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1. 邁達特營運摘要
邁達特(市:6112) 2025 年第三季營運表現穩健，營收與獲利較去年同期顯著增長。公司持續優化海內外事業，並在 AI 運算、雲端服務與資安領域取得進展。
- 營收與獲利: 2025Q3 合併營收 56.4 億元，與上季持平，年增 31%。歸屬於母公司淨利 1.46 億元，基本每股盈餘 (EPS) 0.77 元。營收增長主因來自企業資料中心及 AI 應用相關大型專案成功結案，以及軟體與雲端服務持續成長。
- 主要發展:
- 榮獲 Microsoft 年度最佳合作夥伴獎 (Partner of the Year Taiwan)，肯定其以 Azure 為核心打造的 METAMatch 雲端生態系，成功串聯獨立軟體供應商 (ISV)，加速台灣企業 AI 化。
- 榮獲 HR Asia 亞洲最佳雇主獎，顯示公司在企業文化、員工投入及團隊合作方面的卓越表現。
- 未來展望: 公司看好 AI 與資安 將是 2026 年的兩大成長引擎。雖然對營收成長保持樂觀，但對毛利率持謹慎態度，主因是記憶體等關鍵零組件價格波動可能影響專案成本。
2. 邁達特主要業務與產品組合
邁達特定位為「IT 智能化最佳夥伴」，業務涵蓋代理國際品牌硬體、軟體加值服務、雲地整合解決方案及自主軟體開發。旗下擁有多家軟體子公司，包括逐鹿數位、前進國際、德鴻、點通等，共同提供行業解決方案。
- 核心業務: 核心業務分為四大應用領域，2025 年前三季營收佔比分別為：
- AI 運算: 59.0% (約 95.8 億元)
- Meta 聯網: 22.2% (約 36.0 億元)
- 雲服務: 12.9% (約 20.9 億元)
- 資安: 5.3% (約 8.6 億元)
- 近期變動:
- 海外子公司營運回穩: 美國子公司 Brainstorm 及南非子公司 Corex 經過調整後，營運已趨於穩定。Brainstorm 因應美國市場需求，營收創下新高；Corex 則將作為集團在非洲市場的發展平台。
- 強化 AI 軟體代理: 於 2025 年下半年開始代理美國 AI 軟體大廠 Databricks，並成為其在台灣首家取得技術認證的合作夥伴，強化在數據處理與 AI 模型運算領域的解決方案。
3. 邁達特財務表現
2025 年第三季財務表現強勁，營收及獲利均較去年同期大幅提升，主要受惠於大型專案交付及轉投資事業效益顯現。
- 關鍵財務指標 (2025Q3):
- 營業收入: 56.45 億元 (年增 31%)
- 營業毛利: 8.37 億元 (毛利率 14.8%)
- 營業淨利: 1.93 億元 (營業淨利率 3.4%，較去年同期增加 2.2 個百分點)
- 歸屬母公司淨利: 1.46 億元
- 基本每股盈餘 (EPS): 0.77 元
- 關鍵財務指標 (2025 前三季):
- 營業收入: 162 億元
- 營業毛利: 22.67 億元 (毛利率 14.0%，年增 0.7 個百分點)
- 營業淨利: 3.51 億元 (營業淨利率 2.2%，年增 2.5 個百分點)
- 歸屬母公司淨利: 2.27 億元
- 基本每股盈餘 (EPS): 1.20 元
- 財務狀況 (截至 2025/09/30):
- 總資產: 138 億元
- 存貨: 48.9 億元 (因應美國市場需求及台灣專案備貨而增加)
- 歸屬於母公司業主之權益: 41.8 億元
- 每股淨值: 22.18 元
4. 邁達特市場與產品發展動態
邁達特積極佈局 AI 與資安市場，透過強化與國際大廠的合作及推出整合性服務，滿足企業數位轉型的需求。
- 趨勢與機會: 公司認為 AI 應用 與 資安防護 是當前市場的剛性需求。AI 時代的來臨，不僅需要 AI 運算基礎設施，也催生了「Security for AI」(保護 AI 模型的資安) 與「AI for Security」(用 AI 強化資安產品) 的雙重需求。
- 關鍵產品與服務:
- METAMatch 雲端生態系: 以 Microsoft Azure 為核心，整合 ISV 夥伴，提供多元的雲端 AI 解決方案。
- 一站式資安服務: 建立「事前預防、事中偵測、事後應變」的三層式架構，提供 16 項模組化服務，協助企業彈性導入資安防護。
- 數據湖倉 (Lakehouse) 架構: 協助金融、製造、零售等產業客戶整合數據，將資料轉化為商業價值。
- 合作夥伴關係:
- 深化與 Microsoft 的合作，除了 Azure 雲端服務，也將強化 Microsoft Copilot 與零信任資安等技術認證。
- 成為 Databricks 在台首家認證合作夥伴，引進其領先的 AI 數據平台解決方案。
5. 邁達特營運策略與未來發展
邁達特的長期策略是圍繞 AIoT 趨勢，打造從硬體基礎設施、軟體應用到資安服務的完整生態系，並兼顧代理業務與自主研發，深耕國內市場同時拓展海外版圖。
- 長期規劃:
- 硬體層面: 提供 AI 伺服器、網通產品等基礎設施。
- 軟體層面: 結合代理國際級 AI 軟體 (如 Databricks) 與旗下子公司 (如德鴻) 的自主研發能力，提供從數據處理到行業應用的完整解決方案。
- 市場擴展: 以美國 Brainstorm 與南非 Corex 為據點，拓展海外市場。
- 競爭定位:
- 跨雲技術優勢: 同時具備 Microsoft Azure, AWS, Google Cloud 三大公有雲的技術服務能力。
- 軟硬整合: 結合代理世界級硬體與近十家軟體公司的軟實力，提供一站式服務。
- AI 應用佈局: 業務佈局涵蓋鑑別式 AI、生成式 AI，並已開始著眼於代理型 AI (Agent AI) 的發展潛力。
6. 邁達特展望與指引
公司對 2026 年的營運成長抱持樂觀態度，認為 AI 相關應用將持續帶動市場需求，但同時也指出外部環境存在不確定性。
- 營收展望: 預期 2026 年營收有機會成長，主要驅動力來自各行各業對 AI 應用的強勁需求，例如大型企業建置資料中心等。
- 機會與風險:
- 機會: 企業對 AI 基礎設施、雲端服務及資安解決方案的需求持續增長。
- 風險: 全球供應鏈存在變數，特別是 記憶體 (DRAM) 等關鍵零組件近期價格大幅上漲且可能缺貨，可能導致專案成本增加、交貨延遲，進而影響毛利率表現，此為目前較難預測的變數。
7. 邁達特 Q&A 重點
- Q: 海外子公司 Brainstorm 與 Corex 的近況？A: 兩家公司的營運皆已回穩。美國 Brainstorm 因應關稅議題出現的急單，今年營收創下新高，未來將定位為集團在美國市場的入口點。南非 Corex 的歷史問題已處理完畢，將作為集團拓展非洲市場的平台。預期明年開始皆可穩步成長。
- Q: 2026 年公司怎麼看待營收的成長以及毛利率的變化？A: 對 營收成長樂觀，因為 AI 應用需求強勁。然而，對毛利率看法較為謹慎，主因是外部變數多，例如近期記憶體 (DRAM) 市場漲價且缺貨，可能大幅拉高專案成本，影響毛利率及交貨時程，目前變數仍大，較難有清晰判斷。
- Q: 公司明年的業績發展方向，會有針對 Edge AI 的相關應用為主，還是有代理其他 AI 軟體的想法？另外針對人形機器人應用軟體，公司有什麼特別的發展或想法嗎？A: 1. Edge AI: 會從硬體與軟體兩方面著手。硬體上會與原廠合作推廣；軟體上會尋找適合的開源軟體，或透過轉投資公司自主開發應用。 2. AI 軟體代理: 會持續引進。除了現有的三大公有雲 AI 模型，也已代理 Databricks。未來會關注代理型 AI (Agent AI) 的趨勢，因為它在企業自動化方面潛力巨大。 3. 人形機器人: 集團內有其他公司負責機器人硬體。邁達特則專注於軟體，未來若市場發展成熟，不排除尋找合適的軟體原廠合作，提供人形機器人所需的軟體服務。
- Q: 川普對等關稅對公司是否有實質的影響？A: 對邁達特本體影響有限，因七成以上銷售在台灣。美國子公司 Brainstorm 在當地有組裝業務，若原料因關稅影響而成本提高，會適時將成本轉嫁給終端客戶，因此影響亦有限。
- Q: 能否談一下轉投資子公司德鴻的近況？A: 德鴻已於上個月舉行上櫃前業績發表會，預計本月 (12 月) 掛牌上櫃。德鴻擁有深厚的 AI 應用與軟體開發實力，其產品與三大公有雲平台深度整合，能與邁達特的雲端基礎架構代理業務完美互補，強化集團從底層到應用層的一站式數位轉型服務能力，創造雙贏。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
