【安集法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261113【安集法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261113

1. 安集營運摘要

• 2026 年前三季營運概況：安集 (6477) 2026 年前三季合併總營收為 6.46 億元，稅前淨損 1,586 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 -0.2 元。虧損主因為 2026Q3 依會計政策提列約 9,000 多萬元的存貨呆滯損失，此呆帳係因客戶訂單延後所致，預計 2027 年有機會回轉。
• 主要業務發展：
  • 太陽能電廠：截至 2026 年 10 月底，全台電廠總建置容量已達 120.23 MW。售電收入佔比持續提升，2026Q3 已超過總營收的 70%，成為穩定獲利的主要來源。
  • 金屬 3D 列印：業務穩定成長，2026Q3 營收佔比達 6.35%。自 2024 年底取得美國無人機零組件量產訂單後，持續穩定出貨。2026 年更與合作夥伴共同開發輕量化海事多用途無人機，並成功申請經濟部「A+企業創新研發淬鍊計畫」補助。
• 未來展望與指引：
  • 太陽能：目前有 10 餘 MW 的電廠正在建置中，預計 2027 年掛表後總容量將超過 130 MW。公司規劃將部分電廠轉為綠電銷售，以提高售電收入。
  • 金屬 3D 列印：預期 2027 年將新增美國及台灣客戶的量產訂單，公司預估 2027 年該部門營收將較 2026 年成長 60%。

2. 安集主要業務與產品組合

• 核心業務：公司主要經營三大業務，包括太陽能模組製造、太陽能發電系統經營，以及金屬 3D 列印產品開發與製造。
• 業務部門摘要：
  • 太陽能模組：為應對市場價格競爭，公司策略轉向開發利基型產品，如光電建材 (BIPV) 等客製化模組，以區隔市場。
  • 太陽能電廠：作為公司穩定的現金流來源，安集持續擴建電廠規模。截至 2026 年 10 月底，全台共擁有 742 座電廠，總容量達 120.23 MW。電廠分佈於北、中、南、東各地以分散風險，其中 78% 為公有房舍屋頂型案場。售電收入已成為公司最主要的營收來源，佔比超過 70%。
  • 金屬 3D 列印：此部門成立於 2018 年，已取得航太 AS9100 認證。主要產品為無人機載具系列零組件，並已成功量產出貨給美國知名無人機大廠。公司透過集團垂直整合，掌握從設備、材料到終端產品製造的關鍵技術，具備一站式服務的競爭優勢。

3. 安集財務表現

• 2026 年前三季關鍵財務指標：
  • 合併總營收：6.46 億元
  • 銷貨毛利：1.48 億元
  • 稅前淨利：虧損 1,586 萬元
  • 每股盈餘 (EPS)：-0.2 元
• 財務表現驅動與挑戰：
  • 獲利挑戰：2026Q3 出現稅後虧損，主因是公司依會計政策，針對庫齡滿一年的存貨提列了約 9,000 多萬元的呆滯損失。此為客戶訂單延後所致，若後續順利出貨，該筆損失將可回轉。
  • 穩定動能：售電收入比重逐年增加，至 2026Q3 已超過 70%，為公司提供穩健的營收與現金流。金屬 3D 列印業務亦穩定成長，營收佔比提升至 6.35%。
• 資產負債狀況 (截至 2026Q3)：
  • 總資產：77 億元
  • 總負債：43.8 億元
  • 總權益：33.3 億元

4. 安集市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 太陽能：台灣能源轉型目標為 20 GW，目前已裝置容量約 16 GW，市場仍有超過 3 GW 的成長空間。此外，綠電售價優於台電躉購費率，為電廠業務帶來更高的潛在報酬。
  • 3D 列印：受惠於國防及商用市場需求，美國無人機供應鏈持續擴大，為公司提供穩定的訂單來源。
• 重點產品與新開發：
  • 無人機：除了穩定供應美國客戶零組件外，公司於 2026 年與合作夥伴共同開發「輕量化海市多用途無人機」，並獲經濟部「A+企業創新研發淬鍊計畫」補助。
  • 智慧醫療：2026 年與中科院合作，取得「智慧輔具外骨骼系列」相關專利技術授權，結合安集的製造能力與外部研發能量，開拓新產品線與獲利來源。
• 集團垂直整合與合作：
  • 安集透過集團資源整合，打造金屬 3D 列印「一條龍」供應鏈，競爭優勢顯著：
    • 欽揚科技 (最大股東)：開發製造噴粉機與金屬 3D 列印機等關鍵 MIT 設備。
    • 圓融金屬粉末 (轉投資)：利用欽揚的設備生產高品質金屬粉末原料。
    • 安集科技：負責終端產品的設計、開發、列印與後加工。
    • 集翔電子動力股份有限公司 (轉投資)：生產無人機零組件，強化自研自製能量。

5. 安集營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 太陽能事業：持續依資金狀況穩健建置電廠，並規劃將現有電廠申請轉為綠電交易，以增加售電收益。模組製造則專注於光電建材等高附加價值的利基型產品。
  • 金屬 3D 列印事業：持續深化與美國無人機客戶的合作，並積極拓展其他航太、醫療及工業應用客戶。透過集團內部垂直整合，掌握從設備、材料到成品的完整技術鏈，強化市場競爭力。
• 競爭優勢：在金屬 3D 列印領域，安集集團是市場上少數能同時掌握噴粉機、3D 列印機、金屬粉末生產、產品設計與列印生產等上下游關鍵技術的廠商，具備高度整合的競爭優勢。
• 風險與應對：太陽能模組業務易受客戶專案延宕影響，如 2026Q3 提列的存貨呆滯損失。公司的應對策略是透過持續擴大穩定的電廠售電收入，並發展高成長性的 3D 列印業務，以平衡營運風險。

6. 安集展望與指引

• 太陽能電廠：
  • 目前在建置中的電廠容量約 10 餘 MW，預計 2027 年陸續掛表，屆時總裝置容量將突破 130 MW。
  • 以現有 120 MW 容量估算，天氣良好時的單日售電收入約 200 萬元。
• 太陽能模組：
  • 2026Q3 提列的 9,000 多萬元存貨呆滯損失，有很高的機會在 2027 年客戶訂單恢復後回轉。公司觀察到部分案件在等待選舉結束後才會釋出。
• 金屬 3D 列印：
  • 來自美國主要無人機客戶的訂單穩定，每週皆有零組件空運出貨。
  • 預計 2027 年將有另外一家美國客戶及兩家台灣客戶的量產訂單加入。
  • 公司內部預估，2027 年 3D 列印部門的營收將較 2026 年成長 60%。

7. 安集 Q&A 重點

Q：請問董事長對公司兩大事業（3D 列印與太陽能電廠）的營業展望？

A (董事長 黃國棟)：

• 電廠部分：目前在建的 10 幾 MW 預計 2027 年會掛表，總容量將達到 130 MW 以上。以現在 120 MW 來看，天氣好的話一天收益約 200 萬元，但這塊業務也相對「靠天吃飯」。我們會持續尋找合適的案場進行建置，因為在可以銷售綠電的情況下，報酬率相當不錯。
• 模組部分：2026 年 9 月提列的 9,000 多萬存貨呆滯是因客戶訂單延後，我們預期 2027 年有很大機會回轉，因為有些案子在等選舉後就會啟動。未來模組將以客製化產品為主。
• 3D 列印部分：我們最大的客戶是美國一家非常知名的無人機公司，訂單很穩定，幾乎每週都要空運零組件過去。預估 2026 年此部門的營收會比去年成長。展望 2027 年，除了這個穩定客戶，預計還會有一家美國客戶和兩家台灣客戶的量產訂單釋出，因此我們預估 2027 年 3D 列印部門的營收會成長 60%。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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