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1. 邁達特營運摘要
邁達特 (6112) 於 2026 年 3 月 12 日舉行線上法人說明會，說明 2025 年第四季及全年營運成果與未來展望。公司持續深化在 AI 運算、雲服務、資安及 Meta 聯網四大領域的佈局，並透過子公司整合及海外市場拓展，繳出優於前一年度的成績。
- 2025 全年財務表現:
- 全年合併營收達 218 億元，年增 19%。
- 營業毛利 31.5 億元，毛利率 14.4%，較前一年度增加 1.4 個百分點。
- 歸屬於母公司淨利 3.43 億元，基本每股盈餘 (EPS) 為 1.82 元。
- 營收成長主因來自企業資料中心、AI 應用相關大型專案成功結案，以及軟體雲端服務產品線的持續增長。
- 主要業務發展:
- 雲端業務拓展: 於 2026 年正式成為 AWS 在台灣的代理商，並持續深化與微軟的合作，預期雲端業務將成為未來重要的成長動能。
- 海外子公司營運穩健: 美國子公司 Brainstorm 及非洲子公司 Corex 營運穩健成長，2025 全年貢獻轉投資利益 4,700 萬元。
- AI 與資安整合: 推出「一站式資安服務」，結合旗下代理的資安品牌，提供企業在導入 AI 應用時的事前預防、事中偵測及事後應變的完整解決方案。
- 未來展望:
- 2026 年將持續深化雲端代理佈局，擴大市佔率。
- 積極推動 AI 應用落地，並結合獨立軟體開發商 (ISV) 合作，優化獲利結構。
- 看好雲服務的成長率及 AI 運算業務的絕對金額成長。
2. 邁達特主要業務與產品組合
邁達特以「IT 智能化最佳夥伴」為定位，核心業務為代理國際一流品牌之軟硬體產品，並透過完整的經銷通路體系，為企業提供雲地整合的數位轉型服務。主要市場以台灣為主，並透過子公司 Brainstorm 及 Corex 拓展美洲與非洲市場。
各業務板塊營收佔比 (2025 年度)：
- AI 運算 (60.5%): 為最大營收來源，佔比 132.1 億元。主要受惠於企業資料中心及 AI 應用相關大型專案需求。管理層預期此領域在 2026 年的絕對金額增長將最為顯著。
- Meta 聯網 (20.5%): 營收為 44.7 億元。隨著 AI 應用普及，高效能的網路通訊需求將穩定存在。
- 雲服務 (13.6%): 營收為 29.7 億元。公司近年積極投入公有雲與開源軟體，包含 AWS、Microsoft 及 Red Hat 產品線。管理層預期此業務將是四大產品組合中成長率最高的板塊。
- 資安 (4.9%): 營收為 10.6 億元。因應 AI 時代的資料安全挑戰，公司提供整合性資安服務，預期市場需求將持續存在。
3. 邁達特財務表現
- 2025Q4 關鍵財務指標:
- 營業收入: 56.05 億元，較去年同期增加 14%。
- 營業毛利率: 15.7%，較去年同期增加 3.7 個百分點，主要因海外轉投資公司營運績效轉正。
- 營業淨利: 1.41 億元，較去年同期由虧轉盈，增加 2.43 億元。
- 歸屬母公司淨利: 1.16 億元。
- 基本每股盈餘 (EPS): 0.61 元。
- 2025 全年關鍵財務指標:
- 營業收入: 218 億元，年增 19%。
- 營業毛利率: 14.4%，較去年增加 1.4 個百分點。
- 營業淨利: 4.9 億元。
- 歸屬母公司淨利: 3.43 億元。
- 基本每股盈餘 (EPS): 1.82 元。
- 財務結構與指標 (截至 2025/12/31):
- 總資產: 143 億元。
- 存貨: 58.4 億元，較去年同期增加，主因應對專案備貨及美國子公司 Brainstorm 因應市場需求增加庫存。
- 每股淨值: 22.86 元。
- 營運資金週轉天數: 92 天。
4. 邁達特市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 雲端轉型加速: 企業從地端走向公有雲及混合雲的趨勢明確，帶動 AWS、Microsoft 等雲端服務需求。
- AI 應用普及: AI 應用從雲端模型測試逐步落地，企業對 AI 伺服器、儲存等基礎設施的投資增加。
- AI 衍伸資安需求: 企業導入 AI 的同時，對於資料外洩及網路安全的擔憂也隨之升高，催生新的資安防護需求。
- 關鍵產品與合作:
- AWS 代理權: 2026 年正式取得 AWS 代理商身分，從過去的技術服務合作夥伴 (SPP) 轉型，預期將顯著帶動營收成長，效益預計於下半年顯現。
- Microsoft 深度合作: 作為微軟在台通路代理商，並榮獲 Partner of the year 獎項，顯示雙方合作緊密。
- AI 模型佈局: 除了代理主流公有雲平台 (AWS Bedrock, GCP Gemini, Microsoft OpenAI)，公司也成為 AI 領導品牌 Anthropic 的 reseller，提供客戶多元的 AI 模型選擇。
- 活動預告:
- 台灣資安大會 (5/5 - 5/7): 將結合代理的 8-10 個品牌，展示相關資安解決方案。
- COMPUTEX (6/2 - 6/5): 將於佳世達集團攤位中，展示 AI 與雲端相關應用。
5. 邁達特營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 深化雲端通路: 憑藉 AWS 與微軟的代理優勢，強化雲端通路服務能力，擴大市場佔有率。
- 擁抱開源趨勢: 加強與國內外廠商在開源軟體及 AI 模型方面的合作佈局。
- 推動流程自動化: 著眼於企業內部流程自動化，代理 AI Agent 相關產品，從生成式 AI 延伸至代理式 AI。
- 競爭優勢:
- 集團綜效: 結合母公司佳世達集團在硬體與軟體的資源，提供企業端對端的整體解決方案。
- 價值鏈整合: 透過轉投資德鴻科技 (Call Center 應用)、逐鹿數位 (企業數位轉型) 等公司，從代理業務走向深耕加值服務，提升服務的廣度與深度。
- 風險與應對:
- 市場競爭: 雲端服務市場價格競爭激烈，公司將透過提升專業技術服務能力，爭取客戶預算，以維持獲利穩定成長。
- 匯率波動: 主要以美金進貨，公司已採取避險措施，並會根據匯率變動調整前端報價，降低影響。
- 運輸成本: 公司產品主要採空運，受全球海運緊張影響較小，但會持續關注油價上漲可能帶來的潛在成本增加。
6. 邁達特展望與指引
- 營收成長動能: 2026 年的成長將主要來自雲端代理業務 (特別是 AWS) 的拓展，以及 AI 運算基礎設施的建置需求。
- 獲利結構優化: 透過推動高附加價值的一站式資安服務及 AI 落地應用，提升整體獲利能力。
- 季節性分佈: 參考 2025 年的營運模式，預估 2026 年上下半年營收比例約為 49%：51%，下半年營收佔比較高。
- 地區別佔比: 根據 2025 年數據，美洲市場 (Brainstorm) 約佔整體營運 30%，台灣市場約佔 70%。
7. 邁達特 Q&A 重點
Q1: 請問 2026 年四大產品組合，哪一個成長最顯著，原因為何？
A1: 以成長率來看，預期雲服務會是最高的，因其目前佔比較低，成長空間較大。若以絕對金額的增長來看，預期 AI 運算的基礎設施建置將貢獻最高的金額成長。
Q2: AWS 代理權的加入，對 2026 年的營收及獲利貢獻大約會是如何？
A2: 預計營收部分會有較好的成長，尤其在下半年會逐漸顯現。AWS 仍在調整台灣的經銷通路體系，相關效益會逐步發酵。獲利部分則具挑戰性，因市場價格競爭激烈，獲利表現取決於專業技術服務能否爭取到客戶更多預算，預期會是穩定成長。
Q3: 請問 114 年 (西元 2025 年) 業外利益的組成為何？
A3: 2025 年的營業外利益主要來自資產活化、匯兌收益及股利收入。資產活化部分，公司持續在處理桃園大樓的處分案。
Q4: 如何看待資安發展前景？
A4: AI 的普及將使企業更加重視資安。資安市場會一直存在，但技術會持續演進。發展方向有二：一是將 AI 功能融入既有資安產品 (AI for Security)；二是伴隨企業導入 AI 應用而生的新資安防護需求。公司已推出一站式資安服務，從事前預防、事中偵測到事後應變，提供完整解決方案。
Q5: 2026 年地區別佔比方面，全球各地區比例大概是多少？
A5: 根據 2025 年的數據，美國子公司 Brainstorm (美洲) 約佔整體營收的 30%，其餘近 70% 為台灣市場。非洲子公司 Corex 佔比較低。
Q6: 請問美元升值對公司的影響？
A6: 公司主要針對美金進貨進行避險，且前端報價也會因應匯率波動進行調整，因此影響有限。
Q7: 2026 年上半年與下半年營收比例分配大概是多少？
A7: 參考 2025 年上半年 49%、下半年 51% 的比例，預期 2026 年的營收分配也將大致維持此模式。下半年佔比較高部分原因來自海外零售旺季及部分客戶的預算編列週期。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
