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1. 慧友營運摘要
慧友電子 2025 年第三季營運表現顯著回溫，營收達新台幣 1.28 億元，較上一季成長 11%，較去年同期成長 26%。毛利率維持在 22%，但因公司仍處於轉型階段，營業利益率為 -11%。值得注意的是，2025Q3 單季轉虧為盈，實現每股盈餘 (EPS) 新台幣 0.4 元，但 2025 前三季累計每股虧損仍為新台幣 0.69 元。
公司正從傳統的安防監控積極轉型為「具備工業電腦特色的智能視覺解決方案廠商」，未來將聚焦於三大核心領域：機器人 (Robotics)、特殊車輛 (Specialized Vehicle) 及 AI 製造 (AI Manufacturing)。
展望未來，公司對 2025 年全年營收持樂觀態度，預期將與去年持平或微幅成長。隨著機器人與工業應用等新產品佈局發酵，預計 2026 年將迎來更顯著的成長。
2. 慧友主要業務與產品組合
慧友電子以監控設備起家，逐步拓展至工業電腦 (IPC) 與智能視覺 (Vision AI) 領域，提供從前端鏡頭、主機到後端軟體及雲端的完整解決方案 (Turnkey Solution)。
- 核心業務：
- 智能視覺與 AI 攝影機 (Vision AI & AI Camera)： 透過與 Nvidia、Qualcomm 等大廠合作，並結合自有鏡頭夥伴的技術，開發高階、客製化的 AI 攝影機模組 (如 TOF、GMSL)，應用於工業檢測、物流倉儲與節能系統等，藉此切入高附加價值的應用市場，避開中國的低價競爭。
- 機器人解決方案 (Robotics)： 此為未來關鍵成長動能。慧友為 Nvidia Jetson AGX Thor 平台的早期合作夥伴之一，提供從 Orin NX 到 AGX Thor 的完整高效能運算主機。同時，公司整合自製及業界主流的攝影機（如 Autoware），並搭配時間同步卡等周邊，提供機器人客戶一站式購足的服務。目前已成功獲得歐洲客戶專案，預期未來一至兩年將有良好發展。
- 車載應用 (In-Vehicle)： 持續供應台灣兩大商用車廠，並符合國內法規要求。產品應用從傳統的行車記錄器延伸至盲點偵測、電子後視鏡 (e-mirror) 等安全相關領域。未來策略將瞄準美國與歐洲的大型貨卡售後市場 (aftermarket)。長期目標則是在車用 AI 技術成熟後，進一步佈局智慧城市的路側單元 (RSU)。
- 工業電腦 (IPC)： 作為所有解決方案的基礎，慧友持續提供嵌入式電腦、單板電腦、車載電腦與針對 AI 工廠應用的網路設備。產品線涵蓋 Nvidia、Intel 及 ARM (TI、NXP、MediaTek、Qualcomm) 等多種平台，強調 I/O 擴充彈性與 AI 加速卡的整合能力。
- 軟體實力： 公司擁有自有軟體團隊，開發包含遠端設備管理 (Out-of-band Management) 系統與整合 Nvidia Metropolis 的 AI NVR 監控軟體，可為客戶提供更具彈性的 ODM 服務。
3. 慧友財務表現
- 2025Q3 關鍵財務數據：
- 營收：新台幣 1.28 億元，季增 11%，年增 26%。
- 毛利率：22%。
- 營業利益率：-11%。
- 單季每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.4 元。
- 2025 前三季累計財務數據：
- 累計每股虧損：新台幣 0.69 元。
- 驅動與挑戰因素：
- 成長驅動： 2025Q3 營收成長主要來自於去年底佈局的專案開始穩定拉貨，帶動單季獲利轉正。
- 挑戰因素：
- 公司尚在轉型投入期，研發與佈局費用影響營業利益率表現。
- 上半年曾受關稅問題影響，導致部分成本增加。
- 各區域表現不一： 美國市場持平；亞洲市場雖有成長，但因去年一項大案尚未進入第二階段，導致年對年數據呈現衰退；歐洲市場衰退較多，為未來需加強的區域；中國市場則因當地政策要求使用國產晶片，面臨轉型壓力。
4. 慧友市場與產品發展動態
- 趨勢與機會： 公司看好 Vision AI 與機器人市場的起飛趨勢，並將其視為主要成長機會。特別是人形機器人、工廠自動化與物流產業對高階視覺感測的需求日益增加。
- 關鍵產品：
- Nvidia 平台主機： 以 Jetson AGX Thor 為首的高效能運算平台，專為需要處理多路高解析度影像的機器人應用設計。
- 特製化攝影機： TOF (飛時測距) 攝影機用於物流貨物尺寸量測；GMSL 攝影機則因其高穩定性適用於機器人與車載環境。
- 時間同步卡 (Time Synchronization Card)： 過去佈局的產品，隨著機器人市場對多感測器同步需求的提升，近期詢問度顯著增加，預期明年將有良好發展。
- 合作夥伴關係：
- 與 Nvidia 建立緊密合作關係，不僅是其 Metropolis 軟體合作夥伴，更是 AGX Thor 平台的早期開發夥伴，確保慧友在技術上保持領先。
- 透過與鏡頭廠商的合作，具備自主開發與製造高品質、台灣製造 (Made in Taiwan) 攝影機模組的能力。
5. 慧友營運策略與未來發展
- 長期規劃： 慧友的長期目標是完成從硬體製造商到智能視覺解決方案提供商的轉型，專注於提供整合軟硬體的 turnkey 方案。
- 三大發展主軸：
- 機器人 (Robotics)： 鎖定人形機器人、AMR 等高階應用市場。
- 特殊車輛 (Specialized Vehicle)： 包括貨車、巴士、堆高機、垃圾車等特種車輛的視覺安全與 AI 應用。
- AI 製造 (AI Manufacturing)： 聚焦於產線的瑕疵檢測、人員追蹤與工業安全監控。
- 競爭優勢：
- 軟硬整合能力： 相較於一般工業電腦廠商，慧友憑藉其在監控領域累積的深厚影像與攝影機技術，能提供更完整的視覺解決方案。
- 技術合作夥伴： 與 Nvidia 等領導廠商的深度合作，使其能掌握最新的 AI 運算技術。
- 風險與應對：
- 市場競爭： 傳統安防市場面臨中國廠商的價格競爭，慧友透過轉向高毛利的 AI 應用市場來應對。
- 區域市場風險： 針對中國市場的國產化政策，慧友計劃推出採用中國當地晶片的產品線，以符合市場需求，降低地緣政治風險。
6. 慧友展望與指引
- 短期展望 (2025Q4)： 公司對 2025 全年營運抱持樂觀看法，預期全年營收將較去年持平或小幅成長。
- 中長期展望 (2026 年後)：
- 成長動能： 預期 2026 年將是關鍵的發酵年，多項在今年佈局的工業應用與機器人專案（特別是歐洲客戶）將開始貢獻營收，帶動公司整體成長。
- 獲利改善： 隨著高毛利的機器人與 Vision AI 產品出貨比重提升，有望進一步改善公司的毛利率與獲利結構。
7. 慧友 Q&A 重點
- Q：想請問一下對於第四季跟明年的展望？
- A：
- 2025 年全年： 目前看起來，全年的營收應該會與去年持平或微幅成長，對此抱持樂觀態度。
- 2026 年展望： 今年佈局的一些工業應用產品，預計會在明年開始發酵。公司對於明年的發展抱有相當的期待。
- A：
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
