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1. 邁達特營運摘要
邁達特 (6112) 2026Q1 營運表現受惠於 AI 趨勢帶動的算力需求，本業營運穩健增長。然因業外轉投資公允價值評價損失，影響最終稅後淨利表現。
- 營收增長: 2026Q1 合併營收達 60.18 億元，季增 7%，年增 27%。主要增長動能來自 AI 趨勢帶動伺服器與記憶體等產品需求，以及美國子公司 Brainstorm 因市場價格走升及通路拓展有成，帶動銷售成長。
- 本業獲利: 營業利益為 1.68 億元，較去年同期增加 1.19 億元，年增率顯著。營業利益率自去年同期的 1.0% 提升至 2.8%，顯示本業營運效率提升。
- 業外影響: 營業外支出達 7,700 萬元，主因為轉投資標的採公允價值評價產生之損失。此因素導致歸屬於母公司淨利降至 3,300 萬元，基本每股盈餘 (EPS) 為 0.17 元。
- 未來展望: 公司看好 AI 趨勢將持續帶動基礎建設需求，對下半年營收成長保持樂觀。策略上將深化 AI 基礎設施佈局，並擴大高附加價值的整合服務，以優化毛利結構，目標從 IT 通路商銳變為「AI 價值整合平台」。
2. 邁達特主要業務與產品組合
邁達特以「IT 智能化最佳夥伴」為定位，專注於 AI 運算、雲服務、資安及 Meta 聯網四大應用領域，提供企業客戶全方位的數位轉型解決方案。
- 核心業務: 代理國際一流品牌之軟硬體產品，並透過完整的經銷通路體系，提供雲地整合的解決方案與服務。
- 業務組合與表現:
- AI 運算: 為最主要的營收來源，2026Q1 營收達 34.6 億元，佔比 57.5%。受惠於企業對高效能運算 (HPC) 與 AI 算力的強勁需求，此業務年增長幅度最為強勁，營收較去年同期的 25.0 億元大幅成長。
- Meta 聯網: 2026Q1 營收為 15.3 億元，佔比 25.4%。隨著 AI 基礎建設的佈建，相關網路設備需求也同步增長。
- 雲服務: 2026Q1 營收為 8.1 億元，佔比 13.4%。公有雲上的 AI 模型快速迭代，帶動企業上雲及相關服務需求。公司為國內三大公有雲 (AWS, Azure, Google Cloud) 的主要服務商。
- 資安: 2026Q1 營收為 2.1 億元，佔比 3.4%。此業務營收較易受大型專案落地時間點影響，因此季度佔比較低，但長期仍是公司發展重點。
3. 邁達特財務表現
2026Q1 公司營收與本業獲利均顯著成長，但業外投資評價損失侵蝕了整體獲利表現。
- 關鍵財務指標 (2026Q1):
- 營業收入：60.18 億元 (年增 27%)
- 營業毛利：8.34 億元 (毛利率 13.9%)
- 營業利益：1.68 億元 (營業利益率 2.8%，較去年同期增加 1.8 個百分點)
- 歸屬母公司淨利：3,300 萬元
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.17 元
- 每股淨值：21.35 元
- 財務驅動與挑戰:
- 成長驅動: AI 算力需求推升伺服器、記憶體等硬體銷售，為營收主要成長動能。
- 獲利挑戰: 產品成本因市場需求強勁而上漲 (如 CPU、DRAM)，對專案議價空間造成壓力，影響毛利率表現。此外，本季的業外投資評價損失是影響 EPS 的主要原因。
- 資產負債表重點:
- 存貨金額為 59.8 億元，雖因應美國市場需求及台灣專案備貨而增加，但存貨週轉天數由去年同期的 114 天降至 104 天。
- 應收帳款週轉天數由去年同期的 57 天降至 50 天，顯示營運資金效率有所改善。
4. 邁達特市場與產品發展動態
公司緊抓 AI 發展趨勢，從基礎設施到模型應用層面均積極佈局，並透過策略合作擴大生態系。
- 市場趨勢: AI 已從概念驗證 (POC) 階段走向產業化部署。總經理指出，COMPUTEX 展覽人潮反映市場極度熱絡，焦點從算力硬體延伸至實際的 AI 應用。未來 AIPC 的發展也將帶動終端設備的 AI 算力需求。
- 關鍵產品與服務:
- AI 基礎設施: 提供 AI 伺服器、GPU 運算平台、AI 儲存及網路設備。
- 雲端 AI 服務: 代理三大公有雲服務，並協助客戶導入 AI 模型，如微軟 Copilot、Google Gemini 等。
- 重要合作夥伴:
- Anthropic: 於 2026Q1 取得 AI 新創公司 Anthropic 在台灣的合作夥伴資格，可銷售其 Claude 模型，搭配 AWS 等公有雲平台提供解決方案，市場需求反應相當強勁。
- MetaMatch 雲市集: 建立雲端市集平台，與超過 200 家獨立軟體供應商 (ISV) 合作，提供法律、財會、人資、製造等不同行業的垂直應用解決方案。
- 佳世達集團: 作為集團智慧解決方案事業群 (BSG) 的一員，共同參與 COMPUTEX 展覽，展現集團在 AI 領域的整合能力。
5. 邁達特營運策略與未來發展
邁達特的長期策略是從硬體代理銷售，逐步轉型為提供高附加價值服務的整合商，以提升整體獲利能力。
- 長期規劃:
- 深化 AI 基礎建設佈局: 持續專注於 AI 伺服器、儲存、網路及資料中心相關設備的供應與建置。
- 提高服務佔比: 逐步提高解決方案、雲服務、維運服務與顧問服務的營收佔比，以創造更高的毛利。
- 強化資安整合: 提供一站式資安解決方案，搭配軟硬體銷售，成為企業導入 AI 時的堅實後盾。
- 競爭優勢:
- 擁有完整的品牌代理生態系與深耕多年的通路覆蓋能力。
- 具備雲端服務、資安整合以及新興的 AI 解決方案建置能力。
- 結合佳世達集團資源，能為客戶提供從架構規劃到建置的整體服務。
- 策略目標: 董事長強調，2026 年是邁達特從「IT 通路商」銳變為「AI 價值整合平台」的關鍵年，期許成為企業邁向 AI 時代最值得信賴的合作夥伴。
6. 邁達特展望與指引
公司對未來營運抱持正向看法，認為 AI 帶動的市場需求將持續暢旺。
- 營收展望: 管理層對下半年營收成長保持樂觀，預期 AI 基礎建設的投資需求將持續。
- 獲利展望: 預期獲利將「穩健中求成長」。雖然營收看增，但上游零組件價格上漲可能對毛利率帶來挑戰，公司將透過增加高附加價值服務來優化獲利結構。
- 主要機會:
- 企業 AI 應用從導入期進入規模化部署，帶來龐大商機。
- 雲端 AI 服務與資安市場需求同步增長。
- 潛在風險:
- 伺服器 CPU、DRAM 等關鍵零組件價格持續上漲，可能侵蝕專案利潤。
7. 邁達特 Q&A 重點
Q1: 如何展望下半年，營收、獲利成長的力道為何?
A: 由於 AI 應用趨勢明確，市場需求持續增加，對下半年營收看法樂觀。獲利方面，雖然面臨上游零組件價格上漲的挑戰，但預期仍可穩健中求成長。2026Q1 的 EPS 偏低主要是受業外投資評價影響，公司本業營運表現良好。
Q2: 請問今年四大業務營收佔比的變化，哪一個成長最強勁? 成長幅度為何? 另請問海外子公司狀況為何?
A: AI 運算業務成長最為強勁，營收從去年同期的 25 億元增長至 34.6 億元。Meta 聯網與雲服務也隨之帶動成長。資安業務因受大型專案時程影響，單季數字波動較大。海外子公司的營運狀況與台灣市場趨勢相似，營收與獲利均呈現穩健成長。
Q3: NVIDIA 執行長黃仁勳提出五層蛋糕理論，說明 AI 產業的供應鏈關係。請問邁達特如何看待自身在 AI 產業鏈上的定位?
A: 邁達特的定位涵蓋了理論中的第二至第五層：
- 第二層 (晶片) 與第三層 (基礎設施): 這是公司的核心業務，銷售包含 CPU、GPU 的伺服器、儲存與網路等硬體設備，為客戶建構算力基礎。
- 第四層 (模型): 作為三大公有雲的合作夥伴，提供相關 AI 模型服務。近期更成為 Anthropic 在台灣的合作夥伴，市場對其 Claude 模型的需求非常強勁。
- 第五層 (應用): 透過 MetaMatch 雲市集平台，與超過 200 家 ISV 合作，提供各行各業的客製化或垂直領域 AI 應用解決方案。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
