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1. 競國營運摘要
競國 (6108) 於 2026 年第二季營運顯著回溫，合併營收達 14.08 億元，較第一季的 10.06 億元成長 40%。受惠於營收規模擴大及有利的材料成本結構，單季毛利率由負轉正，達到 10.2%，營業淨損大幅收斂至 600 萬元。在業外方面，雖有人民幣升值造成的匯兌損失，但因短期投資獲利挹注，稅後淨利達 2.17 億元，單季 EPS 為 1.4 元，相較前幾季有明顯改善。
公司目前已將生產重心完全集中於中國大陸的競陸電子 (昆山) 有限公司，先前已結束台灣廠的生產作業並出售泰國廠。管理層表示，第二季的營運表現已逐漸恢復至過往較為正常的獲利狀態。
2. 競國主要業務與產品組合
- 核心業務: 競國專注於印刷電路板 (PCB) 的生產與銷售，生產基地現已整合至中國昆山的競陸電子廠。該廠月產能為 120 萬 square feet，滿載時每月可貢獻約 1.4 億人民幣的營收。
- 產品組合: 根據 2026 上半年數據，產品應用佔比發生顯著變化。
- 記憶體模組板成為最主要的營收來源，佔比從去年同期的 31.7% 大幅提升至 43.1%，營收金額年增約 4 億元，反映市場需求的強勁。
- 高速傳輸產品為 2026 年新導入的產品線，上半年已貢獻 1.64 億元營收，佔比 6.8%，主要受惠於 AI 趨勢帶動的資料傳輸需求。
- 相較之下，固態硬碟 (SSD)、網通板及事務家電用板的營收佔比則呈現下滑趨勢。
- 主要客戶: 公司的客戶群涵蓋多家國際大廠，包括 FIT (鴻騰精密)、SAMSUNG、SK hynix、SMP (新普)、ADVANTECH (研華) 及 HANA MICRON。
3. 競國財務表現
- 2026Q2 關鍵財務數據 (與 2026Q1 比較)
- 營業收入: 14.08 億元，季增 40.0%。
- 營業毛利: 1.43 億元，較上季的 -5800 萬元大幅好轉。
- 營業淨損: -600 萬元，較上季的 -1.88 億元顯著收斂。
- 稅後淨利: 2.17 億元，由虧轉盈。
- EPS: 1.4 元，優於上季的 -1.08 元。
- 2026 上半年關鍵財務數據 (與 2025 上半年比較)
- 營業收入: 24.13 億元，年增 22.1%。
- 營業淨損: -1.94 億元，虧損較去年同期的 -1.4 億元擴大，主因是第一季虧損較高。
- 稅後淨利: 5000 萬元，相較去年同期的 -1.2 億元，成功轉虧為盈。
- EPS: 0.32 元，優於去年同期的 -0.76 元。
- 財務表現驅動因素與挑戰:
- 正面驅動:
- 2026Q2 訂單及營收顯著成長，是毛利轉正的主要原因。
- 業外部分，短期投資上半年實現了 3.27 億元的獲利，有效彌補了本業虧損及匯損。
- 挑戰:
- 2026Q1 因黃金價格處於高檔，導致生產電鍍製程所用的「金鹽」成本大增，加上營收不佳，造成較大的營業虧損。
- 競陸電子約 80% 的營收來自美金，因人民幣持續升值，上半年產生約 8000 萬元的匯兌損失。
- 正面驅動:
- 資產負債表變動: 截至 2026 年 6 月 30 日，應收帳款及存貨較 2025 年底分別增加約 4 億元及 3 億元，主要反映第二季營收成長帶動的備料與銷貨增加。
4. 競國市場與產品發展動態
- 市場趨勢: 管理層指出，記憶體模組板及高速傳輸產品的成長，與當前 AI 社會對高速資料傳輸的強烈需求相符。
- 新產品導入: 2026 年最新導入的產品為高速傳輸連接器電路板，應用於多種內外部連接器，包括：
- 內部連接器: MCIO、MXIO、Riser cable
- 外部連接器: DAC (直連銅纜)、ACC (有源銅纜)、AEC (有源電纜)、AOC (有源光纜) 及光模塊。
- 產品近況: 雖然公司過去曾介紹光模塊相關產品，但管理層表示 2026 年該產品的量並不多。
5. 競國營運策略與未來發展
- 生產集中化: 公司已完成營運架構調整，將所有生產活動集中於大陸的競陸電子 (昆山) 有限公司，以提升營運效率。
- 產品策略: 順應市場趨勢，積極發展並導入高成長性產品，特別是與 AI 伺服器、資料中心相關的高速傳輸產品及需求持續火熱的記憶體模組板。
- 競爭定位: 透過與鴻騰 (FIT) 等主要客戶在高速連接器領域的合作，強化公司在高頻高速市場的競爭地位。
6. 競國展望與指引
- 公司未提供具體的未來財務預測或量化指引。
- 管理層對營運展望持審慎樂觀態度，認為 2026 年第二季的營運表現已逐步恢復，顯示出公司在調整營運結構與產品組合後，正朝向更健康的獲利軌道發展。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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