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1. 全國電營運摘要
全國電子 (6281) 於 2026 年第一季的營運表現穩健。儘管整體內需消費力道溫和，公司營收與去年同期持平，但透過有效的成本與費用控管，獲利能力實現微幅增長。
- 財務表現：2026Q1 合併營收為 44.14 億元，與去年同期約當；營業毛利 9.38 億元，年增 0.3%，毛利率為 21.25%；稅後淨利 1.12 億元，年增 2.84%；每股盈餘 (EPS) 為 1.13 元。
- 門市現況：截至 2026 年 6 月底，全台門市總數為 323 間，員工人數為 1,568 人。其中，新世代 Digital City (DC) 大坪數店型已達 83 間，佔總店數約四分之一。
- 未來展望：公司對 2026 年下半年營運展望持審慎保守態度。主要考量國內房市因信用管制政策而降溫，可能影響家電需求。然而，政府的住宅家電汰舊換新節能補助政策預期將對市場銷售帶來一定的支撐力道。公司將持續推動三大營運策略：店格提升、數位轉型、ESG 永續發展，以強化長期競爭力。
2. 全國電主要業務與產品組合
全國電為台灣領先的 3C 家電連鎖通路商，透過實體門市及線上平台銷售多元化的產品。
- 核心業務：主要從事各類 3C 家電產品的零售，包括大型家電 (冰箱、洗衣機、冷氣)、生活家電、廚房家電、資通訊產品 (手機、筆電) 及其他相關配件。
- 產品組合 (2026Q1)：
- 家電類商品：營收為 38.94 億元，佔總營收 88%。
- 資通訊及其他商品：營收為 5.2 億元，佔總營收 12%。
- 競爭狀況：
- 3C 家電同業：燦坤、順發。
- 連鎖量販通路：家樂福、Costco、特力屋。
- 網路電商：Momo、PChome。
3. 全國電財務表現
公司在 2026 年第一季展現穩健的財務結構與獲利能力，並維持優良的股利政策。
- 2026Q1 關鍵財務指標 (與 2025Q1 比較)：
- 營業收入：44.14 億元，與去年同期持平。
- 營業毛利：9.38 億元，年增 0.3%，毛利率由 21.19% 微幅提升至 21.25%。
- 營業利益：1.37 億元，年增 2.49%，營業利益率為 3.12%。
- 稅後淨利：1.12 億元，年增 2.84%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.13 元，高於去年同期的 1.10 元。
- 資產負債與庫存管理：
- 2026Q1 流動資產較去年同期減少，主因是公司進行庫存調控，使存貨金額減少 2.73 億元，銀行存款則增加 2.11 億元。
- 存貨周轉次數由去年同期的 4.66 次提升至 4.95 次，顯示庫存管理效率提升，資金水位維持健康。
- 股利政策：
- 公司維持穩健的股利政策，股息支付率長期保持在 80% 以上。
- 2025 年現金股利發放率達 89.2%。
- 近五年平均現金殖利率穩定維持在 5% 以上水準，為股東提供穩定的投資回報。
4. 全國電市場與產品發展動態
公司密切關注國內外總體經濟趨勢，並掌握家電市場的政策利多與挑戰。
- 總體經濟環境：
- 全球：受地緣政治干擾，2026 年全球經濟成長預測下修，通膨壓力則因供應鏈成本攀升而加劇。AI 相關投資成為驅動市場的關鍵動能，但也存在估值過高的風險。
- 台灣：受惠於 AI 及半導體需求強勁，出口動能穩健，主計總處預測 2026 年經濟成長率達 9.64%。國內通膨預估約 1.9%，相對溫和。
- 市場機會：
- 政府節能補助：經濟部推動的「住宅家電汰舊換新節能補助」將持續至 2027 年 1 月 31 日，加上財政部貨物稅減免，每台家電最高可省 5,000 元，預期將刺激一波換機潮，產生「末班車效應」。
- 市場挑戰：
- 房市降溫：央行自 2024 年 9 月起實施第七波信用管制，加上新青安貸款政策影響，住宅市場陷入停滯。2026 年 1 至 5 月，六都買賣移轉件數年減 3.5%，房市盤整恐對新家電需求造成下行壓力。
5. 全國電營運策略與未來發展
全國電以三大核心策略為基礎，推動公司長期永續發展。
- 1. 店格提升 (強化實體)：
- 持續推動 Digital City (DC) 大坪數店型的拓展，目標為每年改裝或新開 10 至 15 間。
- 截至 2026 年 6 月，DC 店數已達 83 間，佔總店數約 25%。
- DC 店型透過超過百坪的空間，以「家」的概念進行場景化陳列，導入更多元的生活商品（如窗簾、油漆），提供消費者沉浸式的購物體驗，致力成為「最值得信賴的智慧居家生活品牌」。
- 2. 數位轉型 (虛實整合)：
- 順應 OMO (Offline Merge Online) 趨勢，積極整合線上線下通路。
- 推出全新官方 APP，整合行動支付、會員積點、線上報修、延長保固申請等功能，並應用 AI 助理強化商品推薦。
- 打造官網與商城合一的一站式數位平台，優化使用者介面與購物流程，整合品牌資訊、購物與售後服務，提升消費者體驗。
- 3. ESG (永續發展)：
- 社會關懷：長期與華山基金會合作，於年節期間關懷弱勢及獨居長者，並提供免費的「家電健檢師」服務。
- 社區經營：舉辦「遇見未來」等親子共學活動，向社區推廣環保節能與家電新知，實踐企業社會責任。
6. 全國電展望與指引
- 機會點：
- 節能補助政策：汰舊換新補助有望持續帶動冷氣、冰箱等節能家電的銷售。
- AI 科技應用：台灣經濟因 AI 需求而成長，有助於維持穩定的消費基礎。
- 風險與挑戰：
- 國內房市景氣：房市交易量下滑是影響下半年家電銷售的主要不確定因素。
- 全球經濟不確定性：地緣政治與通膨可能影響消費者信心與整體內需市場。
- 公司指引：綜合考量市場多空因素，全國電對 2026 年下半年的營運展望持審慎保守看法，將持續專注於核心策略的執行，以穩健經營應對市場變化。
7. 全國電 Q&A 重點
Q1: 關於 Digital City (DC) 大坪數店型的展店策略為何？
A1: DC 店型每年預計以 10 到 15 間的速度進行更新或拓展。公司採取「汰弱留強」的策略，由於家電屬於耐久財，過於密集的開店可能產生排擠效應，因此會審慎評估展店效益。
Q2: DC 店型與傳統店面的差異性在哪裡？
A2: 主要差異有兩點：
- 空間與坪數：DC 店型坪數較大，通常在 80 坪以上，提供更開闊的購物空間。
- 商品多元性與陳列方式：DC 店不僅銷售傳統大小家電，更導入了居家生活相關的元素，例如在大坪數的旗艦店（如淡水店、高雄民族店）中，會結合大成鋼窗簾、紅牌油漆等異業商品，以「智慧生活家居」為概念，將家電融入實際生活場景中，讓商品陳設更豐富多元，強化全國電子作為居家生活品牌的形象。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
