【中美晶法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260807【中美晶法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260807

1. 營運摘要

財務表現

2026 年第二季合併營收新台幣 211.2 億元，季增 9.0%、年增 4.4%，創歷年同期新高。上半年合併營收 405 億元，年增 2.3%。

第二季營業利益 22.5 億元，季減 2.4%、年減 20.5%；業外收益 32.2 億元創歷史新高，主要來自子公司環球晶圓認列 Siltronic 持股的公允價值評價利益。第二季合併稅後淨利 44.5 億元（含非控制權益），為歷年同期次高；歸屬母公司稅後淨利 19.6 億元，季增 74.0%、年增約 1.7 倍，創近兩年半高，每股盈餘（EPS）3.19 元。上半年歸屬母公司稅後淨利 29.8 億元，EPS 5.02 元。

主要發展

• 再生能源：旗下續升綠能（興櫃：7931）登錄興櫃；透過與聯合再生（URE）的合資計畫，將業務擴展至美國太陽能模組市場。
• 半導體：子公司環球晶（櫃：6488）與美光（Micron）簽訂 10 年期策略合作協議。

未來展望

公司將持續強化「製造」與「能源服務」的雙引擎策略。半導體業務將受惠於 AI、高效能運算（HPC）與光通訊等長期趨勢；再生能源業務則因應 RE100、供應鏈脫碳及 AI 資料中心電力需求而持續增長。集團內子公司將透過共享客戶基礎與技術合作發揮綜效。

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2. 主要業務與產品組合

中美晶已發展為橫跨半導體、車用元件與再生能源三大領域的多元化科技集團。

再生能源事業

續日（SUN，全資子公司） 專注高價值客製化太陽能電池解決方案，產品應用於低軌衛星、零能耗建築（ZEB）等利基市場，並透過與 URE 的合資公司進入美國市場。

續升綠能（興櫃：7931） 定位為一站式綠能解決方案平台，整合「創能、售能、儲能、節能」服務。截至 2026 年第二季底，旗下售電公司艾涅爾與續興累計簽署合約金額已突破新台幣 1,000 億元，其中逾 85% 合約年期超過 10 年，提供穩定現金流。

環球晶（櫃：6488）

2026 年第二季營收 152.1 億元、EPS 7.9 元；上半年營收 292 億元。既有廠房產能維持滿載，12 吋稼動率滿載、8 吋維持高檔，新廠區持續進行客戶驗證並逐步量產。公司積極推動 SOI、GaN、SiC 等高附加價值產品。

宏捷科（櫃：8086）

2026 上半年營收 25 億元，年增 44.4%，創同期次高。除高階智慧型手機市場表現穩健外，無人機應用的 Wi-Fi 功率放大器（PA）需求增長。因應 AI 資料中心及高速光通訊市場擴張，用於光訊號傳輸的雷射二極體（LD）與光電二極體（PD）已進入客戶送樣階段。

朋程（櫃：8255）

2026 上半年營收 41 億元。來自全球 OEM 與 Tier 1 客戶的需求穩定，燃油車（ICE）及油電混合車（HEV）應用仍為主要支撐。持續開發碳化矽（SiC）功率模組、高壓半導體等新產品，並拓展至 AI 資料中心、伺服器電源及儲能等高成長領域。

台特化（櫃：4772）

2026 上半年合併營收年增 262.8%，營收與 EPS 皆創歷史新高。核心產品矽乙烷（Disilane）及無水氟化氫（AHF）出貨持續成長。公司計畫擴充產能，矽乙烷年產能將從 26 噸逐步提升至 40 噸，AHF 產能預計於 2027 年倍增。

弘潔科技

2026 年第二季營收 4 億元，產能維持滿載。為滿足客戶對先進製程與先進封裝的需求，新竹及台南廠區正進行擴產，新產能預計於 2026 年第四季開出。

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3. 財務表現

關鍵財務數據

成長驅動與挑戰

驅動因素：多元化業務組合貢獻增加；環球晶圓認列 Siltronic 持股評價利益，推升業外收益、稅前淨利與稅後淨利。

挑戰：受環球晶圓新產能開出帶來的高額折舊費用影響，毛利率短期承壓；本業營業利益呈年減。

調整後之營運表現

若排除環球晶圓擴產專案的折舊影響，2026 上半年毛利率應為 31.3%（相較於報表上的 22.9%），顯示既有業務的獲利能力依然強勁。此擴產投資雖短期壓抑毛利率，但預期將強化長期競爭力。

註：Siltronic 持股的公允價值變動認列於業外損益，不影響毛利率，其影響體現在稅前淨利、稅後淨利與 EPS。上述 31.3% 之調整僅涉及折舊因素。

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4. 市場與產品發展動態

市場趨勢與機會

• 電力需求：受 AI 資料中心、電氣化及工業成長驅動，預計未來十年全球電力需求將增加約 20%，為再生能源、電網基礎設施及半導體帶來持續增長動能。
• 太陽能市場：預估 2026 年全球太陽能模組需求將達 529GW 至 624GW；太陽能與風電占全球發電比重預計由 17% 提升至 2030 年的 27%。
• 低軌衛星：全球在軌衛星數量預期將成長約 8 倍，帶動太空級太陽能產品、光學元件及先進半導體的新需求。
• 台灣能源政策：目標 2026 年再生能源發電占比達 20%、2030 年提升至 30%，聚焦屋頂型光電、效率提升及儲能建設，將進一步支撐國內綠電需求。

關鍵產品與合作

美國市場布局：與聯合再生（URE）成立合資公司，雙方規劃共同投資 4,000 萬美元，於美國建置 1GW 太陽能模組產能，強化在地製造。此為中美晶太陽能業務全球化的第一步。

離岸風電合作：中美矽晶與旗下售電公司續興，共同向 CIP 第五號旗艦基金開發之渢妙一期（Fengmiao Phase 1）離岸風場採購綠電，簽署為期 30 年的購售電協議，為台灣企業向三階段區塊開發風場直接採購離岸風電之首例。此合作豐富綠電來源，強化 24/7 供電能力。

策略聯盟：環球晶圓與美光（Micron）建立為期 10 年的策略合作夥伴關係，深化客戶連結。

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5. 營運策略與未來發展

長期規劃

• 堅持半導體材料與再生能源服務的雙主軸發展策略。
• 製造端聚焦低軌衛星、高階屋頂型太陽能等高附加價值利基應用。
• 能源服務端整合太陽能、風能、水力等多樣化能源，擴大綠電供應組合與客戶基礎。

競爭定位

集團綜效：利用集團內各公司高度重疊的全球客戶基礎，加速新產品導入、市場擴張及客戶驗證。

差異化策略

• 太陽能製造（續日）：不以價格競爭，而是透過技術與品質，專注於更具挑戰性的利基市場。
• 綠電服務（續升綠能）：不僅是售電業者，更是提供儲能、節能、能源管理等服務的全方位解決方案供應商。透過 AI 平台整合多元電力來源，並憑藉集團的財務實力與信譽建立競爭優勢。

海外擴張：在美設立模組廠不僅是產能擴張，更是深入了解美國市場、開發 B2B 商機的策略性舉措。

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6. 展望與指引

整體展望：公司對集團長期增長保持信心。隨著多元化業務貢獻持續提升，以及 AI 相關需求帶動半導體與能源產業鏈發展，中美晶正從傳統太陽能公司轉型為多元化科技集團。

子公司指引

• 台特化：預期未來數年營收年複合成長率（CAGR）可達 20% 至 30%。2026 下半年產能利用率預計維持近滿載水準。
• 續升綠能：隨著更多長期合約進入履約期，以及儲能、能效等高附加價值服務擴展，預期營運槓桿與規模經濟效益將逐漸顯現，對母公司的獲利貢獻將持續擴大。

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7. Q&A 重點

預先收集之提問

Q1：如何看待 2026 年下半年的展望？

製造方面聚焦低軌衛星、高階屋頂型等高附加價值應用，並透過與 URE 的美國合資公司拓展海外市場。能源服務方面，因應 RE100 與 AI 資料中心的電力需求，整合太陽能、風能、水力等多元電力來源，擴大客戶基礎。子公司環球晶圓、宏捷科、台特化、朋程亦將受惠於 AI、HPC、先進半導體及光通訊的長期趨勢，並透過集團內客戶資源共享發揮綜效。（詳細內容參見第 1 節「未來展望」）

Q2：續升綠能 2025 年的財務表現如何？未來對集團的貢獻前景？

續升綠能 2025 年合併營收 18 億元，年增超過 200%，主要由再生能源電力交易大幅增長帶動，電力銷售已占其總營收 80% 以上。隨著長期合約陸續履行，以及儲能、能效管理等高附加價值服務擴展，預期營運槓桿及規模經濟效益將更顯著，可望成為集團未來重要的成長引擎。

Q3：面對再生能源政策、費率調整等變化，如何看待太陽能事業的營收貢獻與成長前景？

市場對中美晶的評價將逐漸超越單純的太陽能製造，轉而關注公司如何結合長期綠電服務的現金流、先進製造技術以及低軌衛星等高價值利基應用，打造兼具成長與獲利穩定性的再生能源平台。儘管政策有所調整，公司對太陽能及能源服務產業的長期前景仍持正面看法。

現場提問

Q4：如何看待台特化未來的成長前景？

台特化的產品對台灣半導體產業至關重要，且多為取代進口的高階化學品。除已成功的矽乙烷外，也擴展至先進前驅物、AHF 等多項產品，並有多項關鍵化學品正在開發中。預期未來幾年持續快速穩定成長，目標營收 CAGR 約 20% 至 30%。

Q5：續升綠能登錄興櫃後的主要里程碑是什麼？

續升綠能已手握逾 1,000 億元合約，業務能見度高。登錄興櫃後，下一個里程碑是爭取成為上市公司。營收方面希望維持很高的年複合成長率。更重要的是，成為台灣許多企業達成綠能目標的關鍵合作夥伴。

Q6：太陽能製造市場價格競爭持續，如何維持毛利率與競爭力？

最重要的策略是差異化。公司主要專注利基型產品，例如供應美國市場或太空應用的高階特殊產品。競爭力不僅來自成本或價格，更來自技術與品質。

Q7：電力零售市場競爭激烈，續升綠能的獨特競爭優勢是什麼？

1. 全方位解決方案：不僅是綠電零售商，更提供節能、儲能等整體解決方案。
2. 多元化能源整合：透過 AI 智慧平台整合太陽能、風能、水力等不同能源，不像多數同業僅專注太陽能。
3. 集團支持：背靠中美晶集團，擁有穩固財務基礎、集團信譽及半導體客戶群。對高科技客戶而言，綠電供應商的履約能力、風險管理與長期服務可靠性至關重要。

Q8：弘潔科技如何看待先進製程與先進封裝市場的發展趨勢？

未來十年甚至更久，先進製程與先進封裝將是弘潔的兩大發展核心。目前新竹和台南的擴產計畫皆是為此布局。這兩大趨勢不僅是弘潔的成長動能，也是整個半導體供應鏈的成長核心。

Q9：近年投資人多將中美晶視為半導體材料集團，此次美國模組廠投資是否意味著對太陽能製造的重新承諾？

中美晶有兩大核心，一是半導體相關業務，二是再生能源，也就是「算力」與「電力」。此次投資美國不僅是對太陽能製造的承諾，更象徵太陽能製造業務從本土走向全球，是全球布局的第一步。

Q10：美國合資專案在集團未來三到五年的成長計畫中扮演什麼策略角色？

希望投資人理解，中美晶不僅是控股公司，本身擁有核心業務，並在「算力」與「電力」兩個領域都做得很好。此計畫的策略角色是讓投資人看到，成長不僅來自半導體材料，也來自太陽能；不僅來自台灣市場，也來自海外市場。

Q11：隨著宏捷科持續多元化經營，哪些非 PA 應用最具長期成長機會？

PA 仍然非常重要，但希望宏捷科能更多元化。除功率放大器外，也看好其他射頻相關產品，特別是 Wi-Fi 及光學相關元件。此外，雷達是另一重點領域，除車用外，在無人機、機器人等新興市場也有很大潛力，特別是低空經濟的發展將帶動雷達作為關鍵感測元件的需求。

Q12：與 CIP 渢妙一期離岸風場專案的合作進度如何？對未來供電量與營收成長有何影響？

渢妙一期是重要的再生能源來源。風電與太陽能的發電時間與季節性不同，兩者互補，有助於實現 24/7 全天候再生能源供應的目標。此專案進展順利，預計於 2027 年下半年開始試供電，不僅提升總供電量，更能改善供電的平衡性與穩定性。

現場提問

Q13：投資人為何應選擇中美晶作為長期投資標的？

• 轉型與多元化：已從傳統矽晶圓與太陽能公司，轉型為涵蓋半導體材料、再生能源服務與車用元件的多元化科技集團，可受惠於 AI 半導體需求、能源轉型、車用電子化等多重長期趨勢。
• 集團綜效：中美晶扮演策略整合者與資源協調者，串連技術、客戶與市場資源，讓各事業體既能獨立成長，也能相互支持。
• 價值重估潛力：隨著能源服務、先進半導體材料等高價值業務貢獻提升，市場認知將超越傳統太陽能製造。
• 管理層認為股價遭低估：管理層表示，若將集團旗下各公司市值按持股比例加總與中美晶市值相比，中美晶為良好的長期投資標的。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容及法說會簡報或公司官方公告。