【法說會備忘錄】亞都麗緻 2025Q1【法說會備忘錄】亞都麗緻 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

亞都麗緻（股票代號：5703）成立於 1977 年，上櫃於 1999 年，實收資本額為 7 億元。公司主要經營業務為觀光旅館業、餐飲業及會議室租賃業，旗艦飯店亞都麗緻大飯店坐落於臺北市中山區，自 1979 年起營運。亞都麗緻的核心客群為商務人士及高階商務旅客，這與一般觀光飯店有所差異。

儘管近期來台旅客人數逐漸增加，但主要以觀光目的為主，商務目的旅客回流速度相對較慢，影響了亞都麗緻的客房住房率，尚未回到疫情前七成以上的水平。然而，受惠於客房收入逐步回升，2025 年第一季營收達 1.16 億元，稅後淨利為 1,000 萬元，每股盈餘 (EPS) 約 0.15 元，與 2024 年差異不大，顯示營運狀況相對穩健。

公司積極應對市場變化，針對其商務客較少的第二、三季，正開發與旅行社合作，導入高階餐飲或旅遊團體，以彌補住房率的空檔。此外，公司持續落實環保政策，於 2023 年獲得金級環保旅館認證。

註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告

2. 主要業務與產品組合

亞都麗緻的核心業務為觀光旅館業、餐飲業及會議室租賃業。

• 核心業務： 位於臺北市中山區的亞都麗緻大飯店，擁有 219 間客房，主要目標客群為出差人士及高階商務人士。這一定位使其與一般以觀光客為主的國際觀光飯店在住房率及客群結構上存在差異。
• 餐飲業務： 亞都麗緻擁有三家特色餐廳，是公司營收的重要組成部分，與住宿收入在正常營運狀態下約為一比一。
  • 天香樓： 主打杭州菜，傳承自香港天香樓，連續多年獲得米其林一星肯定 (2018-2023)，並被認為是全球天香樓體系中菜色更新及進步最具代表性的。
  • 巴黎廳 1930 高山英記： 純粹的法式餐廳，於 2019 年改裝重塑，融入中式藝術與現代氣息。連續多年獲得米其林一星 (2020, 2022, 2023)，是台灣五星級飯店中唯一擁有米其林一星法式餐廳的。
  • 巴賽麗廳 (Brasserie)： 鄉村酒館風格的餐酒館，提供早餐、午餐、晚餐的鄉村及經典菜，以及晚上的餐酒館服務。特色是台灣唯一有女僕裝服務的餐酒館。
• 業務結構變化： 近年來，尤其在疫情後，客房收入佔比逐漸回升，而餐飲收入相對穩定。正常營運下，住宿與餐飲營收比例約為一比一。

3. 財務表現

亞都麗緻 2025 年第一季的財務數據如下：

• 營收 (Revenue): 1.16 億元
• 營業成本 (Cost of Revenue): 6,500 萬元
• 營業毛利 (Gross Profit): 5,100 萬元
• 營業費用 (Operating Expenses): 3,700 萬元
• 營業利益 (Operating Income): 1,300 萬元
• 稅前淨利 (Income Before Tax): 1,300 萬元
• 稅後淨利 (Net Income): 1,000 萬元 (獲利)
• 每股盈餘 (EPS): 0.15 元

財務表現驅動與挑戰：

• 正面因素： 2023 年起，客房收入開始明顯回升，帶動整體營收增長。餐飲收入則維持相對穩定。
• 挑戰因素： 儘管來台旅客人數增加，但主要客群（高階商務人士）回流速度不如預期，導致住房率尚未回到疫情前水平（70%以上），目前維持在約 50%出頭。台灣製造業採購經理人指數 (PMI) 低於 50 (48.9)，顯示景氣處於緊縮狀態，可能影響來台商務人士數量。

比較：

• 2025 年第一季的 EPS 約 0.15 元，與 2024 年的差異不大，顯示營運狀況相對健康且穩定。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢： 近年來台旅客人數呈增加趨勢，根據觀光署資料，2025 年 2 月來台旅客人次較去年同期成長 7.84%。然而，來台目的中，觀光佔比為 63%，業務性質僅佔約 6.4 萬人次 (約 9.2%)，顯示商務旅客回流速度較慢。主要客源國家中，日本旅客增加 8%，但港澳旅客減少 15%，韓國減少 2.27%。
• 產業狀況： 近半年（2024 年 8 月至 2025 年 2 月）觀光旅館業住房率約在 60-68%，國際觀光旅館業約在 60-71%。亞都麗緻屬於國際觀光旅館業，但受限於商務客群回流慢，住房率約維持在 50%出頭，低於疫情前水平。平均房價近四年（2021-2024）約在 5,000 元上下。
• 產品特色： 亞都麗緻的獨特性在於其專注於高階商務客群，並擁有台灣唯一同時擁有兩家米其林一星餐廳（天香樓、巴黎廳 1930 高山英記）的五星級飯店。這兩家餐廳及其另一家巴賽麗廳共同構成其重要的餐飲服務特色。
• 外部影響： 全球經濟前景不明朗，如可能的關稅戰等，對製造業等產業的衝擊可能較大，間接影響來台的採購經理人或商務人士數量，進而影響亞都麗緻的住房率。製造業採購經理人指數 (PMI) 顯示台灣景氣處於緊縮狀態 (48.9)，新增訂單 (47.5)、生產數值 (47.5)、人力僱用 (46.6) 等指標均低於 50，反映商務活動可能減少。

5. 營運策略與未來發展

• 應對住房率挑戰： 針對第二季和第三季商務客較少的淡季，亞都麗緻的策略是積極開發旅行社合作，導入旅遊團體，特別是高階的餐飲或旅遊團，以彌補商務客減少造成的住房率空檔。目標是將第二、三季的住房率提升，進而將全年平均住房率拉高至 70%以上，回到疫情前水平。
• ESG 與環保： 公司積極響應全球環保趨勢，提前於 2023 年 12 月落實環保政策。措施包括：
  • 將一次性備品（如沐浴乳、潤膚乳、洗髮精等）更換為填充式大瓶裝。
  • 逐步取消提供牙膏、牙刷等個人用品以及瓶裝水。
  • 顯著減少一般性特色物品的使用（2022-2023 年減少 73%）。
  • 提高廚餘回收率（減少 27.6%）。
  • 參與果性基金認證。
  • 於 2023 年獲得金級環保旅館認證。
• 品質與服務堅持： 公司強調 40 多年來堅守提升國內餐飲及飯店品質的信念，持續維持米其林星級餐廳及最佳酒單的榮譽，確保服務品質。未來希望能讓旗下的三間餐廳都能獲得肯定。

6. 展望與指引

公司預期 2025 年第一季營運表現穩健，EPS 維持在約 0.15 元，與去年同期差異不大。

• 機會： 隨著全球旅遊市場逐步復甦，整體來台旅客人數有望持續增加。公司積極開拓旅遊團體市場，特別是高階餐飲旅遊團，有望彌補商務客回流緩慢的影響，提升淡季（第二、三季）的住房率。
• 風險： 全球經濟前景不明朗，如關稅戰等可能影響製造業及商務活動，進而減少來台商務旅客數量。台灣製造業 PMI 等指標仍顯示景氣處於緊縮狀態，可能持續對商務客流動造成壓力。商務客回流速度不如預期，對主要依賴此客群的亞都麗緻構成持續挑戰。

公司將持續透過調整客群結構（導入旅遊團體）及堅守服務品質來應對市場變化。

7. Q&A 重點

Q: 針對住房提升住房率的營運方式？

A: 亞都麗緻是標準的國際商務飯店，過往住房客戶中，台灣人佔比約 20%，外國人佔 80%，且以外國商務人士為主（非團體，多為 OTA 自行訂房）。商務人士來台高峰期通常在第一季和第四季。第二季和第三季反而是商務人士進出較少的淡季，而這段時間卻是一般觀光飯店的旺季（如暑假）。亞都麗緻的服務及設施（客房、會議、餐飲）較不吸引一般觀光家庭旅客。因此，近期營運開發策略是在第二季和第三季導入旅遊團體，已開始與日本、香港、韓國、東南亞及美國的旅行社接觸，承接比較高階的餐飲旅行團，以彌補這兩個季度的空缺，目標是將全年平均住房率提升到疫情前的 70%以上。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。