【法說會備忘錄】上海商銀 20190424

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

上海商銀於 2018 年達成多項重要里程碑，整體營運成果表現良好，並創下歷史新高。

• 三大經營里程碑：
  1. 股票上市：2018 年 10 月 19 日成功上市，並於 2019 年 3 月 1 日獲納入 MSCI 全球台灣指數成分股，總市值接近 2,000 億元。
  2. 海外併購：成功取得柬埔寨 AMK 微型金融機構 80% 的控制股權，完整化東南亞市場版圖。
  3. 中國大陸發展：獲金管會核准向中國大陸申請設立無錫分行，為首家直接於大陸設立的分行。
• 2018 年度財務亮點：
  • 合併稅後淨利達 183.6 億元，年增 10.5%。
  • 歸屬母公司稅後淨利為 137 億元，年增 10.7%，創歷史新高。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 3.37 元，年增 10.9%，於本國銀行中排名第一。
  • 合併稅前股東權益報酬率 (ROE) 為 13.45%，合併稅前資產報酬率 (ROA) 為 1.27%，均優於同業平均。
  • 董事會通過配發 現金股利 2 元。
• 2019Q1 營運概況：
  • 2019 年前三個月營收約 95 億元，較去年同期成長近 44%。

2. 主要業務與產品組合

上海商銀以「企金為核心」，並透過全功能綜合分行提供客戶完整服務，維持均衡發展。

• 核心業務策略：
  • 維持企業金融的市場優勢，同時強化個人金融與財富管理業務。
  • 分行採「四線 RM」模式，整合企金、個金、理財、存匯的客戶資源，提供一站式服務。此模式有別於同業，以企金為基礎，延伸服務至企業主及其員工的個人金融與財富管理需求，目的在於提供附加價值服務，而非單純追求市佔率。
• 業務發展重點：
  • 企業金融：配合政府「五加二」新創產業政策，並聚焦於海內外中小企業信保及外匯業務。
  • 個人金融：重點發展自助型、理財型房貸、房屋修繕及消費性金融商品。
  • 財富管理：提供高價值客戶財富管理服務。2018 年財富管理手收年增 14.2%，其中以基金銷售為主力，未來將適度提升保險產品比重。
• 策略性整合：
  • 兩岸三地平台：持續強化滬、港、台三個上海銀行的合作平台，服務範圍涵蓋台商、港商及陸商。
  • 保險代理部：預計於 2019 年 5 月 6 日成立保險代理部，將原兩家子公司併入，以發揮銀行保險業務的經營綜效。

3. 財務表現

2018 年上海商銀在各項財務指標上均呈現穩健成長，獲利能力、資產品質及資本結構皆表現優異。

• 關鍵財務數據 (2018 年度)：
  • 資產規模：合併總資產達 1.9 兆元，年增 9.2%；個體總資產達 1.17 兆元，年增 7.4%。
  • 淨收益：合併淨收益 371 億元，年增 6.7%；個體淨收益 231 億元，年增 7.1%。
  • 存放款業務：個體存款年增 7.2%，放款年增 8.1%，成長率均高於同業平均。
  • 資產品質：個體逾放比為 0.25%，備抵呆帳覆蓋率達 539%，財務結構穩健。
  • 資本適足性：個體資本適足率為 14.41%，第一類資本比率為 13.61%，資本相當充足。
  • 成本收入比 (Cost-Income Ratio)：個體效率比為 31.9%，較前一年度的 33.2% 改善。
• 獲利來源分析：
  • 合併淨收益結構：利息淨收益佔 73%，手續費淨收益佔 15%。主要成長動能來自利息淨收益增加 32 億元。
  • 個體稅前淨利結構：子公司貢獻佔比最高，達 40% (主要為香港上海商銀)，國內分行佔 32%，OBU 佔 25%。海外子公司及 OBU 為主要成長來源。
  • 存放利差：2018 年台外幣平均利差為 1.64%，與前一年持平。其中，外幣利差受惠於美國升息，增加 20 bps 至 2.37%；台幣利差則因市場競爭，下滑 7 bps 至 1.38%，但仍高於同業平均。

4. 市場與產品發展動態

上海商銀積極推動數位金融轉型，並擴展實體通路，以虛實整合策略提升客戶體驗。

• 數位金融發展：
  • 線上平台：持續推動企業與個人網路銀行。其中，企業網銀服務在業界名列前茅，提供企業客戶全面的資金管理功能。
  • 智慧分行：建置智慧型分行，結合線上與線下 (O2O) 服務，提供客戶無縫的金融體驗。
  • 創新技術應用：積極參與 Taiwan Pay，為首家參與的民營銀行。同時，建立國內首個與會計師合作的區塊鏈業務，並參與金融監理沙盒，未來將應用 AI 技術提供更多線上服務。
• 通路拓展計畫：
  • 國內據點：獲金管會核准設立三家新分行，地點位於台北市、新北市林口及新竹市竹科等過去較少覆蓋的重點區域。此三家智慧型分行預計於 2019 年 6 月開業。
  • 海外據點：積極籌備中國大陸無錫分行的設立。

5. 營運策略與未來發展

未來將延續「深耕台灣、連結兩岸三地、拓展國際市場」的中期策略，並採「五路並進」方針推動業務。

• 五大發展面向：
  1. 資源整合：強化滬港台三地合作平台，並整合保險代理業務。
  2. 業務拓展：維持企金核心優勢，帶動個金與財管業務成長。
  3. 數位金融：推動網銀、智慧分行及行動支付，進行虛實整合。
  4. 通路發展：增設國內重要據點，並籌備大陸分行。
  5. 營運管理：強化內控法遵、風險管理與資訊安全，並重視公司治理與企業社會責任。
• 競爭優勢與定位：
  • 策略性資產配置：透過控股架構，將資產策略性配置於利差較高的地區，如香港 (利差約 2.5%)、大陸 (約 2.9%) 及東南亞 (超過 4%)，以提升整體股東權益報酬率。
  • 獨特的業務平台：擁有兩岸三地緊密合作的平台，服務客群廣泛，並以全功能分行提供深度服務。

6. 展望與指引

管理層對未來業務發展持穩健看法，並提出具體策略以應對市場變化。

• 利差展望：
  • 外幣利差：儘管美國暫緩升息，銀行將透過定價策略力守外幣利差，維持去年水準。
  • 台幣利差：將透過增加房屋修繕、汽車貸款等利差較高的消費金融產品比重來提升。同時，已調升新承作房貸的最低利率，期望拉開與同業的差距。
• 財富管理業務：
  • 2019Q1 業績達成率已超前，表現良好。
  • 未來策略將在維持基金業務的基礎上，適度提升保險產品的比重，以優化產品組合。
• 成本控制：
  • 投資人關心成本收入比 (CIR) 是否能維持在 30% 左右，公司未提供明確指引。2018 年個體 CIR 為 31.9%。

7. Q&A 重點

• Q：去年放款結構中，房貸與土建融增加較多，是否特別看好房地產市場？另外，「其他收益」的內容為何？

  A：

  1. 房貸業務：去年增加房貸是策略性舉措，旨在獲取優質的個人客戶，為未來發展財富管理等消費金融業務奠定基礎。
  2. 土建融業務：承作策略嚴謹，主要針對長期往來的建商、上市櫃優質公司，或地點絕佳的個案，10% 的增長屬於合理範圍。
  3. 其他收益：主要來源為外匯兌換利益，個體約 8.3 億元，合併約 15.6 億元，其中包含換匯交易 (SWAP) 相關收益。
• Q：請問今年財富管理業務的展望（基金與保險佔比）？存放利差與淨利差的看法？香港子行獲利展望？以及今年是否有特殊費用支出，成本收入比 (CIR) 的展望？

  A：

  1. 財富管理：2019Q1 累計達成率已超過 25% 的季度目標，表現超前。過去以基金為主，今年將適度提升保險產品的比重，且第一季成效良好。
  2. 利差看法：
     • 外幣：因應美國暫緩升息，將力守利差維持去年水準。
     • 台幣：將透過發展利差較高的消費性貸款（如車貸、房屋修繕）及調升新房貸利率來改善利差。
  3. 香港子行與海外策略：母公司採取資產配置策略，將資源投入利差較高的市場（如香港、大陸、東南亞），以提升整體獲利能力。此為銀行的長期策略，因此香港子行仍是重要的獲利貢獻來源。
  4. 費用與 CIR：管理層未對此問題提供明確的數字指引。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。