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1. 飛捷營運摘要
- 2026Q1 營運創高：飛捷 (6206) 2026Q1 營收 15.1 億元 (年增 11%)，毛利率 45.6%、營業利益率 28.1%，雙雙創下歷史新高。單季 EPS 達 2.51 元，亦創歷史單季新高。累計 2026 年前 4 月營收為 21.51 億元，年增 19.2%。
- 子公司 Berry AI 業務拓展：AI 子公司 Berry AI 於 2025 年營收首度突破億元門檻，並於 2026 年 5 月成功導入美國大型速食連鎖品牌 Culver's，為其全美超過 1,000 家門市提供視覺 AI 解決方案，提升營運效率。
- 新產品發布：新一代 Payment POS 系統預計於 2026 年 6 月的 COMPUTEX 正式發布，該產品深度整合支付模組，支援多元支付方式，將進一步強化公司在零售與餐飲市場的產品佈局。
- 展望樂觀：公司對 2026Q2 展望非常樂觀，訂單能見度高。下半年展望亦偏向樂觀，主因客戶庫存狀況健康，未出現先前恐慌性備貨的情形。為應對供應鏈不確定性，公司已提前進行策略性備貨。
2. 飛捷主要業務與產品組合
- 核心業務：專注於硬體 ODM 設計與製造，主要服務四大垂直領域：餐飲、零售、醫療與工控。其中，餐飲與零售合計貢獻超過 80% 的營收。
- 產品策略：產品組合從傳統的前臺 POS 銷售終端系統，延伸至自助服務機 (Kiosk)、Payment POS、手持裝置，並深入後臺管理的廚房顯示系統 (KDS) 與提供核心算力的 Box PC，形成全場域智慧終端佈局。
- 軟硬體整合：
- 硬體：以 POS、自助服務機、嵌入式電腦系統為核心，提供 ODM 客製化設計與製造。
- 軟體：透過三家子公司進行佈局，軟體營收貢獻從 2023 年的 0.1% 成長至 2025 年的 2%。
- Berry AI：針對連鎖速食店提供視覺 AI 解決方案，成長最為快速。
- ANGIBLE：提供零售業 AI 防損方案。
- Inefi：提供統一端點管理平台 (UEM)，協助客戶進行大規模硬體部署管理。
3. 飛捷財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q1)：
- 營業收入：1,510 百萬元 (年增 11%，季增 39%)
- 營業毛利：689 百萬元 (年增 13%)，毛利率 45.6%
- 營業利益：424 百萬元 (年增 12%)，營業利益率 28.1%
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：359 百萬元 (年增 10%)
- 每股盈餘 (EPS)：2.51 元
- 獲利驅動因素：公司表示，儘管面臨上游供應鏈波動及結構性缺貨漲價，但憑藉優化的採購策略、成本管控，以及長期的客戶與產品組合優化，獲利結構有長足進展。毛利率從 2021 年的 32.9% 提升至 2026Q1 的 45.6%，顯示產品具備核心競爭力。
- 資產負債表重點：
- 存貨水位提高：2026Q1 季底存貨達 13.1 億元，較 2025Q4 的 7.93 億元大幅增加。此為策略性提前採購關鍵原物料 (CPU、RAM、Storage)，以鎖定成本並滿足客戶訂單需求。
- 營運週轉天數：存貨增加使平均銷貨日數上升至 117 天，但公司加強收款能力，使平均收現日數下降至 65 天，有效平衡營運現金流。
- 股利政策：董事會擬配發 5.5 元現金股利，配發率約 80% (以 2025 年 EPS 6.90 元計算)，將於 5 月 27 日股東常會通過。
4. 飛捷市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：全球勞動力結構性短缺，推升自動化與無人化消費場景需求，使邊緣運算從選配變為產業剛需。飛捷的強項在於整合交易處理與 AI 辨識的終端設備，可降低客戶對雲端運算的依賴與成本。
- 重點產品更新：
- Payment POS：將於 2026 年 6 月 COMPUTEX 展出，內建 NFC 感應螢幕與全方位支付模組，可簡化櫃檯結帳與自助機台的互動流程，支援 Windows、Android、Linux 等作業系統。
- 客戶合作案例：
- 子公司 Berry AI 成功與美國漢堡類前三大品牌 Culver's 合作，導入其視覺辨識解決方案，協助 Culver's 全美逾千家門市優化人力部署與縮短顧客等待時間，提升服務品質。此合作案已獲得美國媒體報導。
5. 飛捷營運策略與未來發展
- 長期成長動能：
- 產品與客戶組合優化：透過多元化客戶組合提升營收穩定性，並藉由擴展產品線至後台應用，提高在既有客戶的滲透率。共用件設計亦有助於提升規模效益與毛利率。
- 掌握邊緣運算需求：持續開發多樣化的終端設備，結合交易處理與 AI 辨識能力，滿足市場對自動化解決方案的強勁需求。
- AI 軟體營收規模化：期望軟體子公司營收持續增長，優化集團整體的營收與獲利結構。Berry AI 為目前成長最快的子公司，Inefi 與 ANGIBLE 亦在積極拓展市場。
- 競爭定位：飛捷的核心優勢在於擁有主機板設計、整機組裝到生產製造的垂直整合能力，專注於服務歐美市場的大型 ODM 客戶。目前工業電腦產品出口至美國的關稅為 0%，即使未來有關稅變化，公司認為只要是公平競爭，對所有供應商影響一致，飛捷有信心維持其競爭力。
6. 飛捷展望與指引
- 短期展望：對 2026Q2 展望非常樂觀，5 月及 6 月的訂單狀況已非常明朗。
- 中長期展望：對 2026 年下半年看法偏向樂觀。訪查歐美客戶後，確認客戶端庫存水位健康，未見 2022-2023 年因缺料導致的過度備貨情況。
- 機會與風險：
- 機會：AI 軟體業務的快速成長，尤其是在既有客戶中進行交叉銷售 (cross-selling) 新的軟體服務 (如防損、外送管理)，可望推升整體 ASP 與毛利率。
- 風險：上游關鍵零組件 (CPU、RAM、Storage) 仍面臨供應不足與價格上漲的壓力。公司透過提前且大量的策略性備貨來應對，雖然會導致存貨金額可能進一步上升，但公司現金水位充足，財務狀況穩健，足以支應。
7. 飛捷 Q&A 重點
Q：關於 2026Q2 及全年展望，以及各產品線與 AI 業務的發展？
A：Q2 展望非常樂觀，下半年也偏樂觀，客戶庫存健康。為應對料況不確定性，公司已大幅提高存貨，尤其在 CPU、RAM 和 Storage。子公司 Berry AI 成長顯著，已導入大型客戶，其 100% 硬體向飛捷採購，對母公司有直接貢獻。未來隨著軟體 recurring revenue (持續性收入) 規模擴大，將對合併毛利率有明顯挹注。
Q：4 月營收較 3 月增加超過 1 億元的原因？以及速食業客戶 (Culver's) 的貢獻是短期還是持續性的？
A：營收增加主要來自兩方面：一是 2 月工作天數少，部分產能遞延；二是為反映採購成本增加，3 月起逐步調漲價格，4 月調價的品項與幅度更大。關於速食客戶，硬體銷售是一次性的，但軟體服務費是持續性的收入。今年新客戶 (Culver's) 同時貢獻硬體與軟體營收，而去年簽約的客戶今年會持續貢獻軟體收入，這將使軟體營收佔比逐漸提高。
Q：公司的庫存策略以及如何與客戶協調成本上漲？
A：目前備貨主要針對有缺貨疑慮的關鍵零組件 (CPU、RAM、Storage)，而非所有料件。公司已根據市場行情對客戶進行價格調整，且客戶多能理解。調價並非一次性，而是根據不同出貨時間點的成本與客戶溝通，共同分擔風險。由於飛捷備料時間較早，擁有較大的彈性空間。
Q：Berry AI 需要達到何種規模，才能對集團獲利結構產生顯著影響？
A：公司未提供具體數字，但說明其商業模式。Berry AI 不僅提供數據，更提供基於數據的營運管理建議，提升產品價值。產品組合從最初的 drive-thru (得來速) 效率分析，已擴展至 security (安防監控)、loss prevention (防損) 及外送服務管理等。銷售策略為先以單一產品打入新客戶，再對既有客戶進行交叉銷售 (cross-selling)，不斷疊加新服務，從而提高整體客戶價值 (ASP)。當 recurring (持續性) 的軟體收入佔比大幅提升時，對獲利結構的正面影響就會顯現。
Q：公司的產品銷售區域分佈？是否擔心美國關稅問題？
A：主要市場為歐洲與美國，以 ODM 業務為主。目前工業電腦產品出口美國的關稅為 0%。即使未來政策改變、課徵關稅，這將是行業性的影響，所有競爭者面臨同樣的條件，公司對自身的競爭力有信心。
Q：第一季末存貨已達 13.1 億元，未來是否可能再增加？是否需要增資？
A：很有可能再增加。主因 CPU 供應持續緊張，且公司自身業績成長，缺貨狀況可能更嚴峻。為避免斷貨風險，公司會持續透過各種管道備貨。目前公司現金水位非常充足，財務操作保守，幾乎無借貸，完全沒有增資需求。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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