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1. 盛群營運摘要
盛群半導體 (市：6202) 於 2026 年 2 月 10 日舉行 2025 年第四季法人說明會。公司 2025 年全年營運相較前一年度顯著好轉，合併營收達 新台幣 30.58 億元，年增 22%。全年稅後淨利轉虧為盈，歸屬母公司淨利為 1.73 億元，全年 EPS 為 0.76 元。
第四季單季營收為 6.83 億元，季減 9%，年減 1%。然而，受惠於高成本庫存去化，毛利率顯著回升至 41.6%。加上費用控管得宜，單季本業轉為獲利 1,800 萬元，歸屬母公司淨利為 3,300 萬元，單季 EPS 為 0.14 元。
展望未來，公司預期 2026 年上半年營運將優於 2025 年下半年。主要成長動能來自安防與健康量測產品的強勁需求，以及在智能家電、儲能安防等新興市場的佈局。公司將持續維持穩定的毛利率與費用結構，以支持獲利能力。
2. 盛群主要業務與產品組合
盛群為專業微控制器 (MCU) IC 供應商，產品廣泛應用於家電、工業控制、電腦周邊、安防、健康保健及電源管理等領域。2025 年 MCU 產品佔總營收比重為 76%。
各產品線 2025 年表現摘要：
- MCU 整體：全年銷售額為 23.33 億元，年增 24%；總出貨量為 4.02 億顆，年增 17%，顯示市場需求逐步回溫。
- 安防產品：為 2025 年成長最強勁的業務，受惠於各國新安規強制實施。全年出貨量達 5,300 萬顆，年增 160%。營收佔比從 2024 年的 6% 大幅提升至 17%。
- 健康保健產品：全年出貨量為 4,500 萬顆，與前一年持平。第四季因流感疫情帶動體溫量測產品訂單，且客戶從四電極體脂秤轉向八電極體脂秤，帶來新的訂單需求，預期將反映在 2026 上半年。
- 馬達控制 (BLDC)：需求顯著增長，全年出貨量 1,400 萬顆，年增 120%。
- RF 產品：全年出貨量 1,100 萬顆，年增 31%。第三季因客戶 EOL (End-of-Life) 前的 last buy 訂單墊高基期，第四季出貨恢復正常水準。
- 電動二輪車：市場穩定，全年出貨量 800 萬顆，年增 28%。
3. 盛群財務表現
- 2025 全年度財務數據：
- 合併營收：30.58 億元，年增 22%。
- 合併毛利率：38.9%，與 2024 年的 40.3% 相比略有下滑，但已逐步回穩。
- 營業費用：10.8 億元，年減 13%，反映公司組織優化與費用控管成效。
- 營業淨利：1.07 億元，相較 2024 年的虧損狀況大幅改善。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：1.73 億元。
- 全年 EPS：0.76 元。
- 2025Q4 財務數據：
- 營收：6.83 億元，季減 9%，年減 1%。
- 毛利率：41.6%，較 2025Q3 的 37.4% 明顯提升，主因為高成本庫存去化。
- 營業淨利：1,873 萬元，本業重返獲利。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：3,343 萬元。
- 單季 EPS：0.14 元。
- 財務結構改善：
- 截至 2025 年底，庫存水位降至 10.36 億元，平均銷貨天數由 330 天降至 216 天。
- 現金及約當現金部位達 30.56 億元，佔總資產 55%。
- 負債比率下降，流動比率提升至 3.7 倍，整體財務結構更為健康。
- 股本變動：2025 年因辦理私募現金增資 1.5 億元，期末股本略為增加至 2.3 億股。
4. 盛群市場與產品發展動態
- 安防市場趨勢：受惠於美國 UL、韓國及中國大陸 2025 年實施的新國標，安防產品需求持續強勁。此類法規驅動的需求具有延續性，預計 2026 年仍將維持穩定增長。
- 新興市場機會 - 儲能安防：公司看好儲能櫃鋰電池的消防安防市場。由於鋰電池具燃燒風險，每個電池包皆需加裝感測器。此應用對感測器體積與偵測精準度要求高。目前已有中國大陸客戶開始量產，若 2026 年相關新國標成立，將成為強制性要求，市場潛力巨大。
- 新產品導入 - 智能家電：成功導入智能抽油煙機方案至中國大陸一線品牌客戶。此方案透過偵測煙霧濃度或紅外線感測溫度，自動調節馬達轉速與開關，提升產品附加價值。單一客戶 2025 年訂單已超過十萬顆。
5. 盛群營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：持續深耕安防與健康保健等高成長領域，同時積極佈局具潛力的新興應用市場，如儲能安防與智能家電，以拓展營收來源。
- 成本與價格策略：面對上游成本波動，公司表示目前主要晶圓代工廠尚未通知漲價，但封裝成本仍在協商中。未來若成本確定增加，不會全面調漲產品價格，而是針對低毛利品項進行合理的價格調整，以反映成本結構。
- 營運效率優化：過去兩年進行的人力與組織優化已見成效，營業費用顯著下降。未來將維持精實的費用結構，以支持公司在市場回溫時的獲利能力。
6. 盛群展望與指引
- 整體營運展望：公司預期 2026 年上半年營運表現將優於 2025 年下半年。主要動能來自安防與健康產品的長單能見度高。
- 毛利率指引：公司將努力維持在 2025Q4 約 41% 的毛利率水準。
- 費用指引：預計未來各季的營業費用將維持在 2025Q4 的水準。
- 成長動能：安防產品與健康保健產品為 2026 年最主要的成長動能。此外，智能抽油煙機與儲能安防等新產品的導入，也將貢獻新的成長機會。
7. 盛群 Q&A 重點
Q：關於中國同業傳出漲價，盛群是否會跟進？
A：目前公司主要的兩個晶圓廠尚未通知漲價。成本影響較大的是後段封裝，但主要封裝廠的漲價幅度仍在協調中，預計過完年後會比較明朗。若成本確定增加，公司不會全面調整價格，但會重新檢視（review）低毛利的項目，進行合理的成本反應調整。
Q：今年上半年的整體營運展望與去年下半年相比如何？
A：預期會比去年下半年好。
Q：費用部分能否維持在去年第四季的水準？
A：可以。經過公司近兩年的組織優化，從今年開始，相關費用預計會降至與去年第四季相當的水準。
Q：目前的毛利率有機會維持在第四季的水準甚至更好嗎？
A：我們會盡力維持目前的毛利率水準。
Q：今年主要成長的產品線為何？
A：目前看到的長單比例最高的是安防產品和健康產品，這兩塊的成長應該沒有太大問題。
Q：除了安防與健康產品外，還有其他新的成長動能嗎？
A：有。今年陸續導入一些新產品，例如智能抽油煙機，透過偵測煙霧濃度或溫度來自動控制馬達轉速，已獲中國大陸一線品牌採用。另外一個是新興的儲能安防市場，用於偵測鋰電池儲能箱的安全，若 2026 年中國大陸成立新國標，將成為強制性需求，市場潛力龐大。
Q：先前韓國的安防標案有法規要求，這次提到的儲能安防新國標是類似的概念嗎？
A：這是兩種不同的產品應用。2025 年安防產品的大幅增長，確實是受惠於美國 UL、韓國及中國大陸針對家用消防偵測器實施的新法規。這些法規的需求會延續數年。而提到的儲能安防產品，是用於大型儲電設備（如大樓的表後儲能箱），並非家用產品，是另一個全新的市場機會。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
