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1. 嘉聯益營運摘要
嘉聯益 (6153) 於 2025 年第三季的營運表現顯示，公司正處於轉型調整期。受到同業殺價競爭及客戶結構調整影響，營收較去年同期下滑，但虧損情況因無重大資產減損而有所改善。公司積極調整業務策略，將重心轉向高成長潛力市場，包括摺疊屏手機、AI 裝置、車用電子、穿戴裝置與醫療器材等領域。
展望未來，公司預期隨著終端需求回穩及供應鏈庫存去化完成，產能利用率可望於 2026 年起逐步提升。新興科技應用將成為主要的營收成長動能，加上產品組合優化與成本控制，預期 2026 年後營收與獲利將逐步改善。公司也配合客戶需求，計畫將業務拓展至越南與美國。
2. 嘉聯益主要業務與產品組合
嘉聯益為全球軟式電路板 (FPC) 的專業製造大廠，產品應用於通訊、電腦、消費電子、車用及醫療等領域。
根據 2025 年前三季的營收結構分析，各終端應用市場佔比如下：
- 通訊電子: 佔 45%，為目前最大營收來源。
- 電腦: 佔 32%，相較去年同期的 45% 有顯著下滑，主要受整體市場需求趨緩影響。
- 消費電子: 佔 17%，主要應用包含遊戲機等。
- 車用與醫療: 佔 6%，為成長最快的領域，年增長率達 46%。
公司正積極轉型，從傳統消費性電子產品轉向技術含量更高、成長潛力更大的市場，並深化與美系、中系及歐洲客戶的合作。
3. 嘉聯益財務表現
- 2025Q3 關鍵財務數據:
- 營業收入：14.94 億元，季增 1.8%，年減 28.4%。
- 營業淨損：5.25 億元。
- 稅後淨損：4.74 億元，虧損較上季的 6.88 億元及去年同期的 12.08 億元均有收斂。
- 每股虧損 (EPS)：-0.75 元。
- 第三季業外收入 5100 萬元，主要受惠於美元升值帶來的 1.95 億元匯兌利益，是本季虧損收斂的關鍵因素之一。
- 2025 年前三季累計財務數據:
- 營業收入：42.04 億元，較去年同期減少 25.4%。
- 營業淨損：17.18 億元。
- 稅後淨損：18.02 億元。
- 每股虧損 (EPS)：-2.86 元。
- 稅後淨利較去年同期增加 3.17 億元，主因為去年同期認列了 7.9 億元的資產減損。
- 財務結構與指標 (截至 2025/09/30):
- 負債比為 41%，流動比率 147%，公司認為財務結構仍屬穩健。
- 淨負債為 21.47 億元，較 2024 年底增加 1.84 億元，增加幅度有限。
- 期末現金餘額為 26.58 億元。
4. 嘉聯益市場與產品發展動態
公司正積極投入高階市場的技術研發與佈局，並已展開多項創新專案：
- 矽光子 CPO 專案: 與工研院合作，開發共同封裝光學模組 (CPO) 技術，結合 LCP 材料的優勢，旨在縮短訊號傳輸路徑、提高效率並降低功耗。此技術未來可應用於機器人高頻感測器、自動駕駛光達 (Lidar) 及醫療設備。專案預計於 2026Q1 完成驗證。
- 機器人感知平台: 同樣與工研院合作，開發應用於機器人靈巧手的感測模組。此平台整合了觸覺與視覺感測，目標是在 2026Q4 完成風險評估與安規測試後，導入全台 23 家主要醫療機構。
- 穿戴式智慧裝置: 開發超薄被膠軟性銅箔基板 (FRCC) 與 MSAP 製程，以實現高密度、輕量化的設計，滿足 AR/VR、智慧眼鏡等穿戴裝置對多層板（已達六層板以上）的需求。公司在此領域已持續量產中。
- 高精度醫療裝置: 開發長板低延遲模組，應用於侵入式醫療設備，以提升影像傳輸的穩定性。公司已早期切入此市場，目前正等待相關的長期認證。
5. 嘉聯益營運策略與未來發展
為應對市場挑戰並掌握新興機會，公司制定了三大營運策略：
- 聚焦高成長應用: 集中資源開發摺疊屏手機、AI 裝置、車用、穿戴及醫療等高潛力市場，並將客戶群從美系、中系擴展至歐洲。
- 深化客戶合作 (Design-in): 技術團隊在產品開發初期便與客戶共同設計，提前導入軟板應用，可有效降低後期成本並確保訂單穩定性。
- 強化技術與成本優勢: 憑藉超過 36 年的產業經驗，持續優化製程、佈局高階市場，並透過智慧製造實現設備自動化與生產數據化，提升庫存管理與風險控管能力。
在永續經營 (ESG) 方面，公司遵循 UL2799 標準，推動資源回收與減碳，並持續採購綠電憑證、汰換高耗能設備，以響應 2050 淨零排放目標。
6. 嘉聯益展望與指引
- 短期展望: 公司坦言，地緣政治等不確定因素仍對訂單結構造成影響，終端客戶態度相對保守。
- 中長期展望 (2026 年後):
- 需求回溫: 預期終端需求將逐步穩定，供應鏈庫存去化完成，產能利用率可望回升。
- 新興動能: AI、AR/VR、摺疊屏手機、機器人及遊戲機等新興應用將成為主要的新增營收貢獻來源。
- 獲利改善: 透過優化產品組合，專注於自身擅長的品項，並嚴格控制成本，預期營收與獲利將逐步改善。
7. 嘉聯益 Q&A 重點
Q: 公司在 AI 智慧眼鏡方面的進展如何？
A: 嘉聯益已打入智慧眼鏡供應鏈，切入時間非常早，經驗豐富。目前與中系客戶有大量合作案正在量產，同時也正與美系客戶洽談其他合作，技術上沒有太大困難。
Q: 川普若當選，其關稅政策對公司的影響？
A: 對公司的影響微乎其微。主要原因是產品會配合客戶送至指定區域，關稅主要影響的是終端組裝廠，而非嘉聯益本身。
Q: AI 機器人是否會增加對軟板的需求？
A: 未來需求會逐步增加。除了關節轉軸，機器人的感測器（如靈巧手）、頭部、手掌等需要在狹小空間內進行高密度佈線的部位，都非常需要軟板。相較傳統束線材，軟板具備高可靠度、耐高低溫、可整合電源與訊號線、彎折性佳等優勢。
Q: 摺疊式手機對軟板的用量、價格及公司的影響？
A: 正面影響顯著。首先，摺疊手機改變了消費模式，市場需求持續攀升。其次，其軟板用量較傳統手機多，且產品單價（價格）也更好。這能發揮嘉聯益在高密度佈線、薄型化加工等高階技術的競爭優勢。各大客戶對 2026 年摺疊手機的出貨預測都在持續上修。
Q: 桃園觀音廠 (桃科廠) 出租部分廠房的原因及明年產能佈局？
A: 出租是為了在客戶訂單相對保守的時期，活化資產以增加現金流。明年的成長動能主要來自 AR/VR、AI 相關裝置及穿戴式裝置，而傳統消費性筆電等產品則作為穩固的基本盤。
Q: 公司機器人業務的時程規劃？是否要到 2027 年纔有營收貢獻？
A: 目前機器人產業發展迅速，原先預估三、五年後實現的技術可能在幾季內就問世。因此，軟板的需求有機會提前發生。雖然目前仍專注於機器人的硬體架構，但未來在感知平台等應用上肯定會有一定程度的營收貢獻。不過，現階段較難做出大膽的時程預測，會持續觀察市場發展。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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