1. 全國電營運摘要
全國電子 (市：6281) 於本次法說會說明 2025 年前三季營運成果及對 2026 年的展望。受整體市場買氣趨緩影響，公司 2025 年前三季累計營收為 新臺幣 146.79 億元，較去年同期減少 5.38%。稅後淨利為 3.02 億元，年減 20.36%，每股盈餘 (EPS) 為 3.05 元。
展望 2026 年，公司認為在全球經濟溫和放緩及臺灣內需消費溫和成長的預期下，將抱持審慎保守但樂觀看待的態度。營運策略將持續聚焦於三大主軸：提升店格、數位轉型及 ESG 永續發展，透過優化實體門市體驗與虛實融合，穩健應對市場變化。
2. 全國電主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司為臺灣領先的 3C 家電連鎖通路商。截至 2025 年 11 月底，全臺門市總數為 325 間，員工人數為 1,627 人。
- 主要競爭對手:
- 3C 家電通路: 燦坤、順發、獨立店家。
- 量販通路: Costco、家樂福、特力屋。
- 電商通路: Momo、PChome。
- 產品組合 (2025 前三季):
- 家電產品: 營收為 133.41 億元，佔總營收約九成。
- 資通訊及其他商品: 營收為 13.38 億元，佔總營收約一成。
3. 全國電財務表現
公司說明 2025 年前三季與 2024 年同期的財務表現比較：
- 營業收入: 146.79 億元，年減 5.38%。主要因 2025 年整體市場買氣下降及銷售動能減緩。
- 營業毛利率: 19.45%，較去年同期減少 0.21 個百分點。毛利下滑主因是總體經濟環境不佳與房市政策影響，導致市場競爭激烈，公司為刺激消費而進行銷價競爭。
- 營業費用: 24.81 億元，較去年同期減少 8,400 萬元。儘管費用總額下降，但因營收下滑，費用率上升至 16.91%。
- 營業淨利: 3.73 億元，年減 23%。
- 稅後淨利: 3.02 億元，年減 20.36%。
- 每股盈餘 (EPS): 3.05 元，較去年同期的 3.83 元減少 0.78 元。
- 資產與庫存: 截至 2025Q3，流動資產較去年同期減少，主因營收下滑使銀行存款減少。公司依銷售狀況適度調控庫存水位，資金維持健康水準。
- 股利政策: 公司歷年獲利與配息穩健，股息支付率長期維持在 80% 以上。2024 年現金股利發放率為 88.7%，近五年平均現金殖利率穩定維持在 5% 以上。
4. 全國電市場與產品發展動態
- 總體經濟趨勢:
- 全球: 國際貨幣基金 (IMF) 預測 2026 年全球 GDP 成長 3.1%，經濟雖較 2025 年放緩但仍具支撐。AI 需求帶動的高基期可能使成長趨緩，但也增加各國央行降息空間。
- 臺灣: 中華經濟研究院預估臺灣 2026 年經濟成長率為 2.55%，AI 投資放緩與出口增速降溫是主因。中央研究院則預估 2026 年民間消費實質成長率為 2.13%。
- 消費者動態:
- 根據中研院調查，消費者對未來一年生活成本及房價上漲的預期趨緩，有助穩定消費信心。
- 政府推出的減稅及補貼措施，預期可增加家庭可支配所得，對提振內需有正面助益。
- 產品與通路發展:
- Digital City (DC) 新型態店: 作為營運重點，大坪數店型已近 80 間，超過總門市數的五分之一。此類店型提供更多元的產品與「家」的購物體驗。
- 指標性門市: 全臺最大的高雄民族店已升級開幕，佔地 500 坪，以「智慧居家城市」為概念，導入系統櫃、燈具、寢具及寵物用品等多元品類，並設有情境體驗區。
5. 全國電營運策略與未來發展
公司維持三大穩健的營運策略：
- 提升店格，加強質量: 持續以實體門市為核心，透過導入新產品與體驗來強化競爭力。DC 店型每年以汰弱留強的方式進行 10 至 15 間的調整與擴展。
- 數位轉型，優化虛實融合 (OMO): 推動深層的體驗革新，不僅是系統現代化。透過全國電子 App 整合行動支付與服務，並利用 LINE 經營會員關係，深化顧客連結，順應零售市場的 OMO 趨勢。
- ESG 永續發展:
- 社會關懷 (Social): 長期與華山基金會合作，舉辦公益活動關懷弱勢族群，並化身「家電健檢師」提供服務。
- 環境教育 (Environmental): 舉辦免費的親子共學 ESG 活動，教導孩童環保標章、節能觀念與資源回收，從日常生活中實踐永續目標。
6. 全國電展望與指引
- 2026 年展望: 公司對 2026 年的營運展望持審慎保守但樂觀看待的態度，預期將是溫和成長的一年。
- 機會: 臺灣民間消費預期將溫和成長，政府刺激內需政策有望帶動買氣。
- 風險: 需留意全球景氣變化、美國潛在的停滯性通膨、國際關稅政策以及企業投資信心等外部風險，這些因素都可能影響臺灣的出口與科技動能。
7. 全國電 Q&A 重點
- Q: 2026 年筆電、手機的漲價幅度？其他家電是否也會跟進？
- A: 目前因應記憶體漲價，終端筆電價格尚未有調整計畫，將維持現行定價策略。其他家電產品則會跟隨原廠的價格策略進行同步調整。
- Q: 線上購物平台的營收比重？
- A: 線上通路並非公司的主要營收來源，具體佔比屬內部管理資訊，不便對外透露。
- Q: Digital City (DC) 店的營收佔比、資本支出回收期及未來開店目標？
- A: DC 店型每年約以 10 至 15 間的速度進行汰換與升級。公司採「汰弱留強」策略，避免過度密集展店造成排擠效應。相關的營收佔比、回收期等財務指標為內部重要參考數據，不便透露。
- Q: 2026 年的股息政策？
- A: 將維持一貫政策，以發放現金股利為主。根據公司章程第 36 條，每年將提撥不低於 60% 的可分配盈餘作為股東股利，其中現金股利不低於當年度股利總額的 50%。
- Q: 2026 年的成長率預估？
- A: 預期將是溫和成長，公司對此持較為平穩、保守的看法。
- Q: 公司如何因應實體店各項成本的上揚？
- A: 通膨導致成本上揚是所有實體零售業者共同面臨的挑戰，公司的因應策略是開源節流。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
