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1. 飛捷 (6206) 營運摘要
- 營運表現強勁：飛捷 (6206) 2026 上半年營運表現出色，營收動能持續放大。2026Q1 EPS 創下歷史新高達 2.51 元，2026Q2 再度刷新紀錄至 3.42 元，上半年累計 EPS 達 5.93 元。
- 營收持續成長：2026 年 1 至 7 月累計營收達 39.6 億元，年增 26.4%。營收年增率自年初的 5% 逐月攀升，顯示成長動能強勁。
- 獲利能力維持高檔：2026Q2 毛利率維持在 45.4% 的高檔水位，營業利益率提升至 30.9%，主要受惠於規模經濟、費用控管及穩健的議價能力。
- 軟體業務加速發展：三家軟體子公司 2026 上半年營收均已超越 2025 全年，預計下半年營收將呈倍數增長。
- 未來展望樂觀：公司對 2026Q3 的營收與毛利率皆非常有信心。對於傳統淡季的 Q4 亦有高度期待，目標挑戰上下半年營收 50:50 的比例。
2. 飛捷主要業務與產品組合
- 核心業務: 專注於硬體設計與製造，深耕餐飲、零售、醫療、工控四大垂直領域，其中以餐飲零售為主要市場。
- 產品組合擴展:
- 硬體解決方案：以算力為核心，提供商用算力產品（POS、自助服務機、Payment POS）及專業用算力產品（醫療與工業級平板電腦）。
- 軟體解決方案：透過三家子公司佈局 AI 與物聯網管理。
- Berry AI: 提供連鎖速食餐廳的 AI 視覺辨識技術。
- ANGIBLE: 專注於零售業的 AI 防損技術，應用於自助結帳場景。
- Inefi: 提供統一的端點管理平台，解決客戶大規模部署智慧終端裝置的管理難題。
- 軟硬整合策略：透過自有硬體（如 AI Box PC）搭配子公司 AI 視覺辨識技術，為終端客戶提供整合方案以提升營運效率。
3. 飛捷財務表現
- 2026Q2 關鍵財務數據:
- 營業收入：18.82 億元（季增 25%，年增 38%）
- 營業毛利：8.54 億元（季增 24%，年增 43%）
- 毛利率：45.4%（與前一季持平）
- 營業利益率：30.9%
- 稅後每股盈餘 (EPS)：3.42 元
- 2026 上半年累計財務數據:
- 營業收入：33.92 億元（年增 25%）
- 營業毛利率：45.5%（相較去年同期 44.2% 上升）
- 營業利益率：29.6%（相較去年同期 27.0% 上升）
- 稅前淨利率：30.6%（相較去年同期 24.3% 大幅上升）
- 稅後每股盈餘 (EPS)：5.93 元
- 財務結構與挑戰:
- 存貨水位提高：為因應上游供應鏈（CPU、RAM、SSD）缺貨及鞏固獲利，公司進行策略性備料，2026Q2 存貨金額提升至 15.1 億元。公司強調在庫存風險可控的前提下，運用充裕的現金部位提升競爭力。
- 流動負債增加：2026Q2 流動負債增至 22 億元，主要來自應付股利 7.9 億元及合約負債 1.1 億元。
4. 飛捷市場與產品發展動態
- Payment POS 成為成長動能:
- 新推出的 Payment POS 及手持裝置 M252 採用模組化設計，整合刷卡、插卡及感應支付功能，滿足歐美市場需求，與市面上的 Mobile POS 有顯著差異。
- 此產品策略成功提升產品平均售價 (ASP)。2026 上半年，搭載支付功能的 POS 產品佔整體 POS 產品線的覆蓋率已超過 10%，預計全年將朝向 10% 至 20% 邁進。
- 軟體子公司業務進展:
- Berry AI：2025 年營收已破億，預計 2026 年將有兩到三倍的成長。近期榮獲「2026 年臺灣 AI 大賞」，其技術在餐飲場域的資料累積、AI 模型與客戶營運整合三方面獲得肯定，已奠定大規模商業化基礎。
- ANGIBLE：成功打入泰國市場，已與一家上市連鎖超市簽約，預計 2026 年底前將有數百台自助結帳機導入其 AI 防損軟體服務。
5. 飛捷營運策略與未來發展
- 提升客戶價值與營收：公司策略核心為提升平均售價 (ASP) 與客戶平均貢獻度 (ARPU)。透過將支付功能等選配項目納入服務範圍，從過去僅銷售 POS 硬體，擴展至提供廚房系統、支付整合方案等，增加單一客戶的營收貢獻。
- 產品差異化：透過整合支付功能，不僅提升產品整合度與美觀，也與同業在產品和服務上拉開差距，創造差異化競爭優勢。
- 軟體業務長期佈局：積極發展軟體子公司，看好其月租費訂閱模式帶來的疊加效應。軟體收入具備持續性，客戶續訂將使營收基礎逐年擴大，長期成長潛力優於一次性的硬體銷售。
- 供應鏈管理：面對上游關鍵零組件的結構性缺貨，公司採取積極備料策略，雖然導致庫存金額創下新高，但也成功維持了穩定的毛利率與供貨能力，並透過與大型客戶的良性溝通分攤成本，確保供應鏈健康運作。
6. 飛捷展望與指引
- 短期展望 (2026 下半年):
- 2026Q3：營運能見度非常明朗，公司對營收及毛利率皆非常有信心，預期毛利率可維持 Q2 的高檔水準。
- 2026Q4：雖為傳統淡季，但公司仍抱持相當大的期待，將努力突破季節性限制。
- 2026 全年：目標是達成上下半年營收佔比約 50:50。
- 長期展望:
- 軟體業務：持續看好軟體業務的倍數成長，其經常性收入的疊加效應將在未來顯現驚人成長。媒體曾提及 2027 年軟體營收佔比有望達 10%，公司表示此為三家子公司合計的目標。
- 營收成長來源：營收成長主要來自銷售數量的增加，而非漲價。公司客戶多為大型企業，對價格敏感度較低，有助於在成本上漲時進行良性溝通。
7. 飛捷 Q&A 重點
Q1: Payment POS 的出貨狀況、營收佔比及新客戶進度？另外，對 2027 年軟體業務及公司整體的展望？
A1:
- Payment POS: 2026 上半年，具備支付功能的產品已佔 POS 產品線覆蓋率超過 10%，下半年會更多，全年目標為 10-20%。此策略顯著提升了產品平均售價 (ASP)。支付模組採用多種方案，包括整合 Ingenico、ID TECH 等市場主流模組，或採用 SoftPOS 的 NFC 方案。
- 軟體業務: Berry AI 去年營收已破億，今年預計有兩到三倍的成長。軟體收入具備訂閱制的疊加效果，舊客戶會持續付費，成長潛力比一次性硬體銷售更大。Berry AI 的硬體（AI Box）皆由飛捷製造，對母公司有硬體銷售與合併營收的雙重利多。明年在新舊客戶的基礎上，仍非常看好其成長。
Q2: 今年 1-7 月營收年增 26%，其中有多少來自漲價，多少來自銷量貢獻？在客戶對價格敏感的市場中，如何成功漲價？
A2:
- 營收成長絕大部分來自於銷售數量的增加，而非漲價。為避免同業推算漲價幅度，無法提供精確比例。
- 公司的客戶組合以大型客戶為主，其對價格的耐受度較高。透過良性溝通與風險分攤，讓客戶共同吸收部分增加的成本。此外，公司提前進行策略性備料，雖然庫存金額創新高，但也成為維持毛利率與競爭力的關鍵。
Q3: 媒體提到明年軟體營收佔比達 10% 的目標，是三家公司合計嗎？軟體毛利率是否能視為 100%？
A3:
- 是的，10% 的目標是三家軟體子公司合計。
- 軟體毛利率不能視為 100%。雖然軟體可以複製，但前期投入、營運及差旅等費用仍需攤提。不過，當規模經濟效益顯現時，軟體業務的毛利率確實會非常高。
Q4: Berry AI 去年營收破億，但為何從母公司財報的業外收益看不出顯著貢獻？
A4:
- Berry AI 去年營收確實破億。
- 三家軟體子公司目前仍在持續投入階段，整體尚未實現盈利，仍處於虧損狀態。母公司的業外損益是合併了所有子公司（包括獲利的飛捷上海、香港及英國子公司）的結果，因此單一軟體子公司的虧損會被其他獲利所抵銷。
Q5: 公司提到對 Q3 非常有信心，是指營收還是毛利率？去年 Q4 營收下滑但毛利率率先跳升至 45%，原因為何？今年 Q4 的展望？
A5:
- 對 Q3 的營收與毛利率都非常有信心，預期毛利率能維持 Q2 水準。
- 公司內部更關注毛利額而非營收數字。從去年底開始，公司在產品規劃、製造及行銷策略上進行調整，以提升 ASP 與 ARPU。例如，不僅賣 POS，也提供廚房、支付等解決方案，增加單一客戶的價值。今年 Q4 雖是傳統淡季，但公司仍有不錯的期待。
Q6: 確認 Payment POS 的營收佔比，以及此產品對毛利率的影響？
A6:
- 精確地說，是指搭載支付功能的 POS 產品，其相關營收佔整體 POS 業務的覆蓋率。若以整機（如 1500 元的 Payment POS）計算，其佔總營收的比例上半年已超過 10%。此類產品的毛利率確實優於傳統 POS，有助於優化產品組合。
Q7: 現有客戶對 Payment POS 的接受度如何？未來的推廣速度？
A7:
- 客戶接受度很高，推廣相當順利。支付功能是消費行為中的「剛性需求 (must have)」，而非「可有可無 (nice to have)」。將此功能整合進 POS 系統，解決了過去需要外接一台支付終端機的痛點，提升了整合性與便利性，因此市場反應良好。
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