【光聖法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260910【光聖法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260910

1. 光聖營運摘要

• 營收與獲利增長: 光聖 (6442) 2026 上半年營收達新台幣 63.9 億元，年增 27%。毛利率提升至 59.5%，高於 2025 年同期的 56.53% 及 2025 全年的 57.74%。每股盈餘 (EPS) 達到 19.07 元，相較去年同期的 6.85 元有顯著增長。
• 成長動能: 主要成長動能來自數據中心光被動元件業務，受惠於 AI 基礎設施建置需求強勁，特別是高毛利、高芯數光纖產品比重持續增加。2026 上半年，高芯數產品佔比已超過五成。
• 業務轉型: 傳統 RF 連接器業務已成功從有線電視 (CATV) 市場轉向 5G、車用及低軌衛星等高毛利應用。光主動業務則從過去的中國市場轉向與 AI 及 CPO 相關的高階精密產品。
• 未來展望: 公司對 2026 下半年及 2027 年展望樂觀。預期下半年營運表現將優於上半年，但需關注上游缺料的變數。公司將透過發行 GDR 募集購料款，以爭取更多物料配額。長期來看，數據中心及 AI 需求將持續推動公司成長。

2. 光聖主要業務與產品組合

• 核心業務: 光聖的核心業務分為三大塊，產品主要銷往歐美市場，佔營收 90%。
  • 光被動元件: 為目前最主要的營收來源，佔 2026 上半年營收約 80%。主要產品為應用於 AI 數據中心的 patch panel、cassette 及高芯數 torpedo cable (魚雷光纖)，芯數已從 288 芯推進至 864、1728、3456 芯，甚至 6912 芯，並持續開發 13824 芯的產品。
  • RF 連接器: 為公司傳統業務，佔營收約 10-15%。已從傳統 CATV 應用轉型至更高頻的 5G mmWave、衛星通訊及國防航太領域。
  • 光主動元件: 佔營收約 5%。過去以供應華為的光纖到戶 (FTTH) PON 產品為主，現已轉型開發與 AI 相關的高階產品，並佈局 CPO (Co-Packaged Optics) 相關應用。
• 全球佈局:
  • 生產據點: 台灣淡水、中國寧波、菲律賓 Lipa。為分散風險與滿足客戶需求，三個據點皆可生產相同規格的數據中心產品，具備產能彈性調度能力。
  • 研發及其他據點: 台灣新北 (總部)、美國、捷克 Trutnov (前身為英飛凌先進封裝部門，專注精密封裝技術)。

3. 光聖財務表現

• 關鍵財務數據:
  • 2026 上半年度:
    • 營業收入: 63.9 億 元 (年增 27%)
    • 毛利率: 59.50%
    • 每股盈餘 (EPS): 19.07 元
  • 2025 全年度:
    • 營業收入: 105.3 億 元 (年增 64%)
    • 毛利率: 57.74%
    • 每股盈餘 (EPS): 23.46 元
• 成長驅動因素:
  • 產品組合優化: 高毛利的數據中心被動元件營收佔比持續拉高，且高芯數產品比重已超過五成，是推升整體毛利率的關鍵。
  • AI 需求強勁: AI 基礎設施建置帶動 scale-out (數據中心內部互連) 產品需求，為公司近兩年營收大幅成長的主要動力。
• 財務結構:
  • 由於 2025 年發行的兩檔可轉換公司債 (CB) 已於 2026 年初全數轉換，加上銀行借款減少，公司財務結構顯著改善。
  • 負債佔資產比率自 2025 年中的 59.31% 下降至 2026 年中的 31.99%。
  • 每股淨值提升至 166.11 元。

4. 光聖市場與產品發展動態

• AI 基礎設施 (Scale-out & Scale-up):
  • Scale-out (擴展): 目前營收主力，提供數據中心實體結構間的高密度光纖互連解決方案。過去兩年出貨的光纖長度可繞地球 150 圈，機櫃疊加高度相當於 15 座台北 101 大樓。
  • Scale-up (擴增): 積極佈局 CPO 相關技術，利用公司在光學、機構及精密封裝的整合能力，開發用於 GPU 的 CPO-ELS (外部雷射光源) 模組，預計 2026 年開始貢獻。
• 新興市場應用:
  • 生醫科學: 開發用於皮膚深層檢測的 OCT (光學同調斷層掃描) 光源模組、小型化拉曼光譜儀 (用於執法單位毒品檢測)，並與學術單位合作研究量子運算。
  • 航太與國防: 提供戰機替換零件、高頻 RF 互連元件等小型化、輕量化產品。
• 核心技術與專利:
  • 公司核心能力包含客製化設計、精密加工、微小化及高品質生產。
  • 持續投入研發並申請專利，目前擁有近 200 項有效專利，部分與終端客戶共同持有，以創造雙贏的合作關係。

5. 光聖營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 產能擴充: 為因應未來 2-3 年 AI 數據中心的強勁需求，將持續擴建台灣、寧波及菲律賓的產能。
  • 技術深化: 持續投入高階產品研發，特別是在 CPO 領域，以掌握下一波技術趨勢。
  • 供應鏈管理: 積極與供應商及終端客戶合作，確保關鍵原物料供應，並透過發行 GDR 充實購料資金。
• 競爭優勢:
  • 在 3456 芯以上的高芯數光纖產品開發上具有領先地位，能滿足頂級數據中心客戶的客製化需求。
  • 多元化的生產據點佈局，提供客戶供應鏈韌性，可靈活調度產能以應對突發狀況。
• 風險與應對:
  • 主要風險: 上游關鍵物料短缺是短期內最大的挑戰。
  • 應對策略: 透過與客戶及供應商的緊密合作，提前規劃並爭取物料配額，以穩定生產與出貨。

6. 光聖展望與指引

• 短期展望 (2026 下半年): 依循過往季節性表現，預期下半年營收動能將優於上半年。目前訂單能見度已到年底，但最終表現仍受缺料狀況影響。
• 中長期展望 (2027 年及以後): 美國數據中心大廠的投資計畫顯示，AI 基礎設施建置需求將持續成長。公司對 2027 年的營運維持樂觀看法，並已開始準備相應的產能與物料規劃。
• 毛利率趨勢: 儘管原物料成本上漲，公司會將成本即時反映給客戶。隨著高芯數、CPO 等新產品組合的導入，目標是維持並持續提升毛利率水準。

7. 光聖 Q&A 重點

Q1: 請問 2026 下半年及 2027 年的營收動能與毛利率展望？

A:

• 營收: 依照過往經驗，下半年動能通常優於上半年。但 2026 年有缺料變數，公司正透過發行 GDR 募集資金以爭取更多物料。目前看來第三季表現不差，整體下半年應會比上半年好。2027 年，數據中心客戶的投資將持續，成長動能依然強勁，公司已在擴充產能應對。
• 毛利率: 隨著 AI 基礎建設持續，高芯數、高規格產品需求增加，特別是 3456 芯以上產品，光聖具備領先優勢，有利於毛利率。目標是維持現有毛利率水準，並透過新產品組合尋求進一步提升的機會。

Q2: 請問 2026 上半年的產品組合佔比？以及明年高芯數產品佔比的預期？

A:

• 產品組合 (2026 上半年): 光被動約佔 80%，RF 連接器佔 10-15%，光主動約佔 5%。
• 高芯數產品: 2026 上半年佔比已達五成。預期未來比重會持續增加，但未提供 2027 年的具體目標數字。公司會藉由優化產品組合，來維持或提升整體毛利率。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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