外市場及與國際業者合作，鞏固在東亞數位匯流及雲端 AI 算力應用中心的地位。

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2. 主要業務與產品組合

是方電訊成立於 1991 年，實收資本額 7.79 億元。主要業務涵蓋資料中心服務、雲端應用、數據網路、語音通訊及交換中心服務。公司擁有豐富的電信營運執照，並在臺北內湖科學園區設有騰富、麗源及連雲 LY2 等三棟主要機房。

是方定位為電信中立的 IDC 領導者，藉由其平臺連接及價值優勢，在 IDC 設施上建構完整的產業生態系。透過超過 20 年的 IDC 營運經驗，累積了良好的客戶群聚效應。

2024 年產品服務營收佔比顯示，IDC 服務佔比顯著提升至 39% (2023 年為 31.3%)，主因是 LY2 資料中心的加入。數據網路佔比為 38.9%，雲端服務佔 15.8%，語音服務佔 6.3%。IDC、數據網路、雲端服務是是方營收的主要來源。

公司強調其三環網路架構：

• 臺北環： 以光纖網路串聯所有是方資料中心。
• 臺灣環： 連接西部科技走廊五大都會區及科技園區，提供客戶快速連接至是方機房。
• 國際環： 將服務延伸至新加坡、香港、日本、東南亞、美國及歐洲。

產品線通過多項 ISO 認證，機房操作維運亦經專業認證。是方提供國際級的 IDC 服務 (ISO, DCOS 認證)、豐富的數據網路資源 (光纖、國際海纜、本地電路)、完整的雲端服務 (IaaS, PaaS, SaaS, 裸機雲 Bare Metal Cloud Service，服務涵蓋超過 40 個國家 60 個城市)、070 網路電話及應用服務 (如是方愛健康 APP)。此外，是方是臺灣重要的國際海纜交換中心 (TPCX)，也是臺灣唯一能與五大公有雲提供網路直連服務的業者 (雲端直連 CCX)。網際網路交換中心 (TPIX) 會員數達 198 個，全球排名第 71 名，提供本地快捷的網路交換服務。

主要客戶包含國內外電信業者、TPIX 會員 (含美國尖牙股等重要網路/雲端業者)、國際雲端/AI 服務業者 (AWS, Google, Azure, IBM, Oracle, Meta 等) 及跨國企業。

3. 財務表現

以下為是方電訊 2024 年主要財務數據：

項目	2024 年金額 (百萬)	YoY %	QoQ %	備註
營收	3,790	17%	-
稅後淨利	1,077	17%	-
毛利率	47.4%	-	-
淨利率	28.4%	-	-	略低於 2023 年的 28.7%
EPS	13.82 元	-	-
EBITDA margin	42.4%	-	-	維持優良表現

財務表現驅動因素：

• LY2 資料中心貢獻： 2024 年 IDC 營收顯著成長，主要來自 LY2 的加入，特別是下半年的一次性建置費貢獻。
• 雲端及數據網路成長： 雲端及數據網路服務持續成長，帶動整體營收。
• 毛利率變化： 2024 年第四季毛利率創新高，主因 LY2 客戶進駐帶來一次性建置費及雲端網路服務成長。全年淨利率略低於 2023 年，原因是一次性建置費的利潤率不如月租費。

其他 notable events:

• 股利政策： 2024 年 EPS 13.82 元，董事會決議配發 現金股利 12.5 元，配發率約九成。
• 資本支出與折舊： LY2 開始商用後，預計每年將帶來約 2 億多元的折舊費用。公司原有的資本支出約每年 2 億元左右，因此 2025 年的折舊費用將有所增加。

4. 市場與產品發展動態

產業趨勢與機會：

• 雲端與資料中心成長： 服務機構預測未來十年雲端年均複合成長率 (CAGR) 超過 17%，IDC CAGR 超過 10.5%。五大公有雲佔據市場主導地位。
• 高效運算與生成式 AI： 高效運算 (HPC) 伺服器及生成式 AI 是產業重要趨勢。
• 臺灣地理優勢： 臺灣位於第一島鏈及東亞核心地理樞紐，網路延遲低，是國際業者設立服務節點的首選地點。

關鍵產品與服務：

• LY2 智能資料中心： 吸引公有雲、AI、OTT、金融等業者進駐，形成產業生態系，是是方業績成長的飛輪。
• 三環網路 (臺北環、臺灣環、國際環)： 強化網路連接的廣度與深度，支援數據、雲端、AI 應用服務的推廣，打破地理距離限制。
• TPIX 網際網路交換中心： 會員數持續增加 (198 個)，全球排名上升至 71 名，提供本地快捷、低成本的網路交換，滿足內容提供者及用戶需求。
• 雲端直連平臺 (CCX)： 提供企業快速、安全、私密的通道直連五大公有雲，支援混合雲應用。
• 國際海纜交換中心 (TPCX)： 匯集十幾條海纜系統，提供客戶海纜備援選擇，提升網路韌性。是方於 2024 年取得提供國際海纜業者服務的資格。
• 是方愛健康 APP： 結合 AI 智慧飲食辨識等功能，提供個人健康管理服務。

合作夥伴與策略聯盟：

• 持續與國內外電信業者、國際海纜業者、內容業者 (OTT)、金融業者、雲端及 AI 業者合作。
• 與五大公有雲業者建立雲端直連夥伴關係 (例如在 AWS 官網可見 Chief Telecom 為 Cloud Service Partner)。
• 與東南亞業者簽署策略聯盟合約，提供南向投資的臺商一站式網路及雲端服務。
• 積極引進國際業者來臺設立服務節點及快取伺服器 (Cache Server)，擴大營收。

5. 營運策略與未來發展

長期計劃與增長動能：

• Action 3 計劃： 透過新世代電信中立機房 (LY2) 及三環網路部署，匯集 AI、Cloud、Telecom、Network 資源，提供無縫接軌、零距離的服務。
• Chief Campus 聚落： 將既有及新建資料中心整合成聚落，各扮演不同角色，支援多元服務。
• 擴大數據、雲端、AI 應用服務： 視此為營收成長的三曲線，利用資料中心及網路連接的基礎進行推廣。
• 海外據點擴展： 除了臺灣，也計畫在香港、新加坡、日本建構雲端直連收容平臺，並將網路延伸至歐洲及美西地區。
• 推動 SD-WAN Last mile： 提供新型網路接取方式。
• 協助臺灣成為 AI 智慧科技島： 攜手產業升級，共同創造新未來。

競爭定位：

• 擁有市場第一的國際中立資料中心。
• 全臺灣第一大的網際網路交換中心 (TPIX)。
• 臺灣最主要的國際海纜匯集點。
• 臺灣唯一能與五大公有雲提供網路直連服務的業者。
• 透過產業生態系，強調合作大於競爭，與母公司及國內外業者互利共贏。

風險與應對：

• 機房空間限制： IDC (特別是 LY2) 空間銷售率已達七成以上，未來可能面臨空間飽和。
  • 應對： 持續提升 LY2 的使用率及坪效；評估市場需求及國際業者建置狀況，未來不排除與合作夥伴共同建置或合作使用 IDC，未必完全自建。
• 電力供應限制： 臺電對新增 IDC 有 5MW 的限制。
  • 應對： 新建 IDC 可能需考慮以綠電為主，以不受 5MW 限制；或透過與現有業者合作，利用其電力資源。
• 營收結構變化： LY2 的一次性建置收入未來將逐步降低，月租費比重會上升。
  • 應對： 積極爭取能帶來更高坪效及更多數據/雲端/AI 服務需求的客戶，提升整體毛利率及獲利品質。
• 非 IDC 服務成長： IDC 空間有限，未來成長動能更依賴非 IDC 服務。
  • 應對： 設定 IDC 與非 IDC 營收比例目標 (至少 1:1 到 1:1.5 以上)，透過 IDC 的群聚效應帶動數據、雲端、AI 服務的爆發性成長。

6. 展望與指引

• 營收與獲利： 預計 2025 年營收及獲利將會較 2024 年持續成長。
• 毛利率與利潤率： 預期 2025 年毛利率將有所提升，努力目標是朝 50% 以上邁進。隨著 LY2 使用率提升及月租費比重增加，整體利潤率有望改善。第一季及第二季財報公布後，可望看到顯著變化。
• 資本支出與費用： 2025 年因 LY2 折舊攤提，折舊費用預計增加約 2 億多元。營業費用預計控制在營收的 14% 上下，不會大幅增加。
• IDC 營收成長： 預估 2025 年 IDC 營收佔比可能超過四成，YoY 成長預期持續。
• LY2 進駐率： 目前銷售率七成以上，進駐率按客戶合約期程逐步進行，預計今年底達到七成進駐率，明年持續提升。

7. Q&A 重點

Q1: 所有光纖海纜都會進到 TPIX 嗎？

A1: 大部分來到臺灣上岸的公有海纜、私有海纜都會到是方的 TPCX (Taipei Cable Exchange)，即臺北海纜交換中心。目前有十幾條海纜匯集，未來 SJC2 新海纜也在積極接洽中，將提供足夠的海纜備援。TPIX 是網際網路交換中心，主要匯集網路業者進行本地流量交換。

Q2: 2024 年第四季毛利創高的原因以及 2024 年 IDC 營收成長的比重，有來自一次性建置收入的比重？

A2: 2024 年第四季毛利率高，主因 LY2 開始有客戶進駐貢獻一次性建置費，加上雲端網路服務也有不錯成長。2024 年 IDC 成長確實主要來自一次性建置收入。

Q3: 在 2025 跟 2026 之後，一次性建置費的收入是否會逐步降低？

A3: 是的，2025 年之後一次性建置費收入會逐步降低，月租費營收比重會隨著使用率提升而逐步上升，月租費的毛利率相對較好。

Q4: LY2 目前的銷售更新？

A4: 目前銷售率大概都有七八成以上，客戶會按照合約期程逐步進駐並貢獻營收。

Q5: 2025 年相較資本支出跟折舊的變化？

A5: 大概從 2025 年開始，每年折舊費用會因 LY2 的商用攤提而增加約 2 億多元。是方原有每年資本支出約 2 億元左右。折舊攤提是依照會計準則，與客戶進駐率是獨立事件。

Q6: 產品毛利率的方面，四大產品線毛利率排名？

A6: 排名依序為：雲端 (第一名)、IDC 資料中心 (第二名)、數據網路 (第三名)、語音通訊服務 (第四名)。

Q7: 第四季毛利率最高，原因？

A7: 看整個營收成長比重，去年第四季語音營收佔比降至約 4%，整體毛利率因此有所提升。

Q8: 整個資料中心出租的比例？在原有三個機房收入還會有提高空間嗎？

A8: LY2 銷售率七成以上。原有三個機房因為客戶進駐會帶動其他服務收入，如網路、雲端、AI 應用、資安服務等，這是透過 IDC 群聚效應推廣其他服務來提升營收獲利。

Q9: 2024 年整體利潤率低於 2023 年？

A9: 淨利率 (28.4% vs 28.7%) 差異很小。整體利潤率略低是因開始有一些一次性建置收入，其利潤不如月租費，但整體淨利率仍維持不錯。

Q10: 三個機房持續營收帶動其他營收，LY2 持續營收能夠拉動多少？

A10: 不同客戶帶動的營收不同。LY2 客戶包含雲端、AI、OTT、金融等，積極提升坪效並爭取不同客戶，以帶動不同的營收獲利貢獻。

Q11: 其他業者在蓋 AI 數據中心還是自購 GPU？

A11: 是方提供機房基礎服務 (電力、空調等)，客戶需自行投資雲端及 AI 伺服器，GPU 由客戶自行帶入及選配，不是是方提供。

Q12: Deepseek 影響？

A12: Deepseek 透過演算法優化，AI 算力需求不需投入大量伺服器。對是方而言是正面效應，代表機房空間可更有效運用，滿足更多客戶需求。

Q13: 2025 年整體的 gross margin 跟利潤率相對 2024 年？

A13: 預計 2025 年隨著 LY2 使用率提升及產品毛利率優化，毛利率會比 2023、2024 年還好，期待目標是向上提升。總經理補充表示，從第一季、第二季財報應可看到毛利率顯著變化，全年應相當不錯並優於以往，獲利貢獻也會很好。

Q14: 2025 年除了折舊，其他增加費用大概是多少？

A14: 除了 LY2 一年約 2 億多元折舊，營業費用增加有限，大概控制在營收的 14% 上下，不會大幅增加。

Q15: 隨著一次性 IDC 建置收入的降低，是否隱含 2025 年公司將回到過去產品組合跟毛利率逐漸改善的趨勢？

A15: 2025 年一次性收入會比 2024 年少，月租費會逐步提升，月租費毛利率較好，因此預計 2025 年毛利率會有向上提升趨勢。

Q16: LY2 銷售七成，預計何時會完成進駐率開始認列營收？

A16: 銷售率超過七成，進駐率按客戶合約期程逐月逐季進行，已開始貢獻營收。預計今年底慢慢達到七成進駐率，明年持續提升。

Q17: 客戶月租費的比例提高，對今年一次性建制的消長影響？

A17: 2025 年月租費比例會大於一次性建置費營收。2024 年主要是一次性建置費為主。

Q18: 看到有一個大客戶想要現增？

A18: 公司與客戶有合約條款，不針對特定單一客戶評論，按合約進行。

Q19: LY2 會篩選客戶屬性？

A19: 是的，目標是爭取最大坪效。積極爭取 Cloud、AI、OTT、金融等業者。比特幣挖礦客戶不是目標，因其只佔空間和電力，不帶來其他營收。

Q20: 一般簽約後，要請客戶進駐多久才能夠進駐？

A20: 簽約時會按客戶要求進行一次性建置，完成後客戶進駐，再按合約期程收取月租費。每個客戶合約期程不同。

Q21: IDC 服務 20 年佔營收 39% 有顯著 YoY 成長，請問 2025 年是有這樣的 YoY 成長做預估嗎？

A21: 預估 2025 年 IDC 營收佔比可能超過四成，因 LY2 商用及使用率提升，營收預期持續成長。

Q22: LY2 折舊費用，客戶的進駐率提升而增加，最終 LY2 我們目前是整個它的這個投資包含它的建物投資跟設備投資，一年兩億多的這個折舊是按照相關會計準則的攤提。

A22: (總經理補充) LY2 的折舊是依照會計準則，設備驗收完即開始攤提，這是獨立於客戶進駐率的事件。

Q23: LY2 滿載之後，第三座資料中心會以何種形式自建或者客戶合建選在時間地點會落在什麼時候？

A23: 短期目標是提升 LY2 使用率，聚焦數據、雲端、AI 推廣。同時與北臺灣國際業者洽談合作。未來是否自建取決於市場需求，公司正在觀察市場變化及其他 IDC 業者的建置狀況，做整體評估。是方認為未來 IDC 擴展應無太大問題，可以銜接。

Q24: 跟母公司會不會有競爭？

A24: 市場上存在競合，但合作大於競爭。母公司有電路、土地資源，雙方有合作。是方也與其他國內外業者合作，是以合作代替競爭，建立完整產業生態系。

Q25: 臺灣海纜斷斷線，對是方的影響性？

A25: 這顯示是方的價值及網路韌性。是方匯集十幾條海纜系統，客戶若有購買主線及備援海纜，可達到服務不中斷，因很難所有海纜同時斷線。

Q26: 一次性收入減少跟月租費提升的表現下，請問公司對今年營收成長率的看法？

A26: 2025 年營收獲利相較 2024 年會持續成長，毛利率也會有不錯表現。

Q27: LY2 進駐率銷售率到達何時目標，達到何種目標，公司將啟動新 IDC 規劃？

A27: 公司正在觀察市場並評估不同合作與啟動相關計劃，不會讓 IDC 營收成長受限。營運團隊正謹慎評估。

Q28: 新的 IDC 會受 5MW 的新規定限制嗎？

A28: 臺電確實有 5MW 限制。是方現有 20MW。未來若蓋新 IDC 需取得足夠電力，可能是來自臺電或綠電。若以綠電為主，則不受 5MW 限制。總經理補充，未來成長未必完全來自自建 IDC，合作也是選項，以符合公司未來幾年成長需求。

免責聲明

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