【上海商銀法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260518

1. 上海商銀營運摘要

上海商銀 (5876) 於 2026 年第一季展現穩健的獲利成長。合併稅後淨利為 65.23 億元，年增 10.73%；歸屬母公司業主之稅後淨利為 51.09 億元，年增 9.52%。每股盈餘 (EPS) 為 1.05 元，優於去年同期的 0.96 元。

• 股利政策：2025 年盈餘分配決議配發現金股利 1.8 元，並額外配發 0.1 元 股票股利，合計 1.9 元，盈餘分配率達 62%，創下近五年新高。
• 營運亮點：手續費淨收益表現強勁，較去年同期成長 13.02%，主要由財富管理業務帶動，其中個體保險佣金收入年增 24.5%。
• 資本結構：資本適足率維持充足，個體普通股權益第一類資本比率為 13.18%，資本適足率為 16.25%。
• 未來展望：面對全球經濟不確定性，公司將專注於低資本消耗的手續費收入業務，並透過優化存放款結構來提升淨利差 (NIM)。2026 年放款成長目標為 5%，淨手續費收益成長目標為 15%。

2. 上海商銀主要業務與產品組合

上海商銀的核心競爭力集中在跨境金融、高資產財富管理及穩健的資產品質，尤其在兩岸三地的跨境金融服務上具有利基。

• 存款業務：2026Q1 個體總存款為 1.26 兆元，年增 1.55%。其中臺幣活期存款為主要增長來源，年增 190.17 億元。
• 放款業務：2026Q1 個體總放款為 9,170.71 億元，年增 2.28%。
  • 業務結構：企業金融佔 59%，消費金融佔 41%。
  • 對象結構：中小企業放款佔 45.39%，大型企業佔 36.49%，個人放款佔 17.69%。個人放款為主要成長動能，年增 216.29 億元。
• 財富管理：為手續費收入主要來源，佔比達 77%。公司持續以資產傳承及預留稅源為核心，推展保險業務，並加強推廣自製及客製化理財商品，鎖定高資產客戶市場。
• 投資業務：
  • 臺幣投資組合：總額 2,352.57 億元，以票券 (59.59%) 及債券 (31.76%) 為主。
  • 外幣投資組合：總額 50.81 億美元，以債券 (93%) 為主。

3. 上海商銀財務表現

• 關鍵財務指標 (2026Q1)：
  • 個體稅後淨利：51.09 億元 (年增 9.52%)
  • 合併稅後淨利：65.23 億元 (年增 10.73%)
  • 個體每股盈餘 (EPS)：1.05 元 (去年同期為 0.96 元)
  • 個體稅前資產報酬率 (ROA)：1.44%
  • 個體稅前淨值報酬率 (ROE)：11.23%
  • 個體淨利差 (NIM)：1.23%，較去年同期微幅上升。
  • 個體逾放比 (NPL)：0.53%
  • 個體備抵呆帳覆蓋率：247.32%
• 收益結構分析：
  • 合併淨收益：137.07 億元，較去年同期微幅減少 0.74%。其中，手續費淨收益 (年增 13.02%) 與投資收益 (年增 59.14%) 顯著成長，但利息淨收益則年減 4.87%。
  • 區域獲利：子行與國內分行為主要獲利貢獻來源，稅前淨利分別年增 14.4% 與 16.8%。
• 呆帳提存：2026Q1 提存金額為 5.25 億元，全年目標設定在 20 至 24 億元之間。目前授信品質變化不大，無潛在大額不良放款。

4. 上海商銀市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：公司密切關注中東地緣衝突、主要經濟體貨幣政策、中國大陸經濟走勢及 AI 發展進程等全球不確定因素。在此環境下，公司策略著重於穩健經營與風險控管。
• 永續金融 (ESG)：
  • 評級肯定：榮獲 S&P Global 全球永續年鑑評鑑為全球銀行業前 5% 的績優公司，MSCI ESG 評比維持 AA 等級。
  • 發展目標：2026 年目標推動綠色投融資及退休養老型商品年增率不低於 15%，並持續入選道瓊領先指數 (DJBIC) 成分股。
• 產品發展：除了傳統的傳承型保單，將加強推廣自製與客製化的理財商品，並針對高資產客戶專區進行業務推廣，以提升財管手續費收入。

5. 上海商銀營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 強化核心業務：持續深耕中小企業信保放款、貿易融資、綠色授信及六大核心戰略產業放款。
  • 優化收益結構：積極推動低資本消耗的手續費相關業務，提升非利息收益佔比。
  • 提升利差：透過優化存款結構、調整放款定價及提高外幣放款佔比等方式，力求提升淨利差 (NIM)。
• 競爭定位：憑藉在兩岸三地的跨境金融服務利基，以及在高資產財富管理市場的專業規劃能力，與大型金控做出差異化。穩健的資產品質與充足的資本適足率是其強大的競爭優勢。
• 風險與緩解：面對全球經濟不確定性，公司將靈活採取營運對策，並強化集團的法令遵循文化與洗錢防制作業，確保營運韌性。

6. 上海商銀展望與指引

• 2026 年財務目標：
  • 放款成長率：5%
  • 淨手續費收益成長率：15%
  • 淨利差 (NIM)：1.25%
  • 全年呆帳提存：20 億至 24 億元
• 利率展望：公司預期 2026 年臺灣與美國降息的機率不大。
• 子公司展望：
  • 香港子行：2026Q1 獲利成長主要來自手續費收入增加及備抵呆帳減少。全年提存金額預計將較去年減少約一半。
  • 柬埔寨 AMK：雖逾放仍處高水位，但風險控管已見成效。2026 年全年提存金額規劃約 2,200 萬美元，將較 2025 年度減少。
• 不動產收益：香港西環不動產處分利益，預計 2026 年可認列約 1.8 億至 2 億多港幣，有機會在年內全數認列完畢。

7. 上海商銀 Q&A 重點

日前提問

Q1：2026 年第一季本行放款主要成長動能為何？2026 年放款成長目標、業務重點在哪裡？

A：主要成長動能來自中小企業信保放款、擔保放款、貿易融資、綠色授信以及六大核心戰略產業放款。2026 年成長目標訂在 5%，業務重點將著重在低資本消耗的手續費收入、資金用途明確、具還款來源且能增加金流及其他業務往來的放款。

Q2：2026 年第一季本行的淨利差 QoQ、YoY 的增減幅度？貴行預計接下來臺灣、美國的利率政策方向，在此前提假設下，2026 年淨利差目標為何？

A：淨利差增減幅度請參考簡報第 19 頁。預估 2026 年臺幣與美元降息機率不大。本行將透過優化存款結構、調整放款定價及提高外幣放款佔比來提升 NIM，目標為 1.25%。

Q3：本行第一季淨手續費收益主要成長動能為何？如果是財管，可否提供各主要財管商品成長幅度？2026 年淨手續費收益的成長目標？

A：主要銷售動能為保險佣金收入，成長約 24.5%。2026 年手續費收益成長目標訂在 15%。除了傳承型保單，將加強推廣自製客製化理財商品，並拓展高資產客戶管理業務。

Q4：2026 年第一季本行提存金額是多少？目前有無潛在不良放款？未來每個月預計提存金額是多少？會不會再大額增提？

A：第一季提存金額為 5.25 億元，全年提存目標約 20 至 24 億元。目前授信品質整體變化不大，沒有潛在的大額不良放款，提存金額將按原目標推進。

Q5：香港子行 2026 年第一季獲利成長的主要原因為何？子行今年第一季放款、淨利差、資產品質、提存情形如何？2026 年放款及利差目標，會再大額增提嗎？

A：香港子行第一季獲利成長主因是手續費收入及外匯交易收入成長，以及備抵呆帳減少。第一季放款利差 2.52%，NIM 為 1.88%。全年提存預計較去年減少約一半，目前無大額增提情況。

Q6：2026 年第一季 AMK 還有積極提存嗎？2026 年提存會比 2025 年還多嗎？

A：第一季提存約 496 萬美元。雖然整體逾放仍處於較高水位，但風險控管已見成效，2025 年新撥放款的逾放率約 0.62%。預計 2026 年全年提存金額約 2,200 萬美元，會比 2025 年度減少。

Q7：西環不動產目前銷售率如何？2026 年第一季認列進度？2026 年會完銷全部認列嗎？

A：西環不動產整體獲利約 5.3 億港幣以上，2025 年已認列 3.5 億。預估 2026 年可認列 1.8 億至 2 億多港幣，視銷售進度而定，有機會在 2026 年內全部認列完畢。

線上提問

Q1：請問逾放比逐漸提升的原因為何？是否在特定產業產生不良放款？今年有需要擔心資產品質或額外增提嗎？

A：主要是因為香港分行有一筆較大額的逾放，但該客戶已進入協商且繳息正常，未來有機會轉為正常授信，應不需再有大額提存。

Q2：第一季存放利差季減 2 個基點 (BP)，但淨息差季增 2 個基點的原因為何？

A：最主要是因為資金運用收益增加，所以淨息差會上升。

Q3：2026 年多配發 0.1 元股票股利的原因？股票股利會延續下去嗎？

A：2026 年配發股票股利是因董事會決議以資本公積轉增資。未來的股利政策將由董事會決定，公司會將投資人的期望呈報給董事會參考。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。