【桓鼎-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260625【桓鼎-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260625

1. 桓鼎-KY 營運摘要

桓鼎-KY (5543) 於法說會上說明公司自 2020 年起積極轉型，聚焦於綠能與儲能事業，並透過投資併購策略，打造從電池模組、電控系統到應用場域的完整生態系。

• 營運表現：2025 年全年營收約 30 億元。2026Q1 營收為 8.44 億元，年增 25%；營業毛利年增 11%。2026 年前五個月累計營收已達 14.02 億元，預期 2026 全年營收將超越 2025 年。
• 重大發展：
  • 歐洲市場拓展：位於荷蘭的 EV 充電儲能案場已於 2026 年 4 月正式營運，並有團隊持續在歐洲及德國開拓市場。
  • 產品結構優化：持續降低中國金屬建材業務比重，從過去的 7 億元降至約 2 億元，專注於毛利率達二字頭以上的外銷市場及能源業務。
  • 策略投資：樺漢集團於 2025 年 10 月入股桓鼎-KY，持股約 9%。轉投資的電池模組廠佐茂 (7854) 已登錄興櫃，並預計於 2026 年送件申請上櫃。
• 未來展望：公司未來成長動能主要來自三大方向：業務結構優化（聚焦高毛利市場）、核心成長引擎（BBU、低軌衛星、儲能 ESCO 方案）及投資綜效擴大（整合佐茂、統量電能等子公司資源）。

2. 桓鼎-KY 主要業務與產品組合

桓鼎-KY 已從傳統的建材業務轉型為涵蓋營建、儲能系統及電動載具三大事業體的集團。公司強調以「電流加資訊流，轉換成金流」的商業模式，將能源視為可交易的資產。

• 核心業務：
  1. 儲能系統事業：透過 100% 持股的子公司桓鼎能源進行儲能系統整合，並投資電池模組製造廠佐茂 (持股 23%)。主要應用涵蓋 BBU/UPS、表前/表後儲能、儲能快充等。
  2. 營造建材事業：透過子公司聯鍵營造、OWA 歐華瑪及 SYNTEX 興鐵，提供從建材供應到營造施工的一體化服務。
  3. 電動電車事業：透過投資統量電能 (持股 25%) 進行三電整合與成車設計，並進一步投資台端集團以整合品牌與通路。
• 業務結構變化：
  • 能源與電池模組業務為主要成長動力，營收從 2023 年的 15 億元成長至 2025 年的 17 億元，2026 年預期將有雙位數成長。
  • 營造工程業務維持在每年 8 到 9 億元規模。
  • 金屬建材業務則進行結構調整，大幅縮減中國市場業務，專注於高毛利的外銷市場。

3. 桓鼎-KY 財務表現

公司在業務轉型過程中，財務結構持續優化，核心事業維持穩健獲利能力。

• 2026Q1 關鍵財務指標：
  • 營業收入：8.44 億元，年增 25%。
  • 營業毛利：1.19 億元，年增 11%。
  • 毛利率：14.1%。
  • 繼續營業單位 EPS (本業)：0.18 元。
  • 合併 EPS：-0.75 元，主要受停業單位 (如 BHHK) 認列虧損影響。公司表示在完成資產處分後，未來財務表現將更聚焦於核心事業。
• 近三年營運趨勢：
  • 儘管 2025 年總營收因縮減中國業務而降至 30.4 億元，但毛利率持續改善，從 2023 年的 12% 提升至 2025 年的 15%，顯示產品組合優化策略已見成效。

4. 桓鼎-KY 市場與產品發展動態

桓鼎-KY 專注於高壓直流 (HVDC) 技術，並將其應用於 AI 伺服器 BBU 及儲能快充市場，已取得多項專利與國際認證。

• 核心產品 B.E.S.T. 儲能牆：
  • 技術特點：採用模組化、熱插拔設計，概念與 AI 伺服器的 BBU 相似。單片電池模組為 100 伏，可串聯至 400 伏或 800 伏，直接提供高壓直流電，無需額外的升壓站或變電設備。
  • 國際肯定：榮獲 2026 年德國紅點設計大獎。
  • 安規認證：已取得歐規 IEC 62619、日規 JIS 8715-2 等認證，最嚴格的美規 UL 1973 (BBU 關鍵認證) 預計於 2026Q3 取得。
• 儲能快充解決方案：
  • 市場機會：解決市中心蛋黃區因電網限制無法設置 DC 快充站的痛點。桓鼎的儲能牆方案可利用離峰弱電慢速充電，在需要時快速為電動車大電流放電，實現「隨停隨充」。
  • 技術合作：與充電樁大廠馳諾瓦科技簽訂技術合作，共同拓展全球六個國家的儲能充電市場。
  • 實際案例：已在高雄千光宮建置台灣首座「光儲充」整合示範案場，結合太陽能、儲能系統與 EV 充電樁，實現綠電自用及對外提供快充服務。
• 策略聯盟與新興應用：
  • 固態電池：在 2026 年 1 月的美國消費性電子展 (CES) 上，與輝能科技合作，展示固態電池在儲能牆與電動自行車上的應用。
  • 高階應用：轉投資的佐茂為台灣唯一交付電池模組給美國低軌衛星的供應商，並已開始送樣用於人形機器人的產品。
  • 智慧載具：子公司統量電能開發的 minica Cargo Bike 榮獲 2026 年德國 iF 設計大獎，展現其在電動載具的設計能力。

5. 桓鼎-KY 營運策略與未來發展

桓鼎-KY 的長期策略是透過自主研發、能源管理平台、成功商業化及生態系整合等四大引擎，打造可複製的綠能商業模式。

• 長期計畫：
  • 技術核心：以自主研發的 One BUIMA Protocol 為基礎，整合電池管理系統 (BMS)、能源管理系統 (EMS) 等，形成統一的技術平台。
  • 平台化發展：建立 AI 能源管理平台，整合設備、能源與場域數據，支持多場域拓展與商業模式落地，實現「電流、資訊流、金流」的價值轉換。
  • 生態系整合：整合集團內部資源（佐茂、統量電能等）與外部夥伴（馳諾瓦、輝能），形成從電芯、模組、系統到應用場域的完整價值鏈。
• 競爭優勢：
  • 垂直整合能力：集團業務涵蓋電池模組、電控、系統整合至終端應用，能提供一站式解決方案。
  • 非紅供應鏈：佐茂的電池模組已切入低軌衛星、無人載具等具地緣政治優勢的供應鏈。
  • 市場先佔：已在歐洲及台灣擁有多個實際落地的儲能案場，具備商業化驗證的實績。

6. 桓鼎-KY 展望與指引

管理層對未來營運抱持樂觀態度，預期在業務結構優化與核心事業成長的帶動下，公司將迎來中長期成長。

• 成長預期：
  • 2026 年營收預計將超越 2025 年，且各項財務數據均呈現向上趨勢。
  • 能源相關業務（電池模組、儲能）將維持雙位數的年成長率。
• 未來機會：
  • 高毛利新興市場：BBU、低軌衛星、無人機及人形機器人等應用將成為主要成長動能。
  • 歐洲儲能市場：儲能結合充電的 ESCO 方案已在歐洲成功商業化，未來將持續拓展家用與工業應用。
• 投資價值：
  • 轉投資公司佐茂預計於 2026 年送件申請上櫃，可望為集團帶來投資綜效。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。