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1. 邁達特營運摘要
邁達特 (6112) 2026 年前三季營運表現穩健，董事長總結指出，累計營收達 189.9 億元，年增 17%；營業利益 5.9 億元，年增 68%，成長幅度顯著優於營收。歸屬於母公司業主淨利 3.36 億元，年增 1.09 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.78 元，年增 48%。公司費用控管得宜，前三季營業費用率自去年同期的 11.8% 降至 10.6%。
2026Q3 單季營收 64.2 億元，主要受惠於大型專案陸續完成出貨與結案，以及 Red Hat、Microsoft、AWS 等軟體及雲端產品線的持續成長。然而，因產品組合差異及金融資產評價損失影響，單季歸屬於母公司業主淨損為 1,300 萬元，EPS 為 -0.07 元。
公司在技術能力上取得重要進展，獲得 AWS 最高等級的 Premier Tier Service Partner 資格，並自 2026 年 8 月起擴大代理 Cisco 旗下的 Splunk 產品，強化資安與 IT 維運的產品佈局。展望未來，公司看好企業在 AI 應用的需求將持續升溫，將聚焦於 AI 資料中心建置與公有雲 AI 模型導入兩大成長動能。
2. 邁達特主要業務與產品組合
邁達特定位為「企業 IT 智能化的最佳夥伴」，業務聚焦於四大應用領域，並代理國際一流品牌，提供雲地串聯的整合性解決方案。
- AI 運算: 為公司營收基本盤，2026 年前三季營收達 108.7 億元，佔總營收 57.2%，年增 13.5%。主要業務為協助企業建置地端 AI 資料中心，提供 AI 伺服器、儲存等硬體設備。
- 雲服務: 為成長最快的業務，2026 年前三季營收 30.5 億元，佔比自去年同期的 12.9% 提升至 16%，年增率高達 46%。公司是國內少數能同時提供 AWS、Google Cloud Platform 與 Microsoft Azure 三大公有雲服務的代理商，並協助企業導入 AI 模型與應用整合。
- Meta 聯網: 2026 年前三季營收 40.3 億元，佔比 21.2%，年增 12%。主要提供企業網路設備相關解決方案。
- 資安: 2026 年前三季營收 10.2 億元，佔比 5.4%，年增 19%。隨著 AI 應用普及，資安需求顯著增長。公司提供一站式資安服務，整合超過 25 家國際原廠產品，並提供 7x24 的 MSP 資安託管服務。
3. 邁達特財務表現
- 2026Q3 關鍵財務數據:
- 營業收入：64.2 億元
- 營業毛利：7.89 億元 (毛利率 12.3%)
- 營業利益：1.34 億元 (營業利益率 2.1%，較去年同期減少 1.3 個百分點)
- 歸屬母公司淨損：0.13 億元
- 基本每股虧損：0.07 元
- 2026 年前三季關鍵財務數據:
- 營業收入：189.9 億元 (年增 17%)
- 營業毛利：25.94 億元 (毛利率 13.7%)
- 營業利益：5.9 億元 (營業利益率 3.1%，較去年同期的 2.2% 提升)
- 歸屬母公司淨利：3.36 億元
- 基本每股盈餘：1.78 元 (年增 48%)
- 財務結構與挑戰:
- 單季虧損原因: 2026Q3 雖有營業利益，但因透過損益按公允價值衡量之金融資產產生評價損失，導致業外出現虧損，最終使單季淨利為負。
- 存貨與應收帳款增加: 因應美國市場需求及國內專案備貨，存貨較去年同期增加，存貨周轉天數增至 106 天。應收帳款亦隨營收規模成長而增加，但周轉天數 50 天仍在合理範圍。
- 財務成本上升: 為因應存貨增加，公司借款上升，導致財務成本較去年同期增加近 1,000 萬元。
- 每股淨值: 截至 2026 年 9 月 30 日，每股淨值為 23 元。
4. 邁達特市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- AI 需求強勁: 企業對 AI 的投入持續增加，無論是自建 AI 資料中心或使用公有雲 AI 服務，皆帶動市場需求。主要客戶涵蓋金融業、高科技製造業及政府單位。
- 資安議題升溫: AI 的快速發展伴隨著層出不窮的資安威脅，企業對資安防護的需求與時俱進，後量子密碼學 (PQC) 等新興議題也開始受到關注。
- 關鍵產品與服務能力升級:
- AWS Premier Tier Service Partner: 2026Q3 取得 AWS 最高等級合作夥伴資格。此資格結合了公司既有的 MSP (委外管理服務供應商)、AI Competency (AI 專業能力) 認證，以及自主研發的 CloudM 雲端管理平台，使公司能提供從架構規劃、建置遷移、維運管理到 AI 應用整合的完整雲端服務。
- 擴大代理 Cisco Splunk: 強化與 Cisco 的合作，將其收購的 AI 資安領導品牌 Splunk 納入代理線。此舉將結合 Splunk 在資安營運、企業資料可視性方面的能力與 Cisco 既有的網路解決方案，擴大在資安與 IT 維運市場的佈局。
5. 邁達特營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 雙軌並進: 策略上同時協助企業「建立 AI 基礎建設」(AI Build-up) 與「善用 AI 應用」(AI Landing)。前者聚焦於 AI 運算與 Meta 聯網業務，後者則透過雲服務與資安業務實現。
- 提升服務價值: 持續優化現有事業，增加服務的附加價值，以提高毛利率與整體獲利能力。
- 競爭優勢:
- 完整產品線: 代理眾多國際頂尖品牌，並擁有完整的經銷通路體系。
- 雲地整合能力: 具備提供雲端與地端串聯的全方位轉型服務能力，能滿足不同企業的需求。
- 多雲服務專業: 是國內少數能同時提供三大公有雲（AWS、Google、Microsoft）服務的廠商，具備深厚的技術實力與專案經驗。
6. 邁達特展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但對 2026Q4 及 2027 年的展望保持樂觀，認為 AI 驅動的市場趨勢方向不變。
- 成長機會:
- AI 基礎建設需求: 金融、製造、政府等單位持續投入 AI 建設，將帶動 AI 伺服器、儲存及網路設備的需求。
- 公有雲 AI 模型導入: 企業為快速導入先進 AI 模型，將持續增加對公有雲服務及相關整合應用的採購。
- 潛在風險與挑戰:
- 供應鏈不確定性: 全球算力硬體（如 GPU、記憶體）需求強勁，供給依然緊張，可能導致原物料缺乏與交貨時程延長，這或將成為短期的常態。
- 總體環境變數: 美國政經情勢變化可能影響大型資料中心的建置進程，進而對全球硬體需求面產生變數。
7. 邁達特 Q&A 重點
Q: 企業日益重視 AI 治理跟資安，請問邁達特如何因應？
A: 邁達特提供「一站式資安服務」，整合超過 25 家國際原廠，歸納出 16 個資安模組，涵蓋事前風險評估、事中威脅偵測及事後事件應變。公司也提供 7x24 的 MSP 資安託管服務，並持續關注後量子運算 (PQC) 等新興資安議題，將其納入解決方案。此外，與 Cisco Splunk 的合作也將強化在 AI 資安領域的佈局。
Q: 第三季應收帳款增加的原因？
A: 應收帳款增加主要是因為前三季營收較去年同期成長所致。從周轉天數來看，2026 年 9 月底的應收帳款周轉天數為 50 天，與去年同期的 53 天相比變化不大，仍在合理範圍內。
Q: 邁達特提到明年仍是受惠於 AI 大方向，但想問是否有遇到挑戰？比如，原物料的缺乏是否影響交貨時程？其次，資安事件是否會影響到企業導入 AI Agent 的意願，或是導入的評估時間會拉長？
A:
- 原物料挑戰: 確實存在挑戰。全球算力硬體需求強勁，供給依然緊張，導致部分產品交期較長且價格可能上漲。這種狀況短期內可能成為常態。
- AI Agent 導入與資安: 目前觀察到，資安事件並未顯著影響企業導入 AI Agent 的意願。企業導入 AI 的進程已從鼓勵員工廣泛使用，進階到思考如何控制費用、管理資料，以及建立 AI Agent 的「guardrail」(護欄) 或閘道 (gateway) 等資安規範。許多企業已開始進行實質的專案，將 AI Agent 與內部資料庫對接，資安議題會同步評估或在下一階段考量，但並非導入的阻礙。
Q: 今年度資服產業最大新聞是臺哥大併京城，請問對於整體產業會帶來什麼衝擊和影響？
A: 此併購案顯示未來的企業解決方案將更趨向跨領域整合，不再單純區分電信或資訊服務。這加速了 IT (資訊科技) 與 OT (營運科技) 的融合，尤其在 AI 技術的催化下，市場發展將涵蓋更廣泛的生態圈。
Q: 想請教 2026 年第三季業外損益的變化？
A: 2026Q3 業外虧損主要有兩個原因：第一是因金融資產採公允價值評價，其評價損失對損益造成負面影響；第二是因應專案備貨導致存貨增加，公司的銀行借款隨之上升，使得財務成本（利息費用）較去年同期增加了近 1,000 萬元。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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