【全國電法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢20251128【全國電法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢20251128

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 全國電營運摘要

全國電子（市：6281） 2025 年前三季因整體內需市場買氣下降，營運表現面臨挑戰。累計營收較去年同期下滑，毛利率因市場削價競爭而微幅減少，導致稅後淨利與每股盈餘同步下修。公司持續推動三大營運策略，包括實體門市升級（Digital City 店型）、數位轉型（優化 OMO 虛實整合）以及 ESG 永續發展。近期，全台最大的 500 坪高雄民族店已全新開幕，展現新一代智慧居家生活概念。展望 2026 上半年，公司對營運持審慎保守但樂觀看待的態度，並將持續以穩健的股利政策回饋股東。

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2. 全國電主要業務與產品組合

• 核心業務: 全國電子為台灣知名的 3C 家電連鎖通路商，截至 2025 年 10 月底，全台門市總數為 324 間，員工人數 1,631 人。主要販售大型家電（冰箱、洗衣機、冷氣）、小家電（吸塵器、吹風機）及資通訊產品。
• 產品營收組合 (2025 前三季):
  • 家電產品: 營業額為新台幣 133.41 億元，佔總營收約 90%。
  • 資通訊及其他商品: 營業額為新台幣 13.38 億元，佔總營收約 10%。
• 主要競爭對手:
  • 3C 通路: 燦坤、順發及獨立店家。
  • 量販通路: 吉安社、Costco、家樂福、特力屋。
  • 電商通路: MOMO、PChome。
  • IT 通路: 良興。

3. 全國電財務表現

• 關鍵財務指標 (2025 前三季):
  • 營業收入: 新台幣 146.79 億元，較去年同期減少 5.38%。主因為整體內需市場買氣下降，銷售動能減緩。
  • 營業毛利率: 19.45%，較去年同期減少 0.21 個百分點。主因為刺激消費而進行的削價競爭。
  • 營業費用: 新台幣 24.81 億元，較去年同期減少約 8,400 萬元。儘管有通膨壓力，但除電費外其餘費用均呈下降。
  • 營業淨利: 新台幣 3.73 億元，較去年同期減少 23%。
  • 稅後淨利: 新台幣 3.02 億元，較去年同期減少 20.36%。
  • 每股盈餘 (EPS): 3.05 元，較去年同期的 3.83 元減少 0.78 元。
• 資產與庫存:
  • 截至 2025Q3，流動資產較去年同期減少 6,000 萬元，主要因營收下滑使銀行存款減少。
  • 公司依銷售狀況適度調控庫存水位，上半年因應旺季庫存較高，下半年逐步去化。庫存週轉狀況維持適當，資金水位健康。
• 股利政策:
  • 公司獲利及配息政策穩健，股息支付率長期保持在 80% 以上。2024 年現金股利發放率為 88.7%。
  • 近五年平均現金殖利率穩定維持在 5% 以上，優於台股市場平均水準。

4. 全國電市場與產品發展動態

• 店格升級與體驗優化:
  • 持續推動 Digital City (DC) 大坪數店型，目前已接近 80 間，佔總店數超過五分之一。
  • 近期於高雄開設全台最大 500 坪的民族店，以「智慧居家城市」為概念，融合 3C 家電、居家設計與生活美學，提供數千種商品及情境體驗區。
• 數位轉型與 OMO 整合:
  • 推出「全國電子 App」，整合行動支付、會員點數、線上報修及延長保固申請等功能。
  • App 導入 3D 模型與 AR 體驗，讓顧客能更直觀感受家電擺放效果，並應用 AI 助理強化商品推薦與搜尋。
• 會員經營:
  • 透過 LINE 官方帳號與會員深度連結，即時推播優惠訊息與新品資訊，強化顧客黏著度。

5. 全國電營運策略與未來發展

• 策略一：店格提升，加強質量:
  • 持續以實體門市為核心通路，導入更多元產品與體驗。將以每年 10 至 15 間的速度，採「汰弱留強」的方式推展 DC 店型。
• 策略二：數位轉型，優化虛實整合:
  • 順應零售市場 OMO (Offline Merge Online) 趨勢，透過技術導入與創新數位服務，提升營運敏捷性與顧客體驗。
• 策略三：ESG 永續發展:
  • 社會關懷 (Social): 與華山基金會合作關懷弱勢族群，並化身「家電健檢師」提供公益服務。
  • 親子共學 (ESG): 舉辦免費「遇見未來」親子活動，教導孩子環保標章與節能減碳觀念，從日常家事中學習守護地球，實踐企業社會責任。

6. 全國電展望與指引

• 總體經濟展望:
  • 預期 2026 上半年國際總經存在變數，國內經濟則將回歸均衡成長。
  • 根據臺經院預測，台灣 2026 年 GDP 成長率為 2.6%，較 2025 年更新後的 5.94% 有所放緩。
  • 國內房市因信用管制及完工交屋潮，短期看法仍不樂觀，整體量能處於低檔。
• 公司展望:
  • 綜合國內外經濟情勢，公司對 2026 上半年的營運展望持「審慎保守但是樂觀看待」的態度。
  • 未來將持續關注關稅政策、地緣政治風險、科技變革及全球貿易秩序改變等多重因素對經濟的影響。

7. 全國電 Q&A 重點

• Q1: Digital City 的店型比重是否會上升？目標是多少？A: 是的，未來拓店仍會以 DC 店型為主，每年預計以 10 到 15 間的速度進行更替，並採取汰弱留強的策略。由於販售的是耐久財，過於密集的開店會產生排擠效應。
• Q2: 是否有和其他產業策略合作的可行性和方向？A: 公司近幾年來一直有在進行相關評估，未來會朝此方向佈局。
• Q3: 近五年獲利呈現緩慢下滑，營運較為辛苦，股價也偏弱勢。除了維持高配發率外，公司是否考慮實施庫藏股？A: 公司目前沒有考慮實施庫藏股。股利政策均依照公司章程第 36 條規定，提撥不低於 60% 的可分配盈餘作為股東股利，且歷年配發率皆維持在 80% 以上。
• Q4: 新型態店面與傳統店面相比，在銷售上是否有顯著改善購買意願？目前新型態店的營收佔比是多少？A: 營收佔比為內部管理數據，不便透露。不過，新店型透過大面積、現代化的陳列設計，更貼近家的概念，確實能順應世界潮流並有效激發消費者的購買意願。
• Q5: 合作的品牌中，哪些成長較快？A: 公司的強項仍在於四大家電（電冰箱、洗衣機、冷氣、電視），尤其是冷氣。因此，消費者耳熟能詳的各大領導品牌，依然是我們穩定且成長較快的動能來源。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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