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1. 友霖營運摘要
友霖生技 (4166) 已從長期研發投入階段，正式邁入獲利顯現的收成期。公司憑藉高毛利的 505(b)(2) 產品組合與產品線優化，帶動營收與獲利同步成長。
- 2023 年財務表現亮眼：營收達 14 億 元，年增 15%；營業毛利 7.9 億 元，年增 21%，毛利率達 56%；營業利益 2.6 億 元，年增 65%，利益率 19%；稅後淨利 2.08 億 元，年增 94%，EPS 為 0.9 元。
- 成長動能：成長來自既有產品持續增長、海外市場貢獻提升、產線與產品組合優化，以及嚴謹的費用控管。此成長模式具備可持續性，非一次性收入。
- 未來展望：公司預計在 2026 年完成累積虧損的彌補，並計畫於 2027 年啟動股東配息計畫，目標成為一家具備穩定配息能力的優質生技公司。
2. 友霖主要業務與產品組合
友霖生技聚焦於兩大高潛力、高技術門檻的治療領域，以劑型創新創造產品價值，避開價格競爭的紅海市場。
- 核心業務領域：
- 中樞神經 (CNS) 用藥：透過特殊劑型平台，突破現有產品的臨床限制。
- 心血管與新陳代謝疾病用藥：開發新劑型或新複方藥物，滿足臨床需求。
- 技術平台：公司的核心競爭力來自於四大新劑型技術平台，包含自有研發的三大平台（Smart、Mars、Ollos）與一項授權引進的長效針劑技術（ISM），旨在提升療效、降低副作用或減少服藥次數。
- 產品組合亮點：
- Mesidil (思有得)：治療注意力不足過動症 (ADHD)，採用 Smart 技術。
- 統樂平：治療高血脂症，採用 Mars 技術，為雙機轉複方膠囊。
- Tofacitinib XR：治療類風濕性關節炎，採用 Ollos 技術，為挑戰美國 P4 專利的重點產品。
- OKEDI：授權引進的思覺失調症長效針劑，一個月僅需注射一次。
3. 友霖財務表現
友霖在 2023 年展現了強勁的財務成長，各項指標均有顯著提升，顯示公司營運策略已見成效。
- 2023 全年度關鍵財務數據：
- 營收：14 億 元 (年增 15%)
- 營業毛利：7.9 億 元 (年增 21%)
- 毛利率：56%
- 營業利益：2.6 億 元 (年增 65%)
- 營業利益率：19%
- 本期淨利：2.08 億 元 (年增 94%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.9 元
- 成長驅動因素：財務結構的關鍵轉變主要歸功於 高毛利的 505(b)(2) 產品組合，以及持續優化產品線，有效帶動了毛利率與營業利益率的快速成長。
- 未來目標：公司已具備穩定獲利能力，預計 2026 年可彌補完累積虧損，為 2027 年的股東配息奠定穩固基礎。
4. 友霖市場與產品發展動態
友霖以臺灣為營運根基，並積極拓展以美國為核心的全球市場，各市場與產品線均呈現穩定成長態勢。
- 臺灣市場：作為穩定的營運基礎，2023 年 MAT (年度市場銷售額) 成長率達 15%。其中，中樞神經用藥 (505(b)(2)) 成長 47%，心血管用藥 (P4) 成長 7.2%，顯示其高階劑型產品在臨床上已建立高度信賴度。
- 全球市場：以美國為核心，外銷市場年複合成長率 (CAGR) 達 25%。透過 505(b)(2) 與 P4 產品切入利基市場，避免價格戰。
- 美國市場：今年重整 Vancomycin 經銷體系，強化公立醫院標案覆蓋率，並利用抗生素供給稀缺的優勢搶佔市場。
- 亞太市場：與在地經銷商合作，輸出 505(b)(2) 及 P4 產品，已建立穩定通路。
- 重點產品進展：
- Mesidil (思有得)：2023 年銷售量達 420 萬顆，年增近 30%。
- 統樂平：2023 年銷售量達 240 萬顆，年增 140%。
- Tofacitinib XR：挑戰 P4 專利，即將在美國上市。2024 年 2 月已與全球知名藥廠 Cipla 簽署商業合作協議，加速產品放量。
- OKEDI：市場接受度極高，2023 年銷售 7,000 支，而 2024Q1 已銷售 5,000 支，展現強勁的成長潛力，為未來明星產品。
5. 友霖營運策略與未來發展
友霖秉持「專注、紀律、長期價值」三大原則，透過強化研發、製造及供應鏈韌性，穩健推動商業化進程。
- 生產與製造升級：
- 導入智慧製造：2024 年為「智慧製造元年」，全面導入 LIMS (實驗室資訊管理)、MES (製造執行) 及 APS (先進規劃排程) 系統，以提升效率與品質。
- 預期效益：MES 系統可望縮短生產週期 35%、降低不良率 22%；新購置的包裝機速度將提升 3 倍以上，以因應未來產能需求。
- 供應鏈韌性：多年前即開始佈局，與臺灣國內原料藥廠合作開發關鍵原料，強化藥品供應的穩定性，降低地緣政治風險，並確保長期穩健發展。
- 永續經營 (ESG)：公司視 ESG 為確保長期競爭力的基礎，而非形象工程。已執行太陽能發電、訪單無紙化、包材減量等措施。預計於 2024 年發布第一本永續經營報告書。
6. 友霖展望與指引
友霖已完成技術平台與產品線的研發階段，進入商業化收成期，未來成長動能明確，財務體質已大幅改善。
- 三大成長策略：
- 市場面：憑藉國際 GMP 認證，持續深耕臺灣並拓展美國、東南亞等高潛力市場。
- 毛利率面：專注於 P4 專利挑戰與 505(b)(2) 高階劑型產品，以技術價值帶動營收成長與高毛利。
- 效率面：透過智慧製造系統與關鍵原料在地化，打造具備高效率與韌性的供應鏈。
- 長期目標：公司致力於成為一家成長動能明確、現金流穩定，並能持續為股東創造價值的國際化生技公司。最重要的里程碑是 2026 年彌補累虧，並於 2027 年開始發放股息。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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