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1. 光聖營運摘要
光聖 (6442) 於 2025 年營運表現創下歷史新高，主要受惠於全球 AI 市場需求熱潮及美國基礎建設帶動。公司表示，光通訊領域在 2026 年及 2027 年仍將是市場主流，對未來發展抱持樂觀正向的看法。
- 2025 年財務表現：
- 全年合併營收達 105.27 億元，年增 64%，創下公司 IPO 以來新高。
- 毛利率為 57.74%，較前一年度的 55.62% 提升。
- 每股盈餘 (EPS) 為 23.46 元，亦創歷史新高。
- 主要成長動能：
- 數據中心被動元件：AI 相關應用市場需求強勁，帶動數據中心被動產品線營收呈倍數增長，為推升毛利率及整體獲利的關鍵。
- 高頻連接器 (RF) 業務轉型成功：傳統有線電視 (CATV) 市場式微，公司成功將業務轉向毛利較高的消費性應用，包括低軌衛星、車用及國防工業，有效改善該產品線的獲利結構。
- 未來展望：
- 公司看好光通訊市場將持續為未來幾年的主流，並將配合主要客戶的資本支出計畫，持續擴充產能與投資。
- 菲律賓新廠已於 2025 年 7 月開始營運，將成為擴充光通訊產能的重要據點。
2. 光聖主要業務與產品組合
光聖的業務主要分為兩大核心：傳統的射頻 (RF) 連接器與成長快速的光通訊產品。公司強調客製化設計，避免生產 me-too 產品，並透過與客戶共同開發來建立市場區隔。
- 高頻連接器 (RF Interconnects)：
- 為公司自 1977 年成立以來的核心業務。
- 應用領域已從傳統的 CATV 擴展至基地台、微波通訊、低軌衛星、國防及車用等高附加價值市場。
- 隨著美國有線電視網路從 Docsis 3.0 升級至 4.0，相關連接器產品訂單需求持續增加。
- 光通訊產品 (Optical Communications)：
- 光主動元件 (Active Components): 主要應用於光纖到府 (FTTH) 的接取網，產品包含光收發次模組 (OSA) 及光收發模組 (Transceiver)，如 GPON、10G BOSA 等。
- 光被動元件 (Passive Components): 為目前最主要的營收及獲利來源，主要供應給大型數據中心 (Hyperscalers)。關鍵產品為高密度光纖纜線 (Torpedo Cable) 及光纖跳接面板/卡匣 (Patch Panel/Cassette)。
- 新興應用領域：
- 結合光、機、電整合的核心技術，拓展至生醫科學 (Biomedical & Scientific)、太空國防 (Aerospace & Defense) 等利基市場。
- 生醫產品包括用於皮膚深層檢測的 OCT 光學同調斷層掃描技術模組、工業檢測模組及用於毒品檢測的拉曼光譜儀。
- 此外，公司亦與研究單位合作投入量子運算相關領域。
3. 光聖財務表現
光聖在 2025 年度營收、毛利率與每股盈餘均創下歷史新高，財務結構穩健。
- 2025 年度關鍵財務數據：
- 營業收入: 105.27 億元，年增 64%。
- 毛利率: 57.74%。
- 營業淨利: 25.39 億元。
- 每股盈餘 (EPS): 23.46 元。
- 每股淨值: 從 2024 年底的 48.63 元提升至 87.90 元，主要受惠於獲利增長及發行可轉換公司債 (CB)。
- 驅動因素與挑戰：
- 獲利驅動: 高毛利的數據中心被動元件產品比重持續拉高，是推升整體毛利率與獲利的主要原因。
- 業外影響: 2025 上半年因匯率波動產生 4.4 億元的兌換損失，但下半年臺幣回穩後，全年匯損縮小至 1.6 億元，對整體獲利影響有限。
- 財務結構：
- 負債比率: 2025 年底為 49.04%，維持在 50% 以下的健康水準。
- 流動比率: 268.62%，償債能力良好。
- 權益報酬率 (ROE): 33.76%。
4. 光聖市場與產品發展動態
光聖緊跟 AI 發展趨勢，在數據中心基礎設施領域持續深化佈局，同時透過投資與合作拓展新興技術。
- AI 基礎設施 - Scale-out：
- 此為目前公司在數據中心業務的主要貢獻來源，提供高密度光纖佈建所需產品。
- Torpedo 光纜的芯數持續升級，已從早期的 288 芯發展至 6912 芯，並正與客戶合作開發 13,824 芯的下一代產品。
- AI 基礎設施 - Scale-up：
- 針對 GPU 運算所需的內部高速互連，公司正開發應用於共封装光學 (CPO) 的 Fiber Array Unit (FAU) 光纖耦合產品，預計 2026 年將有相關進展。
- 矽光子 (Silicon Photonics) 佈局：
- 公司透過權益法轉投資和勝科技 (持股近三成)，佈局新興的矽光子技術。
- 和勝科技的產品正與國外大廠進行認證，並計畫於 2026 年中公開發行。
- Micro LED 技術合作：
- 公司正與臺灣 1-2 家 LED 廠商合作，探討將 Micro LED 作為光通訊光源的可能性，並已協助製作樣品進行測試。此舉顯示公司對未來光源技術採多元化佈局策略。
5. 光聖營運策略與未來發展
光聖以穩健經營為原則，專注於客製化與高附加價值產品，並透過全球佈局分散風險、滿足客戶需求。
- 核心競爭力：
- 客製化設計: 專注為歐美一線客戶提供客製化光、機、電整合方案，不從事 me-too 產品的價格競爭。
- 精密製造與微小化: 具備微米等級的精密加工能力，並擅長將模組與元件微小化。
- 智慧財產權: 擁有超過 180 項有效專利，常與客戶共同持有專利，深化合作關係。
- 全球佈局與產能擴張：
- 生產據點涵蓋臺灣 (淡水、內壢)、中國 (寧波)、捷克及菲律賓，以因應地緣政治風險及客戶需求。
- 捷克廠: 於 2025 年併購，主要負責歐洲市場的研發與設計。
- 菲律賓廠: 於 2025 年 7 月正式投產，專注生產光通訊產品，是未來產能擴張的重點。
- 目前產能利用率已達 100% 滿載，未來將視訂單需求，透過增加兩班或三班制及添購設備來提升產量。
- 私募案說明：
- 董事會通過的私募案屬於備案性質，為預先取得股東會授權，以便在未來一年內若有合適的策略合作或投資標的時能快速執行。此為公司近年的常規作法，過去數年均未實際執行。
6. 光聖展望與指引
管理層對未來 2-3 年光通訊市場的發展保持樂觀正向的看法，預期營收將持續成長。
- 成長驅動力: 主要來自 AI 數據中心客戶持續增加的資本支出，公司將配合其發展藍圖進行投資與擴產。
- 市場趨勢: 光通訊將是未來幾年的市場主流，公司憑藉在數據中心被動元件的領先地位，將持續受惠。
- 獲利結構: RF 業務轉型成功，加上高毛利的數據中心產品比重提升，有助於維持穩定的獲利能力。
7. 光聖 Q&A 重點
Q1: 關於公司私募案的計畫、對 AI 市場需求的看法、轉投資公司和勝科技的發展，以及數據中心被動元件的產能利用率與擴張計畫？
A1:
- 私募案: 這是一個備用方案，每年都會提請股東會通過，以便在出現好的策略聯盟機會時能迅速應對。過去幾年皆未執行，今年是否執行將視情況而定。
- AI 市場看法: 我們會跟隨美國數據中心客戶的資本投資計畫，他們未來幾年將持續增加投資，我們也會跟著擴展我們的資本支出與設備。
- 和勝科技: 此為權益法投資公司 (持股近三成)，非子公司。和勝在矽光子領域已有新產品開發，並與國外大廠認證中，預計 2026 年中會公開發行上興櫃。
- 產能與擴張: 目前產能利用率是 100% 滿載。為因應客戶需求，我們已在 2025 年 7 月啟用菲律賓廠，未來不排除透過加班、兩班制甚至三班制來增加產出，並持續添購設備。
Q2: 公司是否計畫開發除了目前主要資料中心大廠以外的其他客戶？如何看待市場競爭？對於 Micro LED 在光通訊的應用是否有佈局？
A2:
- 客戶與競爭: 我們持續接觸其他數據中心業者，但每家客戶的設計都高度客製化且不同，我們不會生產 me-too 產品。我們與客戶共同擁有的專利也不會用於其他客戶。除了大型數據中心，我們也服務中小型企業與運營商。
- Micro LED 佈局: 我們正與臺灣 1-2 家 LED 廠合作，由他們提供光源，我們協助製作樣品進行測試。我們對未來光源技術保持開放態度，除了矽光子、EML 雷射，也會持續關注 Micro LED 的發展，但其發展速度可能較慢。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。
