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1. 日揚營運摘要
- 2026Q1 營運表現: 日揚 (6208) 2026Q1 合併營收為 7.5 億元，營業毛利率 34%，歸屬母公司稅後淨利為 1.8 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.90 元。其中，因對明遠精密喪失控制權，改採權益法認列，產生一次性處分投資利益 1.18 億元。若排除此利益，本業 EPS 約為 0.65 元。
- 同期比較: 為利於比較，排除明遠精密影響後，2026Q1 營收較 2025Q1 同期成長 10%，但較 2025Q4 下滑 14%，主要因 2025Q4 有較多設備出貨。
- 獲利動能: 2026Q1 本業獲利成長率 (YoY 5%) 略低於營收成長率，主因包含單一產品線的品質問題（已於 4 月恢復正常）及預付款減損損失。
- 未來展望: 公司認為 2026Q2 整體表現將比 Q1 好很多。長期發展將聚焦三大支柱：(1) 核心的全測檢修服務、(2) 關鍵零組件（特別是真空閥門）、以及 (3) 利基型製程設備的整合與代工。
2. 日揚主要業務與產品組合
- 核心業務: 以真空技術為基礎，專注服務半導體及高科技製造領域的晶圓廠 (FAB) 與設備商 (OEM)。主要業務分為三大塊：
- 技術服務 (營收佔比約 37-40%): 提供從真空泵浦 (Pump) 到尾氣處理 (Scrubber) 整段排氣系統的「全測檢修 (Overhaul)」服務，包含定期保養、維修、管路設計改造、particle 問題解決等，確保客戶產線不中斷。此為公司高毛利的核心業務。
- 真空製造 (營收佔比約 43%): 生產高階真空閥門、真空腔體及關鍵零組件。其中閥門相關業務（含維修）已佔公司總營收約 20%。
- 系統整合 (營收佔比約 20%): 提供客製化的真空系統設計、建置與整合服務，並包含部分零組件代理銷售業務。
- 集團架構:
3. 日揚財務表現
- 2026Q1 關鍵指標:
- 營收淨額: 7.5 億元
- 營業毛利率: 34%
- 歸屬母公司淨利: 1.8 億元
- 每股盈餘 (EPS): 1.90 元
- 驅動與挑戰:
- 一次性收益: 2026Q1 的高 EPS 主要來自於對子公司明遠精密喪失控制權後，重新評估投資價值的處分利益 1.18 億元。
- 營益率下滑: 近年營益率由 2023 年的 13% 降至 2026Q1 的 7%，主因是為支持長期發展而進行的投資，包括海外子公司（日本、美國）的初期建置及國內新設子公司（兆合）的費用，營收貢獻尚未完全顯現。公司表示 2023-2025 年為投資擴張後的獲利低谷，未來將聚焦改善獲利能力。
4. 日揚市場與產品發展動態
- 市場趨勢:
- 全球半導體市場受 AI、HPC、電動車等應用驅動，預計 2030 年產值將達 1.3 兆美元。
- 晶圓廠設備 (WFE) 市場隨之成長，直接帶動真空閥等關鍵零組件的需求。真空閥市場預計將以近 6% 的年複合成長率增長。
- 真空閥門業務:
- 市場定位: 目前日揚在全球真空閥市場市佔率約 2%，位居第六。市場由瑞士大廠 VAT (市佔率約 70%) 主導。
- 成長機會: 由於市場集中度高，客戶（包含全球前三大設備商）有尋求第二供應商的需求，為日揚帶來切入機會。公司已開始與重要設備商進行 design-in 合作。
- 產品實績: 已成功打入天虹科技 (Skytech) 的面板級封裝 (Panel Level Packaging, PLP) 設備供應鏈，成為其真空閥門供應商。
5. 日揚營運策略與未來發展
- 長期發展三大支柱:
- 鞏固核心服務: 憑藉與主要客戶（T 公司）的持續改善計畫 (CIP) 合作經驗，提供 particle 解決方案及整合性服務，將短期合約轉為長期合作，鞏固在 pump 全測檢修領域的領導地位。
- 發展第二支柱—閥門 (大山計畫): 積極推動閥門業務，目標在 2030 年將閥門相關營收翻倍至 10-15 億元，挑戰全球市佔率前三名。預期未來幾年閥門業務的年營收成長率可達 20-25%。
- 拓展第三支柱—利基型設備: 整合現有零組件製造與系統整合能力，與具備設計能力的夥伴合作，發展利基型製程設備的委託製造 (CM) 業務。
- 全球化佈局:
- 海外擴展: 緊隨主要客戶的全球擴產腳步，已在日本熊本設立維修據點，並規劃在美國亞利桑那州以「廠中廠」合作模式提供在地服務，初期將控制資本支出。
- 中國市場: 計劃與中國當地夥伴進行「強強聯合」，以互補模式共同開拓 28 奈米至 10 奈米的中高階半導體市場。
- 財務與營運優化:
- 透過資產活化（處置閒置空間），充實營運資金、投入研發並降低負債。
- 強化人才梯隊建設與智慧財產權保護，建構長期競爭力的護城河。
6. 日揚展望與指引
- 短期展望: 公司預期 2026Q2 整體表現將顯著優於 Q1。
- 長期目標:
- 閥門業務: 鎖定每年 20-25% 的營收成長，目標在 2030 年營收達到 10-15 億元規模。
- 整體營收: 希望在 2030 年達成集團總營收翻倍的目標。
- 機會與風險:
- 機會: 全球半導體產業持續成長、設備供應鏈多元化趨勢、國產化設備需求增加。
- 風險: 真空閥市場競爭激烈，由單一廠商主導；海外擴張初期的獲利壓力與管理挑戰。
7. 日揚 Q&A 重點
Q: 為何瑞士大廠 VAT 的閥門毛利率可達 6 成，而日揚較低？
A: VAT 擁有超過 50 年歷史，已達經濟規模，並透過在馬來西亞、東歐設廠進行成本優化。此外，VAT 擁有強大的 design-in 能力與技術資料庫，已深度綁定全球三大半導體設備商。日揚雖然起步較晚，但已開始獲得設備商的 design-in 機會，需要時間累積。
Q: 為何公司營益率從 2023 年的 13% 下滑至 7%？現金流狀況如何？
A: 2026Q1 現金流變動主因是不再合併明遠精密。營益率下滑則是因近年進行策略性投資，海外子公司（美、日）及國內新事業體尚處於初期投入階段，營收未跟上費用增長。公司認為 2023-2025 年是投資後的獲利低谷，未來將進行調整以拉升利潤率。
Q: 中國大陸市場的發展策略是什麼？
A: 日揚在上海已有 20 多年基礎。為擴大市場，公司正與當地一家具互補性的合作夥伴洽談，接近達成「強強聯合」的合作，共同佈局 28 奈米至 10 奈米的中高階市場。
Q: 公司的營收比重大概如何劃分？
A: 大致可分為三塊：技術服務約佔 37-40% (主要為高毛利的 pump 維修)，真空製造約佔 43% (其中閥門及相關維修佔總營收約 20%)，系統整合與其他約佔 20%。
Q: 在 VAT 市佔率持續提升下，日揚閥門業務如何競爭？
A: 日揚的閥門業務是從零開始，十年來已成長至年營收 5.7 億元的規模。機會在於設備商尋求供應鏈分散，日揚已獲三大設備商中的數家開啟合作。公司目標是每年成長 20-25%，以務實的步伐擴大市佔。
Q: 與明遠的合作關係在寇前執行長退休後有何變化？
A: 合作關係沒有改變。日揚專注於「機」，明遠專注於「電」，雙方具互補性，在許多專案上（如天虹 PLP 設備）仍會持續緊密合作。目前日揚對明遠持股約 30%。
Q: 去年最大客戶的營收佔比是多少？
A: 近兩年最大客戶皆為同一家，營收佔比約 20%，主要與 pump 的全測檢修業務相關。
Q: 海外設點（如德國）是否會有龐大的資本支出？
A: 不會。初期會採取輕資產模式，如與夥伴合作「廠中廠」，投入規模會很小。待當地市場達到經濟規模（例如有三個晶圓廠客戶）後，才會考慮擴大投資。
免責聲明
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