【久正法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251027【久正法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251027

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 久正營運摘要

久正光電（櫃：6167） 2025 上半年度營運呈現穩定增長，但仍處於虧損狀態。公司正積極從傳統的顯示器模組供應商轉型為提供整合性人機介面 (HMI) 解決方案的系統整合商。

• 財務表現: 2025 上半年度合併營收為 5.78 億元，年增 20%。毛利率維持在 7%，與去年同期持平。稅後淨損為 921 萬元，每股虧損 (EPS) 為 -0.06 元，虧損情況較去年同期收斂。
• 策略轉型: 公司策略重心已從單色 (Mono) 顯示器轉向 TFT 彩色顯示器與嵌入式系統 (HMI/T-solution)。其中，HMI 相關產品營收佔比自 2024 年的 1.3% 提升至 4%，顯示高附加價值產品線的成長趨勢。
• 市場拓展: 因應全球產業鏈轉移，公司已開始佈局印度市場，並透過參加當地展覽建立通路，尋求除了歐美客戶代工訂單外的新成長機會。
• 未來展望: 第四季因歐美假期影響，預期將進入傳統淡季。展望 2026 年，公司持審慎樂觀態度，預期在調整產品結構、成本及供應鏈後，營運表現將優於 2025 年。

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2. 久正主要業務與產品組合

久正光電以自有品牌 Powertip 行銷全球，專注於中小尺寸液晶顯示模組的設計、製造與銷售，並逐步擴展至系統整合服務。

• 核心業務:
  • 單色顯示器 (Mono Display): 傳統產品線，包含 TN/STN/FSTN 及 VATN 技術，應用於低功耗設備，但營收佔比逐年下降，2025 年約佔 27%。
  • TFT 彩色顯示器 (TFT Display): 目前的營收主力，尺寸涵蓋 1.44 吋至 23 吋，應用於戶外、寬溫及全視角需求的產品。2025 年營收佔比約 69%。
  • 觸控顯示器 (Touch Display): 整合高靈敏度觸控感測器，提供防水、手套操作及高抗衝擊 (IK) 等級的解決方案。
  • 嵌入式顯示器 (Embedded Display): 公司策略發展重點，提供基於 ARM 架構的單板電腦 (SBC)、系統模組 (SOM) 及完整的人機介面 (HMI) 平台，轉型為系統整合商。
• 業務轉變: 公司正從單純的零組件供應商，透過垂直整合（觸控、主板、機構設計），發展為提供「即插即用」完整解決方案的系統整合供應商。此策略有助於提升產品平均單價 (ASP) 與毛利率。
• 應用市場: 產品廣泛應用於室內及戶外場景，包括：
  • 室內應用: 智能家居、安防系統、銷售點管理系統 (POS)、醫療器材、咖啡機、烤箱等。
  • 戶外應用: 工業控制、售票機、智能割草機、電動車充電樁、船舶設備等，此類產品對寬溫 (-30°C 至 80°C)、抗紫外線及高亮度有嚴格要求。

3. 久正財務表現

• 2025 上半年度關鍵財務數據:
  • 營業收入: 577,758 千元 (年增 20%)
  • 營業毛利: 41,534 千元 (年增 28%)，毛利率 7%
  • 營業淨損: (60,418) 千元
  • 稅前淨損: (9,147) 千元
  • 稅後淨損: (9,210) 千元
  • 稅後 EPS: -0.06 元 (相較 2024 上半年的 -0.08 元有所改善)
• 財務結構分析 (截至 2025 年 6 月 30 日):
  • 資產總計: 2,160,575 千元，其中現金及約當現金為 674,805 千元，佔總資產 31%。
  • 負債總計: 366,400 千元，負債比為 17%。負債比較去年同期增加 3%，主因為上半年估列了約 3,244 萬元的現金股利 (每股 0.2 元)。
  • 權益總計: 1,794,175 千元。
• 財務驅動因素與挑戰:
  • 驅動因素: 營收年增長 20%，主要受惠於 TFT 模組及 HMI 解決方案的需求提升。
  • 挑戰: 儘管營收成長，公司仍處於營業虧損狀態，顯示營業費用控制與毛利率提升仍是關鍵挑戰。

4. 久正市場與產品發展動態

公司專注於 ARM 架構的嵌入式系統平台，整合軟硬體技術，以應對 AIoT 時代的邊緣運算需求。

• 技術發展重點:
  • 核心平台: 專注於高效能、低功耗的 ARM 架構嵌入式系統，並整合 NPU/GPU 技術，以支援影像分析、即時數據處理等 AIoT 邊緣運算應用。
  • 模組化設計: 採用 SMARC、OSM、SOM 等標準化介面，提供客戶高彈性的客製化 I/O 設計服務。
  • 2025 年研發計畫:
    • 開發支援 8K 顯示的八核心 MPU 主機板。
    • 開發 21.5 吋的 Panel PC 與觸控螢幕等整機產品。
    • 取得 ISO 13485 醫療器材品質管理系統認證。
    • 正式加入 ST (意法半導體) 及 Renesas (瑞薩電子) 的合作夥伴計畫。
• 競爭優勢:
  • 深度客製化能力 (Design-in Service): 研發團隊能從底層硬體到上層應用提供完整客製化，最快曾於 2 週內產出樣品。
  • 高產品可靠度: 產品生命週期長，適用於醫療、工業等對品質要求嚴格的領域。
  • 前瞻性規劃: 持續佈局 AIoT 邊緣運算技術，提供更深度的軟硬體整合服務。

5. 久正營運策略與未來發展

• 短期策略:
  • 持續深耕工控、醫療、智能家居、安防及車載等應用市場。
  • 延伸 TFT 產品線，提升解析度與溫度操作範圍。
• 中期策略:
  • 強化通路: 擴展全球銷售據點，重點開發印度市場並建立在地通路。
  • 一站式服務: 整合顯示器、觸控與主機板，提供客戶完整的設計與製造服務。
• 長期策略:
  • 完整人機介面: 提供操作者與自動化設備溝通的完整 HMI 解決方案。
  • 技術升級: 發展 X86 工業控制板的設計與生產能力，進入更高階的工控市場。

6. 久正展望與指引

• 短期展望: 2025Q4 預期將進入傳統淡季，因歐美客戶進入聖誕假期，需求將放緩。
• 年度展望 (2026): 公司對明年展望審慎樂觀，預期表現將優於今年。主要動能來自於：
  • 內部調整效益: 透過產品架構、成本結構及供應鏈的優化，提升對中國大陸廠商的競爭力。
  • 策略轉型: HMI 整合方案等高毛利產品佔比提升，有助於改善獲利結構。
• 市場機會與風險:
  • 機會: 全球供應鏈轉移帶來新市場機會 (如印度)，以及各行業對智慧化、自動化人機介面需求的持續增長。
  • 風險: 全球經濟不確定性 (如烏俄戰爭對歐洲市場的影響) 及激烈的市場競爭仍是主要挑戰。

7. 久正 Q&A 重點

• Q: 關於公司在印度市場的開發狀況？A: 過去久正對印度的業務，主要是透過美國客戶在當地設立代工廠的模式進行。然而，隨著產業鏈轉移，公司已開始直接佈局印度市場。今年 9 月，公司已隨電電公會前往印度班加羅爾參加慕尼黑電子展，直接接觸當地市場。目前正與部分代理商洽談合作，目標是除了既有的歐美客戶代工訂單外，進一步開發印度本土市場，例如潛力巨大的二輪及三輪車載市場，以及持續成長的工業控制領域。
• Q: 承上題，印度市場是否以二輪、三輪車載應用為主？目前是否有實際出貨？A: 二輪、三輪車市場僅是印度龐大內需市場的一個例子，並非當前唯一重點。目前在印度的實際出貨仍以工業控制類產品為主，主要供應給在當地設廠的歐美終端客戶。公司認為印度市場的發展路徑類似早期的中國，從代工開始，逐步發展自有品牌。車載市場因驗證週期長，屬於中長期目標，短期內不會有顯著貢獻。
• Q: 公司對第四季及明年的展望如何？A: 第四季通常是傳統淡季，11 月後歐美市場因聖誕假期需求會減緩。對於明年 (2026 年)，公司看法審慎樂觀，預期整體表現會比今年好。過去幾年公司受到中國大陸廠商在歐洲市場的低價競爭，影響了部分營收。為此，公司已進行多方調整，包括產品架構、成本結構、供應鏈優化，並延伸產品線至人機介面整合方案，以提升競爭力。雖然全球經濟環境（如烏俄戰爭）仍充滿不確定性，但公司透過內部調整，有信心在市場上爭取更多份額。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。